„Citi“ perspėja, kad akcijų rinkos ralis atrodo „netvarus“, nes S&P 500 pradeda taikyti „naują žemesnio vertinimo režimą“

JAV akcijos šį mėnesį kol kas pakilo, o S&P 500 indeksas iki penktadienio pakilo 4.2%, investuotojams artėjant trijų dienų savaitgalis, skirtas Martinui Lutheriui Kingui jaunesniajam pagerbti.  Antradienio popietę indeksas
SPX
-0.20%
„FactSet“ duomenimis, paskutinio patikrinimo metu prekiavo 0.1% iki maždaug 3,994 XNUMX. 

„Kol kas manome, kad vertinimas artimiausiu metu gali sumažinti augimo tempą“, – teigė „Citi“ analitikai. „Remiantis mūsų tikrosios vertės sistema, vertinimai, gerokai viršijantys dabartinį lygį, yra netvarūs, nebent labai pasikeistų makrofonas.

„Citi“ nuomone, S&P 500 pradeda „naują, žemesnio vertinimo režimą“, palyginti su laikotarpiu nuo 2008 m. pasaulinės finansų krizės. 

„Tai reiškia, kad indekso padidėjimas šioje naujoje aplinkoje turės būti „užsidirbtas“, palyginti su artimiausiu ir vidutinės trukmės esminiu pagerėjimu, mažiau dėl makroekonominių vėjų, atsirandančių dėl daugkartinio reitingavimo, kurį sukelia mažesnės palūkanų normos“, – rašė analitikai. . 

Remiantis ataskaita, „Citi“ tikrosios vertės sistema reiškia, kad S&P 500 kainos ir pelno koeficientas yra 18.5 karto didesnis, remiantis dabartiniais kursais ir kitais „makro įvestimis“, tokiais kaip infliacija ir augimas. 

„18-19x stumia tikrosios vertės ribas, nebent sulauksime agresyvesnio infliacijos lėtėjimo, pastebimai mažesnių normų ir kitų niūresnių makro rodiklių“, – sakė analitikai.

Žemiau esančioje diagramoje parodytas „Citi“ tikrosios S&P 500 vertės diapazonas, palyginti su indekso baigiamosios kainos ir pelno kartotiniais nuo 2021 m.

Nurodydami naujausius klientų pokalbius, „Citi“ analitikai teigė, kad „yra labai mažai įsitikinimų, kad palūkanų normos gali nukristi daug žemiau dabartinių lygių“. Tai „suderinama su požiūriu, kad mažai tikėtina, kad Fed per trumpesnį laikotarpį pereis nuo „vanago“ prie „dovish“.

Federalinis rezervų bankas sparčiai didina palūkanų normas, siekdamas kovoti su didele infliacija, o daugelis investuotojų tikisi, kad FED šiais metais gali pristabdyti savo palūkanų normų didinimą, nes pakilusios pragyvenimo išlaidos JAV rodo mažėjimo ženklus.

Praėjusiais metais kilus palūkanų normoms, S&P 500 indeksas smuko 19.4% ir buvo prasčiausias nuo 2008 m.

„Esame įsitikinę, kad dėl palūkanų normos gali išlikti priešpriešinis vertinimas, o tai reiškia didesnę reikšmę pajamų trajektorijoms“, – teigė „Citi“ analitikai.

„Atrodo, kad pardavimo pusės sutarimas susilieja apie silpną pirmąją pusę, stiprų antrosios pusės pasakojimą“, – rašė jie. „Mes esame konstruktyvesni antroje pusėje, kaip ir daugelis mūsų bendraamžių, tačiau nematome tokio pat spaudimo pajamoms mažinti ir vertinimų augimui, kokio tikisi kiti.

Remiantis jų lūkesčiais, kad šiais metais S&P 500 pelnas vienai akcijai mažės, analitikai teigė, kad „tai gali sutrukdyti kilti.

Antradienio popietę JAV akcijomis prekiavo nevienodai, investuotojams apskaičiavus „Goldman Sachs Group Inc.“ ketvirtojo ketvirčio pelno rezultatus.
GS
-6.44%
ir Morgan Stanley. Morganas Stenlis
VN
+ 5.91%,
Remiantis FactSet duomenimis, antradienio popietę buvo aukščiausias S&P 500 rodiklis, kuris, remiantis paskutinio patikrinimo duomenimis, pakilo daugiau nei 7%. 

Skaityti: „Goldman Sachs“ nepraleidžia savo pajamų įvertinimo, o „Morgan Stanley“ lenkia pelnui mažėjant

Kalbant apie kitus pagrindinius JAV akcijų rinkos etalonus, technologijų reikalaujantis Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.14%
Antradienio popietės prekyba pakilo 0.1%, o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.14%
„FactSet“ duomenimis, paskutinio patikrinimo metu, sumažėjo 1.1 proc.

„Skaičiuojame, kad 28 % dabartinės S&P 500 vertės yra pagrįstos būsimo pajamų augimu, o tai atitinka ilgesnio laikotarpio vidurkius“, – teigė „Citi“ analitikai. „Įtariame, kad uždarbis bus atsparesnis, nei bijojome.

Nors „Citi“ metų pabaigos tikslas – 4,000 500 S&P 216 indekso – yra mažesnis už vidutinį stratego lūkesčius, jos įvertinimas, kad indekso pelnas vienai akcijai sieks 18 USD, „viršija kitų“, – rašė jie. „Kitaip tariant, mes tikimės, kad metų pabaigoje rinka bus arčiau 20 kartų, o kitų – maždaug XNUMX kartų.

Skaityti: Mažos kapitalizacijos akcijos 2023 m. kol kas lenkia, nes JAV akcijos užfiksuoja antrąją šių metų savaitę.

Taip pat žiūrėkite: „Dviejų kėlinių metai“: Barry Bannister iš Stifelio tikisi artimiausiu metu JAV akcijų pakilimo, o vėliau – 2023 m.