Puslaidininkių arba lustų pramonė yra turbūt vienas svarbiausių ir sudėtingiausių akcijų rinkos sektorių, kurį reikia suprasti. Lustų yra visur – nuo mūsų išmaniųjų telefonų iki automobilių ir visose kompiuterijos srityse – nuo asmeninių kompiuterių iki didžiulių duomenų centrų, naudojamų debesyje. Paprasčiau tariant, jie yra skaitmeninio pasaulio plytos ir skiedinys. Mes jų nematome, bet žinome, kad jie stebuklingai veikia dalykus. Puslaidininkių kompanijos pastaruoju metu taip pat dažnai skelbiamos naujienose, nesvarbu, ar tai būtų JAV vyriausybė riboja lustų eksportą į Kiniją arba sujungtų automobilių ir dirbtinio intelekto naujoves. Tačiau tai nepadaro šios pramonės lengviau suprantamos net tiems, kurie yra susipažinę su gerai žinomais žaidėjais. Padaryti dalykus sudėtingesnius: rinka linkusi viską, kas susiję su lustais, sudėti į plataus masto investicines priemones, tokias kaip biržoje prekiaujami fondai (ETF) ir investiciniai fondai. Tačiau šios įmonės yra gana specializuotos. Nepaisant to, kad pramonė šiuo metu nepalanki – ir mūsų nuolatinės pastangos sumažinti savo kažkada pervertintą lustų kiekį – manome, kad investuotojų portfeliai turėtų būti bent šiek tiek pažeidžiami pramonėje. Pradedantiesiems jie yra labai svarbūs beveik visoms pasaulietinio augimo tendencijoms šiandien ir ateityje. Ir bandyti nustatyti ciklo pakilimo ir nuosmukio laiką yra neįtikėtinai sunku, o gal net neįmanoma nuosekliai. Savo portfelyje turime nedideles pozicijas pažangių mikro įrenginių (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell technologijos (MRVL) ir Qualcomm (QCOM) srityse – visos šios dalys yra skirtos įvairiems tikslams. (Į detales pateksime vėliau). Čia yra mūsų visų puslaidininkių dalykų vadovas. Mūsų tikslas yra padėti jums geriau suprasti, kur tiekimo grandinėje yra skirtingos su lustais susijusios įmonės, atskirti šias įmones pagal galutines rinkas ir gauti daugiau įžvalgos apie pinigų srautus pramonėje. Juk vienos įmonės kapitalo išlaidos yra kitos įmonės pajamos. Kas yra liejyklos modelis? Terminas liejykla yra pramonės žargonas, nurodantis gamyklą, kurioje gaminami lustai. Pagal šį modelį tiekimo grandinėje yra keturios pagrindinės kategorijos: kapitalinės įrangos gamintojai, grynai veikiančios liejyklos arba gamyklos, fabulų dizaineriai ir integruotų įrenginių gamintojai. Kapitalinės įrangos įmonės, tokios kaip Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), ASML Holdings (ASML) ir KLA Corporation (KLAC), gamina puslaidininkių gamyboje naudojamas mašinas. Pure-play liejyklos arba gamyklos yra įmonės, kurių gamyklos gamina (gamina) kitų firmų sukurtas lustus (kai kurie dizaineriai turi savo gamyklas, bet mes tai paliesime toliau). Šiuose siaubinguose įrenginiuose rasite kapitalinę įrangą, pagamintą kapitalinės įrangos gamintojų. Vien tai turėtų suteikti tam tikrą įžvalgą apie pinigų srautą, nes kai liejykla atnaujinama arba statoma nuo nulio, didelė dalis tų išlaidų bus skirta įrangai pirkti iš kapitalinės įrangos gamintojų. Kai girdite komentarus apie liejyklos žaidėjo skambutį apie kapitalo išlaidų planus, tiesiog atminkite, kad taip pat girdite komentarus apie kapitalo įrangos gamintojų paklausą ir pajamas. Tarp žaidėjų liejyklų erdvėje yra tokios