Ostinas, Teksasas (projekto sindikatas) – Federalinio rezervo pirmininkas Jerome'as Powellas dabar įsipareigojo pinigų politiką nukreipti į palūkanų normų didinimo kursą, o tai galėtų padidinti trumpalaikę palūkanų normą (federaliniams fondams).
FF00,
ir iždo vekseliai
TMUBMUSD03M,
0.223%
) ne mažiau kaip 200 bazinių punktų iki 2024 m. pabaigos.
Taigi, Powellas pasidavė ekonomistų ir finansininkų spaudimui ir atgaivino planą, kurį Fed laikėsi 50 metų, ir kuris turėjo likti jo saugykloje.
"Kai įvyksta struktūriniai pokyčiai, pavyzdžiui, padidėja energijos sąnaudos arba perkeliamos tiekimo grandinės dalys, „infliacija“ yra neišvengiama ir būtina."
Nurodyta pinigų politikos griežtinimo priežastis yra „kovoti su infliacija“. Tačiau palūkanų normų kėlimas niekaip nepadės neutralizuoti infliacijos trumpuoju laikotarpiu, o ilguoju laikotarpiu atsispirs kainų augimui tik sukeldamas dar vieną ekonominį krachą.
Sekite visą infliacijos istoriją MarketWatch
Finansinis žlugimas
Už politikos slypi paslaptinga teorija, siejanti palūkanų normas su pinigų pasiūla, o pinigų pasiūlą su kainų lygiu. Ši „monetaristinė“ teorija šiais laikais yra neįvardijama dėl geros priežasties: jos buvo atsisakyta prieš 40 metų po to, kai prisidėjo prie finansinio žlugimo.
Aštuntojo dešimtmečio pabaigoje monetaristai pažadėjo, kad jei Fed sutelks dėmesį tik į pinigų pasiūlos kontrolę, infliaciją bus galima sutramdyti nedidinant nedarbo. 1970 m. Fed pirmininkas Paulas Volckeris tai bandė. Trumpalaikės palūkanų normos išaugo iki 1981%, nedarbas pasiekė 20%, o Lotynų Amerika įsiveržė į skolų krizę, kuri beveik nuvertė visus didelius Niujorko bankus. Iki 10 m. pabaigos FED atsitraukė.
Nuo tada dėl žemų pasaulinių žaliavų kainų ir Kinijos augimo beveik nebuvo su infliacija, su kuria būtų galima kovoti. Tačiau FED periodiškai svaido „infliacijos lūkesčius“ – laikui bėgant didina palūkanų normas, kad „apsaugotų“ nematomus demonus, o paskui sveikina save, kai jų nepasirodė.
Šešėlių boksas taip pat baigiasi blogai. Kai skolininkai žino, kad palūkanų normos laikui bėgant didėja, jie linkę kaupti pigias skolas, kurstydami spekuliacinius nekilnojamojo turto (pvz., žemės) ir netikro turto (pvz., 1990-ųjų interneto startuolių, 2000-ųjų antrinės būsto paskolos, o dabar kriptovaliutos) bumą.
Tuo tarpu ilgalaikės palūkanų normos
TMUBMUSD10Y,
1.774%
lieka nepajudinami, todėl pajamingumo kreivė išsilygina ar net apvirsta, galiausiai sukeldama kreditų rinkų ir ekonomikos žlugimą. Dabar tikriausiai dar kartą pamatysime šią grįžtamojo ryšio kilpą.
Šis laikas kitoks
Žinoma, šį kartą is skiriasi vienu atžvilgiu. Pirmą kartą per daugiau nei 40 metų kainos yra kylanti. Šį naują etapą prieš metus pradėjo pakilusios pasaulinės naftos kainos
BRN00,
+ 0.39%,
po to sekė naudotų automobilių kainos, nes puslaidininkių tiekimo grandinė siautė automobilių gamybą. Dabar taip pat matome kylančias žemės kainas (be kita ko), o tai lemia (šiek tiek dirbtinai) būsto išlaidų sąmatas.
Apie infliaciją pranešama kas 12 mėnesių, taigi, ištikus bet kokiam šokui, garantuojama, kad antraštės apie „infliaciją“ pasirodys dar 11 mėnesių – tai palaima infliacijos vanagams. Bet kadangi naftos kainos
WBS00,
+ 0.13%
gruodį buvo maždaug tokie patys kaip ir liepą, po kelių mėnesių pradinis šokas išliks iš duomenų ir pasikeis infliacijos ataskaitos.
