Shopify ir dar 5 akcijos, kurios nėra tokios pigios, kaip atrodo

Teksto dydis

Akcijos krinta, o sandorių gausu – jei žinote, kur ieškoti. Tačiau meškų rinkoje netinka pirkti lėkštę, taip pat neveikia tiesiog sumuštų įmonių akcijų. Tiesą sakant, tai gali būti didesnių nuostolių receptas, nes vėlgi, tai, kas veikia, kai akcijos kyla, neveikia, kai jos mažėja.

Paimkite uždarbį. Bulių rinkoje, ypač toje, kurią skatina Federalinis rezervas, pumpuojantis pinigus į ekonomiką, paprastai nesvarbu, kokius skaičius pateikia įmonė. Jei įmonė „muša“, akcijos paprastai kyla.

Tačiau kai akcijos krenta, gaunamos tik vienos rūšies pajamos – pajamos, pagrįstos visuotinai pripažintais apskaitos principais arba GAAP. „Per pastaruosius kelerius metus galėjote nekreipti dėmesio į apskaitą, finansines ataskaitas ar bet ką kitą, ir tai neturėjo reikšmės“, – sako Wolfe Research vyriausiasis investicijų strategas Chrisas Senyekas. „Dabar, atsižvelgiant į tai, kad Fed likvidumas yra išeikvotas ir palūkanų normos didėja, grįžtame prie pagrindinių dalykų: balansų, pinigų srautų ir metinių ataskaitų skaitymo.

Dideli atotrūkiai tarp veiklos ir GAAP pajamų gali būti ženklas, kad įmonei nesiseka taip gerai, kaip sakoma. Šias spragas gali lemti įvairūs veiksniai: įsigijimai, restruktūrizavimo mokesčiai ir akcijomis pagrįstos kompensacijos, pvz., ribotų akcijų vienetai ir darbuotojams bei vadovams vietoj grynųjų pinigų suteikiami pasirinkimo sandoriai. Pastarasis ypač gali iškreipti pajamas taip, kad gali atsirasti didžiulių skirtumų tarp GAAP ir pakoreguotų skaičių.

Be abejo, akcijų paketas puikiai veikia augančioje rinkoje. Nors tai sumažina akcininkų skaičių, darbuotojai nori likti nuošalyje, o kadangi akcijos didėja, naudos gauna visi. Tačiau kai akcijos krenta, įmonės jaučia spaudimą perkainoti opcionus, suteikti dar daugiau akcijų arba mokėti daugiau grynųjų. „Tai padidins jų sąnaudų struktūrą“, - sako Senyekas.

Štai šešios akcijos, kurios šiais metais smarkiai nukrito, tačiau dėl aukšto akcijų paketo lygio nėra tokios pigios, kaip atrodo.

„CrowdStrike Holdings“

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
CrowdStrike Holdings / CRWD	$142.64	-30.3%	90.3	N / A

E = įvertinimas, N/A = netaikomas

Šaltinis: "FactSet"

Kibernetinio saugumo technologijų bendrovė „CrowdStrike Holdings“ (tikslas: CRWD) sparčiai auga – 66 fiskaliniais metais jos pajamos gali padidėti 2023 % – galbūt pakankamai greitai, kad įtikintų kai kuriuos investuotojus nepastebėti fakto, kad ji prekiauja 90 kartų daugiau nei 2023 m. Tačiau 310 m. fiskaliniais metais „CrowdStrike“ išmokėjo 2022 mln. USD akcijomis pagrįstą kompensaciją. Paverskite ją grynųjų pinigų kompensacija ir sunaudotų apie 70 % 442 mln. USD laisvo grynųjų pinigų srauto, kurį „CrowdStrike“ sugeneravo 2022 m. fiskaliniu laikotarpiu, o praneštos pajamos taptų nuostoliais. „CrowdStrike“ gali išgelbėti jus nuo kibernetinės atakos; tiesiog nesitikėkite, kad tai išgelbės savo portfelį dabar.

Snieguolė

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Snaigė / SNIEGAS	146.82	-56.7	341.4	N / A

E = įvertinimas, N/A = netaikomas

Šaltinis: "FactSet"

„Snowflake“ (SNOW), sparčiai auganti debesų duomenų ir analizės produktų tiekėja, šiais fiskaliniais metais turėtų uždirbti 16 centų už akciją, o tai didžiausias pelnas nuo tada, kai 2020 m. įspūdingai pasirodė viešai. Tai gali atrodyti kaip ženklas. kad atėjo laikas investuotojams patikrinti smarkiai sumuštas akcijas. Tačiau „Snowflake“ GAAP pajamos nėra tokios patrauklios: jos už akciją prarado 2.22 USD, todėl kainos ir pelno santykis pasikeitė iš daugiau nei 900 kartų į neegzistuojantį. Vėlgi, atotrūkis tarp šių dviejų skaičių yra gausios akcijomis pagrįstos kompensacijos rezultatas, kuris yra lygus maždaug pusei „Snowflake“ pardavimų per pastaruosius dvejus metus.