įmonės kaip Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), dažnai vadinama tik TSMC, ir GlobalFoundries (GFS). „Fabless“ dizaineriai paprastai perduoda lustas liejykloms. Vėlgi, galime pradėti matyti lėšų srautą, nes tvirti pasakų dizainerio nurodymai reiškia didelę paklausą, taigi ir didesnio lustų skaičiaus poreikį. Žinoma, kuo daugiau žetonų įmonei reikės, tuo didesnę užsakymo vertę ji pateiks liejyklos grotuvui, pavyzdžiui, TSMC. „Fabless“ dizaineriai yra mūsų klubo valdos „Nvidia“, „AMD“, „Marvell Technology“ ir „Qualcomm“. Kadangi šioms įmonėms nereikia investuoti į brangias gamybos patalpas, jos gali vadovautis judresniu verslo modeliu. Jiems nereikia rūpintis poreikiu investuoti didelį kapitalą, kad būtų užtikrintas jų gebėjimas gaminti pažangiausius lustai. Galiausiai, integruotų įrenginių įmonės pačios kuria ir gamina savo lustus, iš esmės dizaineriai su savo liejyklomis. Į šią grupę įeina „Intel“ (INTC), „Micron Technology“ (MU), „ON Semiconductor“ (ON) ir „Texas Instruments“ (TXN). Puslaidininkių tiekimo grandinė Puslaidininkių sektoriaus struktūros supratimas gali padėti geriau suprasti, kaip pinigai teka pramonėje, taigi padėti nariams panaudoti pajamas ir įmonės atnaujinimus, kad galėtų priimti labiau pagrįstus sprendimus investuojant į pramonę. Štai keletas pavyzdžių. Jei žinome, kad liejyklose naudojama kapitalinė įranga, iš finansinės perspektyvos iš tikrųjų žinome, kad liejyklų kapitalo išlaidos ( capex ) yra tiesiogiai susietos su kapitalinės įrangos gamintojo pajamomis. Taigi, kai TSMC savo konferencinio pokalbio metu aptaria capex, mūsų, investuotojų, užduotis yra perskaityti tuos komentarus iki taikomųjų medžiagų ir „Lam Research“ paklausos. Kai „Nvidia“ aptaria pasiūlos ir paklausos dinamiką, ji suteikia supratimo, ko jai reikės iš TSMC tipo liejyklos ar gamybos įmonės. Jei yra atsargų perteklius, paskutinis dalykas, kurio „Nvidia“ nori, yra daugiau lustų; tai reiškia mažiau užsakymų naudojant TSMC ir atvirkščiai. Žinoma, pagal tą patį mąstymą, kai debesų paslaugų teikėjai, tokie kaip „Club holdings Amazon“ (AMZN), „Microsoft“ (MSFT) ir „Alphabet“ (GOOGL), aptaria investicijas, tai reiškia, kad jiems reikia lustų. Šių įmonių investicijos yra susijusios su pajamomis iš „fabless“ dizainerių, tokių kaip „Nvidia“ ir „AMD“. Neseniai pastebėjome šią dinamiką, kai „Meta Platforms“ (META) paskelbė, kad dėl investicijų į duomenų centrus 2023 m. išlaidos padidės, palyginti su 2022 m. Šios naujienos pribloškė „Meta“ akcijas dėl, Volstrito nuomone, nedrausmingų išlaidų. Tačiau tai suteikė postūmį puslaidininkių atsargoms, kurios realizuos Meta išlaidas kaip pajamas. Jei girdite, kad ekonomika lėtėja, o debesų paslaugų teikėjai sako norintys „suvirškinti ankstesnes investicijas“, jie iš tikrųjų sako, kad pastaruoju metu išleido daug pinigų ir ketina skirti pertraukas papildomoms investicijoms į debesų pajėgumus. Savo galvoje turite pasakyti: „Gerai, debesų paslaugų teikėjai lėtina išlaidas, o tai reiškia, kad „Nvidia“ paklausa mažėja. Jei ateinančius kelis ketvirčius „Nvidia“ matys mažesnę paklausą, gali tekti sumažinti TSMC užsakymus. Ir jei TSMC ketina gauti mažiau užsakymų, jai gali prireikti sumažinti kapitalo dydį, todėl artimiausiu metu „Lam Research“ įrangos paklausa gali sumažėti. Žinoma, yra daug judančių dalių, o lėšų srauto laikas yra neįtikėtinai sunkus. Bet taip reikia mąstyti aukštu lygiu. Norint išlikti pažangiausioje vietoje, reikia visada žiūrėti į priekį, o įmonės turi subalansuoti išlaidų sulėtėjimą ir ilgalaikes investicijas, todėl įvertinti puslaidininkių investicijų ciklo etapus yra taip sunku. „Nvidia“ gali matyti perteklinį 30 serijos lustų kiekį, tačiau bendrovė vis dar turi stengtis padidinti savo 40 serijos lustų gamybą, kad būtų pasirengusi, kai bus atliktas atsargų perteklius. Galbūt TSMC nemato tiek daug 7 nanometrų lustų paklausos, tačiau po to ji turi turėti galimybę pradėti gaminti 5 nanometrų ir 3 nanometrų lustus. Bendrovė negali visiškai nustoti išleisti. Per daug nesigilinant, kuo mažesnis lusto dydis, tuo tankiau supakuoti tranzistoriai. Dėl to padidėja greitis, suvartojama mažiau energijos ir mažiau šilumos, o tai taip pat reikštų mažiau pastangų / energijos sąnaudų / sąnaudų kontroliuojant temperatūros lygį. Puslaidininkinių lustų tipai Vien todėl, kad dvi įmonės gali būti sujungtos pagal jų vietą liejyklų verslo modelyje, nereiškia, kad į jas reikėtų žiūrėti kaip į bendraamžius ar net tiesioginius konkurentus. Nepaisant to, kad abu yra fabulų dizaineriai, „Qualcomm“, kuris daug dėmesio skiria ryšio sprendimams, neturėtų būti lyginamas su kolega „Fabless“ dizaineriu „Nvidia“, kurio pagrindinis dėmesys skiriamas grafikos apdorojimo blokams (GPU). Čia yra aukšto lygio įvairių lustų rūšių apžvalga, kuri turėtų padėti nariams geriau suprasti kai kuriuos terminus, kurie iškyla diskutuojant apie šią pramonės šaką, ir yra išeitis tiems, kurie nori daugiau tyrinėti savarankiškai. Atmintis: Dvi pagrindinės atminties lustų kategorijos yra NAND ir DRAM. Abi rinkos iš esmės yra oligopolijos – tai reiškia, kad tiekimą kontroliuoja keli žaidėjai. „Samsung“, „Micron“ ir „SK Hynix“ beveik priklauso DRAM rinkai. NAND rinkoje Samsung ir Micron taip pat yra dideli žaidėjai, be Kioxia (anksčiau Toshiba), Western Digital (WDC), SK Hynix ir Intel. NAND paprastai reiškia „flash“ atminties tipą, o DRAM reiškia dinaminę laisvosios prieigos atmintį. Kaip matote, ši pramonė gali tapti labai techniška, paini ir labai greitai varginanti tiems, kurie nėra susipažinę su terminais. „Flash“ atmintis (vėl pagalvokite, NAND) reiškia nepastovios laikmenos tipą. Nepastovūs tiesiog reiškia, kad jūsų duomenys nebus prarasti, kai nutrūks maitinimas. „Flash“ atmintis, kurią galbūt matėte paskutinį kartą pirkdami asmeninį kompiuterį, dažniausiai naudojama kietojo kūno diskuose (SSD), kuriuose visi failai saugomi jūsų kompiuteryje. Kad viskas būtų labai supaprastinta, kai išgirsite NAND arba „flash“ atmintį, tiesiog pagalvokite apie kietojo kūno disko saugyklą vartotojų kompiuteryje. (Dabar galite savęs paklausti, kas yra SSD. Iš esmės tai yra saugojimo įrenginys, kuris greitai pakeičia tradicinius kietuosius diskus (HDD), naudojamus senesniuose kompiuteriuose. HDD turi besisukantį diską, kuriame įrašomi duomenys, o SSD diskuose nėra judančių dalių, todėl jie yra greitesni ir saugesni – nors už tai, žinoma, sumokėsite. DRAM yra tai, kas žinoma kaip nepastovi atmintis, tai reiškia, kad ji išsaugos duomenis tik tol, kol bus