Powellas perspėja apie „tam tikrą skausmą“, nes Fed kovoja su infliacijos mažinimu

Federalinio rezervų banko vadovas Jerome'as Powellas penktadienį griežtai įsipareigojo sustabdyti infliaciją ir perspėjo, kad tikisi, kad centrinis bankas ir toliau didins palūkanų normas taip, kad sukels „tam tikrą skausmą“ JAV ekonomikai.

Savo ilgai lauktoje metinėje politinėje kalboje Jackson Hole, Vajominge, Powellas patvirtino, kad FED „prievartingai naudos mūsų įrankius“, siekdamas atakuoti infliaciją, kuri vis dar siekia beveik aukščiausią lygį per daugiau nei 40 metų.

Net jei palūkanų normos buvo padidintos keturis kartus iš eilės, iš viso 2.25 procentinio punkto, Powellas teigė, kad tai „nėra vietos sustoti ar sustoti“, nors lyginamosios normos tikriausiai yra toje srityje, kuri nėra laikoma nei skatinančia, nei ribojančia augimą.

„Nors aukštesnės palūkanų normos, lėtesnis augimas ir švelnesnės darbo rinkos sąlygos sumažins infliaciją, tai taip pat sukels skausmą namų ūkiams ir verslui“, – sakė jis parengtose pastabose. „Tai yra apgailėtinos infliacijos mažinimo išlaidos. Tačiau nesugebėjimas atkurti kainų stabilumo reikštų daug didesnį skausmą.

Trumpai akcijos pratęsė nuostolius, kai Powellas pradėjo savo kalbą, o Dow Jones Industrial Average sumažėjo beveik 200 taškų. Vėliau rinka nusistovėjo, o Dow sumažėjo. Iždo pajamingumas buvo didesnis nei sesijos metu.

Šios pastabos skelbiamos esant ženklų, kad infliacija galėjo pasiekti aukščiausią tašką, tačiau nerodo jokių ryškių mažėjimo požymių.

Du atidžiai stebimi matuokliai – vartotojų kainų indeksas ir asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas, liepos mėnesį rodė, kad kainos mažai pasikeitė, daugiausia dėl staigiai sumažėjusių energijos sąnaudų.

Tuo pat metu kitos ekonomikos sritys lėtėja. Ypač sparčiai mažėja būsto kainos, o ekonomistai tikisi, kad per pastaruosius pusantrų metų didžiulis nuomos augimas greičiausiai atvės.

Tačiau, Powellas perspėjo, kad FED dėmesio centre yra daugiau nei mėnesio ar dviejų duomenų, ir jis tęsis tol, kol infliacija sumažės arčiau 2% ilgalaikio tikslo.

„Mes tikslingai perkeliame savo politikos poziciją iki tokio lygio, kuris bus pakankamai ribojantis, kad infliacija sugrąžintų iki 2 proc.“, – sakė jis. Žvelgdamas į ateitį, centrinio banko vadovas pridūrė, kad „atkurti kainų stabilumą greičiausiai reikės kurį laiką išlaikyti ribojančią politiką. Istoriniai įrašai griežtai įspėja apie per anksti atpalaiduojančią politiką.

Ekonomika iš eilės išgyvena neigiamo BVP augimo ketvirčius – tai įprastas nuosmukio apibrėžimas. Tačiau Powellas ir dauguma kitų ekonomistų mano, kad pagrindinė ekonomika yra stipri, jei lėtėja.

Kalba buvo neįprastai trumpa.

Nors Fed lyderiai, įskaitant Powellą, dažnai pasinaudojo Jackson Hole simpoziumu kaip galimybe apibūdinti didelius politikos pokyčius, Powello pastabos penktadienį užtruko vos aštuonias minutes.

Kalbą jis pristatė pažymėdamas, kad „jo pastabos bus trumpesnės, mano dėmesys siauresnis, o žinutė tiesesnė“.

„Už kainų stabilumą atsako Federalinis rezervų bankas ir jis yra mūsų ekonomikos pagrindas“, – sakė jis. „Be kainų stabilumo ekonomika niekam netinka.

Rinkos laukia kito FED posėdžio rugsėjį, kad sužinotų, ar palūkanų normą nustatantis Federalinis atvirosios rinkos komitetas nuspręs, ar jis patvirtins trečią iš eilės 0.75 procentinio punkto padidinimą. Powellas sakė, kad sprendimas „priklausys nuo gaunamų duomenų visumos ir besikeičiančios perspektyvos. Tam tikru momentu, pinigų politikos pozicijai dar labiau griežtėjant, greičiausiai bus tikslinga sulėtinti augimo tempą.

Prekybininkai šiuo metu taiko artimą kainą nuo pusės iki trijų ketvirčių punkto padidėjimo. Remiantis CME grupės FedWatch matu, penktadienio rytą, iškart po Powello kalbos, pusės punkto poslinkio tikimybė buvo 51.5%.

Fed naudojasi praeities pamokomis kaip savo dabartinės politikos gairėmis.

Konkrečiai, Powellas sakė, kad infliacija prieš 40 metų suteikia dabartiniam FED tris pamokas: kad centriniai bankai, tokie kaip FED, yra atsakingi už infliacijos valdymą, kad lūkesčiai yra kritiški ir kad „turime jos laikytis, kol darbas bus atliktas“.

Powellas pažymėjo, kad septintajame dešimtmetyje Fed nesiėmė ryžtingų veiksmų, todėl aukšti infliacijos lūkesčiai užsitęsė, o tai lėmė drakoniškus palūkanų normų kėlimus devintojo dešimtmečio pradžioje. Tokiu atveju tuometinis Fed pirmininkas Paulas Volckeris įvedė ekonomiką į nuosmukį, kad sutramdytų infliaciją.

Ne kartą teigdamas, kad nemano, kad recesija yra neišvengiamas JAV ekonomikos rezultatas, Powellas pažymėjo, kad lūkesčių valdymas yra labai svarbus, jei Fed ketina išvengti Volckerio rezultato.

Devintojo dešimtmečio pradžioje „galiausiai prireikė ilgo labai ribojančios pinigų politikos laikotarpio, kad būtų sustabdyta didelė infliacija ir prasidėtų infliacijos sumažinimo iki žemo ir stabilaus lygio, kuris buvo įprastas iki praėjusių metų pavasario“, – sakė Powellas. . „Mūsų tikslas yra išvengti tokio rezultato veikiant ryžtingai dabar.

Viena koncepcija, formuojanti Powello mąstymą, yra „racionalaus nedėmesingumo“ sąvoka. Iš esmės tai reiškia, kad žmonės mažiau dėmesio skiria infliacijai, kai ji maža, ir daugiau, kai ji yra didelė.

„Žinoma, šiuo metu beveik visi atkreipia dėmesį į infliaciją, o tai išryškina ypatingą riziką šiandien: kuo ilgiau tęsis dabartinė didelės infliacijos priepuolis, tuo didesnė tikimybė, kad didesnės infliacijos lūkesčiai įsitvirtins“, – sakė jis.