Investuotojai šiais metais kaupė energijos atsargas, todėl kainos smarkiai pakilo, tačiau šiame sektoriuje vis dar vyksta sandoriai.
„Shell“ (tikslas: SHEL) turi vieną patraukliausių pasauliniame energetikos versle, ypač didžiausią pasaulyje suskystintų gamtinių dujų verslą ir didžiausią degalinių tinklą. Tačiau pastaruoju metu JAV biržoje kotiruojamomis akcijomis prekiavo tik šešis kartus už 55 USD, prognozuojama, kad 2022 m. pajamos sieks 9 USD už akciją.
„Shell“ galėtų imtis veiksmų, kad išspręstų vertinimo spragą, pavyzdžiui, suskaidytų įmonę, ką ragino aktyvistas investuotojas Danas Loebas iš „Third Point“. Iki šiol „Shell“ valdymas buvo atsparus. Neseniai Loebas kliento laiške rašė, kad „Shell skirtingų verslų portfelis nuo giliavandenės naftos iki vėjo jėgainių iki degalinių ir chemijos gamyklų yra painus ir nevaldomas“.
Šios suskystintos gamtinės dujos, arba SGD, verslo ir degalinių vertė kartu gali siekti 170 mlrd. USD arba didžiąją dalį „Shell“ rinkos vertės – 207 mlrd. USD, nors šios įmonės sukuria tik 35 % bendrovės grynųjų pinigų srautų, remiantis Bostono „Mill Pond Capital“ analize. investicinė įmonė, turinti bendrovės akcijų. „Mill Pond“ dalių sumos analizė „Shell“ vertina maždaug 80 USD už akciją.
"„Shell“ turėtų atkurti iki „Covid“ mokėtą dividendą. Tai labai padėtų atkurti vadovybės patikimumą investuotojams ir pervertinti akcijas."
– Danas Farbas
„Shell“ taip pat galėtų mokėti daug didesnį dividendą. 65 m., Covid pandemijos metu, bendrovė savo dividendus sumažino 2020%. Dabartinis 3.6% dividendų pajamingumas yra panašus į „Exxon“ 4.1% ir „Chevron" - 3.4%. „Shell“ išlaiko konservatyvų dividendą išmokėjimo koeficientas yra 20 %, remiantis prognozuojamu 2022 m. uždarbiu, o Exxon ir Chevron – 35 %.
„Shell turėtų atkurti iki COVID mokėtą dividendą“, – sako Danas Farbas, „Mill Pond“ direktorius. „Tai labai padėtų atkurti vadovybės patikimumą investuotojams ir pervertinti akcijas.
Neseniai „Shell“ padidino ketvirčio dividendus už savo JAV akcijas 4%, iki 50 centų per ketvirtį, laikydamasi laipsniško plano padidinti išmokėjimą 4% kasmet. Tačiau ketvirtinė išmoka yra šiek tiek daugiau nei pusė priešpandeminio 94 centų dividendo, nepaisant rekordinio uždarbio. „Exxon“ ir „Chevron“ pandemijos metu išlaikė stabilius dividendus ir nuo to laiko juos padidino.
Su 94 centų dividendais per ketvirtį „Shell“ gautų 6.8 proc. 75 centai per ketvirtį gautų 5.4 proc. Bet kuriuo atveju akcijos tikriausiai būtų gerokai didesnės.
„Morgan Stanley“ analitikas Martijnas Ratsas teigė, kad „Shell“ gali mokėti didesnį dividendą ir neseniai rašė, kad „Shell“ veiklos grynųjų pinigų srautas yra 30–40% didesnis nei „Chevron“, o metinis 7.5 mlrd. USD dividendų mokėjimas yra mažesnis nei „Chevron“ 11 mlrd. „Shell“ turi 48 mlrd. USD grynosios skolos, daugiau nei „Exxon“ ar „Chevron“, tačiau tikimasi, kad ji ir toliau greitai ją mokės.
