(„Bloomberg“) – Negailestinga JAV iždo skolų rinka artėja prie naujo etapo, o pajamingumas daugelyje terminų pasieks aukščiausias 2018 m. aukštumas ir keli pagrindiniai galimi katalizatoriai, padėsiantys tokiam žingsniui.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Trečiadienį svarbiausias veiksnys bus balandžio mėnesio vartotojų kainų infliacija, kuri, kaip prognozuojama, sumažės nuo kovo mėnesio palūkanų normų, kurios buvo didžiausios nuo 1982 m. Federalinio rezervo banko pareigūnai, šią savaitę padidinę palūkanų normas puse punkto ir nustatę birželio 1 d., kad pradės mažinti iždo obligacijas, įsigalios ir aptars jų požiūrį į infliaciją. Tuo tarpu didžiausias Iždo skolų pardavimo mėnuo nuo gegužės iki liepos mėn. finansavimo ketvirtį prasideda 3, 10 ir 30 metų skolos aukcionais.
Net jei nė vienas iš jų nesuteikia logiško postūmio didesniam pajamingumui, likvidumas pablogėjo, todėl iždo rinka tapo jautresnė dideliems pokyčiams. „Bloomberg“ JAV vyriausybės vertybinių popierių likvidumo indeksas, matuojantis vekselių ir obligacijų, kurių terminas baigiasi mažiausiai metus, vidutinės pajamingumo paklaidą, penktadienį pasiekė aukščiausią metų lygį. Dvejų metų pajamingumo intervalas FED posėdžio dieną trečią kartą šiais metais viršijo 25 bazinius punktus.
„Tai yra kartą per dešimtmetį pasitaikantis momentas kapitalo rinkose“, – sakė Jamesas Camp, „Eagle Asset Management“ fiksuotų pajamų direktorius. Koreliacijos didėja ir „kryžminis turto nepastovumas yra neįtikėtinas. Mes neturime kur slėptis“.
Šią savaitę JPMorgan Chase & Co kassavaitinėje iždo investuotojų apklausoje buvo nustatytas istoriškai aukštas rizikos vengimo lygis; neutrali padėtis buvo aukščiausia nuo 2020 m. kovo mėn.
Pajamingumo padidėjimą lėmė tikros arba nuo infliacijos apsaugotos vekseliai ir obligacijos, o tai rodo, kad pagrindinis veiksnys buvo griežtesnės finansinės sąlygos, o ne infliacijos lūkesčiai. Tai lydėjo staigus JAV akcijų nuosmukis, dėl kurio „Standard & Poor's 500“ indeksas pasiekė žemiausią lygį per beveik metus.
Trumpesnio termino iždo obligacijų, tokių kaip dvejų ir penkerių metų obligacijos, viršijimas 2018 m. reikštų grįžimą į lygį, paskutinį kartą matytą prieš 2008 m. finansų krizę. Vertinant 10 metų etaloną, 2018 m. 3.25 % didžiausias rodiklis buvo aukščiausias lygis nuo 2011 m.
Dvejų metų pajamingumas šią savaitę pasiekė aukščiausią tašką ir siekė 2.85%, per 26 bazinius punktus nuo 2018 m. Penkerių metų laikotarpis siekė 3.08 proc., dviem baziniais punktais nuo 2018 m. 10 metų pajamingumo padidėjimą 19 bazinių punktų iki 3.13 % nustelbė 27 metų nuo infliacijos apsaugoto pajamingumo padidėjimas 10 baziniais punktais, palyginti su kiek mažiau nei 0 % prieš savaitę.
Tikrasis iždo nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių pajamingumas išaugo, nes FED pozicija sustiprino pasitikėjimą, kad vartotojų kainų augimo tempai pasiekė aukščiausią tašką. Penkerių metų TIPS pajamingumas per 150 prekybos dienų iki gegužės 40 d. pakilo daugiau nei 3 bazinių punktų – sparčiausiai nuo 2008 m.
