Gamintojų kainų indeksas (GKI) yra pagrindinis vartotojų kainų indekso (VKI) matas ir fiksuoja kainų kilimą didmeniniu lygiu.
Kas mėnesį PPI pakilo 0.2 %, o tai yra maždaug 0.4 % mažiau nei rinkos prognozės. Tai taip pat buvo toks pat, kaip ir rugsėjo mėnesio padidėjimas po peržiūros, ir tai daugiausia lėmė sulėtėjusi galutinė paklausa energija kainos.
Esant istoriniam infliacijos lygiui, gamintojų kainų kritimas FED pareigūnus džiugina, nes nuoseklūs duomenys rodo, kad kainos pagaliau gali nukristi.
Tačiau dar per anksti nuspręsti, ar tai tik blykstė, ar nuolatinis žingsnis.
Tiesą sakant, didelę infliacijos dalį skatina pasiūlos veiksniai ir ji dar išliks keletą mėnesių. Tiekimo grandinės dar neatsigauna, geopolitinės sąlygos yra nepastovios, todėl energijos kainos išlieka pažeidžiamos, Kinijos ekonominė veikla tebėra žema, o JAV darbo rinka vis dar yra palyginti nepakitusi (apie kurią rašiau čia on „Invezz“).
Per metus PPI padidėjo 8%, o tai šiuo metu laikoma gera žinia, nes sumažėjo nuo 8.4% praėjusį mėnesį.
Pašalinus nepastovius komponentus, tokius kaip maistas ir energija, ir prisitaikius prie prekybos, PPI indeksas per metus sumažėjo iki 5.4%, o per pastaruosius 3 mėnesius šiek tiek sumažėjo.
Per mėnesį šis rodiklis padidėjo 0.2%, palyginti su 0.3% padidėjimu praėjusį mėnesį.
Prekių galutinės paklausos spalio mėnesio kainas lėmė išaugęs indeksas benzinas, kuris išaugo 5.7 proc. Dyzelinas, kuris susiduria su pasiūlos krize, taip pat padidino kainas.
Iš paslaugų sektoriaus degalų ir tepalų indekso nuosmukis 7.7 proc. reikšmingai prisidėjo prie indekso smukimo 0.1 proc.
Gamybos duomenys
Naujausia ataskaita nebuvo tokia rožinė, kaip gali pasirodyti iš pirmo žvilgsnio.
Tiesa, kad Niujorko Fed Empire State Manufacturing Apklausa pakilo iki 4.5, pirmą kartą nuo 2022 m. liepos mėn., įskaitant pražūtingą kritimą iki neigiamo 31.3.
Dėl tokio nuosmukio ir nežymaus skaičiaus pagerėjimo dar nereikėtų per daug svorio.
Nors per mėnesį siuntų apimtys šiek tiek pagerėjo, atsargos, keliančios grėsmę JAV atsigavimui ir užimtumo padėčiai, atrodo, dar kartą pablogėjo ir smarkiai išaugo 11.9 punkto iki 16.5.
Nauji užsakymai sumažėjo nuo +3.7 spalį iki -3.3 lapkritį.
Kai kurias problemas, susijusias su didėjančiomis atsargomis, aptariau anksčiau straipsnis.
Išsiskyrė sumaištis, į kurią, atrodo, patenka ekonomikos veikėjai, o tai retai yra geras ženklas,
33 procentai respondentų nurodė, kad per mėnesį sąlygos pagerėjo, o dvidešimt devyni procentai nurodė, kad sąlygos pablogėjo.
Apskritai lūkesčiai šešiems mėnesiams yra gana pesimistiški, o bendros verslo sąlygos, nauji užsakymai, siuntos, neįvykdyti užsakymai, užimtumas ir kapitalo bei technologijų išlaidos patiria smūgį.
Vienas iš palengvėjimo šaltinių yra tai, kad atsargos turėtų labai sumažėti.
Tačiau norint tai pasiekti esant mažesnės paklausos aplinkai, dabartinė ekonominė veikla greičiausiai smarkiai nukentės, o tai dar labiau pablogins darbo perspektyvas.
Be to, atsargų padėtį gali būti sunkiau ištaisyti, kai 17 proc apklausa Morning Consult apklaustų respondentų teigė, kad šiais metais sumažins savo atostogų išlaidas, atsižvelgdami į aukštas palūkanų normas ir galimą darbo praradimą.
