Akcijos siaučia. Pasak Barrono apskritojo stalo ekspertų, 20 pigių pasiūlymų pirkti dabar.

Mūsų baigiamojoje 2022 m. apskritojo stalo dalyje pateikiamos keturių tokių profesionalų rekomendacijos: Meryl Witmer iš Eagle Capital Partners; William Priest iš Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali iš Ariel Investments; ir Scottas Blackas iš „Delphi Management“. Net jei nemėgstate kai kurių jų pasirinktų asmenų, sunku nesižavėti jų atliktais tyrimais ir finansine įmonių, kurių akcijų jie mėgsta, analize arba nepasimokyti iš jų.

Daugelis šių akcijų įsitraukė į rinką per pastarąsias tris savaites, todėl dabar jas galima įsigyti dar geriau nei sausio pradžioje. Tolesniame redaguotame pokalbyje mūsų paskutiniai keturi komisijos nariai nustato 20 būsimų nugalėtojų skaičių.

Meryl, kur tu dabar randi geras vertybes?

Meryl Witmer: Mano pirmasis pasirinkimas yra

Dolerio medis

[ticker: DLTR]. Ji turi 225 milijonus akcijų, o akcijos kainuoja 140 USD. Rinkos viršutinė riba yra apie 31 mlrd. USD, o bendrovės grynoji skola yra 2.5 mlrd. Dollar Tree valdo Dollar Tree ir Family Dollar parduotuves. Ji atliko puikų darbą su Dollar Tree parduotuvėmis, o žemesniu, bet tobulesniu darbu su Family Dollar. Ji atliko prastą darbą skirstydama kapitalą, nes 2015 m. permokėjo už šeimos dolerį, o pastaruoju metu, atsižvelgiant į nesugadintą balansą, sulėtėjo supirkti akcijas. Po šeimos dolerio įsigijimo bendrovė puikiai sumokėjo skolą. Su tuo juos sveikinu.

Dollar Tree patiria spaudimą iš aktyvistų investicinės bendrovės Mantle Ridge, kuri pasiūlė visą direktorių sąrašą ir nori, kad valdyba vadovautų Richardui Dreilingui. Dreilingas buvo generalinis direktorius

Doleris generalinis

[GD] nuo 2008 m. iki 2015 m. Šios akcijos padidėjo keturis kartus, kol jis buvo generalinis direktorius, po to, kai 2009 m. pabaigoje buvo paskelbtas viešai. Manau, kad jis vienas geriausių mažmeninės prekybos vadovų. Jam pavyko padidinti „Dollar General“ pardavimą vienoje parduotuvėje nuo 1.16 mln. USD iki 1.6 mln. USD, o „Ebit“ [pelnas prieš palūkanas ir mokesčius] – nuo ​​31,000 2.7 USD arba 150,000 proc. maržą iki 9.4 XNUMX USD, ty XNUMX proc. Tai atsirado dėl tiekimo grandinės prekybos ir kultūros pagerėjimo.

Nesu tikras, kaip pasisuks aktyvistų situacija, bet norėčiau, kad Dreilingas užimtų vykdomojo pirmininko pareigas ir sutvarkytų šeimos dolerį. Dollar Tree prekybininkai yra nepaprasti; tai tikrai šeimos doleris, kur jis galėtų ką nors pakeisti. Tikimės, kad visa tai įvyks draugiškai. Kitu atveju pamatysime, kaip balsuos akcininkai.

„Dollar Tree“ padidino daugelio prekių kainas „Dollar Tree“ parduotuvėse nuo dolerio iki 1.25 USD, o daugelyje parduotuvių pristato prekes, kurių kaina yra 3 USD ir 5 USD. Siuntimo išlaidų ir darbo užmokesčio bei produktų infliacijos derinys pastūmėjo bendrovę tai padaryti.

Dollarama

[DOL.Canada] Kanadoje 2009 m. pajudėjo šia kryptimi, o jos akcijoms sekėsi gerai. Jos veiklos pajamų marža yra didesnė nei 20%. Tai taip pat turėtų įvykti Dollar Tree segmente ir padidinti pajamas iki daugiau nei 11 USD už akciją ir išaugti iki 13 USD už akciją, jei įmonė tai atlieka tinkamai ir sumažina akcijų skaičių. Jei Mantle Ridge pasiseks, 15 m. pajamos artėja prie 2024 USD už akciją. Mano kelių pajamų diapazonas yra 16–20 kartų, todėl 200 m. pradžioje tikslinė 300–2024 USD už akciją kainų intervalas.

Kas bus, jei aktyvistai žlugs?

Witmer: Tai naudinga visiems, nes daugumos prekių kainos padidinimas iki 1.25 USD padidins maržas. Tačiau Dreilingas suteiktų didžiulę vertę Family Dollar. Kai jis dirbo „Dollar General“, jis bandė nusipirkti „Family Dollar“, bet „Dollar Tree“ jį viršijo.

Kitas mano pasirinkimas,

Sylvamos

[SLVM], buvo išjungtas

Tarptautinis dokumentas

[IP] spalio mėn. Ji turi apie 44 milijonus išleistų akcijų, o akcijų kaina yra 29.75 USD, o rinkos vertė – 1.3 mlrd. Grynoji skola siekia apie 1.4 mlrd. „International Paper“ galėjo būti malonesnis, kai išleido „Sylvamo“, bet „Sylvamo“ gali susitvarkyti su skola ir ją sumokėti.

„Sylvamo“ gamina nepadengtą laisvų lapų popierių arba UFS, naudojamą kopijavimo popieriui ir vokams gaminti bei komercinei spausdinimui. Ji taip pat gamina plaušienos minkštajam ir specialiam popieriui bei dengtą kartoną skysčių pakavimui. Ji veikia Lotynų Amerikoje, Šiaurės Amerikoje ir Europoje.

Manome, kad Sylvamo yra laisvų pinigų srautų automatas. UFS yra daug geresnis verslas, nei žmonės suvokia. Bendrovė turi tik menką aprėptį tarp vertybinių popierių analitikų, o tai suteikia galimybę. Su UFS susipažinome, kai turėjome

„Packaging Corp. of America“.

[PKG], kuriai priklauso keletas UFS gamyklų. Nors paklausa Šiaurės Amerikoje ilgainiui gali mažėti, pramonės struktūra yra gera. Didelės sąnaudos gamyklos paverčiamos konteinerių kartono gamyklomis arba uždaromos, išlaikant pasiūlos ir paklausos pusiausvyrą. Šiaurės Amerikoje Sylvamo turi pigiausią gamyklą. Kitą didelį žaidėją „Domtar“ įsigijo „Paper Excellence“ Kanadoje, kuri UFS gamyklas paverčia konteineriais.

