Nuomonė: akcijų rinka yra niekieno žemėje. Pasiruoškite išgryninti pinigus, kai ateis apyvarta

Norėdami pamatyti didesnį vaizdą, pateikiame dalį pirmojo ketvirčio laiško, kurį išsiunčiau savo rizikos draudimo fondų investuotojams balandžio mėn., kol akcijos visiškai sumažėjo:

„Akcijų, kurios pradeda atrodyti kaip puikios investavimo galimybės, sąrašas lėtai auga ir tikiuosi tarp griuvėsių rasti keletą akcijų, kurios ateinančiais metais gali išaugti 10–100 kartų. Tai laikais, kai mes einame į tai, kad kuriami dideli turtai"

Dabar pakalbėkime apie čia ir dabar. Kai analizuoju rinką iš viršaus į apačią, žiūriu į S&P 500
SPX
-1.02%,
viskas vis dar atrodo baisiai. Analitikai vis dar mano, kad 500 m. S&P 220 pelnas padidės iki maždaug 2022 USD už akciją. Sumažinkite 10–30 %, kad kai kurių įmonių pelnas sumažėtų, nes mažėja maržos (didesnės išlaidos) ir paklausa, o jūs gaunate 180 USD ar daugiau.

Pastaruosius porą dešimtmečių rinkose buvo prekiaujama 18–20 plius šių pajamų kartotiniais, o infliacija buvo žema, o dar svarbiau – palūkanų normos buvo itin žemos.

Kylant palūkanų normoms, JAV iždo vertybiniai popieriai ir kitos skolos tampa konkurencingesnės, todėl žmonės yra pasirengę mokėti už akcijas mažesnius kartotinius. Taigi, tarkime, turėtume tikėtis, kad šis uždarbis padidės 15–16 kartų (ir tai gali būti net dosni, jei palūkanų normos čia išliks aukštesnės arba net padidės). Matematikos srityje paimkite 15–16 kartų 180, o tai lygu 3200–3380 S&P 500 taškų. Šiuo metu jis prekiauja 3790, o tai reiškia, kad S&P 500 gali nukristi dar 15 % ir vis tiek būti vertinamas kaip tikroji vertė.

Tada vėl…

• Kai analizuoju atskiras akcijas, kurios man patinka iš apačios į viršų, man patinka veiksmas. Naudokime du pavadinimus, kuriuos neseniai pradėjau kurti – „Adobe“.
  ADBE,
  + 0.35%
  ir ShockWave Medical
  SWAV,
  -2.11%.
  Shockwave visai nepanašus į ADBE, bet tai įdomus palyginimas. „Shockwave“ turi naują biotechnologiją, kuri prasiskverbs į naujas rinkas ir daugiausia bus apmokėta pagal juokingai palankias vyriausybės taisykles sveikatos priežiūros įmonėms, kurios leidžia joms uždirbti 85% bendrojo pelno. ADBE turi programinę įrangą savo pagrindinei veiklai, kuri beveik nepatiria papildomų išlaidų, kai pritraukiate naują mokantį klientą. Ši bendrovė taip pat dirba su 85% bendrojo pelno, o vyriausybė nenustatė savo kainų. Bet kokiu atveju, „Shockwave“ per ateinančius kelerius metus išaugs 40% ar daugiau, nes įsiskverbs į naujas ligoninių sistemas ir greičiausiai daugiau gydytojų taikys. technologija „Adobe“ ir toliau augs vienženklių arba mažų dviženklių skaičių – vadinkite tai 10%. „Shockwave“ planuojama atpigti per penkerius metus. Tuo tarpu dabar tai gana brangu. ADBE dabar yra pigus ir atpigs, bet lėtai.

• Taip pat, kai žiūriu į artimiausio laikotarpio ekonomiką su visais jos iššūkiais, įskaitant aukštesnes palūkanų normas, infliaciją, Silicio slėnio depresiją, Rusijos ir Ukrainos karą, tiekimo grandinės krizes, nekilnojamąjį turtą ir kitą pervertintą turtą, perspektyvos yra liūdnos. 

