Qualcomm: retos technologijos vertės žaidimas

Pasibaigus 2022 m., puslaidininkių sektoriaus nuosmukis lėmė reikšmingą rinkos atsitraukimą, kartu sumažinant ir didelius neigiamus pramonės rezultatus.

Tačiau tokiose situacijose atsiranda potencialių galimybių. Nors vis dar yra neigiamo poveikio rizika, pirkimas į lustų grupę gali suteikti tinkamus įėjimo taškus kantriems investuotojams.

Praėjusiais metais smuko 40 %, Qualcomm (QCOM) yra viena pigiausių puslaidininkių atsargų ir patrauklus pirkinys, nes pristato naujus produktus automobilių pramonei.

Šiuo metu QCOM yra pažymėtas dėl priežasties. Po pandemijos paklausos didėjimo, didžiausias išmaniųjų telefonų lustų tiekimo verslas buvo silpnas. „Android“ įrenginių paklausa Kinijoje yra ypač vangi, o kanalų atsargos dabar išpūstos – reikia kelių ketvirčių, kad būtų sumažinta. Akcijomis prekiaujama 12 kartų daugiau nei 2023 m. pajamos ir 10 kartų kitų metų pajamos.

Praėjusį pirmadienį Bloomberg pranešė, kad Apple (AAPL) pradės keisti „Qualcomm“ iPhone modemo lustus savo gamybos įmonėmis, kai tik 2024 m. „Credit Suisse“ pažymi, kad „Qualcomm“ gairėse jau atsispindi 2024 m. „iPhone 16“ pakeitimas; iPhone sudaro apie 4 milijardus dolerių Qualcomm mikroschemų rinkinio pajamų. Tačiau CS mano, kad „Apple“ modemo kūrimas nepriklauso nuo jos licencijavimo sutarties su „Qualcomm“ ir kad „Apple“ ir toliau mokės licencijos mokesčius, nes susitarimai pasitvirtino, kai buvo užginčyti teisme.

Gruodžio mėn. Wells Fargo sumažino QCOM reitingą ir buvo „prastesnis“, atkreipdamas dėmesį į galimą 1.25 USD pelną vienai akcijai 2025 m., dėl prarastų „iPhone“ pajamų. Analitikas pateikia pagrįstų pastabų apie išmaniųjų telefonų segmento, kuris sudaro 60% „Qualcomm“ pajamų, augimo stoką.

Susirūpinimą kelia tai, kad įmonei reikės pasikliauti aukščiausios klasės „Android“ vartotoju, kur perėjimas prie 5G pradėjo lėtėti. Wellsas taip pat skeptiškai vertina tai, kad diversifikacija į automobilį yra pakankamai didelė galimybė perkelti adatą.

„Wells Fargo“ stiklas gali būti per pustuštis.

Nuotaikos ir padėtis Volstryte dėl akcijų, panaudotų telefonams, negali būti daug blogesnė, tačiau 2023 m. pirmąjį pusmetį pasiekus dugną pramonėje, antroji pusė gali atrodyti daug šviesesnė. Kinija atidaro savo ekonomiką greičiau nei tikėtasi po COVID užblokavimo. Be to, „Apple“ perėjimas nėra baigtas sandoris ir gali būti lengvai išstumtas dėl technologinių kliūčių.

Ne Vartotojų Elektroninė Rodyti (CES), „Qualcomm“ pristatė savo „Snapdragon Digital Chassis“, kuri greičiausiai turės įtakos augimui. „Snapdragon“ skaitmeninė kabina siūlo visapusį skaitmeninį sprendimą, integruojantį informacijos ir pramogų sistemas su vairavimo sistemomis per SoC architektūrą, kad galėtumėte mėgautis naujos kartos patirtimi.

„Qualcomm“ vadovybė siekia 4 milijardų dolerių pajamų iš automobilių iki 2026 m., palyginti su 1.4 mlrd. Remiantis „Qualcomm“ prognozėmis, tikimasi, kad automobilių pajamos 2022–31 m. augs 2022% metiniu augimo tempu (CAGR), o 26–18 m. – 2026% CAGR ir 31 m. pasieks 9 mlrd.

2018 m. „Qualcomm“ pradėjo didžiulį akcijų supirkimą, pasitraukdama beveik 25% neapmokėtų akcijų ir pertvarkydama savo balansą iš 17 mlrd. USD grynųjų pinigų į 10 mlrd. USD grynąją skolą. Atpirkimai dabar yra daug oportunistiškesni, o „Qualcomm“ moka didelius 2.5% dividendus, planuodama kasmet padidinti išmoką 8–12%. Bendrovė pernai akcininkams grąžino ~90% laisvo pinigų srauto, tolygiai paskirstyto tarp supirkimų ir dividendų.

Qualcomm yra reta technologijų vertybių žaidimas; Mobiliojo ryšio, automobilių, dirbtinio intelekto ir vartotojų bei pramoninių daiktų interneto pažangiausia įmonė. Kadangi akcijos ir sektorius nepalankūs, akcijos yra pigios ir gali atgauti pozicijas, kai tik išmaniųjų telefonų rinka parodys atsigavimo požymius.

Tikėtina, kad puslaidininkių grupė pasisuks gerokai anksčiau, nei pasikeis pagrindiniai rodikliai, todėl paprastai verta pirkti dėl silpnumo, o akcijos yra nepalankios.