energijos. Dažnai, kai girdite terminą RAM arba matote atmintį, nurodytą jūsų kompiuterio specifikacijose, apie tai kalbama. Skirtingai nuo „flash“, kuri ilgą laiką saugo duomenis ir failus, net kai maitinimas išjungtas, DRAM yra „darbinė atmintis“, kuri iškviečiama tik tada, kai kompiuterio procesorius turi atlikti tam tikrą funkciją. Kuo intensyvesnė funkcija, tuo daugiau DRAM jums gali prireikti, todėl intensyviam vaizdo redagavimui ar žaidimams naudojamam kompiuteriui reikės daugiau DRAM nei tam, kuris naudojamas tiesiog naršyti internete ir tikrinti el. Mikroprocesoriai: trys pagrindiniai procesoriai, kuriuos reikia žinoti, yra centrinis procesorius (CPU), grafikos apdorojimo blokas (GPU) ir naujesnis duomenų apdorojimo blokas (DPU). CPU, kaip ir pagaminti Intel ir AMD, kurie iš esmės turi duopolį – du žaidėjai valdo tiekimą – iš esmės yra kompiuterio smegenys. Jis yra atsakingas už instrukcijų / įvesties gavimą, tų instrukcijų dekodavimą ir siuntimą, kad būtų atlikta operacija norint pasiekti norimą rezultatą. Kaip Nvidia paskelbė ankstesniame tinklaraščio įraše, jei CPU yra smegenys, tada GPU yra siela. GPU yra labiau specializuoti nei procesoriai ir puikiai atlieka daug užduočių vienu metu. CPU apdoros duomenis nuosekliai, o GPU suskaidys sudėtingą problemą į daugybę mažų užduočių ir atliks jas vienu metu. Štai kodėl matome, kad jų paplitimas auga duomenų centruose. Nors procesorius išlieka esminis, pridėjus GPU galima paspartinti duomenų apdorojimą. Kadangi perduodama, saugoma ir apdorojama daugiau duomenų nei bet kada anksčiau (debesų kompiuterija vis labiau taikoma ir tobulėja gilus mokymasis bei dirbtinio intelekto pažanga), greitis yra labai svarbus. GPU iš esmės yra duopolis, priklausantis Nvidia ir AMD. DPU, kaip ir „Marvell Technology“ ir „Nvidia“, yra naujesnio tipo procesorius, kuris tampa vis aktualesnis, nes duomenų centrai tampa vis sudėtingesni. „Nvidia“ generalinis direktorius Jensenas Huangas dienoraščio įraše sakė: „Tai bus vienas iš trijų pagrindinių skaičiavimo ramsčių. CPU skirtas bendrosios paskirties skaičiavimui, GPU – paspartintam skaičiavimui, o DPU, perkeliantis duomenis duomenų centre, apdoroja duomenis. Visa kita: Be abejo, yra daug skirtingų tipų lustų, kurie nepatenka į atminties ar mikroprocesorių klasifikaciją. Pavyzdžiai: naudojami 5G, WiFi, Bluetooth, radijo dažnio lustams, artimojo lauko ryšio lustams (NFC), taikomosios programos integrinių grandynų lustams (ASIC) ir pan. Šiuos lustus gamina tokios kompanijos kaip Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom (AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor (NXPI) ir kt. Užuot gilindamiesi į kiekvieną iš jų – tai, kas nepatenka į šios liejyklos pramonės analizės sritį – tiesiog norime pabrėžti, kad terminas puslaidininkis taikomas daugeliui lustų, sukurtų skirtingiems tikslams ir veikiantiems skirtingose galutinėse rinkose, kurių kiekviena turi savo. reikalauja vairuotojų. Esmė Investuojant į lustų pramonę, labai svarbu suprasti tikslinės įmonės poveikį. Jums nebūtinai reikia inžinerinio lygio supratimo apie tai, kaip lustai veikia ar yra suprojektuoti, bet jūs turite turėti idėją apie tai, kokiai galutinei rinkai įmonė parduoda ir kas yra klientai. Iš ten galite pradėti