Tiesa, poveikis brangesnės energijos ir toliau skverbsis per sistemą. Tai neišvengiama. Kai vyksta struktūriniai pokyčiai, pvz., energijos sąnaudų padidėjimas arba tiekimo grandinės dalių perkėlimas, „infliacija“ neišvengiamas ir būtinas. Norint išlaikyti vidutinį kainų padidėjimą iki ankstesnio tikslo, kai kurios kitos kainos turėtų kristi, o tai paprastai neįvyksta.
Ekonomika visada prisitaiko didinant vidutines kainas, ir šis procesas turi tęstis tol, kol koregavimas bus baigtas.
Ką dar gali paveikti Fed?
Reaguodamas dabar, Fed sako, kad norėtų (jei galėtų). stiprumas sumažinti kai kurias kainas, siekiant kompensuoti didėjančias energijos ir tiekimo grandinės sąnaudas, taip kuo greičiau sumažinant vidutinį infliacijos lygį iki 2 % tikslo. Darant prielaidą, kad Fed supranta, kad tai yra tai, ką jis daro, kokias kainas jis turi omenyje? Darbo užmokestis, žinoma. Kas dar yra ten?
Pats Powellas pareiškė, kad JAV turi „be galo stiprią darbo rinką“. Remdamasis laisvų darbo vietų ir „pašalinimų“ santykiu, jis mano, kad yra per mažai darbuotojų, kurie siekia per daug darbo vietų. Bet kodėl taip būtų? Atsižvelgiant į tai, kad ekonomika vis dar yra keli milijonai darbo vietų žemiau 2019 m. pabaigos faktinis užimtumo lygis, atrodo, kad daugelis darbuotojų atsisako grįžti į niūrius darbus už prastą atlyginimą. Kol jie turi tam tikrų atsargų ir gali ištverti geresnes sąlygas, jie tai padarys.
Didėjant atlyginimams, siekiant sugrąžinti darbuotojus, ir kadangi šiais laikais dauguma darbo vietų yra paslaugų srityje, didesnes pajamas gaunantys žmonės (perkantys daugiau paslaugų) turės mokėti daugiau mažesnes pajamas gaunantiems žmonėms (jas teikiantiems).
Tai yra „infliacijos“ paslaugų ekonomikoje esmė. Energijos ir daugumos prekių kainos nustatomos visame pasaulyje, todėl atlyginimai už paslaugas yra vienintelė kainų struktūros dalis, kurią naujoji FED politika gali tiesiogiai paveikti. Ir vienintelis būdas, kaip ši politika gali veikti – galiausiai – priversti dirbančius amerikiečius beviltiškai.
Akivaizdu, kad logiška, neišvengiamai ir nepaisant visų krokodilo ašarų apie eiliniams amerikiečiams kenkiančią infliaciją, Fed yra pasiryžęs sustabdyti atlyginimų didėjimą.
Amerikiečių darbininkų pasiūlymas: Fed nėra jūsų draugas. Taip pat nė vienas politikas, kuris pareiškia – kaip šį mėnesį padarė prezidentas Joe Bidenas – kad „infliacija yra FED darbas“. Ir aš tai rašau kaip demokratas.
Jamesas K. Galbraithas, vyriausybės profesorius ir vyriausybės ir verslo santykių pirmininkas Teksaso universitete Ostine, yra buvęs Namų bankininkystės komiteto personalo ekonomistas ir buvęs Jungtinio Kongreso ekonomikos komiteto vykdomasis direktorius. 1993–97 m. jis dirbo Kinijos valstybinės planavimo komisijos vyriausiuoju techniniu patarėju makroekonominės reformos klausimais. Jis yra knygų „Nelygybė: ką kiekvienas turi žinoti“ (Oxford University Press, 2016) ir „Welcome to the Poisoned Chalice: The Destruction of Graikija ir Europos ateitis“ (Yale University Press, 2016) autorius.
Šis komentaras buvo paskelbtas gavus projekto sindikato leidimą – Fed tikslas yra darbuotojai
Daugiau apie infliaciją
Nouriel Roubini: Infliacija pakenks ir akcijoms, ir obligacijoms, todėl turite iš naujo pagalvoti, kaip apsidrausti nuo rizikos
Rex Nutting: Fed dar nepakėlė palūkanų normų, bet paskatų išleisti jau nebėra
Stephenas Roachas: Laimei, Fed nusprendė nustoti kasti, bet turi daug nuveikti, kol ištrauks mus iš duobės, kurioje esame.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Nuomonė: Fed pasiryžusi sustabdyti atlyginimų augimą
Ostinas, Teksasas (projekto sindikatas) – Federalinio rezervo pirmininkas Jerome'as Powellas dabar įsipareigojo pinigų politiką nukreipti į palūkanų normų didinimo kursą, o tai galėtų padidinti trumpalaikę palūkanų normą (federaliniams fondams).
