Neapibrėžtumas keliuose frontuose ir greitai besikeičiantis pasaulis – ekonominiu, geopolitiniu ir kitais aspektais – investuotojams suteikia žinomų, žinomų nežinomųjų ir nežinomų nežinomųjų, pavyzdžiui, Donaldo Rumsfeldo garsųjį tiesa, kai prasidėjo Irako karas.
Tarpusavyje susiję įsitikinimai yra tai, kad palūkanos didėja, augimas lėtėja, o infliacija ėda vartotojų biudžetus ir įmonių maržas. Dėl kiekvieno žinomo dydžio galios diskutuoti.
Tarp žinomų nežinomųjų yra užsitęsusi Covid-19 pandemija ir Rusijos ir Ukrainos karo baigtis – tai susiję su žaliavų kainomis ir neapgalvotomis kalbomis apie platesnį ir potencialiai pražūtingą konfliktą.
Ir nežinomi nežinomieji yra tik tokie: nežinomi. Tačiau bendras vaizdas rodo, kad rinka sparčiai svyruoja nuo naudingo augimo bet kokia kaina iki pelno ir pinigų srautų vertinimo. Laimėjusios akcijos ir sektoriai pastarąjį dešimtmetį yra nepalankūs, o obligacijų kainų kilimas grįžta atgal.
Rinka audringai reagavo į Federalinį atviros rinkos komitetą, kuris tik antrą kartą šiame amžiuje padidino federalinių fondų palūkanų normą puse procentinio punkto. Pareigūnai išsamiai išdėstė planus sumažinti išpūstą Federalinio rezervo balansą – procesą, vadinamą kiekybiniu griežtinimu.
Šios
„S&P 500“
po Jerome'o Powello spaudos konferencijos trečiadienio popietę šoktelėjo 3 proc., o tai siejama su tuo, kad pirmininkas kol kas atsiėmė 0.75 procentinio punkto palūkanų padidinimą. Jis sakė, kad per artimiausius kelis susitikimus būtų tikslinga padidinti 0.5 procentinio punkto.
Ketvirtadienį investuotojų entuziazmas išgaravo. S&P 500 nukrito 3.6%, o Nasdaq Composite – 5%. Obligacijų pajamingumas šoktelėjo, todėl 10 metų iždo pajamingumas pirmą kartą nuo 3 m. pasiekė maždaug 2018 %. Tai reiškia, kad investuotojai šiais metais toliau didės pagal žinomas orientacines palūkanų normas.
Penktadienio balandžio mėnesio darbo vietų ataskaita patvirtino FED trajektoriją, o akcijos vis dar mažėjo, o obligacijų pajamingumas didesnis. Visoje šalyje yra 11.5 mln. darbo vietų ir mažiau nei šeši mln. bedarbių, todėl darbo rinka yra neabejotinai įtempta.
Tai yra darbo užmokesčio augimo receptas, kuris prisideda prie plataus masto infliacijos. Fed gali ir toliau sutelkti dėmesį į kainų stabilumo dalį pagal savo dvigubą mandatą ir nesijaudinti dėl užimtumo. Palūkanų normos ir toliau augs – tai žinoma.
Visa tai turi įtakos augančių akcijų vertinimui. Ir kai investuotojai gali uždirbti 3% ar daugiau iš nerizikingos iždo obligacijos, atsiranda reikšminga konkurencija dėl lėto augimo ir dividendus duodančių akcijų tokiuose sektoriuose kaip komunalinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas. Didesnės normos taip pat reiškia didesnį obligacijų pajamingumą, ypač ilgesnės trukmės spektro gale. The
ProShares trumpas 20+ metų iždas
biržoje prekiaujamas fondas (TBF) iki šiol buvo tinkamas apsidraudimas 2022 m. ir turėtų būti toks ir toliau kilus kursams.
Iki šiol šį pelno sezoną S&P 500 pelno maržos sumažėjo beveik 4 % per metus.
"Credit Suisse"
.
Akcijos, kurių vertė palyginti žema, ir daug pinigų generuojančios įmonės galėtų būti geriausia vieta investuotojams atlaikyti nežinomybę. Daugelis didžiausią laisvą pinigų srautą duodančių S&P 500 akcijų, kuriomis prekiaujama mažesnes nei vidutines pajamas, yra bankininkystės ir finansų sektoriuose – tai reta grupė, kurios pagrindinės pajamos turėtų padidėti augant palūkanų normoms. Pigūs santykiniai vertinimai atspindi nežinomą, kiek šiais ir kitais metais ekonomika pablogės ir ar dėl to bus prarasti paskolos.
"Citigroup"
(C),
Piliečių finansų grupė
(CFG),
Synchrony Financial
(SYF) ir
JAV Bancorp
(USB) visi ekranai atrodo patraukliai pagal šiuos rodiklius. Taip elgiasi kai kurie naftos ir dujų gamintojai, kurie šį pelno sezoną sumažino pelno maržos tendenciją ir toliau gaus naudos iš tiekimo šoko, kurį sukėlė Ukrainos karas, dėl kurio energijos kainos smarkiai išaugo.
IKS
(APA),
Maratono aliejus
(MRO) ir
"Occidental Petroleum"
(OXY) – neseniai pirktas „Buffett“ – galimi vardai.
Nepastovumas perėmė vairą. Investuotojai turėtų pasistengti, kad ateityje būtų daugiau iškilimų.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]