Lotynų Amerikoje Sylvamo yra didžiausia UFS gamintoja, turinti 34 proc. Jai šalia malūnų priklauso miško plantacijos, kuriose yra pigus pluošto šaltinis. Apie 70% šio popieriaus parduodama 26 Lotynų Amerikos šalyse, o likusi dalis eksportuojama, daugiausia į Europą. Tikimasi, kad UFS paklausa Lotynų Amerikoje augs, o jei viskas bus vienoda, Sylvamo mažiau eksportuos ir uždirbs daugiau pinigų parduodamas vietoje. Europoje Sylvamo turi puikų malūną Rusijoje, pasienyje su Suomija, ir gerą malūną Prancūzijoje.

Nors per pandemiją „Sylvamo“ paklausa mažėjo, dabar paklausa tokia stipri, kad ji ir pramonė išsipildo, didina kainas ir išlaiko sąnaudų augimą. Normalizuota Ebitda [pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją] yra nuo 600 iki 700 mln. USD, o kapitalo išlaidos yra apie 140 mln. Pasirinkę savo Ebitda diapazono vidurį ir po 140 mln. USD nusidėvėjimo, kitais metais pamatysime, kad veiklos pajamos sieks apie 510 mln. USD, palūkanų sąnaudos – apie 60 mln. USD, o mokesčiai – 30 proc., o normalizuotas pelnas – 7 USD už akciją. Per ateinančius porą metų didesnę akcijų kainą skatinantys katalizatoriai sumokės daug skolų, įrodys, koks geras verslas, ir išmokės didelius dividendus.

Sylvamo turi fantastišką vadovų komandą. Viešai neatskleista informacija įsigijo akcijų ir matau daugiau nei 3 USD už akciją dividendus per porą metų iš įmonės, uždirbančios daugiau nei 7 USD už akciją ir prekiaujančios daugiau nei 50 USD už akciją.

Ką dar rekomenduojate?

Witmer: Kiti trys mano pasirinkimai, kuriuos rekomendavau praeityje. Pirmas,

Ardagh metalinė pakuotė

[AMBP] yra aliuminio skardinių gamintojas. Mums tai labai patinka, ypač už šią mažesnę 8.66 USD už akciją kainą, palyginti su 10 USD metų vidurio apskritojo stalo metu. Jis sumažėjo, nes sulėtėjo kietojo seltzerio, kuris sudaro apie 5% verslo, pardavimų augimui ir didėjant žaliavų kainoms. Tačiau skardinių paklausa ir toliau išlieka tarp įvairių gazuoto vandens, energetinių ir gaiviųjų gėrimų pirkėjų, o dėl aplinkosaugos priežasčių pereinama nuo plastiko prie aliuminio.

Bendrovė yra sudariusi sutartis dėl papildomų pajėgumų, kurie bus pradėti naudoti per ateinančius trejus metus, ir 2024 m. siekia 800 mln. USD arba 1.18 USD už 684 mln. akcijų laisvą grynųjų pinigų srautą. Šis akcijų skaičius yra visiškai sumažintas nuo 60 milijonų varantų, kurie sudaro penkias dalis, kurių kaina yra nuo 13 USD iki 19.50 USD. Jei akcijos nepasieks tų kainų, varantai nebus uždirbti ir bus mažiau išleistų akcijų. Taigi, pelnas vienai akcijai gali būti didesnis, jei varantai nebus uždirbti, ir šis mechanizmas suteikia tam tikrą EPS apsaugą nuo neigiamos pusės.

Mums taip pat vis dar patinka

„Hillman Solutions“

[HLMN], kuri susidūrė su didesniu priešpriešiniu vėju, nei tikėjausi dėl uosto situacijos, taip pat patyrė vėlavimą pereinant per padidėjusias žaliavų kainas, o tai turėjo įtakos maržoms. Hillman tiekia tvirtinimo detales ir techninę įrangą statyboms ir yra dominuojanti raktų ir raktų pjovimo staklių tiekėja. Metų pabaigoje bendrovė paskelbė varantus, sumažindama galimą 24.7 mln. akcijų sumažinimą iki 6.3 mln.

Hillman turi puikią valdymo komandą, kuri stengiasi didinti išlaidas. Bendrovė padidino atsargų kiekį, o tai kainuoja mažiau skolų, tačiau tiekimo grandinėms 2023 m. normalizuojantis, šios investicijos turėtų grįžti į grynuosius pinigus ir būti panaudotos skoloms sumažinti. „Hillman“ įgijo naujų klientų ir sprendžia problemas, kurias „Covid-19“ sukėlė. Visa tai metais atitolino pažangą, kurią maniau Hillmanui. Vis dar matau, kad jie uždirba apie 90 centų neapmokestinamų pinigų srautų, bet 2023 m., o ne 2022 m.

Henris Ellenbogenas: Meryl, kaip manote apie šių įmonių sprendimus viešai paskelbti per SPAC [specialios paskirties įsigijimo bendroves]? SPAC rezultatai buvo žymiai prastesni nei IPO [pirminis viešas siūlymas] bet kuriuo laikotarpiu.

Witmer: Ardagh turi išmintingą vadovų komandą, ir tai, ką jie padarė, buvo labai prasminga. Tai buvo geras būdas patronuojančiai bendrovei „Ardagh Group“ atskirti skardinių padalinį. Hillman taip pat turi puikią valdymo komandą. Kai kurie SPAC per daugelį metų pasirodė gerai. „Ardagh Metal Packaging“ ir „Hillman“ yra dvi kokybiškos įmonės, turinčios gerą rinkos dalį ir konkurencinius pranašumus.

Mano paskutinis pasirinkimas

Holcim

[HOLN.Switzerland], kuri gamina cementą, betoną ir stogo dangų medžiagas. Praėjusiais metais rekomendavau jį už 52.80 Šveicarijos franko [56.40 USD] ir gavome 2 CHF kaip dividendą. Šiandien akcijų kaina yra 48 CHF. Holcim turi nepaprastą vadovų komandą, kuri sumaniai įsigyja. Bendrovė generuoja daug grynųjų pinigų, kurių, mūsų vertinimu, per ateinančius kelerius metus kasmet bus daugiau nei 6 CHF. Jis turi 4% dividendų pajamingumą. Manome, kad ji yra savo pramonės lyderė aplinkosaugos požiūriu į ateitį, ir tam tikru momentu akcijų grąža turėtų būti didesnė, nes jos sukuriama vertė bus pripažinta.

Ačiū, Meryl. Kreipkimės į Bilą.

