Kylančios normos, dideli nuostoliai, bet kol kas mažai panikos ženklų rinkose

Ketvirtadienį prasidėjus atidarymo varpai Niujorko vertybinių popierių biržą užklupo neįprastai didelė pardavimo banga, o tūkstančiai akcijų smuktelėjo kartu. Rinka jau patyrė trilijonus dolerių nuostolių, tačiau nedaugelis Volstryto panikavo.

„Nepaisant tam tikro nepastovumo ir judesių, jis iš tikrųjų yra labai ramus“, – sakė Toddas Sandozas, „Barclays“ akcijų pardavimo ir prekybos verslo vadovas. „Jūs galite tai pajusti eidami per prekybos aikštelę. Tai tylu“.

Net tada, kai įžengė S&P 500 padengia rinkos teritorija ir daugiau nei 3,500 JAV akcijų šią praėjusią savaitę nukrito iki naujų žemumų per 52 savaites, nepastovumo rodikliai nerodė tokio pobūdžio rinkos nelaimių, užregistruotų per žiaurius praeities epizodus, tokius kaip koronaviruso pandemijos pradžia 2020 m. kovo mėn., Kinijos ekonomikos sulėtėjimas. 2015 m. arba JAV skolos reitingo sumažinimas 2011 m.

Atrodo, kad investuotojai gana ramiai prisitaiko prie naujos pasaulio tvarkos, kurioje centriniai bankai veikia agresyviai siekdami sutramdyti aukštumas. infliacija tarifus, o poveikis ekonomikos augimui neaiškus.

Federalinis rezervas, Šveicarijos nacionalinis bankas ir Anglijos bankas šią savaitę padidino palūkanų normas, o Fed paskelbė apie didžiausią per beveik 30 metų padidinimą. Didesnės normos sumažina santykinę akcijų, kurios žada pelną ateityje, vertę, skatindamos išpardavimą, kurį daugelis investuotojų ir prekiautojų tikisi tęsti.

S&P 500 indeksas šiais metais iki šiol nukrito 23 proc., o Nasdaq Composite, kuriame dominuoja sparčiai augančios technologijų bendrovės, kurios ypač susiduria su aukštesnėmis palūkanų normomis, nukrito daugiau nei 30 procentų.

Matote interaktyvios grafikos momentinę nuotrauką. Greičiausiai taip yra dėl to, kad esate neprisijungę arba naršyklėje išjungta „JavaScript“.

Vis dėlto Jurrienas Timeris, „Fidelity“ pasaulinės makro strategijos vadovas, sakė: „Vis dar nesame tokioje vietoje, kur rinka galėtų būti laikoma pigia“.

„Bet koks atsigavimas šiais metais yra šiek tiek sunkus pardavimas“, – pridūrė Peteris Giacchi, Niujorko vertybinių popierių biržoje vadovaujantis „Citadel Securities“ grindų prekybos komandai. „Tai nereiškia, kad jei Fed . . . suvaldo infliaciją, kad rinka nestabilizuotųsi, tačiau norint prognozuoti staigų ralį iki metų pabaigos, turite būti tikrai jaučiu.

Nepaisant baudų sumažėjimo, išpardavimas nepaskatino priverstinio likvidavimo ir įmokų principų, kurie gali pasimaitinti patys ir sukelti platesnio masto rinka suirutė.

Santykinai silpni Cboe nepastovumo indekso, žinomo kaip Vix, rodmenys visą mėnesį patraukė prekybininkų dėmesį. Penktadienį, kai S&P 500 pasiekė žemiausią lygį nuo 2020 m. gruodžio, Vix pakilo iki 33.3. Nors šis rodiklis viršija ilgalaikį 20 vidurkį, jis nukrito iki kas antrą šių metų mėnesį pasiekto lygio.

„Vix man jau kurį laiką trukdė“, – sakė DWS prekybos Amerikoje vadovas George'as Catrambone'as. „Investuotojai jaustųsi geriau, jei turėtumėt tą 40, 45, 50 akimirkų Vix, kai žinome, kad pardavėjai išsenka, bet sunku išgyventi tą akimirką, kol nežinome, ar infliacija pasiekė aukščiausią tašką, ar ne.

Investuotojai atkreipė dėmesį į tai, kad rizikos draudimo fondai sumažino savo pozicijas rinkose dėl šiek tiek prislopinto nepastovumo. „Goldman Sachs“ šią savaitę paskelbė, kad jos rizikos draudimo fondų klientai sumažino vadinamąjį bendrąjį finansinį svertą, kuris sutampa su jų statymais dėl akcijų kilimo ir mažėjimo iki beveik penkerių metų žemumų.

Prekybininkai teigia, kad tai reiškė, kad daugelis fondų nebuvo priversti greitai atsitraukti, kai akcijų rinka smuko žemyn, o tai sumažino pardavimą, kurio kitu atveju būtų galima tikėtis bet kuriuo metu.

Kiti pastebėjo, kad daugelis fondų, įskaitant didelius turto valdytojus, buvo apsidraudę nuo rinkos nuosmukio. Šis draudimas, sudarytas iš S&P 500 indekso pardavimo opcionų ir biržoje prekiaujamų fondų, tokių kaip State Street 334 mlrd. USD SPY ir „Invesco“ 148 mlrd. USD QQQ fondai, padėjo sušvelninti rinkos nuosmukį pinigų valdytojams.

„JPMorgan Asset Management“ portfelio valdytojas Philas Camporeale'as teigė, kad jam padedamas daugiafunkcio turto fondas tik antrą kartą per pastarąjį dešimtmetį nusipirko S&P 500 pardavimo opcionus, kad suteiktų apsaugą akcijų rinkoms nuslūgus.

„Tai nukrypimas nuo ankstesnių streso laikų, kai mes pasitikėjome fiksuotų pajamų rinkomis, kad užtikrintume pusiausvyrą“, – sakė jis. Tradiciškai obligacijų kainos linkusios kilti, kai akcijos krenta, tačiau šiais metais tuo pačiu metu buvo išparduotas tiek akcijos, tiek fiksuotos pajamos.

Daugelis investuotojų pasinaudojo pastarojo meto nuosmukiu, kad uždarytų tuos akcijų pirkimo-pardavimo sandorius, gaudami pelno iš rinkos slinkimo. Tai taip pat suteikė tam tikrą paramą JAV akcijoms, nes opcionų prekiautojai Volstryte atsikrato savo prekybos knygų.

Prekiautojai, kurie pardavė tuos sandorius, paprastai apsidraudžia sutrumpindami akcijas, kai pirmą kartą sudaroma sutartis – siekdami išvengti galimų nuostolių dėl prekybos. Kai pardavimas galiausiai bus uždarytas, prekiautojas atpirks akcijas, prieš kurias statė. Štai kodėl penktadienį, dieną, kai pasibaigė daugiau nei 3 mlrd. USD opcionų galiojimo laikas, didžiulės akcijų rinkos apimtys stengėsi ryžtingai stumti rinką viena kryptimi, o nepastovumo lygiai mažai pasikeitė.

Prekiautojai penktadienį ir pirmadienį stebės apimties ir atvirų palūkanų matuoklius, kurie matuoja sudarytų sutarčių skaičių, kad pamatytų, kaip lėšos perkeliamos pasibaigus didžiojo akcijų pasirinkimo sandorio galiojimui. Kol kas jie sako, kad pinigų valdytojai nesivaržydavo pirkti naujų pirkimo sutarčių, kad apsisaugotų nuo kito kritimo akcijų rinkoje, nors tik nedaugelis prekiautojų teigia esantys labai įsitikinę rinkos kryptimi.

„Atrodo, kad klientai skubiai [apsidraudo] buvo gana menki“, – pridūrė „Barclays“ Sandoz.