Geros naujienos yra tai, kad prognozuojama, kad įmonių pardavimai pirmąjį ketvirtį sparčiai augs, nei buvo tikėtasi šių metų pradžioje.
Bloga žinia ta, kad įmonių pelnas turėtų augti maždaug perpus greičiau nei pardavimai. Šis maržos sumažinimas nežada nieko gero akcijų kainoms pelno sezono metu, ypač dėl to, kad pastarosiomis savaitėmis rinka pakilo.
Pajamos turėtų rodyti ekonomiką, kuri ir toliau auga, nepaisant siaučiančios infliacijos ir karo Ukrainoje. Remiantis „FactSet“, analitikai tikisi, kad S&P 500 įmonių pardavimai pirmąjį ketvirtį iš viso išaugo 10.7% per metus, palyginti su 9.7% augimo metų pradžioje. Padidėjusių pajamų prognozės atsirado net tada, kai sustiprėjo Rusijos invazija į Ukrainą ir Vakarų sankcijos Rusijos energetikai. prekių kainos. Be to, Federalinis rezervų bankas jau pradėjo kelti palūkanų normas, kad pažabotų ekonominę paklausą ir aukšta infliacija. Tikimasi, kad S&P 500 pelnas vienai akcijai padidės 4.8% per metus, palyginti su 5.7% tikėtino augimo metų pradžioje.
Kai pardavimų augimas yra greitesnis nei pelno augimas, tai reiškia, kad įmonių sąnaudos auga greičiau nei pardavimai, o pelno marža mažėja. Kai kurioms įmonėms didesnės prekių kainos kenkia maržoms. Kiti dėl to kenčia plieno trūkumas ir kiti metalai. O visokio plauko įmonės moka didesni atlyginimai darbuotojams. „Mes matome tikrą maržos priešpriešinį vėją vidutinei bendrovei“, – sako Christopheris Harvey, vyriausiasis JAV akcijų strategas iš Wells Fargo.
Mažėjančios pelno maržos ypač pastebimos pramonės sektoriuje.
Vikšras
(CAT), tikimasi, kad jos veiklos marža pirmąjį ketvirtį sumažės iki 13.4% nuo 15.3% pirmąjį ketvirtį pernai. Netgi
„Deere & Co“
.
(DE), o tai paprastai yra gali pakelti kainas Tikimasi, kad iš esmės padidėjus sąnaudoms jos žemės ūkio įrangos gamybos marža sumažės iki 20.9 % nuo 22 % tą patį praėjusių metų ketvirtį. Tikimasi, kad 3M (MMM) veiklos marža sumažės iki 20% nuo 22.5% praėjusiais metais. Iš tiesų, pramonės sektorius patyrė didžiausią pirmojo ketvirčio pelno nuosmukį iš visų S&P 500 sektorių, remiantis FactSet.
Tuo tarpu platesnė akcijų rinka, kuri smarkiai nukentėjo šių metų pradžioje, pastarosiomis savaitėmis atsigauna. S&P 500 indeksas pakilo maždaug 7 % nuo paskutinio žemiausio metų lygio, pasiekto kovo 8 d. Dėl labiau putojančios rinkos ateityje bus sunkiau pasiekti pelno.
Taigi, kai akcijos brangsta, mažesnė tikimybė, kad pranešus apie pajamas jos pasieks didelį pelną. Bendras S&P 500 priekinių auskarų skaičius dabar yra maždaug 19.3 karto didesnis, o praėjusį mėnesį buvo mažiau nei 18 kartų. Akcijų kainos dabar atspindi didelį numatomą pajamų srautą ateityje.
Kai akcijomis prekiaujama tokia aukšta kaina, įmonės paprastai turi gerokai viršyti pajamų prognozes, kad akcijų kainos kiltų aukštyn. „Ruošiatės pajamų sezonui, kuris turi būti geras tiek gaunamų skaičių, tiek ateities gairių atžvilgiu“, – sako Dave'as Donabedianas, CIBC Private Wealth US vyriausiasis investicijų pareigūnas. „Karta užkelta aukštai. Bus sunku įveikti juostą.
Tai nereiškia, kad investuotojai į akcijas turėtų atsisakyti vilties rasti gerų pirkimų pelno sezono metu. Bendrovės, kurių akcijos jau buvo numuštos prieš paskelbiant pajamas, gali pastebėti, kad jų akcijos pakils paskelbus prastesnius nei žvaigždžių rezultatus. Jie gali būti viliojantys pirkiniai tinkamu momentu. „Kaip įmonė pavertė pajamas? Harvey sako. Jei akcijos smunka, tai reiškia „šiek tiek geresnę riziką / atlygį, nes įkainojama kai kuriomis blogomis naujienomis“.
„Lulu Lemon Athletica“ (LULU) yra geras pavyzdys. Bendrovė paskelbė nevienodą ketvirtį, nesitikėjo pardavimų ir viršijo EPS prognozes. Prekybos dieną akcijos pabrango beveik 10 % po to, kai kovo pabaigoje pranešė apie pelną. Per metus prieš uždarbį jis sumažėjo 12%.
Tai sudėtinga rinka. Viena iš perspektyvių strategijų yra rasti sumuštinus pavadinimus pajamų ataskaitose.
Rašykite Jokūbui Sonenshine adresu [apsaugotas el. paštu]