Indėlininkai negali išsiimti savo pinigų. Kitą savaitgalį atlyginimai gali būti neįvykdyti. Ir mažos įmonės, ypač sparčiai augančiose technologijų pramonės šakose, jų turtas netrukus gali būti uždarytas yra sušalę. Kai finansų rinkos atsidarys pirmadienio rytą po Silicio slėnio banko JAV žlugimo ir Anglijos banko sprendimo perimti savo Londono padalinio kontrolę, bus daug nerimo.
Tiesą sakant, tai yra daugiau nei pagrįsta. Egzistuoja reali grėsmė, kad bankas visiškai išsisuks. Centriniai bankai turės veikti greitai ir ryžtingai, kad sustabdytų situacijos nekontroliavimą. Ir vis dėlto jiems taip pat reikia išmokti 2008 ir 2009 m, paskutinį kartą finansų sistema turėjo tiek daug problemų. Indėlininkai turi būti apsaugoti. Tačiau obligacijų savininkai ir akcininkai turėtų pasirūpinti savimi. Ir, kas ne mažiau svarbu, neturėtų būti grįžtama prie lengvų pastarojo dešimtmečio pinigų. Priešingu atveju nieko nepasimokysime iš 2008 m. ir 2009 m. katastrofos – ir rizikuosime pakartoti visas praeito karto klaidas.
Jei kas nors manė, kad galime grakščiai išeiti iš daugiau nei dešimties metų beveik nulinių palūkanų, neribotų spausdintų pinigų kiekių ir dviženklės infliacijos be jokio skausmo, tai ką tik labai grubiai pabudo. Savaitgalį Silicio slėnio bankas buvo priverstas užsidaryti po, atrodo, labai senamadiško banko valdymo. Nerimaujant dėl nuostolių, kuriuos ji patyrė dėl savo obligacijų akcijų paketo, klientai, šiuo atveju daugiausia technologijų įmonės, suskubo išsiimti savo pinigus.
Kai tai prasideda, beveik neįmanoma sustoti. Iki šeštadienio ryto kontrolę perėmė Amerikos reguliavimo institucija Federalinė indėlių draudimo korporacija. Kiekvienas, turintis grynųjų banke, galės pasiimti iki 250,000 85,000 USD. Šioje Atlanto pusėje SVB Londono padaliniui bus paskelbtas nemokumas. Indėlininkai bus apsaugoti iki XNUMX XNUMX svarų sterlingų, o likusi dalis, jei įmanoma, bus padengta likviduojant turtą.
Šios rinkos bus neramios kai jie atidaromi pirmadienio rytą, ir teisingai. Tai yra didžiausias banko žlugimas nuo 2008 m., ir mes visi žinome, kas tada atsitiko. Taip pat nerimą kelia tai, kad finansų sistemoje tai yra „nelaimingų atsitikimų“ virtinė.
Kriptovaliutų sektoriuje, kuris visada buvo didžiausias pavojus, skaitmeninis bankas „Silvergate“ praėjusią savaitę susidūrė su nemalonumais ir, žinoma, praėjo tik keli mėnesiai, kai keitykla FTX smarkiai sugriuvo. Panašiai JK praėjusį rudenį LDI krizė kilo dėl pragaištingo mini-biudžeto, gresiančio didžiuliais nuostoliais pensijų fondams ir privertusiu Anglijos banką imtis skubių likvidumo priemonių, kad jie išliktų (ir, kaip atsitinka, nuvertinus nelaimingosios Liz Truss vyriausybę kaip papildomą žalą).
Kiekvieną žlugimą galima paaiškinti savaime. Bet jie visi turi bendrą giją. Fone centriniai bankai, vadovaujami Federalinio rezervų banko, sparčiai didino palūkanų normas ir sumažino, o kai kuriais atvejais net ir atšaukė kiekybinį skatinimą. Lengvų pinigų era buvo baigta. Rezultatas? Obligacijų kainų žlugimas. Tai užklupo SVB ir patyrė didžiulius nuostolius savo portfelyje. Ji pasivijo pensijų fondus, nes LDI, kurių obligacijų pajamingumas niekada nepadidės. Likvidumo išeikvojimas ir tikro nekilnojamojo turto, pvz., iždo vekselių, pajamingumo grąžinimas sumažino silpnesnių alternatyvų, tokių kaip Bitcoin, kainą ir sukėlė FTX krizę. Aplinkybės buvo įvairios. Tačiau kiekvienu atveju pagrindinė priežastis buvo pinigų politikos griežtinimas.
Ar išplis? Tai bus pagrindinis klausimas, kurį visi užduos pirmadienį ir likusią savaitės dalį. Atsakymas priklausys nuo to, kaip greitai ir ryžtingai centriniai bankininkai ims nuraminti nervus ir parodyti, kad išmoko paskutinės didelės katastrofos pamokas. Tiesą sakant, tai nebus lengva.
Anksčiau būtų buvę paprasta išeitis. Fed, Anglijos bankas ir Europos centrinis bankas galėtų paskelbti skubų palūkanų normų sumažinimą ir į sistemą įpumpuoti kelis šimtus milijardų papildomo likvidumo. Būtent tai būtų pasielgęs Benas Bernanke, Fed pirmininkas paskutinės katastrofos metu, arba Alanas Greenspanas. Obligacijų kainos kiltų, o bankai turėtų laisvų pinigų ir tai išspręstų problemą. Šį kartą, kai infliacija jau nebevaldoma, tai tiesiog neįmanoma. Sumažinti palūkanų normas ir spausdinti daugiau pinigų dabar būtų garantuota hiperinfliacija, turinti siaubingų padarinių kiekvienai išsivysčiusiai ekonomikai.
Vietoj to, jie iš tikrųjų turi tik vieną variantą. Indėlininkai turi būti apsaugoti, o prireikus – viešosiomis lėšomis. Jei turite pinigų banke, turite turėti galimybę juos pasiimti. Visa kita garantuoja visišką pasitikėjimo žlugimą visomis finansų įstaigomis, taip pat labai greitai ir popierine valiuta. Tačiau skirtingai nei 2008 ir 2009 metais, patys bankai turėtų būti uždaryti. Jei obligacijų savininkai ir akcininkai praranda marškinius, tai tiesiog nesėkmė. Negalime vėl gelbėti žlugusius bankininkus. Dar svarbiau, kad mes negalime grįžti prie lengvų pinigų, kad galėtume popierizuoti sistemos plyšius. Dešimtmetis to buvo daugiau nei pakankamai.
Tai bus sudėtingas veiksmas, kuriam įgyvendinti prireiks didžiulių įgūdžių. Federaliniam rezervui pasisekė, kad vadovauja labai patyręs Jerome'as Powellas, kuris jau yra antroje kadencijoje, ir, jei kas nors gali nuraminti rinkas, jis gali. Mažiau pasisekė, kai Baltuosiuose rūmuose yra nelaimingas Joe Bidenas. Jei kas gali sugadinti, jis tai padarys.
Taip pat Londone Rishi Sunak, turintis bankininkystės išsilavinimą, puikiai žinos apie riziką, kurią reikia valdyti, tačiau Andrew Bailey buvo nenaudingas kaip Anglijos banko valdytojas ir gali lengvai nepavykti šio testo. Ar gali politikos formuotojai tuo pačiu metu atkurti pasitikėjimą rinkomis, užkirsti kelią bankų paleidimui ir tęsti kovą su infliacija? Tik galbūt. Tačiau, kaip gali pastebėti Velingtono hercogas, tai bus labai artimas dalykas – ir šiuo metu niekas nesitikėtų sėkmės.
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html