Palūkanų normos perspektyva
Fed padidino palūkanų normas šešis posėdžius iš eilės, lapkričio pradžioje pasiekdamas 4% ribą, aukščiausią per pusantro dešimtmečio (apie kurį pranešiau čia).
Artėjant paskutiniam FOMC susitikimui šiais metais, lėtėjantis VKI ir PPI tikrai yra gera žinia.
Laelis Bairdas, Federalinio rezervų banko vicepirmininkas, paminėjo, kad palūkanų didėjimas gali pradėti lėtėti, todėl pinigų institucijoms bus suteikta laiko geriau įvertinti tolesnę situaciją.
Deja, palūkanų normoms veikiant su vėlavimu iki pusantrų metų, o palūkanų normų kėlimas 3 kartus didesnis nei keturis susitikimus iš eilės, kontroliuojamą sulėtinimą dabar gali būti sunku įgyvendinti.
Be to, nors VKI šį mėnesį sumažėjo, jis ne tik tebėra didžiulis 7.7% didesnis už palyginamąjį praėjusių metų laikotarpį, bet ir didžiąją dalį mėnesio 0.4% padidėjimo lemia nuolatinės būsto ir pastogės išlaidos.
Prieglauda sudaro didžiąją dalį VKI, o nuomos kainos artimiausiu metu reikšmingai nemažės.
Šią dinamiką aprašiau rugsėjo mėnesį kūrinys taip,
Kai būsto paskolų palūkanos yra aukštos, kaip ir šiandien, nuomininkų rinka linkusi išsipūsti, paprastai padidindama nuomos kainas ir padidindama prieglobsčio indeksą.
Dėl didelio pastogės svorio VKI (apie 32.4 %) didėjantis palūkanų normų kėlimas iš tikrųjų gali paskatinti infliaciją, padidindamas hipotekos palūkanų normas ir padidindamas nuomos kainas.
Todėl prieglobsčio infliacija gali būti daug patvaresnis didelių kainų šaltinis ir gali prisidėti prie didesnės infliacijos likusią metų dalį ir iki 2023 m.
Daugelis esminių VKI komponentų atkakliai tobulėja ir tai labai nuliūdintų mažesnes pajamas gaunančius asmenis.
Pavyzdžiui, hipotekos palūkanų normos yra dviejų dešimtmečių aukščiausios (apie kurias galite perskaityti čia), pastogės infliacija toliau žengė į priekį ir šildymo alyva Naujausiame leidime kainos pakilo beveik 20%.
Tuo pačiu metu NY Fed tyrimas rodo, kad darbuotojų jėgos gali sumažėti, o atsargos mažėja ir nauji užsakymai nukenčia.
Jau dabar tikimės sulaukti didžiulių atleidimų iš „Amazon“ dėl „plačios sąnaudų peržiūros“ ir „Meta“, kai darbuotojai ruošiasi sumažinti darbuotojų skaičių 13 proc. Kitos didžiosios įmonės, tokios kaip „Redfin“, „Salesforce“ ir „Stripe“, seka pavyzdžiu. „FedEx“ atleidžia darbuotojus, greičiausiai dėl padidėjusių atsargų.
Be to, virš galvos kyla senas klausimas, kaip išlaikyti palūkanų mokėjimus už skolą.
Jei palūkanų normos ir toliau kiltų, tai sukeltų nemenką sumaištį tarp namų ūkių ir skolų grąžinimo, kurios jau dabar yra nustumtos į slenkstį.
Sukimo potencialas?
Esant ekonominio aktyvumo nuosmukiui ir aukštai infliacijai, palūkanų mokėjimas taps dar labiau netvarus, net jei palūkanų kėlimas staiga sustotų.
Tikėtina, kad VKI ir toliau bus aukštas ilgą laiką dėl prieglobsčio išlaidų ir įmonių nenoro investuoti į labai reikalingą kapitalą ir technologijas.
Tikėtina, kad įtampa tarp FED siekio užtikrinti maksimalų užimtumą ir mažą infliaciją susidurs, todėl gali padidėti visuomenės spaudimas palengvinti sąlygas arba teikti didesnę fiskalinę paramą.
Šiais metais augant derlingumui ir daugeliui bankų prisiėmęs per didelę riziką, ragina paremti ryšys investuotojai, kurie patiria didelių nuostolių, darys didelį spaudimą Fed, kad jis pasuktų ir sustiprintų savo obligacijų pirkimo programas.