Nuomonė: Naujajai bulių rinkai vadovaus šių trijų pramonės šakų akcijos.

Norėdamas sužinoti, kurie nauji sektoriai bus madingi, neseniai susisiekiau su Johnu Linehanu iš T. Rowe Price Equity Income Fund
PRFDX,
-0.81%.

Jis yra geras rinkos įžvalgų šaltinis, nes jo strategija lenkia Russell 1000 vertės indeksą
RLV,
-0.89%
daugiau nei procentiniu punktu per pastaruosius trejus metus. Be to, jis valdo daug pinigų – beveik 29 mlrd. Pirmiausia išsiaiškinkime, kodėl FAANG greičiausiai nevaduos, nes yra didelė tikimybė, kad manote, kad gali.

Pamirškite FAANG

Nemanykite, kad meta platformos
META,
-3.29%,
"Netflix"
NFLX,
-1.35%,
Abėcėlė
GOOGL,
+ 0.42%
ir Tesla
TSLA,
-3.86%
yra geriausi savo pramonės šakose, jie vėl bus lyderiai.

„Vis dar tikima, kad išgyvenę šį nerimą dėl ekonomikos grįšime į rinką, kurią turėjome per pastarąjį dešimtmetį, kur augimui ir technologijoms seksis gerai“, – sako Linehanas.

Greičiausiai taip nebus, sako jis, dėl dviejų priežasčių.

1. Infliacija bus daug didesnė ilgiau, iš dalies dėka perkėlimas, o tai sumažina spaudimą kainoms, kurios mums patiko dėl globalizacijos.

Tai atneš nuolat aukštesnes palūkanų normas, o tai palankiau vertina vertybinius popierius, o ne augimą. Didesnės palūkanų normos kenkia „ilgalaikiam turtui“, pavyzdžiui, technologijoms ir FAANG. Daug jų uždarbio ateis tolimoje ateityje. Šios pajamos šiandien yra mažesnės, kai jas atmetus iš ateities didesnių tarifų.

2. Konkurentai susirinko norėdami mesti iššūkį aukšto lygio technologijų įmonėms. Tai bus priešinis vėjas.

Paimkite „Netflix“. Prieš dešimt metų jai priklausė transliacija, nes ji praktiškai išrado šią koncepciją. Investuotojai galėtų vertinti įmonę pagal abonementų augimą ir nekreipti dėmesio į pelningumą. Tačiau iki šiol tradiciniai turinio teikėjai reagavo agresyviai, pažymi Linehanas. Disney
DIS,
-1.63%
dabar yra stiprus konkurentas, siūlantis „Disney+“ ir „Hulu“.

„Tai kelia abejonių, ar Neflix verslo modelis yra konkurencingas“, – sako Linehanas.

„Tesla“ dabar susiduria su kitų automobilių gamintojų iššūkiais, o tai kelia grėsmę jos lyderiavimui elektromobilių srityje. Meta susiduria su naujų dalyvių, įskaitant TikTok, konkurencija. Internetinėje reklamoje vis dar dominuoja alfabetas, tačiau verslas yra brandesnis. Taigi, bus sunkiau augti per nuosmukį.

Linehan nėra neigiamas visų technologijų atžvilgiu. Jis mano, kad Apple
AAPL,
-0.83%
vis dar turi konkurencinį griovį. Jo fondui taip pat priklauso „Qualcomm“.
QCOM,
-4.20%
— rugsėjo pabaigoje tai buvo šešta pagal dydį pozicija, nes ji atlieka tokį svarbų vaidmenį jungiant įrenginius. Tai lemia ne tik išmaniųjų telefonų, bet ir išmaniųjų automobilių, autonominio vairavimo ir daiktų interneto (IoT) tendencijas.

„Qualcomm turi puikią įmonių kolekciją“, - sako Linehanas. „Mums patinka, kad jie susiduria su daugybe rinkos dalių, kurios auga pasaulietiškai. Nemanome, kad rinka juos tinkamai vertina.

„Qualcomm“ išankstinis kainos ir pelno santykis yra šiek tiek mažesnis nei 12, o tai gerokai mažesnis už S&P 500 P/E – maždaug 16.

Su naujais

Norėdami rasti grupes, kurios vadovaus kitai bulių rinkai, ieškokite vertės sektorių, kuriems sekasi geriau nei augimui, kai palūkanų normos yra didesnės. Kita priežastis yra ta, kad jie buvo palikti mirę, sako Linehan. Vertės nuolaida, palyginti su augimu, yra didesnė nei buvo beveik 90 % laiko per pastaruosius 40 metų.

Tada ieškokite gerų pagrindų. Tai veda į tris grupes, kurios greičiausiai vadovaus kitai bulių rinkai.

Finansai

Štai „Bank of America“ diagrama, rodanti, kad finansai buvo „palikti mirę“. Jie prekiauja gerokai žemiau savo istorinio P/E vertės, be to, istoriškai pigūs, palyginti su S&P 500.

Ši nuolaida atrodo keista, nes finansams naudingos didesnės palūkanų normos. Jie tikriausiai pigūs, nes tiek daug žmonių tikisi nuosmukio, kuris gali pakenkti bankams, jei paskolos žlugs.

Tačiau dėl didesnių kapitalo reikalavimų, nustatytų po Didžiosios finansų krizės, bankai yra daug geriau kapitalizuoti, mažiau rizikingi ir geriau atlaiko sukrėtimus. Be to, nors Linehanas mano, kad FED pastūmės ekonomiką į vidutinį nuosmukį, jis sako, kad tiek daug žmonių tikisi nuosmukio, tačiau jis jau gali būti įkainotas.