William Priest: Praėjusių metų laimėtojai buvo sutelkti tarp palyginti nedaug akcijų. Šiais metais tikimės daug didesnio rinkos nepastovumo, nes fiskalinių ir pinigų stimulų poveikis išnyksta ir palūkanų normos didėja, o Fed nustoja laikytis palankios pozicijos. Mano pirmasis pasirinkimas yra

„Raytheon Technologies“

[RTX], susikūrusi 2020 m., susijungus „Raytheon“ ir „United Technologies“. Susidariusi įmonė yra svarbiausia komercinių aviacijos ir kosmoso dalių bei sistemų tiekėja ir viena iš trijų pagrindinių reaktyvinių variklių tiekėjų gynybos ir komercinės erdvės reikmėms. Tai vienas iš penkių pagrindinių gynybos rangovų JAV

Komercinė aviacija istoriškai buvo patrauklus verslas – oro eismas kasmet išaugo maždaug 5%, o per pastaruosius 30 metų sumažėjo tik per kelerius metus, bent jau iki pandemijos. 2021 m. „Raytheon“ veiklos pajamų derinys sudarė maždaug 90 % gynybos ir 10 % komercinės erdvės, tačiau tai greitai pasikeis. 50 m. atsigaus komercinei aviacijai, padalijimas bus maždaug 50–2025.

Apsauginė knygos pusė suteikia balastą nuo išorinių įvykių, nes ji užima rinkos dalį. Tai vidutinis vieno skaitmens augintojas kibernetinio saugumo, hipergarsinių sistemų ir radarų srityse, taip pat užsienio gynybos pardavimo srityje. Tikrasis ateities vertės kūrimo variklis bus komercinės aviacijos ir kosmoso operacijos. Tai bus oro kelionių atsigavimo rezultatas, nes pasaulis išmoks gyventi su Covid dinamiškiau. Tikimės, kad „Raytheon“ pajamos padidės maždaug 20 % per metus nuo 2021 iki 2023 m., o nuo 15 m. iki 2021 m. – gal 2025 %, o komercinės aviacijos ir kosmoso sektorius prisidės maždaug 90 % šio pajamų pokyčio.

Šiuo metu akcijomis prekiaujama 90 USD. Manome, kad „Raytheon“ per metus galėtų prekiauti už 120 USD, o per dvejus – 135 USD. Metinis nemokamų grynųjų pinigų konvertavimas yra maždaug nuo 90% iki 100%. Bendrovė daugiausia naudoja savo pinigų srautus reinvestavimui, taip pat reikšmingai grynųjų pinigų grąžai akcininkams, mokėdama dividendus ir išpirkdama. Jie įsipareigojo per ketverius metus nuo susijungimo akcininkams grąžinti 20 mlrd. Manome, kad akcijų kaina yra priimtina, tačiau reikia perspėti, kad jums reikia šiek tiek atsigauti komercinėje aviacijos srityje.

Kas dar tau patinka?

Kunigas:

Vertex Pharmaceuticals

[VRTX] turi 57 milijardų dolerių rinkos ribą ir gerą kilimo ir tūpimo taką ateinantiems penkeriems metams. Jis turi įdomų produktų tiekimą ir pagrįstai vertinamas maždaug 5% grynųjų pinigų srauto. Pirminė Vertex rinka yra cistinė fibrozė, reta plaučių liga; jai tenka beveik visos 7 mlrd. JAV dolerių įmonės pajamos. Mes nematome patikimų konkurencijos grėsmių rinkoje. Pagrindinis jos vaistas „Trikafta“ yra apsaugotas patentais iki 2037 m., o pagrindinė cistinės fibrozės franšizės pardavimas turėtų siekti 8–10 mlrd. USD per ateinančius penkerius metus. Kuriama super-Trikafta versija, kuri gali pratęsti patento galiojimo laiką iki 2040 m. Kita iteracija taip pat turi geresnės ekonomikos pranašumą, nes įpareigojimas atlyginti honorarą sumažėtų nuo mažų dviženklių skaitmenų iki mažų vienženklių skaitmenų, o tai iš esmės pagerintų maržas. Už 220 USD vertės „Vertex“ akcijos yra nemokama bendrovės pasirinkimo galimybė. Vertex turi 6 milijardus dolerių grynųjų grynųjų pinigų ir 3 milijardus dolerių metinių laisvų pinigų srautų.

Vertex turi bendrą įmonę su

„Crispr Therapeutics“

[CRSP] sukurti genų terapiją, skirtą gydyti pjautuvinių ląstelių anemiją ir beta talasemiją – abu kraujo sutrikimus. Programa rodo gerą klinikinę pažangą ir gali būti 1–2 milijardų dolerių pardavimo galimybė. Jie ruošiasi pateikti vaistą Maisto ir vaistų administracijai patvirtinti iki šių metų pabaigos. Kiti ruošiami produktai, skirti diabetui ir inkstų ligoms gydyti, galėtų būti milijardinė galimybė.

2021 m. „Vertex“ paskelbė apie 1.5 mlrd. Mums patinka, kad „Vertex“ spartina savo išpirkimo programą. Vyko ir viešai neatskleista informacija, kai generalinis direktorius rugpjūtį įsigijo 2022 10,000 akcijų atviroje rinkoje. Vertex galėtų uždirbti 14 USD už akciją šiais metais ir 15 USD 2023 m. Mūsų tikslinė kaina yra 200 USD.

Mano kitos atsargos yra

„Sony Group“

[6758.Japan], pasaulinė pramogų įmonė, turinti gerus technologijų pagrindus. Žaidimų ir tinklo paslaugos sudaro apie 30% pardavimo ir maždaug 32% veiklos pelno. Muzika sudaro 10 % pardavimų ir 18 % veiklos pelno, o kino verslas – maždaug 8 % pardavimų ir 8 % veiklos pelno. Elektroninis pelnas ir sprendimai sudaro 21% pardavimų ir 13% veiklos pelno, bet manome, kad tai gali būti daug geriau. Vaizdo ir jutimo sprendimai sudaro 10% pardavimų ir 14% veiklos pelno, galiausiai finansinės paslaugos sudaro 19% pardavimų ir 15% veiklos pelno.

Kas yra „bulish“ atvejis?

