Akcijos žlunga? Ne, bet štai kodėl ši meškų rinka jaučiasi tokia skausminga – ir ką galite padaryti.

Kodėl akcijų rinka krenta?

Didžiausias kaltininkas – augančios palūkanų normos. Federalinis rezervų bankas didina bazinę palūkanų normą istoriškai dideliais žingsniais – ir planuoja jas toliau didinti – bandydamas pritraukti infliaciją iki 2 % tikslo. Dėl to iždo pajamingumas labai išaugo. Tai reiškia, kad investuotojai gali uždirbti daugiau nei anksčiau, skirdami pinigus vyriausybės popieriui, padidindami alternatyviąsias išlaidas investuojant į rizikingesnį turtą, pvz., akcijas, įmonių obligacijas, žaliavas ar nekilnojamąjį turtą.

Istoriškai žemos palūkanų normos ir didelis likvidumas, kurį Fed ir kiti centriniai bankai suteikė po 2008 m. finansų krizės ir 2020 m. pandemijos, padėjo paskatinti rizikingesnio turto, pavyzdžiui, akcijų, paklausą.

Šis atsipalaidavimas yra dalis priežasčių, kodėl išpardavimas, kuris neapsiriboja akcijomis, jaučiasi toks atšiaurus, sakė Michaelas Arone'as, „State Street Global Advisors“ vyriausiasis SPDR verslo investicijų strategas.

„Jie kovojo su mintimi, kad akcijos mažėja, obligacijos mažėja, nekilnojamasis turtas pradeda nukentėti. Mano požiūriu, tai yra faktas, kad palūkanų normos taip sparčiai kyla, dėl to mažėja visose srityse ir yra nepastovumas“, – sakė jis interviu telefonu.

Kaip blogai?

S&P 500 indeksas penktadienį nukrito 23% nuo rekordinio 4,796.56 punkto, pasiekto šių metų sausio 3 d.

Tai didelis atsitraukimas, bet tai nėra neįprasta. Tiesą sakant, tai net nėra taip blogai, kaip įprastas meškų rinkos pasitraukimas. Wells Fargo analitikai ištyrė 11 ankstesnių S&P 500 meškų rinkų nuo Antrojo pasaulinio karo ir nustatė, kad vidutiniškai truko 16 mėnesių ir davė neigiamą 35.1% meškų rinkos grąžą.

Nuosmukis 20% ar daugiau (plačiai naudojamas meškų rinkos apibrėžimas) įvyko 9 iš 42 metų, skaičiuojant iki 1980 m., arba maždaug kartą per penkerius metus, sakė Bradas McMillanas, Sandraugos finansų tinklo vyriausiasis investicijų pareigūnas. raštelis.

„Smarkus nuosmukis yra įprastas ir pasikartojantis akcijų rinkos bruožas“, – rašė jis. „Tame kontekste šis niekuo nesiskiria. Ir kadangi jis nesiskiria, tada, kaip ir kiekvienas kitas nuosmukis, galime pagrįstai tikėtis, kad rinkos tam tikru momentu atsigaus.

kas laukia?

Daugelis rinkos veteranų ruošiasi tolesniam nepastovumui. Fed ir jo pirmininkas Jerome'as Powellas po rugsėjo mėnesio posėdžio pranešė, kad politikos formuotojai ketina ir toliau agresyviai didinti palūkanų normas kitais metais ir jų nemažinti, kol infliacija nesumažės. Powellas perspėjo, kad suvaldyti infliaciją bus skausminga, prireiks prastesnio ekonomikos augimo ir didėjančio nedarbo laikotarpio.

Daugelis ekonomistų tvirtina, kad FED negali pakelti infliacijos nepakenkdamas ekonomikos nuosmukiui. Powellas pranešė, kad negalima atmesti atšiauraus nuosmukio.

„Kol negausime aiškumo, kur FED greičiausiai baigs“ savo palūkanų kėlimo ciklą, „tikėsiu, kad nepastovumas bus didesnis“, – sakė Arone.

Tuo tarpu batų gali tekti numesti daugiau. Analitikai teigė, kad trečiojo ketvirčio įmonių pajamų ataskaitų teikimo sezonas, kuris prasidės kitą mėnesį, gali būti dar vienas spaudimo akcijų kainoms šaltinis.

„Manome, kad 2023 m. pajamos turi ir toliau mažėti“, – pranešime rašė Ryanas Grabinskis, Strategas investicijų strategas. „Šiuo metu mūsų 2023 m. recesijos tikimybė yra maždaug 50%, o nuosmukio metu pajamos mažėja vidutiniškai apie 30%. Net ir esant kai kuriems kraštutiniams scenarijams, pvz., 2008 m. finansų krizei, kai pajamos sumažėjo 90 %, vidutinis nuosmukis vis dar yra 24 %.

Jis sakė, kad bendras 2023 m. pajamų įvertinimas sumažėjo tik 3.3%, palyginti su birželio mėn. aukščiausiais rodikliais, „ir mes manome, kad šie įverčiai bus sumažinti, ypač jei nuo čia padidės 2023 m. recesijos tikimybė“, – rašė Grabinskis.

Ką daryti?

Arone teigė, kad pasilikdami su aukštos kokybės vertybiniais popieriais, kurie moka dividendus, investuotojai padės atlaikyti audrą, nes nepastovumo laikotarpiais jiems sekasi geriau. Investuotojai taip pat gali priartėti prie istorinių lyginamųjų indeksų, naudodamiesi diversifikavimo pranašumais, kad apsaugotų savo portfelį, laukdami galimybių panaudoti pinigus rizikingesnėse rinkos dalyse.

Tačiau investuotojai turi kitaip galvoti apie savo portfelius, nes Fed iš lengvų pinigų eros pereina į aukštesnių palūkanų normų laikotarpį, o kiekybinis palengvinimas užleidžia vietą kiekybiniam griežtinimui, o Fed mažina savo balansą.

„Investuotojai turi susimąstyti apie tai, kam būtų naudinga griežtesnė pinigų politika“, pavyzdžiui, vertės akcijos, mažos kapitalizacijos akcijos ir trumpesnio termino obligacijos, sakė jis.

Kaip tai baigsis?

Kai kurie rinkos stebėtojai tvirtina, kad nors investuotojai ir nukentėjo, tokia visiška kapituliacija, kuri paprastai žymi rinkos dugną, dar nepasitvirtino, nors penktadienio išpardavimas kartais dvelkė panikos dvelksmu.

Agresyvus FED palūkanų normų kėlimas išjudino rinkos nepastovumą, tačiau nesukėlė lūžio kredito rinkose ar kitur, dėl kurio politikos formuotojai sutrukdytų.

Tuo tarpu JAV dolerio kursas tebėra siautėjęs ir pastarąją savaitę pakilo iki kelių dešimtmečių aukštumų, palyginti su pagrindiniais konkurentais, nes tai lėmė FED politika ir dolerio, kaip saugios stovėjimo vietos, statusas.

Pertrauka nenumaldomame dolerio ralyje „man rodo, kad griežtėjimo ciklas ir tam tikra baimė – kadangi doleris yra prieglobstis – pradeda nykti“, – sakė Arone. "Mes to dar nematome".