Tai buvo pirmoji pusė, skirta persekioti investuotojus. Pastaruosius šešis mėnesius buvo istoriškai blogi akcijoms, obligacijoms, kriptovaliutoms ir praktiškai visoms kitoms turto klasėms, išskyrus žaliavas.
Kalbant apie antrąją pusę? „Vyksta daugybė dalykų, – sako Richardas Bernsteinas, „Richard Bernstein Advisors“ generalinis direktorius, – „tačiau yra du tikrumai: Fed griežtins, o pelnas mažės.
Kol kas obligacijų rinkos šiais metais nustato reikšmingus papildomus palūkanų normų kėlimus, tačiau kai kurios pelno prognozės likti optimistiškai nusiteikęs. „Credit Suisse“ atstovas Jonathanas Golubas pažymi, kad, artėjant pajamų nuosmukiui, analitikų prognozių sklaida tampa vis platesnė, panašiai kaip
Kobėjaus kintamumo indeksas,
arba VIX, smailėjantis prieš meškų rinkas. Golubo duomenimis, to neįvyko. „Gali būti susirūpinimas dėl recesijos, bet pajamų vaizdas to neatspindi“, – sako jis.
Tiesą sakant, analitikai apskritai didino savo S&P 500 pajamų ir pelno vienai akcijai prognozes 2022 ir 2023 m.
„Matyt, analitikai dar negavo nuosmukio pranešimų iš JAV įmonių, kurių jie seka, vadovų“, – praėjusią savaitę rašė Yardeni Research Ed Yardeni. „Taip yra todėl, kad dauguma jų iki šiol nepatiria nuosmukio.
To gali nebebūti daug ilgiau, jei bus pasiektas vis didesnis sutarimas raginanti į recesiją per ateinančius 18 mėnesių yra teisinga. Maždaug 71 % iš maždaug 400 pasaulio investuotojų, birželio pabaigoje apklaustų Deutsche Bank, tikisi, kad 2023 m. JAV prasidės nuosmukis, o vasarį tik 29 %. Dar 17% tikisi, kad nuosmukis prasidės 2022 m., palyginti su vos pora procentų prieš kelis mėnesius.
Tomas Porcelli, vyriausiasis JAV ekonomistas iš RBC Capital Markets, sako, kad tai „gali būti labiausiai laukiamas nuosmukis“. „Google“ paieškų „recesija“ ir susijusių terminų skaičius dabar toks pat didelis, kaip ir 2020 m. kovo mėn. Žymus ekonomistas Cardi B neseniai tweet daugiau nei 23 milijonams jos sekėjų apie recesiją.
Porcelli mano, kad iki šių metų pabaigos darbo rinka taps švelnesnė, pasitikėjimas sumažės ir sumažės santaupos, kurios apsunkins vartotojų išlaidas, kurios sudaro beveik 70% JAV bendrojo vidaus produkto. Pridėkite prie to tikimybę būsto rinkos nuosmukis, mažesnės atsargių įmonių kapitalo išlaidos, atkakliai aukšta infliacija ir agresyvus Federalinių rezervų banko palūkanų normos didinimas, o antrajame šių metų pusmetyje arba 2023 m. pradžioje laukia recesija, teigia jis.
Registracija į naujienlaiškį
„Market Lab“
Išskirtiniai duomenys, lentelės ir diagramos iš „Barron's Market Lab“.
Tai nebūtinai turi būti gilus ir užsitęsęs susitraukimas, kaip ir po 2007–09 m. finansų krizės, tačiau jis ryškiai kontrastuos su sparčiu 2021 m. atsigavimu po pandeminio nuosmukio. Porcelli mato „ciklo vidurio sulėtėjimą“, panašų į 1994–95 m., per kitą Fed žygių ciklą.
Naujausi ekonomikos duomenys nesukėlė pasitikėjimo perspektyva. Konferencijų valdybos vartotojų pasitikėjimo matuoklis birželį ir toliau silpo ir nukrito iki 98.7 nuo 103.2 gegužę. Respondentai išliko optimistiški dabartinėje darbo rinkoje, tačiau kitose tyrimo sritys buvo ne tokios rožinės: numatomos verslo sąlygos buvo silpniausios nuo 2009 m., o vidutinė numatoma infliacija kitais metais nuo gegužės mėnesio padidėjo 0.5 procentinio punkto iki 8.0 %. didžiausias skaitymas per 35 metų apklausos istoriją.
Trečiadienį pirmojo ketvirčio BVP buvo sumažintas iki 1.6% per metus. Ketvirtadienis atnešė silpnesnius nei tikėtasi gegužės mėnesio vartotojų išlaidų duomenis (realiai sumažėjo 0.4%) ir sumažino balandžio mėnesio duomenis. Pagrindinis asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas gegužę išaugo 0.3 proc, už 4.7 % metinį augimo tempą. Tai buvo mažiau nei sutarta 0.5% augimo prognozė, tačiau gerokai viršijo 0.17% mėnesio normą, atitinkančią FED 2% metinę infliaciją.
Tada penktadienį birželio mėnesio ISM gamybos pirkimo vadybininkų indeksas atėjo 53.0 val, trūksta bendros prognozės. Tai buvo žemiausias rodiklis nuo 2020 m. Atlantos Fed ekonominis modelis GDPNow prognozuoja 1.0% metinis nuosmukio tempas antrojo ketvirčio realiojo BVP, palyginti su ankstesne 0.3 % augimo prognoze.
Ateinantį penktadienį bus pateikti birželio mėnesio užimtumo duomenys, kitą savaitę – infliacijos skaičiai, o galimai nepastovi antrojo ketvirčio pajamų sezonas jau visai šalia. Kitas FED posėdis įvyks liepos pabaigoje.
Apibendrinant galima teigti, kad, nepaisant lėtėjančių ekonomikos pagrindų, šie duomenys nepajudins politikos formuotojų nuo dabartinės palūkanų normų kėlimo trajektorijos. Tai sunkus derinys investuotojams ir praktiškai nepalieka kur pasislėpti rinkose.
Norint šiandien būti prasmingam, investuotojams reikia tam tikros psichikos gimnastikos. Ekonomikos susitraukimas gali paskatinti Fed sulėtinti savo palūkanų normų didinimo tempą, sukeldamas mažesnį spaudimą mažinti akcijų kartotinius ir mažesnį spaudimą didinti obligacijų pajamingumą, kuris atvirkščiai keičiasi kainomis.
Tačiau Fed ir kiti centriniai bankai visame pasaulyje yra pasiryžę sumažinti infliaciją, o norint pasiekti šį tikslą gali prireikti paklausą griaunančio nuosmukio svorio. Silpnesnės, bet ne krizės lygiu silpnesnės ekonomikos ir infliacijos fiksuoto FED derinys investuotojams numato sunkią antrąją pusę.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]