Kunigas: „Sony“ transformacija iš senos buitinės elektronikos įmonės į kūrybingesnę pramogų įmonę vyksta jau kelerius metus, o akcijoms sekėsi gerai. Vadovaujant pirmininkui ir generaliniam direktoriui Kenichiro Yoshida, „Sony“ pertvarkė savo brandesnį ciklišką verslo portfelį ir sutelkė dėmesį į intelektinės nuosavybės [intelektinės nuosavybės] pagrįstas įmones, kurios gauna dideles pasikartojančias pajamas. Ji užima lyderio pozicijas žaidimų, muzikos ir vaizdo jutiklių srityse. Šios įmonės veikia duopolinėse arba oligopolinėse rinkose, todėl turi galią nustatyti kainas. Manome, kad „Sony“ gali ir toliau teikti labiau nuspėjamus ir tvaresnius laisvus pinigų srautus nei anksčiau. Vadovų komanda yra viena geriausių. Tikimės, kad „Sony“ uždirbs 632 jenas [5.53 USD] akcijai per fiskalinius metus, kurie baigsis kovo mėn. Akcijomis prekiaujama 14,540 23 JPY, o tai reiškia, kad pajamos yra 25 kartus didesnės. Matome, kad akcijos pakyla nuo 30% iki XNUMX%.

[Redaktoriaus pastaba: Po apskritojo stalo „Sony“ akcijos nukrito 12.8 proc

"Microsoft"
S
[MSFT] siūlomas įsigijimas

"Activision Blizzard

[ATVI]. Štai Priest vertinimas: jei šis sandoris bus įvykdytas, „Sony“ artimiausiu metu negresia pajamoms, o laikas jį užbaigti turėtų leisti „Sony“ vadovybei įvertinti ir suformuoti savo strateginį atsaką.]

Mums taip pat patinka

ĮJUNGTAS Puslaidininkis

[ĮJUNGTA]. Duomenys yra nauja alyva. Bus kariaujama dėl to, kas valdo duomenis, o puslaidininkių pramonė yra pagrindinė ginčo dalis. ON Semi daugiausia dėmesio skiria galios valdymui ir jutimui. Ji gamina platų gaminių asortimentą, įskaitant daugybę mišraus signalo lustų. Bendrovė išgyvena pertvarką, kuri prasidėjo pasamdžius buvusį „Cypress Semiconductor“ generalinį direktorių Hassane'ą El-Khoury ir

kiti Cypress vadovai. Naujoji komanda perkelia „ON Semi“ dėmesį į didesnės vertės ir didesnės maržos produktus. Ankstyvoji pažanga yra matoma ir manome, kad laikui bėgant ji bus sėkminga, o tai padidins pelno maržas ir pagreitins laisvų pinigų srautą. ON galėtų generuoti apie 2.50 USD laisvo grynųjų pinigų srauto 2021 m.. Per ateinančius ketverius metus tai gali padvigubėti. Matome, kad per dvejus ar trejus metus akcijos prekiauja 20 kartų laisvu grynųjų pinigų srautu arba maždaug 110 USD už akciją, o tai gerokai viršija dabartinę 64 USD kainą.

Koks jūsų kitas pasirinkimas?

Kunigas:

Coca-Cola Europacific partneriai

[CCEP] susikūrė pernai, kai

"Coca-Cola
S
[KO] Europos partneriai nusipirko Coke's Australijos išpilstymo įmonę Coca-Cola Amatil, kuri aptarnauja Australiją, Naująją Zelandiją ir Indoneziją. Jie ketina įdiegti geresnę „Amatil“ verslo valdymo praktiką. Manome, kad CCEP supaprastins savo portfelį, pagerins pajamų augimą ir padidins pelno maržas. Infliacija gali būti priešpriešinis vėjas 2022 m., tačiau ji yra valdoma. Vadovų komanda yra puiki ir daugelį metų sutelkė dėmesį į laisvo pinigų srauto generavimą ir paskirstymą tarp penkių pasirinkimų: mokėti dividendus, supirkti akcijas, sumokėti skolą, įsigyti arba reinvestuoti į verslą. Tikimės, kad svertas iki šių metų pabaigos arba 2023 m. sumažės daugiau nei tris kartus. Akcijos prekiaujama maždaug nuo 6% iki 7% laisvo grynųjų pinigų srauto.

Dabar pereiname prie mano mėgstamiausių akcijų, T-Mobile US [TMUS]. Rekomendavau praėjusį sausį ir dar kartą liepą. Jis spragtelėjo, o tada suskambo. „T-Mobile“ teikia belaidį ryšį ir paslaugas. Manome, kad tai yra geriausias 5G, naujos kartos belaidžio ryšio, žaidimas. Jis gali perduoti duomenų perdavimo spartą net gigabitą per sekundę, 20 kartų greičiau nei dabartiniai tinklai. Tačiau 5G yra daug daugiau nei greitis. Tai drastiškai padidina vienu metu veikiančių įrenginių, kuriuos galima valdyti belaidžiame tinkle, skaičių. Tai atveria daug galimybių nešiojamiesiems įrenginiams, mašinų tarpusavio ryšiams ir daiktų internetui arba IoT.

„T-Mobile“ ir „Sprint“ susijungimas 2020 m. balandžio mėn. leido naujajai „T-Mobile“ skalei geriau konkuruoti su

"AT & T

[T] ir

"Verizon Communications

[VZ] ir, svarbiausia, spektro perteklius. Didžiausia „T-Mobile“ galimybė bus perėjimas nuo vien tik mobiliojo ryšio teikimo prie kūrėjų platformos, o debesis veiks kaip krašto kompiuterijos ir saugojimo plėtinys. Nauji naudojimo atvejai apima privačius tinklus, itin patikimą ir mažo delsimo laiką, patobulintą mobilųjį plačiajuostį ryšį ir didžiulį mašinos tipo ryšį. Dėl šių pokyčių galimybė gauti pajamų iš panašaus į nulinės sumos esamų operatorių apskaičiavimą perkelia į įdomias augimo galimybes, kai dirbtinis intelektas pereina iš debesies į kraštą. Galimybių vėjas ką tik pradėjo pūsti vartotojų ir įmonių technologijų pažangos link. „T-Mobile“ yra gerai pasirengęs pasinaudoti šiuo pakeitimu. Skirtingai nuo ankstesnių „G“ perėjimų, „T-Mobile“ 5G tinklo vieneto mobiliojo ryšio ekonomika yra pranašesnė už visus konkurentus. Laisvas pinigų srautas per ateinančius trejus metus gali patogiai išaugti iki 18 mlrd. Manome, kad akcijos bus parduotos kažkur į šiaurę nuo 175 USD.

Kas sukėlė akcijų triukšmą?

Kunigas: Nuo 100 USD už akciją jis pakilo iki 150 USD, o per pastaruosius šešis mėnesius sumažėjo iki 100 USD. Yra dvi galimos rizikos, kurios galėjo kilti netolimoje praeityje. Vienas iš jų yra defliacinis poveikis, atsirandantis dėl sulėtėjusio abonentų skaičiaus, dėl kurio gali kilti kainų karas dėl papildomų abonentų, o kita – rizika, kad kabelinės televizijos įmonių verslo strategijos gali išeikvoti belaidžio ryšio pelną visiems konkurentams.

