Žaiskite „Bond Bounce“ su šiuo 13.4 % dividendu

Kylančios palūkanų normos nuskandino obligacijų kainas ir išsiuntė jas derlius didesnis.

Rezultatas? Dabar tinkamas laikas įtraukti į savo portfelį aukštos kokybės įmonių obligacijų. Ir jei tai padarysite per vieną uždaras fondas (CEF) mes įvardinsime po sekundės, galėsite tai padaryti su 13.4% dividendu auga.

Tiesą sakant, obligacijos turi jau pradėjo kilti, ir mes pasinaudojome mano pranašumais CEF viešai neatskleista informacija paslauga. Pavyzdžiui, spalio mėn Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), kuris šiandien duoda 11.3 proc. Iki šiol gavome 6.8% grąžą, įskaitant vieną dividendų išmokėjimą po 10 centų akcijai. (NPCT, kaip ir dauguma CEF, moka dividendus kas mėnesį.)

Vis dėlto nebijok. Jūs čia nepraleidote valties; yra daug priežasčių manyti, kad mūsų galimybė dar turi kur išnaudoti. Pavyzdžiui, FED tikriausiai pristabdys palūkanų kėlimą kitų metų pradžioje, o tai dar vienas pakilimo ženklas.

Be to, vienas sėkmingiausių obligacijų pirkėjų versle ir toliau muša stalą. Čia atsiranda mūsų 13.4 % dividendų galimybė.

Pirkite kartu su „Bond Behemoth“

Tai būtų PIMCO, turintis daugiau nei 2 USD trilijonas valdomame turte. Bendrovė gyvuoja jau pusę amžiaus ir matė beveik visas rinkas, kurias tik galite įsivaizduoti – aukštyn, žemyn, į šoną, nuobodžią ir neracionalią. O PIMCO dabar mėgsta obligacijas. Štai ką CIO Dan Ivascyn neseniai pasakė susitikime su PIMCO analitikais ir portfelio valdytojais:

„Vertė grįžo į fiksuotų pajamų rinkas. Tik galvodami apie nominalųjį pajamingumą, pradėsime čia, Jungtinėse Valstijose. Visoje pajamingumo kreivėje šiandien galite užfiksuoti labai aukštos kokybės obligacijų pajamingumą. Galite ieškoti labai aukštos kokybės kainų skirtumo produkto ir labai lengvai sudaryti portfelį iki šešių, šešių su puse procentų pajamingumo diapazono, nesinaudodami daugybe ekonomiškai jautraus turto.

Kitaip tariant, Ivascyn mato daug galimybių šioje obligacijų rinkoje be didelių pastangų gauti iki 6.5% pajamingumo, o tai rodo, kad truputį pastangos galėtų padidinti tą derlių. Pats PIMCO tai padarė su tuo 13.4 % pajamingumo fondu, kurį minėjau viršuje: PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Prieš gilindamiesi į šio CEF specifiką, turime savęs paklausti, ar turėtume pasitikėti Ivascyn. Galų gale, jis gali „kalbėti apie savo knygą“ ir liepti mums pirkti obligacijas, nes jis yra obligacijų valdytojas.

Iš pažiūros tai skamba kaip teisinga kritika, tačiau tiesa yra sudėtingesnė. Ivascyn ir, iš tikrųjų, PIMCO, praeityje buvo meškūs obligacijų atžvilgiu ir per mažus metus uždirbo daug pinigų turto klasei. Paimkite, pavyzdžiui, PDI veiklą 2015 m.

Tuo metu didelio pajamingumo įmonių obligacijos, pažymėtos oranžine spalva pagal lyginamojo indekso rezultatus SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), baigė metus žemyn, o tai stabdė kai kuriuos pasyviau valdomus PIMCO obligacijų fondus. Šio susitraukimo priežastis šiandien mums žinoma: dėl aukštesnių palūkanų normų ir infliacijos baimės pirmojo lygio investuotojai apkarpė savo obligacijų pozicijas.

Tačiau fonduose, kuriuose PIMCO vadovybė galėjo būti selektyvi, ilgai išleidžiant geros kokybės obligacijas ir trumpai išleidžiant prastesnės kokybės emisijas, jie davė didelę grąžą. Tai apima PDI, kuris anuomet net įveikė akcijų rinką, kaip matome aukščiau esančiame diagramoje, ir dabar pasižymi dar daugybe puikių metų.

Kaip infliacija teikia pirmenybę PIMCO obligacijų strategijai

Atsižvelgiant į tai, kad obligacijų kainos linkusios kristi didėjant pajamingumui, daugelis mažmeninių investuotojų tiesiog pabėga iš turto klasės, kai FED padidina palūkanų normas.

PIMCO yra sudėtingesnis. Kadangi didėjančios palūkanų normos lemia, kad ilgalaikės obligacijos krenta toliau nei trumpalaikės obligacijos, ilgalaikių obligacijų trumpalaikių obligacijų pardavimo ir tiesioginio trumpalaikių obligacijų pirkimo strategija gali duoti didžiulį pelną, kai palūkanų normos kyla, ir yra daug 127 trilijonų dolerių vertės obligacijų rinkoje rasti netinkamai įkainotų obligacijų. PDI atliko puikų darbą juos ieškodamas ir, savo ruožtu, suteikdamas didžiulį pajamų srautą investuotojams.

Jei manote, kad PDI derlius atrodo netvarus, aš visiškai suprantu; 2015 m., kai buvau labai nusiteikęs PDI, daugelis sakė tą patį. Bet ne tik PDI išmokas ne buvo nupjauti, jie iš tikrųjų ryžiai nuo.

Žinoma, galima mėgautis įprastų išmokų padidinimu, tačiau atkreipkite dėmesį į visus tuos specialius dividendus, išmokamus, kai 2010-ųjų pradžioje Fed laikė žemas palūkanų normas.

PDI tiesiogiai nesipelnė dėl žemų FED palūkanų normų (dėl to sumažėjo fondo akcijų pajamingumas, todėl jie buvo nepatrauklūs pirmojo lygio investuotojams); tai buvo pelninga, nes mažiau patyrę investuotojai pabėgo iš obligacijų rinkos, suteikdami daugybę pelningų galimybių tokiems fondams kaip PDI. Ir uždirbo.

PDI „paslėpta“ nuolaida

Taip pat neturėtume pamiršti ir kito aspekto: patrauklus fondo vertinimas: šiuo metu PDI prekiauja su 6.7 % priemoka už grynąją turto vertę (arba portfelyje esančių obligacijų vertę). Tai neatrodo kaip didelis susitarimas, kol neatsižvelgsite į du dalykus:

1. Dėl PIMCO vardo tvirtumo, kurį palaiko daug metų sėkmingi rezultatai, bendrovės fondai beveik visada prekiauja priemokomis, dažnai net dviženkliais skaičiais, ir…
2. PDI 6.7 % priemoka iš tikrųjų yra tarsi paslėpta nuolaida, nukritusi gerokai žemiau 10.3 % vidutinės priemokos, kurią fondas mokėjo per pastaruosius penkerius metus.

Tai suteikia mums papildomą galimybę padidinti kainą, kartu su PDI gausiais 13.4 % dividendais.

Michaelas Fosteris yra pagrindinis tyrimų analitikas „Contrarian Outlook“. Norėdami gauti daugiau puikių idėjų apie pajamas, spustelėkite čia, kad gautumėte naujausią pranešimą „Nesunaikinamos pajamos: 5 pigūs fondai su pastoviais 10.2 % dividendais."

Atskleidimas: nėra