Tikimasi, kad balandžio mėn. VKI ataskaitoje bendras metinis infliacijos tempas sumažės iki 8.1 % nuo 8.5 % kovo mėn. Prognozuojama, kad pagrindinėms kainoms, neįskaitant maisto ir energijos, nuo 6% sumažės iki 6.5%.
Fed politikos formuotojai savo pareiškime, paskelbdami apie šios savaitės palūkanų normos pasikeitimą – pirmąjį pusės punkto padidėjimą nuo 2000 m. – teigė, kad „labai dėmesingai žiūri į infliacijos riziką“. Ir nors trumpalaikių palūkanų rinkose numatoma, kad politikos palūkanų norma kitais metais padidės iki 3.25 % nuo dabartinio 0.75 % iki 1 % ribos, neaišku, kaip jų kursą gali paveikti vėluojantis griežtinimo poveikis. ekonomika. Jau dabar JAV fiksuotos 30 metų hipotekos palūkanos pakilo iki 5.27%, tai yra aukščiausias taškas nuo 2009 m.
Paskutinė išpardavimo fazė dar labiau paaštrino iždo pajamingumo kreivę, nes ilgalaikės palūkanų normos pakilo labiausiai – dvejų metų ir 10 metų palūkanų skirtumas padidėjo daugiau nei 17 bazinių punktų ir pasiekė didžiausią lygį nuo kovo pradžios.
Padidėjusi termino priemoka – kompensacija už blogų rezultatų riziką per ilgesnį laiką – atspindi didelį neapibrėžtumą dėl infliacijos krypties ir FED politikos atsako, sakė Roberto Perli ir Bensonas Durhamas iš Piper Sandler.
Kitos savaitės aukcionai gali pratęsti šią tendenciją, nes rinka linkusi siekti aukštų kuponų palūkanų naujiems aukcionams. Tiek 10 metų, tiek 30 metų kuponai yra pasirengę surinkti bent 3% kuponų – pirmieji nuo 2019 m.
Ilgalaikio iždo pajamingumo padidėjimas virš 3% „atrodo patraukliai, bet iš čia jie gali atrodyti daug patrauklesni“, – sakė MUFG JAV makrostrategijos vadovas George'as Goncalvesas. „Investuotojai nori gauti kompensaciją už tai, kad turi ilgalaikes obligacijas pasaulyje, kuriame FED iš tikrųjų negali išspręsti infliacijos problemos naudodamas savo neaiškias politikos priemones.
Ką stebėti
Ekonominis kalendorius:
Gegužės 9 d.: Didmeninės prekybos atsargos
Gegužės 10 d.: NFIB smulkaus verslo optimizmas
Gegužės 11 d.: VKI, MBA hipotekos paraiškos
Gegužės 12 d.: PPI, Savaitinės bedarbio pašalpos
Gegužės 13 d.: Importo ir eksporto kainų indeksas, U. of Mich nuotaikos
Fed kalendorius:
Gegužės 10 d.: Niujorko FED prezidentas Johnas Williamsas, Ričmondo Fed prezidentas Thomas Barkinas, Klivlando FED prezidentė Loretta Mester, Fed gubernatorius Christopheris Walleris, Mineapolio FED prezidentas Neelis Kashkari, Atlantos FED prezidentas Raphaelis Bostičius
Gegužės 11 d.: Bostikas
Gegužės 12 d.: San Francisko FED prezidentė Mary Daly
Gegužės 13 d.: Mineapolio Fed prezidentas Neelis Kashkari, Mesteris
Aukciono kalendorius:
Gegužės 9 d.: 13 ir 26 savaičių sąskaitos
Gegužės 10 d.: 3 metų užrašai
Gegužės 11 d.: 10 metų užrašai
Gegužės 10 d.: 4 ir 8 savaičių vekseliai, 30 metų obligacijos
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html