Ačiū, Bill. Rupal, tu kitas. Kurioje pasaulio vietoje investuotojai dabar turėtų apsipirkti?

Rupal J. Bhansali: Aš esu įsipareigojęs priešininkas. Aš tiesiog parašiau knygą apie nesusipratimą investuojant. Mano keturios rekomendacijos yra už JAV ribų, o tai yra perpildyta prekyba. Vieniša prekyba yra tarptautinės rinkos. Trys iš keturių mano pasirinktų akcijų yra besivystančiose rinkose, o tai turėtų parodyti, kur dabar matau galimybę. Šios akcijos yra labai nepalankios, nesuprastos ir neteisingai įkainotos. Mano pasirinkimas taip pat yra labai didelis dividendų pajamingumas, nes tikiuosi, kad dividendai bus daug didesnis bendros investuotojų grąžos šaltinis artimiausioje ateityje, palyginti su akcijų kainos padidėjimu.

Atsinaujinus infliacijai, manoma, kad reikėtų pirkti įmones, turinčias kainodaros galią. Šios disertacijos problema yra ta, kad daugelio tų įmonių akcijų kainos yra labai pervertintos, todėl viskas, ką padarėte, yra infliacijos riziką iškeisti į vertinimo riziką. Mano nesutariama idėja yra pirkti įmones, kurios gali padidinti pajamas nekeldamos kainų, nepaisant dabartinės infliacinės aplinkos.

Tiesioginio draudimo grupė

[DLG.UK], pirmaujantis Jungtinės Karalystės turto ir nelaimingų atsitikimų draudikas, gali padidinti pajamas gerindamas našumą ir judrumą, o ne didindamas kainas.

Brandžioje pramonėje, pavyzdžiui, automobilių draudime, tai skamba priešingai, tačiau atminkite tai

Costco didmeninė prekyba

[COST] didina pajamas mažmeninėje prekyboje maistu – labai brandžioje pramonės šakoje. „Direct Line“ per pastaruosius kelerius metus atliko esminį IT [informacinių technologijų] remontą ir suskaitmenino procesus, kad pagerintų klientų aptarnavimą, sąnaudų konkurencingumą ir rinkos segmentavimą. Verslas turi patrauklią 15% nuosavybės grąžą, o akcijų prekyba yra tik 10 kartų didesnė už 2022 m. apskaičiuotą pelną vienai akcijai, o dividendų pajamingumas yra 8%.

Tokio dydžio dividendų pajamingumas dažnai sukelia problemų.

Bhansali: „Direct Line“ yra dividendų mokėjimas grynųjų pinigų srautu, o ne skolintais pinigais. Bendrovė taip sukuria laisvus pinigų srautus, kad padidina savo dividendus supirkdama akcijas, kurios dabartiniais vertinimais yra labai augančios. Pajamų augimas yra vienženklis, o tai gali būti per lėta kai kuriems investuotojams. Aš neprieštarauju lėtam augimui, jei tik jis auga tvirtai. Nuo „Brexit“ iki „Covid“ pandemijos JK akcijų rinka, kaip ir svarų sterlingų, buvo prastesni. Jei rinka kelis kartus arba valiuta pakyla, arba abu, JAV investuotojai gali gauti geresnę bendrą grąžą, nei galima rasti namuose.

Witmer: Ar per pastaruosius kelerius metus pajamų augimas buvo toks pat?

Bhansali: „Direct Line“ pajamos miršta nuo 2014 m. dėl klaidų pagrindinėje veikloje. 2019 m. viduryje į laivą atvyko naujas generalinis direktorius, kuris iš esmės keičia įmonę. Investicijos į IT kenkė pajamoms, tačiau dabar jos dažniausiai atsilieka. Didėjant pajamoms, akcijos turėtų pasikeisti.

Todas Ahlstenas: Kaip manote apie klimato kaitos ir oro sąlygų poveikį P&C verslui?

Bhansali: Nuostoliai dėl katastrofiškų oro įvykių paprastai tenka perdraudikams, o ne pirmiausia tokiems draudikams kaip „Direct Line“, todėl nesu per daug susirūpinęs dėl klimato kaitos poveikio mano darbui.

Kitas mano pasirinkimas yra

Credicorp

[BAP], didžiausia finansų kontroliuojančioji bendrovė Peru. Ji užima 30 % daugelio kategorijų rinkos, įskaitant komercinį ir mažmeninį skolinimą, mikrofinansavimą, investicinę bankininkystę, indėlius, draudimą ir turto valdymą. Investavimo į besivystančias rinkas grožis yra tas, kad įmonė gali dominuoti tiek daugelyje verslo segmentų, kad jūs nesate priklausomas nuo vieno verslo vieneto, kad galėtumėte sukurti akcijas.

„Credicorp“ taip pat daug investavo į „fintech“ ir dabar yra didžiausia skaitmeninių klientų bazė. Tikėtina, kad „Credicorp“ pajamos labai padidės dėl didėjančių palūkanų normų ir gerėjančios paskolų paklausos. Peru yra viena iš pirmaujančių vario eksportuotojų pasaulyje, o vario kainos buvo tvirtos. Tai turės įtakos ekonomikai ir paskolų augimui. Draudimo pelnas turėtų gerėti, nes mirtingumas nuo COVID šiais metais sumažės.

Nepaisant puikios Credicorp franšizės ir padėties rinkoje, praėjusių metų viduryje akcijos smarkiai nukrito, nes besivystančias rinkas labiausiai nukentėjo nuo Covid, o rinkimai į valdžią atnešė kairiųjų pažiūrų prezidentą, nors ir nedidele persvara. Manome, kad mažai tikėtina, kad jis baigs savo kadenciją; jo apklausų reitingai smarkiai sumažėjo. Tačiau visa Peru akcijų rinka buvo išparduota, o „Credicorp“ yra viena iš pirmaujančių akcijų Peru. Manome, kad blogos naujienos įkainotos.

Taigi kur iš čia?

Bhansali: „Credicorp“ uždarbio sąmatas, kurios buvo sutartos, smarkiai sumažina 2022 m. pajamų atgavimą. Galite turėti tai, ką pavadinčiau

Bank of America "

lygiavertį Peru už devynis kartus didesnį šių metų uždarbį ir 4% prognozuojamą dividendų pajamingumą. Normalizuota nuosavybės grąža yra apie 15–16%, ypač didesnė nei 10–11%, kurią gaunate išsivysčiusiose rinkose, o akcijomis prekiaujama su nuolaida, palyginti su savo bendraamžiais visame pasaulyje.