0.223%
FF00,
ir iždo vekseliai
TMUBMUSD03M,
) ne mažiau kaip 200 bazinių punktų iki 2024 m. pabaigos.
Taigi, Powellas pasidavė ekonomistų ir finansininkų spaudimui ir atgaivino planą, kurį Fed laikėsi 50 metų, ir kuris turėjo likti jo saugykloje.
"Kai įvyksta struktūriniai pokyčiai, pavyzdžiui, padidėja energijos sąnaudos arba perkeliamos tiekimo grandinės dalys, „infliacija“ yra neišvengiama ir būtina."
Nurodyta pinigų politikos griežtinimo priežastis yra „kovoti su infliacija“. Tačiau palūkanų normų kėlimas niekaip nepadės neutralizuoti infliacijos trumpuoju laikotarpiu, o ilguoju laikotarpiu atsispirs kainų augimui tik sukeldamas dar vieną ekonominį krachą.
Sekite visą infliacijos istoriją MarketWatch
Finansinis žlugimas
Už politikos slypi paslaptinga teorija, siejanti palūkanų normas su pinigų pasiūla, o pinigų pasiūlą su kainų lygiu. Ši „monetaristinė“ teorija šiais laikais yra neįvardijama dėl geros priežasties: jos buvo atsisakyta prieš 40 metų po to, kai prisidėjo prie finansinio žlugimo.
Aštuntojo dešimtmečio pabaigoje monetaristai pažadėjo, kad jei Fed sutelks dėmesį tik į pinigų pasiūlos kontrolę, infliaciją bus galima sutramdyti nedidinant nedarbo. 1970 m. Fed pirmininkas Paulas Volckeris tai bandė. Trumpalaikės palūkanų normos išaugo iki 1981%, nedarbas pasiekė 20%, o Lotynų Amerika įsiveržė į skolų krizę, kuri beveik nuvertė visus didelius Niujorko bankus. Iki 10 m. pabaigos FED atsitraukė.
Nuo tada dėl žemų pasaulinių žaliavų kainų ir Kinijos augimo beveik nebuvo su infliacija, su kuria būtų galima kovoti. Tačiau FED periodiškai svaido „infliacijos lūkesčius“ – laikui bėgant didina palūkanų normas, kad „apsaugotų“ nematomus demonus, o paskui sveikina save, kai jų nepasirodė.
Šešėlių boksas taip pat baigiasi blogai. Kai skolininkai žino, kad palūkanų normos laikui bėgant didėja, jie linkę kaupti pigias skolas, kurstydami spekuliacinius nekilnojamojo turto (pvz., žemės) ir netikro turto (pvz., 1990-ųjų interneto startuolių, 2000-ųjų antrinės būsto paskolos, o dabar kriptovaliutos) bumą.
Tuo tarpu ilgalaikės palūkanų normos
1.774%
TMUBMUSD10Y,
lieka nepajudinami, todėl pajamingumo kreivė išsilygina ar net apvirsta, galiausiai sukeldama kreditų rinkų ir ekonomikos žlugimą. Dabar tikriausiai dar kartą pamatysime šią grįžtamojo ryšio kilpą.
Šis laikas kitoks
Žinoma, šį kartą is skiriasi vienu atžvilgiu. Pirmą kartą per daugiau nei 40 metų kainos yra kylanti. Šį naują etapą prieš metus pradėjo pakilusios pasaulinės naftos kainos
+ 0.39% ,
BRN00,
po to sekė naudotų automobilių kainos, nes puslaidininkių tiekimo grandinė siautė automobilių gamybą. Dabar taip pat matome kylančias žemės kainas (be kita ko), o tai lemia (šiek tiek dirbtinai) būsto išlaidų sąmatas.
Apie infliaciją pranešama kas 12 mėnesių, taigi, ištikus bet kokiam šokui, garantuojama, kad antraštės apie „infliaciją“ pasirodys dar 11 mėnesių – tai palaima infliacijos vanagams. Bet kadangi naftos kainos
+ 0.13%
WBS00,
gruodį buvo maždaug tokie patys kaip ir liepą, po kelių mėnesių pradinis šokas išliks iš duomenų ir pasikeis infliacijos ataskaitos.