Shopify

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Shopify / PARDUOTUVĖ	391.33	-71.6	185.5	N / A

E = įvertinimas, N/A = netaikomas

Šaltinis: "FactSet"

„Shopify“ (SHOP) buvo el. prekybos numylėtinė 2020 ir 2021 m., o akcijos pakilo beveik 250 % pandemijos metu. Dabar akcijomis prekiaujama ten, kur jos prasidėjo 2020 m. Ar galimybė sandorį ieškantiems investuotojams? Ne visai. „Shopify“ prekiauja 185 kartus didesniu 2023 m. pajamų įvertinimu – 2.11 USD, tačiau akcijomis pagrįsta kompensacija sudarė apie 10 % pirmojo ketvirčio pardavimų. Tai gali atrodyti nereikšminga, tačiau pridėjus prie finansinių rezultatų pelnas virsta nuostoliais. „Shopify“ dabar leidžia darbuotojams rinktis tarp akcijų ir grynųjų pinigų. Jei darbuotojai pasirenka grynuosius pinigus, tai tampa išlaidomis, kurios atsiras neatsižvelgiant į tai, kokią pajamų metriką naudosite.

Zscaler

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Zscaler / ZS	132.30	-58.8	115.0	N / A

E = įvertinimas, N/A = netaikomas

Šaltinis: "FactSet"

Antrąjį fiskalinį ketvirtį akcijos kompensavo 104 mln. USD, o tai sudaro apie 41% pardavimų, todėl „Zscaler“ (ZS), kurianti debesijos pagrindu veikiančią saugos programinę įrangą, yra viena iš sunkesnių opcionų ir akcijų vartotojų Senyek sąraše. Jei akcijomis pagrįsta kompensacija būtų grynieji, Zscaler ketvirtinis laisvas pinigų srautas sumažėtų nuo 29 mln. USD iki 75 mln. USD nuostolių. Jo P/E padidėtų nuo daugiau nei 230 kartų iki nieko, nes GAAP pajamos būtų 2.57 USD nuostolis. „Zscaler“ rodoma kaip viena iš įmonių, kurios Senyek sąraše yra didžiausias kompensacijos akcijomis lygis. Net ir 59 m. sumažėjusios 2022 %, akcijos nėra pigios.

Lyft

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Lyft / LYFT	19.29	-54.9	20.7	N / A

E = įvertinimas, N/A = netaikomas

Šaltinis: "FactSet"

„Lyft“ (LYFT) akcijos 55 m. nukrito 2022%, todėl jos atrodė daug pigesnės, nei buvo prieš trumpą laiką. Akcijomis prekiaujama maždaug devynis kartus, palyginti su 2023 m. pelnu prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją arba Ebitda, palyginti su 26 kartus 2022 m. pradžioje.

„S&P 500“
prekiaujama maždaug 12 kartų didesne Ebitda kaina, todėl Lyft atrodo beveik kaip vertės žaidimas. Tačiau akcijomis pagrįsta kompensacija sudaro 18% „Lyft“ pirmojo ketvirčio pardavimų. Atsižvelkite į tai ir 2023 m. „Ebitda“ būtų arčiau minus 360 mln. USD, o ne maždaug 600 mln. USD pelno, kurį prognozuoja analitikai. „Lyft“ gali nuvesti jus iš taško A į tašką B. Tiesiog nelaikykite jo akcijų verte.

PayPal

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	YTD pokytis	2023E P / E	2023E GAAP P/E
„PayPal Holdings“ / PYPL	81.28	-56.9	16.7	25.3

E = įvertis

Šaltinis: "FactSet"

„PayPal Holdings“

(PYPL) akcijos iki šiol sumažėjo apie 57 % ir dabar prekiaujama maždaug 17 kartų daugiau, kaip apskaičiuota 2023 m. Tai yra mažesnis nei rinkos rodiklis įsitvirtinusioms „fintech“ įmonėms, kurios, tikimasi, padidins savo pajamas maždaug 25%. Tai atrodo kaip sandoris, išskyrus tai, kad akcijomis pagrįsta kompensacija sudarė tik 7% „PayPal“ pirmojo ketvirčio pardavimų. Nors tai gali atrodyti mažai, prie skaičių pridėjus kompensaciją, pajamos būtų artimesnės 3.21 USD už akciją, o ne 4.86 ​​USD už akciją. „PayPal“ akcijomis būtų prekiaujama 25 kartus daugiau nei nekoreguotas skaičius, o tai nėra pakankamai patraukli, kad akcijas būtų galima laikyti verte.

Rašykite Al šaknis [apsaugotas el. paštu]