Akcijos istoriškai nesibaigia, kol Fed nepalengvėja

Investuotojai dažnai kaltino Federalinį rezervą dėl rinkos pakenkimų. Pasirodo, Fed taip pat dažnai prisidėjo prie rinkos pokyčių. Remiantis 1950 m. atliktais tyrimais, S&P 500 buvo parduotas mažiausiai 15% 17 kartų.

Vickie Chang,

„Goldman Sachs Group Inc.“ pasaulinių rinkų strategas. 11 iš tų 17 atvejų akcijų rinka pasiekė dugną tik maždaug tuo metu, kai Fed vėl pradėjo švelninti pinigų politiką. 

Pasiekti tą tašką gali būti skausminga. S&P 500 indeksas 23 m. nukrito 2022 %, o tai reiškia prasčiausią metų pradžią nuo 1932 m. Indeksas praėjusią savaitę nukrito 5.8 % – didžiausias nuosmukis nuo pandemijos sukelto išpardavimo 2020 m. kovo mėn.

O Fed tik ką tik pradėjo veikti. Patvirtinus ją didžiausias palūkanų normos padidėjimas nuo 1994 m Trečiadienį centrinis bankas pranešė, kad šiais metais ketina dar kelis kartus kelti palūkanų normas, kad galėtų sutramdyti infliaciją. 

Griežtėjanti pinigų politika kartu su infliacija, kuri siekia keturis dešimtmečius, daugelis investuotojų baiminasi, kad ekonomika gali pradėti nuosmukį. Rodomi duomenys apie mažmeninę prekybą, vartotojų nuotaikas, namų statybą ir gamyklų veiklą reikšmingas susilpnėjimas pastarosiomis savaitėmis. Ir nors įmonių pajamos dabar yra geros, analitikai tikisi, kad taip bus patirti spaudimą antroje metų pusėje. Remiantis „FactSet“, iš viso 417 S&P 500 įmonių paminėjo infliaciją savo pirmojo ketvirčio pajamų reikalavimuose, o didžiausias skaičius siekia 2010 m. 

Ateinančią savaitę investuotojai analizuos duomenis, įskaitant esamų namų pardavimą, vartotojų nuotaikas ir naujų namų pardavimą, kad įvertintų ekonomikos trajektoriją. JAV rinkos nedirba pirmadienį, atsižvelgiant į birželio XNUMX d.

„Nemanau, kad rinkos nuosmukio tempas tęsis tokiu tempu, bet mintis, kad artėjame prie dugno – tai tikrai sunku sugalvoti“, – sakė jis.

Davidas Donabedianas,

CIBC Private Wealth US vyriausiasis investicijų pareigūnas. 

Ponas Donabedianas sakė, kad jis atgrasė klientus nuo bandymų „nusipirkti pigiau“ arba pirkti akcijas su nuolaida, tikėdamasis, kad rinka greitai apsisuks. Net ir po baisaus išpardavimo akcijos vis tiek neatrodo pigios, sakė jis. Jis pridūrė, kad pajamų prognozės vis dar atrodo pernelyg optimistiškos dėl ateities.

Remiantis „FactSet“, S&P 500 prekiauja 15.4 karto daugiau nei per ateinančius 12 mėnesių tikėtiną pelną, o tai yra tik plaukeliu žemiau savo 15 metų vidurkio – 15.7. Remiantis „FactSet“, analitikai šiuo metu vis dar tikisi, kad S&P 500 bendrovės trečiąjį ir ketvirtąjį ketvirčius praneš apie dviženklį procentinį pelno augimą.

Kiti investuotojai sako, kad jie yra atsargūs dėl galimybės, kad FED gali veikti dar agresyviau, jei politikos formuotojus nustebintų dar vienas netikėtai didelis infliacijos rodiklis. Mičigano universiteto vartotojų nuotaikų tyrimas, paskelbtas anksčiau šį mėnesį, parodė, kad namų ūkiai tikisi, kad infliacija po penkerių metų sieks 3.3 proc., o gegužę – 3 proc. Tai buvo pirmasis padidėjimas nuo sausio mėnesio. Atskirai, Darbo departamento vartotojų kainų indeksas gegužę, palyginti su tuo pačiu mėnesiu prieš metus, pakilo 8.6%, o tai yra sparčiausias augimas nuo 1981 m.

„Mūsų jausmas toks, kad jei kitas infliacijos rodiklis vėl bus labai aukštas, FED gali [pakelti palūkanų normas] dar staigiau“, – sakė jis.

Charlesas-Henry Monchau,

„Syz Bank“ vyriausiasis investicijų pareigūnas elektroniniu paštu išsiųstuose komentaruose. Jis pridūrė, kad tai gali dar labiau padidinti spaudimą rizikingam turtui, pavyzdžiui, akcijoms.

Kai Fed šiais metais vėl pradėjo kelti palūkanų normas, jis teigė, kad tikisi, kad tai pavyks minkštas nusileidimas, scenarijus, kai jis pakankamai sulėtina ekonomiką, kad pažabotų infliaciją, bet ne tiek, kad sukeltų nuosmukį. 

Pastarosiomis savaitėmis daugelis investuotojų ir analitikų tapo vis pesimistiškesni, kad FED sugebės tai padaryti. Duomenys jau parodė ekonominės veiklos vėsimo požymius. Daugelio analitikų teigimu, kadangi palūkanų normų padidėjimas dar labiau didina skolinimosi išlaidas vartotojams ir įmonėms, sunku įsivaizduoti, kaip Fed galėtų išvengti nuosmukio. 

Fed žingsniai „padidina nuosmukio riziką, prasidėsiantį šiais metais arba kitų metų pradžioje, ir, atvirai pasakius, kyla pavojus, kad jie nesugebės taip ilgai kelti palūkanų“.

Davidas Kelly,

„JP Morgan Asset Management“ vyriausiasis pasaulinis strategas sakė trečiadienį per konferencinį pokalbį su žurnalistais.

„Nenustebčiau, jei per metus surengsime susitikimą, kuriame FED svarstys palūkanų mažinimą“, – pridūrė jis.

Nenuostabu, kad nuosmukio metu akcijos paprastai nesiseka. Remiantis „Deutsche Bank“ atliktais tyrimais, S&P 500 indeksas per nuosmukį iki 24 m. ​​nukrito vidutiniškai 1946 proc.

„Jei nesulauksime nuosmukio, priartėsime prie ekstremalios teritorijos“, – „Deutsche Bank“ strategas.

Džimas Reidas

rašė raštelyje.

Remiantis Goldman Sachs analize, investuotojams svarbu tai, kad kai Fed pradeda švelninti pinigų politiką, rinkos istoriškai reagavo teigiamai ir greitai, ypač jei pagrindinė jų nuosmukio priežastis buvo susijusi su centrinio banko politika.

Niekas nėra tikras, kada tiksliai FED perjungs pavaras ir kokį didesnį spaudimą tuo tarpu ekonomika gali patirti.

„Tikiuosi, kad vasara bus labai nerami“, – sakė

Nancy Tengler,

„Laffer Tengler Investments“ vyriausiasis investicijų pareigūnas.

Rašykite Akane Otani adresu [apsaugotas el. paštu]