„Shell“ padidino akcijų supirkimą. Pirmąjį šių metų pusmetį ji planuoja atpirkti 8.5 milijardo dolerių akcijų, o per visus metus – galbūt 15 milijardų dolerių. Nors supirkimas yra geras grynųjų pinigų panaudojimas, atsižvelgiant į žemą „Shell“ vertinimą, daugelis investuotojų labiau norėtų matyti didesnį dividendą.
| Įmonė / žymeklis | Naujausia kaina | YTD pokytis | Rinkos vertė (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Dvi išeiga |
|---|
| apvalkalas / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| "Chevron" / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| "Exxon Mobil" / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Pastaba: e = sąmata.
Šaltinis: "Bloomberg"
Būdama viena pirmaujančių pasaulyje energetikos kompanijų, „Shell“ per dieną pagamina apie tris milijonus barelių naftos ekvivalento, prilygstanti „Chevron“. Pirmąjį ketvirtį „Shell“ uždirbo daugiau nei „Exxon“, ir „Chevron“, gaudama 9.1 mlrd. USD grynųjų pajamų, neįskaitant maždaug 4 mlrd. USD mokesčių, susijusių su Rusijos turtu.
Investuotojai gali susilaikyti nuo akcijų pirkimo po 30% prieaugio šiais metais, tačiau Loebas neseniai savo kliento laiške pažymėjo, kad „Shell“ „šiandien prekiauja tuo pačiu stipriu diskontavimo koeficientu, kaip ir praėjusiais metais dėl pakilusių žaliavų kainų“.
Registracija į naujienlaiškį
„Barrono dienraštis“
Ryto instruktažas apie tai, ką turite žinoti ateinančią dieną, įskaitant išskirtinius Barrono ir „MarketWatch“ rašytojų komentarus.
Praėjusiais metais „Shell“ ėmėsi kai kurių investuotojams palankių žingsnių, įskaitant gremėzdiškos anglo-olandų struktūros atsikratymą ir nuolatinę gyvenamąją vietą JK, kuri yra mažiau priešiška energetikos pramonei nei didžioji dalis žemyno. Ji taip pat sugriovė savo akcijų struktūrą į vieną akcijų klasę. Įmonė neatsakė Barron-aisiais klausimai pagal spaudos laiką.
Geriausias „Shell“ verslas yra tai, ką ji vadina integruotomis dujomis. Tai didžiausia SGD gamintoja pasaulyje, turinti 10 % rinkos dalį pagal produkciją. „SGD yra ta vieta, kur būti po Rusijos“, – sako Oswaldas Clintas, „Bernstein“ analitikas, turintis pranašesnį reitingą ir 76 USD tikslinę akcijų kainą.
SGD perspektyvos yra stiprios, kaip to siekia Europa sumažinti priklausomybę nuo rusiškų dujų. Tikėtina, kad artimiausiais dešimtmečiais SGD paklausa Azijoje, ypač iš Kinijos, smarkiai išaugs.
„Shell“ mažmeninė prekyba, kurią sudaro daugiau nei 46,000 12,000 degalinių ir 40 XNUMX savitarnos parduotuvių, gali būti verta XNUMX mlrd.
Maitinimo kušetė
(ANCTF). Clintas pabrėžė mažmeninės prekybos verslo vertę, teigdamas, kad „Shell“ platforma siūlo „didžiulį augimo potencialą“.
„Shell“ akcijos nusipelno nuolaidos, palyginti su „Chevron“ ir „Exxon“, nes bendrovė yra įsikūrusi Europoje ir susiduria su didesniu klimato aktyvistų spaudimu mažinti naftos ir dujų verslą. Ji yra labiau įsipareigojusi siekti ekologiškos darbotvarkės nei JAV kolegos, o jos dažnos kalbos apie jos dalyvavimą „energijos perėjime“ sukėlė nerimą investuotojams, kurie nori gauti naftos ir dujų ir tiki, kad iškastinis kuras dešimtmečius vaidins lemiamą vaidmenį siekiant pasaulio energijos poreikius.
Nėra jokios priežasties, kodėl „Shell“ negali laikytis labiau į akcininkus orientuoto požiūrio, būdama ekologiška įmonė. Didesnis dividendas būtų gera pradžia.
Rašykite Andrew Bary [apsaugotas el. paštu]
