Nuomonė: partija baigėsi: Fed ir Kongresas patraukė darbuotojų ir investuotojų paramą

Didžiulį precedento neturintį pastarosios praeities stimulą pakeitė didžiulis precedento neturintis pajamų ir turto mažėjimas. Atlyginimai neatsilieka nuo infliacijos, o investuotojų klasė nervinasi ir ginasi.

Garsas, kurį girdite, yra diržų veržimo garsas.

Neigiama fiskalinė ir pinigų politika

Fiskalinė politika jau tapo smarkiai neigiama, smukdama ekonomiką, kurią ji kadaise kėlė į viršų. Darbuotojams, įmonėms ir vietos valdžiai teikiama pajamų parama buvo panaikinta. Pats laikas atsistoti. Pridėjus daugiau nei 5% pirmaisiais pandemijos metais, per ateinančius dvejus metus fiskalinė politika iš augimo atims apie 2.5% per metus, sakoma Hutchinso centro fiskalinio poveikio priemonėje.

Ir dabar Federalinis rezervas mums aiškiai sako, kad nemokamų pinigų era baigėsi. Fed pirmininkas Jerome'as Powellas ką tik paskelbė paskutinį skambutį. Punšo dubenėlis šį kartą nebus pildomas. Centrinio banko salone uždaromas laikas.

Naujienos: Powellas sako, kad FED „ryžosi“ kovo mėnesį padidinti palūkanų normas, kad kovotų su didele infliacija

Negalima nepaisyti ir sunkaus nusileidimo galimybės.

Jau tiek daug laiko, kai Fed tai padarė. Dauguma investuotojų žino Fed, kuris visada pakelia akcijų kainas, kai tik pajunta meškų rinkos kvapą. Tačiau per pastaruosius metus infliacija siekė 7.1%, todėl Fed vėl pradėjo veikti visiškai Paul Volcker. Bent jau tuo Powellas nori, kad mes tikėtume.

Sekite visą infliacijos istoriją MarketWatch.

Infliacijos priežastys

Kad būtų aišku, didžioji dalis mūsų infliacijos problemos iš tikrųjų kyla tik dėl didžiulio tiek pasiūlos, tiek paklausos šoko, kuris mažai susijęs su pinigų politika, palūkanų normomis.
FF00,
+ 0.01%,
arba pinigų pasiūla. Daug dalykų dabar kainuoja brangiau, nes COVID sutrikdė visas trapias pasaulines tiekimo grandines, kurias šiuolaikinis daugianacionalinis finansinis kapitalizmas sujungė, siekdamas sujungti pigią darbo jėgą ir žaliavas su rinkomis išsivysčiusiose ir kylančios ekonomikos šalyse, kuriose gyvena pinigų turintys žmonės.

Štai iš kur kilo infliacija 2021 m

Norite automobilio, bet negalite jo gauti, nes Taivanas negali pagaminti ar pristatyti pakankamai kompiuterių lustų, kad patenkintų paklausą. Prireiks laiko sukurti pajėgumus ir perjungti tiekimo grandines, tačiau atidėtas pasitenkinimas yra prarastas menas. Mes įpratome gauti viską, ko norime būtent tą akimirką, kai to norime. Taigi mes mokame tiek, kiek kainuoja, kad jį gautume dabar.

COVID taip pat pakeitė įprastus išlaidų modelius. Turėdami mažiau galimybių naudotis akis į akį paslaugomis, tokiomis kaip kelionės, pramogos ir poilsis, žmonės natūraliai pirko daugiau daiktų – ilgalaikio vartojimo prekių – norėdami pakeisti paslaugas, kurių troško, bet nebegalėjo mėgautis.  

Tačiau dalis mūsų infliacijos problemos yra klasikinis disbalansas, kai per daug pinigų persekioja per mažai prekių ir paslaugų. COVID recesija buvo pirmasis nuosmukis istorijoje, dėl kurio dauguma žmonių tapo turtingesni nei buvo anksčiau. Kongresas perpumpavo trilijonus į namų ūkių ir verslo banko sąskaitas. Fed įnešė trilijonus į atsargų likučius, o dalis jų pateko į finansų rinkas. Ir kriptovaliutų pasaulis sukūrė trilijonus daugiau iš oro, aukščiausios fiat valiutos.

Fiskalinė politika rėmė darbininkų klasės pajamas, o visas Federalinio rezervo banko tikėjimas ir kreditas stovėjo už investuojančios klasės portfelių. Visi jautėsi turtingesni ir taip išleido.

Per daug pinigų „problema“ sprendžiama dar prieš pirmąjį palūkanų padidinimą.

Realiosios pajamos mažėja

Pajamos dabar krenta kaip akmuo. Didžioji dalis paramos, kurią Kongresas suteikė praėjusiais ir užpernai, buvo atšaukta. Realiosios disponuojamosios pajamos (atsižvelgiant į perkamąją galią) ketvirtąjį ketvirtį sumažėjo 5.8 % metiniu tempu, o pirmąjį ketvirtį planuojama toliau mažėti, nes grąžinamas vaiko mokesčių kreditas panaikinamas, o infliacija sumažina bet kokį darbuotojų atlyginimo padidėjimą. .

Darbuotojams pavyko išgelbėti dalį anksčiau Kongreso suteiktų netikėtumų, tačiau netrukus jie tai išgyvens. Tada badas ir būtinybė užsidėti stogą virš galvų sugrąžins milijonus į darbo jėgą, atsistatydinusius, kad imtųsi bet kokio darbo, nesvarbu, koks nesaugus, nežmoniškas ar menkai apmokamas. Tai suteiks naują prasmę frazei „Didžioji rezignacija“.

O kaip su investavimo klasės turtais? Sausio pradžioje jis padidėjo maždaug 30 % (arba 30 trilijonų dolerių) nuo 2020 m. kovo mėn. išpardavimo. S&P 500 indeksas nuo savo aukštumų nukrito apie 10%. Palaipsniui finansų rinkos perkaino FED vertės vertę – dabar jau pasenusi prielaida, kad centrinis bankas ir toliau pildys pušų dubenį, kai atrodys, kad vakarėlis gali baigtis.

Jei Fed neberems turto kainų, tada dauguma turto atrodo šiek tiek (arba daug) pervertinti. Jie greitai ras naują pusiausvyrą. Tačiau yra tikimybė, kad per ateinančius dvejus metus investicinės klasės turtas nepadidės dar 30 trilijonų dolerių.

Kur tai palieka ekonomiką? Powellas sako, kad ekonomika yra stipri ir kad kiekvienas gali toleruoti FED antiinfliacinius vaistus. Bet aš manau, kad tai kvaila. Po paviršiumi pamatai atrodo silpni.  

Klausimas Powellui yra toks: kas pirmas nulaužs?

Prisijunkite prie diskusijų

Nouriel Roubini: Infliacija pakenks ir akcijoms, ir obligacijoms, todėl turite iš naujo pagalvoti, kaip apsidrausti nuo rizikos

Rex Nutting: Kodėl palūkanų normos iš tikrųjų nėra tinkama priemonė infliacijai kontroliuoti

Stephenas Roachas: Laimei, Fed nusprendė nustoti kasti, bet turi daug nuveikti, kol ištrauks mus iš duobės, kurioje esame.

Lance'as Robertsas: Štai keletas priežasčių, kodėl Federalinis rezervų bankas nepakels palūkanų normų tiek, kiek tikėtasi