• Vėlgi, ilgalaikiai investuotojai turi atsižvelgti į šiuos dalykus: didelės įmonės pastaruosius porą metų sugalvojo, kaip padaryti savo tiekimo grandines atsparesnes ir perteklines, perkeldamos bent dalį savo gamybos į kitas Azijos ir Rytų Europos šalis. ir Centrinėje/Pietų Amerikoje – ir, žinoma, daugumos tiekimo grandinės dalies perkėlimas į JAV

• O palūkanų normos jau dabar pirmą kartą per dešimtmečius yra artimos natūraliam lygiui – tai sveika!

• Ir infliacijos lygis tikriausiai jau pasiekė aukščiausią tašką, net jei pati infliacija šiemet ar kitais metais greičiausiai nesugrįš iki 2%. Tačiau galiausiai tai gali nutikti, nes tos naujos ir patobulintos tiekimo grandinės sumažins pasaulinį trūkumą, o atsargos sugrįš į sveiką lygį, nes sumažinamos kainos, kad būtų pašalintos esamos atsargos daugelyje sektorių.

• Ir daugelis įmonių, pavyzdžiui, „Alphabet“.
  GOOG,
  + 0.02%

  GOOGL,
  -0.01%,
  Meta platformos
  META,
  + 0.06%
  ir „Adobe“ pagaliau racionalizuoja savo darbuotojų bazę ir tikriausiai pamatys didesnes veiklos maržas daugelyje savo verslo sektorių, kai pasibaigs įdarbinimo etapas.

• Ir kriptovaliutos pagaliau išsiplauna.

• Ir visai neseniai, kaip praėjusią savaitę, kai sekėme savo žaidimų knygelę ir pirkome akcijas, visur buvo baimė, meškos giriasi, kokie jie buvo puikūs, o jaučiai juos atsisakė.

Mūsų didžiausios pozicijos šio rašymo metu yra abėcėlės tvarka: GOOG, Intel
INTC,
-1.66%,
META, Qualcomm
QCOM,
+ 0.31%,
„Rocket Lab“ JAV
RKLB,
+ 0.22%,
Rockwell Automation
ROK,
-0.68%,
Tesla
TSLA,
-1.11%
ir „Uber Technologies“
Uber,
+ 1.88%.

Pirmą kartą per ilgą laiką padengiau beveik visas mūsų trumpąsias pozicijas, kai rinkos žlugo ketvirčio pabaigoje ir, kaip planuota, atsivėrė papildoma ilgalaikė galimybė panikuotiems veiksmams.

Artimiausiomis dienomis ir savaitėmis apgalvotai pasistengsiu pridėti dar kelis šortus ir (arba) pastatyti gyvatvores. Tikiuosi, kad atskiros akcijos nustos prekiauti taip plačiai, o akcijų pasirinkimas ilgojoje ir trumpojoje pusėje bus svarbesnis kitam ciklui.

Būkite atsargūs lauke. Kai kurios akcijos pasiekė dugną, o kai kurios – labai arti dugno. Pažvelgsime atgal po kelerių metų ir džiaugsimės, kad pasinaudojome dideliu išpardavimu. Tačiau mes jau patyrėme šį didžiulį atšokimą nuo pastarųjų žemumų ir turėtume būti pasirengę didesniam nepastovumui ir galbūt didesniam poslinkiui žemyn, nes tai yra mažiausio pasipriešinimo kelias platesnėse rinkose. Būkite pasirengę ir toliau pirkti ant ledų, ypač kai jie tampa ekstremalūs, kaip praėjusią savaitę. 

Cody Willardas yra MarketWatch apžvalgininkas ir redaktorius Revolution Investing naujienlaiškis. Willardas arba jo investicinė įmonė gali turėti arba planuoja turėti šiame stulpelyje minimus vertybinius popierius.