Kitas mano pasirinkimas yra Brazilijoje, kitoje šalyje, kurioje daug politinės rizikos ir kuri blogai tvarkėsi su Covid. Todėl Brazilijos vertybinių popierių rinka paėmė tai ant smakro.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] yra pirmaujančio Brazilijos banko draudimo padalinys,

Brazilijos bankas

[BBAS3.Brazilija]. Bankas turi neprilygstamą mažmeninio platinimo tinklą, kurį sudaro 3,977 65 filialai ne tik didžiuosiuose miestuose, bet ir mažiau įsiskverbtuose kaimo regionuose. Kadangi „BB Seguridade“ yra „Banco do Brasil“ dukterinė įmonė, kuriai vis dar priklauso XNUMX proc. akcijų, ji turi prieigą prie šio filialų tinklo nemokamai. Tai mažos rizikos / didelės grąžos verslas. Didžioji dalis pajamų gaunama iš didelės nuosavybės grąžos draudimo brokerių segmento ir turto valdymo mokesčių. Kur kas mažiau gaunama iš mažo ROE draudimo verslo.

„Covid“ pakenkė „BB Seguridade“ pelnui dėl didesnių mirtingumo išlaidų, mažesnių palūkanų normų ir infliacijos indeksų neatitikimo. Be to, investicijų grąža buvo sumažinta, nes padidėjo infliacija, o palūkanų normos – ne, kaip matėme daugelyje rinkų. Tačiau visa tai keičiasi, nes Brazilijos centrinis bankas, kaip ir Peru, dabar kelia palūkanų normas, o Covid sukeltos didesnės mirtingumo išlaidos mažėja. Visų šių dalykų atšaukimas leis BB Seguridade 2022 m. uždirbti rekordines pajamas. Apskaičiuota, kad nuosavybės grąža siekia 60%, o akcijos prekiauja vos aštuonis kartus didesniu pelnu.

Ir štai toks dalykas: prognozuojamas 9 % dividendų pajamingumas 2022 m. Vėlgi, yra tendencija manyti, kad toks didelis dividendų pajamingumas yra netikras, bet taip nėra dėl mano aprašytų priežasčių. Be to, didžiajam akcininkui Banco do Brasil reikia mokėti dividendus, todėl labai tikėtina, kad bus išmokėti dideli dividendai.

Geras pastebėjimas. Koks tavo ketvirtasis pasirinkimas?

Bhansali: Ketvirtasis mano pasirinkimas yra šalis, kuriai mažiausiai patinka JAV investuotojai, ir viena iš nedaugelio, kuri praėjusiais metais turėjo meškų rinką: Kinija. Visi esame susipažinę su reguliavimo rizika, kuri kilo Kinijoje interneto sektoriuje. Mano nuomone, ji vis labiau įkainojama akcijų rinkoje, o reguliavimo rizika JAV neįvertinama.

Viena iš pirmaujančių Kinijos įmonių, atitinkančių bendrą vyriausybės gerovės darbotvarkę, yra „Baidu“ [BIDU]. Susitaikymas su vyriausybe gali suteikti galimybių. Rekomendavau „Baidu“ metų vidurio apskritajame stale. Akcijos jau buvo smarkiai pakoreguotos – nuo ​​350 USD nukrito iki 180 USD, o dabar yra apie 150 USD. Jis siūlo didelę vertę.

„Baidu“ valdo pirmaujančią interneto paieškos sistemą Kinijoje, užimančią 70 % rinkos, kitaip nei „Google“ JAV, Baidu pagrindinėje paieškos veikloje turi patrauklias pelno maržas ir pinigų srautus. Ji reinvestuoja savo pinigus į naujas sritis, pvz., vaizdo transliaciją internetu ir autonominį vairavimą, vykdydama „Apollo“ iniciatyvą, kad išnaudotų visas savo AI galimybes. Nors šios investicijos gali būti patrauklios ilguoju laikotarpiu, jos degina grynuosius pinigus ir mažina maržas trumpuoju laikotarpiu. Tačiau manome, kad „Baidu“ yra sėkmingai pastatytas. Ji taiko pasiteisinusius žaidimus Vakarų rinkose Kinijos rinkos kontekste.

„Baidu“ parduoda už vidutinį uždarbį, neįskaitant grynųjų pinigų. Didžioji dalis Kinijos vyriausybės susidorojimo buvo nukreipta į įmones, kurios susiduria su vartotojais. Kita vertus, „Baidu“ transformuojasi į B2B [verslas verslui] modelį, kuriame duomenų centrus ir siūlo dirbtinį intelektą kaip paslaugą, įmonės debesį ir autonominį vairavimą. Žmonės neteisingai supranta įmonę, kaip ir prieš daugelį metų „Microsoft“. B2B verslo modelis užtrunka ilgiau, tačiau jis turi patvaresnį ir tvaresnį atlygį. Tikiuosi, kad taip nutiks „Baidu“, nes investuotojai supranta, kad tai tapo B2B verslu, kurio pajėgumai yra labai dideli.

Ellenbogen: Paieškos verslas turi B2C [verslas vartotojui] elementą. Ar galite daugiau pakalbėti apie jų santykius su Kinijos vyriausybe?

Bhansali: Bendra Kinijos vyriausybės gerovės darbotvarkė yra labai aiški. Vyriausybė iš esmės sako, kad milžiniškos Kinijos interneto bendrovės gavo naudos iš milžiniško gyvenimo lygio kilimo Kinijoje ir vyriausybės sukurtos ekonominės gerovės, tačiau jos negrąžina visuomenei. Tačiau „Baidu“ padarė tai, ko vyriausybė nori, kad šios kitos bendrovės darytų – būtent reinvestavo į ekonomiką. „Baidu“ išleidžia daug pinigų tokioms sritims kaip AI, kur Kinija nori tapti lydere, todėl į įmonę žiūrima kaip į nacionalinę čempionę, o ne į piktadarį.

Ačiū, Rupal. Scottai, kokios yra tavo mėgstamiausios akcijos?

Scottas Blackas: Ieškome įmonių augančiose pramonės šakose, kur kylantis potvynis gali pakelti visas valtis. Mums patinka įmonės, turinčios didelę nuosavybės grąžą, didėjančias pajamas ir didelius laisvus pinigų srautus, prekiaujančios žemomis absoliučios kainos / pelno kartotiniais, be jokių išimčių. Du iš penkių mano šių metų pasirinkimų yra prekių; vėjas jiems už nugaros.