Linehanas yra labai įsitikinęs finansų klausimais, nes jo aukščiausia pozicija yra Wells Fargo
WFC,
-1.07%.
Bankas istoriškai prekiavo brangiau nei kiti bankai, tačiau dabar jis prekiauja su nuolaida. Wellso kainos ir knygos santykis yra 1.17, palyginti su 1.55 JPMorgan Chase.
JPM,
+ 0.14%,
pavyzdžiui.

„Wells Fargo“ yra pigus iš dalies dėl to, kad reguliavimo institucijos blokavo jos turto bazės augimą po to, kai buvo atskleisti skandalai, pavyzdžiui, suklastotų sąskaitų kūrimas siekiant augimo tikslų. Tačiau Wells Fargo vis dar turi stiprią banko franšizę. O reikalavimų laikymosi išlaidos sumažės, kai reguliavimo reikalavimai išsisklaidys. Linehano fondui taip pat priklauso Goldman Sachs
GS
-0.14%,
Huntingtonas Bancsharesas
HBAN,
-1.32%,
State Street
STT,
-0.69%,
Penktasis trečiasis „Bancorp“
FITB,
-1.81%
ir Morganas Stanley
VN
-0.75%.

Jis taip pat išskiria draudimo bendrovę „Chubb“.
CB,
+ 0.31%.
Draudikai, laikomi finansų grupės dalimi, gauna naudos iš augančių palūkanų, nes didžiąją dalį savo obligacijų laiko obligacijomis. Draudikai uždirba daugiau, nes jų obligacijos pereina į didesnio pajamingumo emisijas. Turto ir nelaimingų atsitikimų draudikai vėl turi galią nustatyti kainas, iš dalies dėl su oru susijusių stichinių nelaimių paplitimo.

„Daugelis žmonių nerimauja dėl draudimo kompanijų galimybės nustatyti polisų kainas kintant oro sąlygoms, tačiau pamiršta, kad draudimo poreikis didėja, nes žmonės vis labiau nerimauja dėl galimų katastrofų“, – sako Linehanas.

energija

Galbūt manote, kad energija yra grupė, kurios reikia vengti, nes ji pasirodė taip gerai. Nepaisant akcijų stiprumo, grupė vis dar atrodo pigi.

„Energija buvo neišradinėjama prieš penkerius metus, kai naftos kainos buvo žemos. Kadangi dabar nafta yra apie 90 USD už barelį, šios bendrovės yra labai vertingos“, – sako Linehanas.

Dekarbonizacija yra grėsmė, bet tai užtruks. „Akivaizdu, kad angliavandeniliai ilgą laiką bus lygties dalis“, - sako jis.

Jis išskiria „TotalEnergies“.
TTE,
+ 0.89%
nes tiekia gamtines dujas, kurių trūksta. Jis taip pat užima didelę poziciją CF Industries
CF,
-3.94%
(ketvirta pagal dydį valda). Jis gamina trąšas, kurioms reikia daug gamtinių dujų. CF Industries yra įsikūrusi JAV, kur gamtinės dujos yra daug pigesnės nei Europoje. Tai suteikia jai didžiulį konkurencinį pranašumą prieš Europos gamintojus. Linehan taip pat priklauso ir Exxon Mobil
XOM,
-1.07%,
EOG ištekliai
EOG,
-2.61%
ir TC Energy
TRP,
+ 1.17%,
vamzdynų įmonė.

komunalinės paslaugos

„Utes“ neatrodo itin pigiai, palyginti su jų istorija ar S&P 500, teigia „Bank of America“.

Tačiau tai klaidinanti, nes dabar komunalinių paslaugų įmonės turi geresnes augimo perspektyvas. Jie vaidina megatrendą: didėjantį elektrinių transporto priemonių naudojimą kaip dekarbonizacijos dalį.

„Komunalinės paslaugos yra ant ieties galiuko pereinant į energiją. Jiems tai bus naudinga“, – sako Linehan. Perėjimas padidins jų tarifų bazę, nes padidins elektros paklausą.

Antra pagal dydį jo fondo pozicija yra „Southern Co.
Taigi,
-0.09%.
Gruzijoje įsikūrusi „Southern“ gauna naudos iš migracijos į pietus ir ekonomikos stiprumo Pietryčiuose. Jame veikia atominė elektrinė, kuri padidins jos anglies pėdsaką ir sumažins išlaidas.

„Southern paprastai prekiavo brangiau nei komunalinių paslaugų visata, tačiau šiuo metu prekyba labiau atitinka komunalinių paslaugų vidurkius, o tai, mūsų nuomone, yra nepagrįsta“, – sako Linehanas.

Fondui taip pat priklauso „Sempra Energy“.
SRE,
+ 1.27%.
San Diege įsikūrusi įmonė yra energijos trūkumas Europoje žaidimas, nes Teksase plėtoja suskystintų gamtinių dujų (SGD) eksporto gamyklą Port Arthur SGD.

„Tai intriguoja, nes vis labiau aiškėja, kad JAV bus gamtinių dujų tiekėja visam pasauliui“, – sako fondo valdytojas.

Michaelas Brushas yra „MarketWatch“ apžvalgininkas. Paskelbimo metu jam priklausė META, NFLX, GOOGL, TSLA ir QCOM. Brush savo akcijų naujienlaiškyje pasiūlė META, NFLX, GOOGL, TSLA, DIS, AAPL, QCOM, XOM, EOG, WFC, JPM, GS, HBAN, FITB ir MS, Šepetys ant atsargų. Sekite jį Twitter @mbrushstocks.