Nuomonė: Ukrainos karas tikriausiai sukėlė ilgalaikį lokių rinką

Irakas 2 metų rugpjūčio 1990 dieną įsiveržė į Kuveitą ir per kelias dienas jį nugalėjo. Nors Kuveito gyventojų skaičius buvo daug mažesnis nei dabar Ukrainoje, Saddamo Husseino invazija į ją buvo įžeidimas NATO ir OPEC šalims. Kuveitas nepateko tarp 10 geriausių pasaulio energijos gamintojų, tačiau S&P 500 indeksas nukrito 16%, o Nasdaq Composite indeksas – 25%, o tų metų spalio viduryje nafta pakilo nuo 28 USD iki 46 USD už barelį.

Dabartinė invazija į Ukrainą taip pat yra NATO ir geopolitinio stabilumo įžeidimas. Tai gali labai paveikti energijos rinkas, nes Rusija yra trečia pagal dydį energijos gamintoja pasaulyje. Šie veiksniai lemia ekonominį neapibrėžtumą ir rinkos sutrikimą, kaip matėme 1990 m. Iš tiesų, praėjusią savaitę NASDAQ Composite indeksas trumpam pateko į meškų rinkos teritoriją, o Dow ir S&P 500 penktadienio uždarymo metu buvo korekcijoje. 

Tačiau Kuveito invazija buvo sutikta su vienu greičiausių karinių sprendimų istorijoje. Koalicijos pajėgos, sudarytos iš 35 šalių, pradėjo aviacijos kampaniją 16 m. sausio 1991 d., po kurios sekė didžiulė sausumos kampanija. Kuveitas buvo išlaisvintas vasario 27 d., praėjus tik maždaug šešiems mėnesiams po įsiveržimo. Tačiau įsiveržus Ukrainai kelias į greitą sprendimą atrodo sunkiai įmanomas, o gal net neįtikėtinas. Užuot siekęs deeskalacijos per kolektyvines tarptautinės koalicijos sankcijas, „ekonominio karo“ paskelbimas Rusijai, kaip tai apibūdino Prancūzijos finansų ministras Bruno Le Maire'as, gali sukelti ekonominę reakciją prieš Vakarus. Dar didesnį susirūpinimą kelia tai, kad ekonominis karas taps tikru, kaip siūlo aukščiausias Rusijos saugumo pareigūnas Dmitrijus Medvedevas.

Tačiau nepaisant to, trajektorija gali būti rinkos negalavimas be palengvėjimo. Vietoj to, kad rinkos pasieks dugną per 70 dienų, o paskui pakiltų, kaip atsitiko po invazijos į Kuveitą, investuotojams gali tekti tikėtis mėnesių ar net metų iššūkių geopolitiniam stabilumui ir rinkos nuotaikoms. Kai kas tvirtintų, kad stipri ekonomika ir didėjantis uždarbis apribos rinkos nuosmukį. Tačiau istorija rodo, kad kai S&P 500 kaina buvo 22 kartus didesnė už pajamas, kaip ir šiandien, akcijos dažniausiai pateko į meškų rinką. Nuo 1900 m. S&P 500 buvo tik į šiaurę nuo 20 kartų daugiau nei devynis kartus. Septyni iš šių devynių atvejų lėmė meškų rinkas, kurių vidutinis nuosmukis 42% truko vidutiniškai 2.5 metų. 

Per pastaruosius 13 metų Federalinis rezervų bankas padėjo sustiprinti rinkas nuo nuosmukio. Tačiau dėl didelės infliacijos, kurią gali dar labiau sustiprinti su karu susijęs spaudimas energijai ir žaliavoms, FED netrukus prasidės (gulp) griežtinimo laikotarpis.

Nusileidęs. Mūsų nuomone, aukštų vertinimų ir griežtėjančio FED derinys per ateinančius šešis mėnesius padidino tikimybę, kad rinka sumažės tarp tikėtino ir tikrojo. Atsižvelgdami į šią rinkos trajektoriją, finansų konsultantai turėtų paruošti klientus galimai išplėstai meškų rinkai ir prisiminti, kad per paskutinę finansų krizę ir 50 m. sprogus interneto burbului akcijos krito net 2001%.

Kadangi meškų rinkos pastaruoju metu vyksta labai retai, investuotojai nėra itin įgudę jas planuoti. Konsultantams, vedantiems klientus per tokią neatrastą teritoriją, siūlome nekelti klausimą: „Į kokią rinkos dalį turėčiau investuoti? tiek: „Ar yra būdas apsidrausti nuo nuosmukio ir visiškai atsiriboti nuo rinkos?

Stebėjimas iš šalies kartais gali būti geriausia vieta. Pastaraisiais dešimtmečiais įdiegtos naujovės investavimo strategijose leido sukurti ETF ir investicinius fondus, kurie apsidraudžia nuo nuostolių arba taktiškai pasitraukia iš akcijų, jei rinkose vyrauja neigiamos tendencijos. Tai apima buferinius arba apdraustųjų akcijų fondus, kurie palaiko rinkos pozicijas tuo atveju, jei rinkos pasisuks aukštyn, bet gali turėti akcijų, kurios gali padėti kompensuoti nuostolius, arba gali pereiti į gynybines pozicijas. Tai skiriasi nuo visiško akcijų pašalinimo, nes šie fondai bando dalyvauti, jei rinkos nepaaiškinamai ir toliau kils.

Veiksmingų rinkų šalininkai, teigiantys, kad investuotojai turėtų likti paskirstyti visose rinkose, gali teigti, kad tai yra erezija, nes dėl to portfelis labai ilgą laiką gali atsilikti nuo lyginamųjų indeksų. Tačiau ši strategija padeda įgyvendinti vieną iš pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos principų, ty diversifikuoti portfelius į turtą, kuris neturi koreliacijos. Sunkių krizių metu daugelio įprastų akcijų ir akcijų fondų koreliacijos sustiprėja.

Įsigydami iki 50 % akcijų paskirstymo į buferinius arba apdraustųjų akcijų fondus, investuotojai gali išvengti vieno ar kitokio pirkimo rinkos pardavimo, tuo pačiu turėdami nenumatytų priemonių, kurios padėtų išspręsti situacijas, kai tikėtina, kad rinka gali sumažėti. Kur kas mažiau seksualu nei „turtėti tikrai nesistengiant“, pagalvokite apie tai kaip būdą „neskurstyti tikrai nesistengiant“.

Phillipas Toewsas yra generalinis direktorius ir portfelio valdytojas „Toews Asset Management“. Niujorke. Toews praleido pastaruosius tris dešimtmečius, vengdamas daugumos meškų rinkų, specializuodamasis apsidraudimo strategijose ir elgesio finansuose. Toewsas taip pat įkūrė Elgsenos investavimo institutą, kuris siūlo koučingo programas, padedančias finansų patarėjams valdyti investuotojų elgesį per rinkos iššūkius.