Ichor Holdings

[ICHR], įsikūrusi Feemont mieste, Kalifornijoje, yra skysčių tiekimo posistemių, skirtų puslaidininkinės įrangos pramonei, projektavimo, inžinerijos ir gamybos lyderė. Du didžiausi jų klientai

LAM tyrimai

[LRCX] ir

Applied Materials

[AMAT], atitinkamai 52 % ir 35 % pajamų. Vaflių išlaidas didina paklausa iš

"Intel"

[INTC], Taivano puslaidininkių gamyba [TSM] ir

"Samsung Electronics"

[005930.Korėja]. 2021 metais ji siekė apie 85 milijardus dolerių, o šiemet prognozuojama 93–95 milijardai dolerių. „Ichor“ specializuojasi cheminio nusodinimo garais srityje, naudojant plokšteles. Šis verslas puikiai auga ir 32 m. turėtų sudaryti apie 2021 milijardus dolerių, o šiais metais visame pasaulyje sieks 35 milijardus dolerių.

Pati kuriu pajamų ataskaitas. Aš peržvelgsiu jus per skaičius. Pajamos šiais metais gali padidėti 15% iki 1.27 mlrd. JAV dolerių, įskaitant įsigijimą. „Wall Street“ konsensuso vertinimu – 1.28 mlrd. Apskaičiuojame, kad veiklos pajamos yra 146 mln. USD, o palūkanų išlaidos – 10 mln. USD, taigi tai yra 136 mln. USD priešmokestinės pajamos. Apmokestinamas 12%, tai yra 120 milijonų dolerių grynųjų pajamų. Padalinkite iš 29 milijonų visiškai atskiestų akcijų ir gausime 4.14 USD pelno už akciją įvertinimą. Gatvė kainuoja 4.15 USD. Pro forma nuosavo kapitalo grąža yra apie 21%. Kalbant apie balansą, „Ichor“ turi 2.17 USD grynųjų pinigų, tačiau po įsigijimo jos grynosios skolos ir nuosavybės santykis bus 0.27.

Per pastaruosius septynerius metus „Ichor“ išaugo 23% per metus, o pramonė išaugo 16%. Įmonė gamina JAV, Malaizijoje, Singapūre, Korėjoje ir Meksikoje. Daugelyje rinkų jos gamyklos yra šalia klientų, todėl tiekimo grandinė nenutrūksta. LAM ir Applied Materials šiais metais padidina pajamas nuo 15 % iki 20 %, o pastaraisiais metais abu buvo linkę daugiau savo mazgų perleisti iš išorės.

Papasakokite apie Ichor akcijas.

Akcijomis prekiaujama apie 44 USD už akciją arba 10.1 karto daugiau nei šių metų numatomas pelnas. „Ichor“ ir toliau turėtų gauti naudos iš puslaidininkių pramonės augimo.

Herkaus sostinė

[HTGC] yra verslo plėtros įmonė, įsikūrusi Palo Alto mieste. Akcijos turėtų patikti žmonėms, ieškantiems pelno. „Hercules“ specializuojasi augimo kapitale technologijų ir gyvosios gamtos mokslų įmonėms. Vaistų atradimas sudaro apie 32 % jų portfelio; interneto paslaugos, 18%; ir programinės įrangos, apie 27 proc. Akcijomis prekiaujama už 17.03 USD už akciją, o visiškai atskiestų akcijų yra 116.2 mln., kurių rinkos riba yra 1.98 mlrd. USD. Dividendai yra 1.32 USD už akciją, o pelningumas – 7.75%.

Tikimasi, kad Hercules 1.27 metais uždirbs 2021 USD už akciją. Portfelis yra 2.51 mlrd. USD. Per pirmuosius devynis praėjusių metų mėnesius jie per metus išaugo apie 6.7 proc., skaičiuojant grynąja verte. Pajamos iš mokesčių pernai greičiausiai siekė 280 mln. Tikimės, kad „Hercules“ šiais metais uždirbs 1.45 USD. Gatvės sąmata yra 1.39 USD. Nuosavybės grąža yra apie 12.5%, didesnė nei daugumos BDC. Akcijos prekiaujama už 11.7 karto didesnį pelną, o kaina iki grynosios turto vertės yra 1.47 karto. Bendrovė turi 71 akcijų poziciją, kurios vertė yra 204 mln. USD, ir 91 investicijų gavėją. Geriausia paskolų vieta yra apie 30 mln.

„Hercules“ grynąsias mokesčių pajamas per pastaruosius penkerius metus padidino 11.9% per metus, o visas turtas – 15.7%. Jo suminis paskolų ir nuostolių santykis nuo veiklos pradžios 2005 m. yra tik trys baziniai punktai [0.03 % portfelio]. Per 65 metų buvo nurašyta tik 16 mln. USD. Jos balanse yra apie 1.57 USD grynųjų pinigų pertekliaus už akciją, kurią planuojama sumažinti iki 70 centų iki dolerio, o tai reiškia, kad šiais metais ji mokės antrą specialų dividendą arba padidins įprastus dividendus.

Tai nuostabus būdas žaisti augimą ir technologijas. Mes negalime padaryti to, ką daro Henry Ellenbogenas. Jis perka augančias įmones. Mums, kaip vertės investuotojams, reikia alternatyvaus augimo būdo, kuris mums yra per brangus.

Kunigas:

Naujieji kalnų finansai

[NMFC] yra dar vienas BDC, kuris atliko puikų darbą. Partneriai investuoja ir į įmonės skolą.

Juodas: Mums priklauso dar pora, bet ne Naujasis kalnas.

„Golub Capital“ BDC

[GBDC] yra gerai valdomas, bet neturi daug augimo. Jie yra griežtai nusiteikę papildyti portfelį. Mums taip pat priklauso „TriplePoint Venture Growth“ [TPVG] Menlo parke, Kalifornijoje.

Mario tikriausiai gerai žino kitas mano atsargas:

„Nexstar Media Group“

[NXST], televizijos stočių savininkas. Ji prekiaujama už 155 USD, o rinkos vertė siekia 6.5 ​​mlrd. Dividendų dydis yra 2.80 USD už akciją ir 1.8 proc. Tikimasi, kad „Nexstar“ 4.64 m. uždirbs 2021 mlrd. USD pajamų ir apie 17.47 USD pelną vienai akcijai. Politinė reklama praėjusiais metais buvo nereikšminga – įmonės pajamos sudarė apie 40 mln. 2020 m., kai buvo varžomasi dėl Atstovų rūmų, Senato, valstijų valdytojų ir prezidento posto, jis buvo gerokai didesnis nei 500 mln. 37 m. pagrindinės reklamos pajamos sudarė apie 1.72 %, arba 2021 mlrd. Bendrovė mano, kad pagrindinės pajamos iš reklamos šiais metais gali padidėti vienu skaitmeniu.