tyrinėti atitinkamas galutines rinkas, kad geriau suprastumėte paklausos tendencijas. Atminkite, kad dienos pabaigoje pagrindinis jūsų klausimas ir tyrimo tikslas yra suprasti, kur teka pinigai. Tai galioja visoms investicijoms, bet ypač kalbant apie puslaidininkius. Kadangi jų yra visur, bet beveik niekada nematyti, nėra taip paprasta, kaip pasakyti: „Šį ketvirtį Apple parduos daug iPhone“. Tikėtina, kad niekas nesėdės prie Padėkos dienos stalo ir nekalbės apie tai, kaip jie džiaugiasi, kad naujos kartos atmintis ir mikroprocesoriai sumažės. Tačiau išgirdę apie šią naują įtaisą, visi nekantrauja, kol pateks į rankas, paklauskite savęs: „Kokie puslaidininkiai yra joje? Nepaisant to, kad pramonė yra klestėjimo / nuosmukio pramonė, pardavimai bėgant metams didėja, o paklausa per visą ciklą didėja dėl didėjančio puslaidininkių paplitimo mūsų kasdieniame gyvenime, kai į kiekvieną įrenginį įstrigo vis daugiau lustų vis mažesniais ir mažesniais formos faktoriais. Pavyzdžiui, „iPhone“ ne visada turėjo šviesos aptikimo ir diapazono (LiDAR) technologiją, tačiau dabar ji palaiko naujas funkcijas, o tai reiškia, kad telefone yra dar vienas lustas. Nors matome pasaulietinį augimą ilgesniais laikotarpiais, pramonė vis dar kenčia nuo žiauraus pakilimo ir nuosmukio dinamikos. Pasiūla ir paklausa skatina visas pramonės šakas, tačiau ypač puslaidininkių pramonė yra nepaprastai jautri tam. Lustų gamintojai turi didelę kainodaros galią, kai paklausa viršija pasiūlą, kaip matėme pastaraisiais metais; nauji automobiliai tiesiogine prasme sėdės aikštelėje ir rinks dulkes, kol gamintojai lauks rakto lusto. Tačiau matome, kad kainodaros galia suaktyvėja, kai pasiūla viršija paklausą, todėl mažėja kainodaros galia ir atsargų perteklius, kuriuos reikia išspręsti prieš pradedant kitą ciklą. (Jim Cramerio labdaros fondas yra ilgas AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META ir AAPL. Išsamų akcijų sąrašą rasite čia.) Kaip CNBC Investing Club su Jimu Crameriu prenumeratorius, gausite įspėjimą apie prekybą prieš Jimui sudarydamas sandorį. Išsiuntęs įspėjimą apie prekybą, Džimas laukia 45 minutes, prieš pirkdamas arba parduodamas savo labdaros fondo portfelio akcijas. Jei Jimas kalbėjo apie akcijas per CNBC televiziją, jis laukia 72 valandas po įspėjimo apie prekybą, prieš atlikdamas sandorį. Aukščiau pateikta informacija apie investicinį klubą TAIKOMA MŪSŲ SĄLYGOS IR PRIVATUMO POLITIKA KARTU SU MŪSŲ ATSAKOMYBĖS ATSISAKYMU. JOKIŲ PASITIKĖJIMO ĮSIPAREIGOJIMŲ AR PAREIGŲ NĖRA AR NESUKURTA DĖL JŪSŲ GAVIMO JOKIOS INFORMACIJOS, PATEIKTOS SU INVESTAVIMO KLUBU. 
„Nvidia Corporation“ logotipas matomas kasmetinėje „Computex“ kompiuterių parodoje Taipėjuje, Taivane, 30 m. gegužės 2017 d.
Tyrone Siu | Reuters
Puslaidininkių arba lustų pramonė yra turbūt vienas svarbiausių ir sudėtingiausių akcijų rinkos sektorių, kurį reikia suprasti. Lustų yra visur – nuo mūsų išmaniųjų telefonų iki automobilių ir visose kompiuterijos srityse – nuo asmeninių kompiuterių iki didžiulių duomenų centrų, naudojamų debesyje. Paprasčiau tariant, jie yra skaitmeninio pasaulio plytos ir skiedinys. Mes jų nematome, bet žinome, kad jie stebuklingai veikia dalykus.
Šaltinis: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html