Taigi, kiek pakils palūkanų normos? Tikrai ne toks aukštas

Akivaizdu, kad didesnės palūkanų normos nėra akcijų kainų draugas, ypač technologijų įmonių. Tačiau kiek vargins tie palūkanų kėlimai? Nelabai.

Šiuo metu federalinių fondų ateities sandoriai rodo, kad Federalinis rezervų bankas šiais metais greičiausiai padidins trumpalaikes palūkanų normas keturiais ar penkiais ketvirčio punktais, o 2023 m. – dar dviem ar trimis punktais, teigia CME Group.
CM plėtinys
. Jei taip, centrinio banko lyginamoji palūkanų norma kitų metų pabaigoje sieks 1.625 proc.

Dabar tai yra beveik nulis, o lygis išliko pastovus nuo pandemijos pradžios 2020 m. kovo mėn. Prieš tai šis rodiklis buvo nuo 1 % iki 1.25 %.

Dabar, jei ekonomikos augimas nenukris į griovį, kai dabartinės normos kyla, tikėtina, kad tai nesukels didelių problemų akcijų rinkai. Priežastys, dėl kurių aukštesnės palūkanų normos slopina akcijų kainų kilimą, yra ta, kad didesnės skolinimosi palūkanų normos gali sulėtinti pajamų augimą. O ypač technologijų įmonės, kurios paskatino rinkos ralį, kol praėjusių metų pabaigoje nutrūko, pastebi, kad jų grynųjų pinigų srautai mažėja, o tai reiškia, kad ateityje jos uždirbs mažiau pinigų. Tai nėra geras dalykas į augimą orientuotai įmonei ir jos akcijoms.

Tiesa, Amerikos įmonių skolos paprastai yra labiau susijusios su ilgesnio laikotarpio skolinimosi išlaidomis. Žodžiu, 10 metų trukmės iždo obligacija, kurios pajamingumas dabar yra šiek tiek mažesnis nei 2%. Šios obligacijos pajamingumą lemia makro jėgos, o ne bet kas, ką FED daro su trumpalaikėmis palūkanų normomis. Iki pandemijos pradžios ilgalaikė 10 metų tendencija sumažėjo. Didžiausias jo pajamingumas per pastaruosius 10 metų buvo kiek mažesnis nei 3.1 % 2018 m. viduryje, kai dėl Trumpo mokesčių sumažinimo įmonėms įvyko laikinas ekonominės energijos pliūpsnis, todėl mokestis sumažėjo iki 21 % nuo 35 %.

Prasidėjus didžiulėms vyriausybės paskatoms, 10 metų pelningumas išaugo. Tačiau atminkite, kad jis nebuvo pakilęs labai aukštai. Net ir siautėjant infliacijai, kuri dabar siekia 7.5 %, T banknotas neviršijo 2 %. Be to, „CME Group“ teigimu, ateities sandorių rinka nerodo, kad iki birželio mėn. 10 metų pajamingumas labai padidėtų.

Daug kas vyksta šalia 10 metų, priklauso nuo ekonomikos augimo prognozių, kurios dabar yra prislopintos. Prognozės yra daug mažesnės nei 6.9 m. užfiksuotas 2021 % bendrojo vidaus produkto augimas, kuris yra sparčiausias nuo 1984 m. 2022 m. prognozių diapazonas yra platus, o tai rodo suglumimo laipsnį, kaip gerai ir kaip greitai JAV gali atsikratyti neigiamų padarinių. tiekimo grandinės kliūčių ir didelės infliacijos. Yra keletas užuominų apie tiekimo grandinės netvarkos pagerėjimą (tik užuominos, atminkite), o aukštesnės kainos iki šiol neatgrasė vartotojų nuo išlaidų.

Atlantos Fed prognozuoja, kad BVP šiais metais augs 0.6%, o Goldman Sachs prognozuoja 3.2% (nors ir 3.8 anksčiau). Didžiąją pastarojo dešimtmečio dalį, pradedant 2010 m., kasmet augimas siekė apie 2 %.

Pagrindinė priežastis, dėl kurios palūkanos greičiausiai nepakils, yra ta, kad daugelis žmonių mano, kad dabartinė didelė infliacija sumažės. Nors greičiausiai jis nenukris iki prieš Covid buvusį lygį, jis neturėtų būti daug didesnis už istorines normas, jei investuotojų statymai mums ką nors pasakys. Penkerių metų infliacijos lūžio taškas (skirtumas tarp penkerių metų iždo infliacijos apsaugoto vertybinio popieriaus (TIPS) ir penkerių metų iždo pajamingumo) yra 3%.