Tiesa, poveikis brangesnės energijos ir toliau skverbsis per sistemą. Tai neišvengiama. Kai vyksta struktūriniai pokyčiai, pvz., energijos sąnaudų padidėjimas arba tiekimo grandinės dalių perkėlimas, „infliacija“ neišvengiamas ir būtinas. Norint išlaikyti vidutinį kainų padidėjimą iki ankstesnio tikslo, kai kurios kitos kainos turėtų kristi, o tai paprastai neįvyksta.
Ekonomika visada prisitaiko didinant vidutines kainas, ir šis procesas turi tęstis tol, kol koregavimas bus baigtas.
Ką dar gali paveikti Fed?
Reaguodamas dabar, Fed sako, kad norėtų (jei galėtų). stiprumas sumažinti kai kurias kainas, siekiant kompensuoti didėjančias energijos ir tiekimo grandinės sąnaudas, taip kuo greičiau sumažinant vidutinį infliacijos lygį iki 2 % tikslo. Darant prielaidą, kad Fed supranta, kad tai yra tai, ką jis daro, kokias kainas jis turi omenyje? Darbo užmokestis, žinoma. Kas dar yra ten?
Pats Powellas pareiškė, kad JAV turi „be galo stiprią darbo rinką“. Remdamasis laisvų darbo vietų ir „pašalinimų“ santykiu, jis mano, kad yra per mažai darbuotojų, kurie siekia per daug darbo vietų. Bet kodėl taip būtų? Atsižvelgiant į tai, kad ekonomika vis dar yra keli milijonai darbo vietų žemiau 2019 m. pabaigos faktinis užimtumo lygis, atrodo, kad daugelis darbuotojų atsisako grįžti į niūrius darbus už prastą atlyginimą. Kol jie turi tam tikrų atsargų ir gali ištverti geresnes sąlygas, jie tai padarys.
Didėjant atlyginimams, siekiant sugrąžinti darbuotojus, ir kadangi šiais laikais dauguma darbo vietų yra paslaugų srityje, didesnes pajamas gaunantys žmonės (perkantys daugiau paslaugų) turės mokėti daugiau mažesnes pajamas gaunantiems žmonėms (jas teikiantiems).
Tai yra „infliacijos“ paslaugų ekonomikoje esmė. Energijos ir daugumos prekių kainos nustatomos visame pasaulyje, todėl atlyginimai už paslaugas yra vienintelė kainų struktūros dalis, kurią naujoji FED politika gali tiesiogiai paveikti. Ir vienintelis būdas, kaip ši politika gali veikti – galiausiai – priversti dirbančius amerikiečius beviltiškai.
Akivaizdu, kad logiška, neišvengiamai ir nepaisant visų krokodilo ašarų apie eiliniams amerikiečiams kenkiančią infliaciją, Fed yra pasiryžęs sustabdyti atlyginimų didėjimą.
Amerikiečių darbininkų pasiūlymas: Fed nėra jūsų draugas. Taip pat nė vienas politikas, kuris pareiškia – kaip šį mėnesį padarė prezidentas Joe Bidenas – kad „infliacija yra FED darbas“. Ir aš tai rašau kaip demokratas.
Jamesas K. Galbraithas, vyriausybės profesorius ir vyriausybės ir verslo santykių pirmininkas Teksaso universitete Ostine, yra buvęs Namų bankininkystės komiteto personalo ekonomistas ir buvęs Jungtinio Kongreso ekonomikos komiteto vykdomasis direktorius. 1993–97 m. jis dirbo Kinijos valstybinės planavimo komisijos vyriausiuoju techniniu patarėju makroekonominės reformos klausimais. Jis yra knygų „Nelygybė: ką kiekvienas turi žinoti“ (Oxford University Press, 2016) ir „Welcome to the Poisoned Chalice: The Destruction of Graikija ir Europos ateitis“ (Yale University Press, 2016) autorius.
Šis komentaras buvo paskelbtas gavus projekto sindikato leidimą – Fed tikslas yra darbuotojai
Daugiau apie infliaciją
Nouriel Roubini: Infliacija pakenks ir akcijoms, ir obligacijoms, todėl turite iš naujo pagalvoti, kaip apsidrausti nuo rizikos
Rex Nutting: Fed dar nepakėlė palūkanų normų, bet paskatų išleisti jau nebėra
Stephenas Roachas: Laimei, Fed nusprendė nustoti kasti, bet turi daug nuveikti, kol ištrauks mus iš duobės, kurioje esame.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo