(„Bloomberg“) – Rusijos lenktynės išvengti įsipareigojimų nevykdymo tiesiog paaštrėjo.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Šalis suartėjo po to, kai JAV iždo departamento nurodymu JPMorgan Chase & Co pastarosiomis savaitėmis sustabdė palūkanų, kurias šalis buvo skolinga už dvi doleriais denominuotas obligacijas, mokėjimą. Šis žingsnis privertė Rusijos centrinį banką atlikti mokėjimus rubliais ir ieškoti būdų, kaip apeiti JPMorgan ir konkurentę Citigroup Inc., kad padengtų savo skolą.
Situacija trečiadienį tapo rimtesnė: Kredito išvestinių priemonių nustatymo komitetas pareiškė, kad rublio mokėjimas yra galimas įsipareigojimų nevykdymas, skatinantis augantį sutarimą, kad Rusija galbūt nesilaikė savo skolinių įsipareigojimų. CDDC sprendimas, kuris neturi tiesioginės įtakos skolai, gali paskatinti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, jei Rusija nesumokės obligacijų savininkams doleriais iki skolos malonės laikotarpio pabaigos gegužės 4 d. Tauta vis tiek gali išvengti įsipareigojimų nevykdymo, jei sumokės. obligacijų savininkai doleriais iki šio laikotarpio pabaigos.
Rusijai „negresia įsipareigojimų nevykdymas“ ir „turi pakankamai finansinių išteklių“, ketvirtadienį pareiškė centrinio banko valdytoja Elvira Nabiullina.
Šalis ieško būdų, kaip nukreipti mokėjimus per vietines institucijas ir savo kliringo agentą. Tačiau lieka neaišku, ar pastangos turi kokią nors sėkmės galimybę ir ar tokie žingsniai net padėtų šaliai išvengti įsipareigojimų nevykdymo.
Virdžinijos universiteto Teisės mokyklos profesorius Mitu Gulati sakė interviu, kad „nėra aiškumo dėl to obligacijų dokumentų kalba“. „Kažkas teisėjas tikriausiai turėtų visa tai nuspręsti“.
Kaip rašo Rusijos laikraštis „Vedomosti“, vienas svarstomas variantas yra pakeisti užsienio bankus, veikiančius kaip bankai korespondentai ir mokėjimų agentai užsienio skolų sandoriuose su Rusijos centriniu banku. Bankas korespondentas teikia pagrindines iždo paslaugas ir tvarko užsienio valiutos keitimą klientams, o mokėjimo agentas – tvarko obligacijas, renka palūkanas iš emitentų ir padeda jas paskirstyti investuotojams.
Pagal šį scenarijų mokėjimai obligacijų turėtojams būtų perkeliami į Rusijos centrinį banką, o ne į užsienio banką korespondentą ir mokėjimo agentą. Tada jie būtų perkelti į Rusijos vidaus kliringo agentą Nacionalinį atsiskaitymų depozitoriumą. Iš ten pinigai pateks į vietinius obligacijų turėtojus arba į specialiai sukurtas „C tipo“ sąskaitas vadinamųjų priešiškų šalių, tokių kaip JAV, obligacijų savininkams.
Rusijai, pasikliaudama savo vidaus kliringo agentu, ji taip pat leistų apeiti užsienio konkurentus, kurie sulaikė mokėjimus Rusijos investuotojams. „Euroclear“ ir „Clearstream“, apdorojančios mokėjimus kaip centriniai vertybinių popierių depozitoriumai, užblokavo sąskaitas, kurias turi nacionalinis Rusijos depozitoriumas, todėl mokėjimai vietiniams obligacijų savininkams liko nežinioje.
Rusijos stambaus verslo lobistas Pramonininkų ir verslininkų sąjunga pateikė panašų pasiūlymą įmonių skolininkams, kaip dalį grupės plano išvengti kryžminių įsipareigojimų nevykdymo bangos ir užsienio turto įšaldymo. Jų metu nerezidentai gautų mokėjimus už obligacijas specialiose užsienio valiutos sąskaitose Rusijos bankuose, taip pat teisę parduoti obligacijas finansų ministerijai ar jos agentui.
Šiuo žingsniu siekiama padėti būriui Rusijos įmonių, kurios buvo priverstos nevykdyti techninių įsipareigojimų, nes jų palūkanų mokėjimai įstrigo užsienio bankų deramo patikrinimo procesų tinkle. Netgi Rusijos subjektai, kuriems netaikomos JAV nuobaudos, vėlavo: pavyzdžiui, „Citigroup“ įsakė „Severstal PJSC“ prašyti specialaus JAV iždo departamento atsisakymo, kad šis apdorotų plieno gamintojo palūkanų mokėjimą.
„Citigroup“ veiksmas, priimtas po to, kai iždas išleido užblokuotą tyrimo įsakymą arba BPI, reiškė, kad „Severstal“ pritrūko laiko sumokėti palūkanas už dolerio skolą. „Citigroup“ ir „Severstal“ atstovai atsisakė komentuoti, o Iždas iš karto neatsakė į prašymus pakomentuoti.
Valstybės kontroliuojamas skolintojas VTB suteikė investuotojams žvilgsnį į tai, kaip gali veikti šie scenarijai, kai jis mokėjo doleriais denominuotos euroobligacijos kuponus rubliais, trečiadienį pranešė „Vedomosti“. Investuotojai iš Rusijos ir „draugiškų“ šalių gaudavo lėšas į savo rublio sąskaitas, o Rusijos valiuta buvo pervesta į specialias „C“ sąskaitas priešiškų šalių gyventojams, rašo laikraštis.
Vis dėlto pakeisti mokėjimo agentus greičiausiai nebus lengva: tam reikia gauti daugumos kreditorių sutikimą, o kai kuriais atvejais obligacijų dokumentuose reikalaujama, kad skolininkai investuotojus įspėtų prieš kelis mėnesius, kad galėtų atlikti tokį pakeitimą.
„Selektyvioji numatytoji“
Taip pat neaišku, kad mokėjimas rubliais padėtų Rusijai ar didelėms Rusijos korporacijoms išvengti įsipareigojimų nevykdymo. Pavyzdžiui, dėl šalies žingsnio mokėti už 2022 ir 2042 m. išeinančių obligacijų dolerius rubliais S&P Global Ratings sumažino Rusijos neužsakytus užsienio valiutos emitentų kredito reitingus iki „atrankinio įsipareigojimų nevykdymo“.
„Nors įsipareigojimų neįvykdymas gali būti ištaisytas per 30 dienų atidėjimo laikotarpį, leidžiamą pagal obligacijų sąlygas, mes nesitikime, kad investuotojai galės konvertuoti tuos rublius į dolerius, lygiaverčius iš pradžių mokėtinoms sumoms. vyriausybė konvertuos šiuos mokėjimus per tą lengvatinį laikotarpį“, – teigė S&P.
Tačiau Gulati, kuris daugiausia dėmesio skiria valstybės skolos restruktūrizavimui, sakė, kad Rusijos obligacijų dokumentuose yra nuostata dėl valiutos kompensacijos, kuri, atrodo, leidžia Rusijai padengti savo skolą mokant rubliais, jei gavėjas gali panaudoti tuos rublius pakankamam skaičiui dolerių nusipirkti. .
„Sutrumpinta sąlyga, atrodo, sako, kad mokėjimas kita valiuta gali būti „atsiskaitymas“, jei gavėjas gali panaudoti tuos rublius, kad nusipirktų pakankamą skaičių dolerių“, – savo tinklaraštyje paskelbė Gulati. „Atrodo, kad tai reiškia, kad Rusija gali vykdyti savo įsipareigojimus mokėdama rubliais“.
Pagal antrąjį Rusijos vyriausybės rekomenduojamą pasiūlymą skolininkai investuotojams mokėtų palūkanas atskirais kanalais, priklausomai nuo investuotojo buvimo vietos. Mokėjimus užsienio turėtojams tvarkytų užsienio mokėjimo agentas, nors šiam subjektui gali būti taikomi panašūs apribojimai. Rusijos turėtojai savo lėšas gautų per vietines institucijas.
Planą pateikęs Rusijos vyriausybės pakomitetis taip pat rekomendavo kaip alternatyvą naudoti rublius euroobligacijoms iš Rusijos investuotojų atpirkti – tai Rusija jau padarė su 2 mlrd. USD obligacija, kurios terminas baigėsi balandžio 4 d.
Užstrigę kuponų mokėjimai – kartu su daugybe kitų, susijusių su didžiausių Rusijos įmonių skolomis – į dėmesio centre atsidūrė įprastai sustojusios Volstrito buveinės. Tai taip pat pabrėžia, kad didžiausi Wall Street bankai de facto įgyvendino JAV prezidento Joe Bideno sankcijas, kurių jie tikėjosi nuo tada, kai prasidėjo Rusijos invazija į Ukrainą.
„Mes nuolat palaikome ryšį su JAV vyriausybe ir toliau darome savo darbą, kad būtų įgyvendintas sankcijų režimas“, – praėjusią savaitę analitikams konferencinio pokalbio metu sakė „Citigroup“ generalinė direktorė Jane Fraser. „Tačiau man pritrūko žodžių apibūdinti tragiškas karo Ukrainoje pasekmes.
(Atnaujinta su Rusijos centrinio banko valdytojo pastabomis ketvirtoje pastraipoje.)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html