Įdomu tai, kad viena iš karščiausių sričių kai kuriose rinkose yra sporto azartiniai lošimai, kurie padidins pagrindines pajamas iš reklamos ir padidins bendrą 1.8 mlrd. Retransliavimo pajamos auga nuo 8% iki 12%; Aš atsižvelgiau į 10% augimą, todėl bendros retransliavimo pajamos pasiekė 3.1 mlrd. Darant prielaidą, kad jų politinės reklamos dalis yra 12–15 proc. JAV arba 500 mln. USD šiais metais, tai duoda jums 5.44 mlrd. USD bendros pajamos. Atmetus numatomas išlaidas, 390 m. gauname 2021 mln. USD papildomų veiklos pajamų, t. „Nexstar“ pajamos šiek tiek padidėjo.

„Nexstar“ prekiauja už 6.1 karto didesnį pelną. Tai juokingai pigu. Ebitda multiplex įmonės vertė yra 6.6. Geros televizijos franšizės perkamos už 10–12 kartų didesnę nei EV/Ebitda. Tai gali būti geriausias pramonėje. „Nexstar“ priklauso 199 stotys 116-oje rinkų, apimančios 36 didžiausias JAV didmiesčių rinkas, ir 39% namų ūkių – tai daugiausia pagal įstatymus. Tai antras pagal dydį NBC stočių, kurios vyks „Super Bowl“ ir žiemos olimpinėse žaidynėse, savininkas. „Nexstar“ turi stotis 75 rinkose, kuriose vyksta konkurencingos House lenktynės, septyniose – konkurencingose ​​Senato lenktynėse ir 14-oje – konkurencingų gubernatorių lenktynėse. „Nexstar“ yra gerai paleistas, o vėjas už nugaros.

Kokios yra jūsų prekių idėjos?

Juodas: Pirmasis,

„Civitas“ ištekliai

[CIVI] yra įsikūrusi Denveryje ir steigia naftos ir dujų bendroves Kolorado valstijoje. Anksčiau ji buvo vadinama Bonanza Creek Energy. Kasdien išgaunama apie 159,000 XNUMX barelių naftos ekvivalento. Daugelis skalūnų įmonių prieš trejus ar ketverius metus daug savo laisvo pinigų srauto išleido daugiau gręžinių. Jie likvidavo neigiamus laisvus pinigus ir padidino svertą. Kai naftos kaina sumažėjo, daugelis jų išėjo iš verslo. „Civitas“ žvalgymui išleidžia tik pusę savo „Ebitdax“ [Ebitda plius išeikvojimas, žvalgymo išlaidos ir kiti nepiniginiai mokesčiai]. Didžioji dalis likusių bus skirta dividendams.

Mišinį sudaro maždaug 40 % naftos, 35 % gamtinių dujų ir 25 % NGL [gamtinių dujų skysčių]. Tai reiškia 63,600 334 barelių naftos per dieną, 39.8 milijonus kubinių pėdų dujų ir 552 milijono barelių ekvivalentų NGL. Kainos yra apdraustos tam tikrai produkcijai; šiais metais tikimės 72.31 mln. USD pajamų iš apsidraudimo. Manome, kad šiais metais vidutinė neatidėliotina naftos kaina yra 1.1 USD, o tai reiškia 3.84 mlrd. USD pajamų iš naftos. Jei gamtinės dujos parduodamos už 264 USD už tūkstantį kubinių pėdų, tai dar 28 mln. NGL kainuoja apie 406 USD už barelį, todėl NGL pajamos siekia 2.3 mln. Kartu 2022 m. įmonė galėtų turėti apie 1.198 mlrd. USD pajamų. Sudėjus grynųjų pinigų išlaidas ir DD&A [nusidėvėjimą, išeikvojimą ir amortizaciją], gauname 1.13 mlrd. USD bendras išlaidas. Ikimokestinis pelnas gali siekti 822 milijardo JAV dolerių, o pajamos – 9.58 milijonus dolerių arba 10 JAV dolerio akcijai. Mūsų sąmata yra mažesnė už Street, 55 USD už akciją. Akcijos kainuoja 5.7 USD, o P/E yra 16.21. Manome, kad diskrecinis grynųjų pinigų srautas yra 3.3 USD už akciją, taigi kainos ir laisvai pasirenkamų pinigų santykis yra XNUMX karto.

Kodėl akcijos tokios pigios?

Juodas: Tai buvo keturių įmonių sujungimas ir nėra gerai sekamas. Žvelgiant iš skilimo pozicijų, „Civitas“ akcija gali būti verta 128 USD. Rezervo tarnavimo laikas yra apie 10½ metų. 2022 m. ji apsidraudė nuo 34% naftos gavybos ir 44% dujų gavybos kainos.

Galiausiai, ūkio ekonomikos metai buvo išskirtiniai. Todas [Ahlstenas] kalbėjo apie Deere [DE, pirmajame apskritojo stalo numeryje], o Mario pasirinko

CNH Pramonės

[CNHI]. Mano pasirinkimas yra Mosaic [MOS], didžiausia JAV trąšų įmonė. Akcijų prekyba yra 40 USD, o rinkos riba yra 15.1 mlrd. USD. Dividendų dydis – 45 centai, o pajamingumas – 1.12 proc. Mosaic užima 34% rinkos dalį Šiaurės Amerikos kalio gamyboje [kalis yra pagrindinė trąšų sudedamoji dalis]. Norėdami sukurti pajamų modelį, turime įvertinti kalio ir trąšų kiekį ir kainas. Taip 14.85 m. uždirbsime 2022 mlrd. USD. Iš ten gauname 3.67 milijardo dolerių veiklos pajamų ir apie 2.62 milijardo dolerių grynųjų pajamų arba 6.90 JAV dolerių už akciją. Akcijos parduodamos už 5.7 karto didesnę už 2022 m. pajamas. Mano apskaičiuota nuosavybės grąža yra 22.6%. Grynosios skolos ir nuosavybės santykis yra apie 0.30. Vadovybė mums pasakė, kad ketina balanse laikyti 500 mln. USD grynųjų pinigų. Tai buferis per visus rinkos ciklus. Prognozuojame, kad 2022 m. laisvų pinigų bus apie 2.5 mlrd.

Kinija uždraudė fosfatų eksportą, o tai riboja pasiūlos perteklių. „Mosaic“ vidaus atsargos per metus sumažėjo 26%. Indijoje kalio atsargos per metus sumažėjo 59%, o Baltarusijai, kuri eksportuoja apie 15% pasaulio kalio, neleidžiama to daryti dėl imigracijos kovos su Europos Sąjunga. JAV ūkio pajamos pernai siekė apie 230 milijardų dolerių – geriausi metai nuo 2012 m., o tai dar vienas pliusas.

Ačiū tau, Scottai ir visiems.

Rašykite Lauren R. Rublin adresu [apsaugotas el. paštu]