(Bloomberg) – buvęs iždo sekretorius Lawrence'as Summersas perėmė pareigas, o buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas Olivier Blanchardas antradienį pasisakė geranoriškose diskusijose apie ilgalaikių palūkanų normų lygį.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Nors Summersas tikisi, kad artimiausiais metais palūkanų normos bus vidutiniškai gerokai aukštesnės, Blanchardas buvo labiau atsargus dėl to, kur jie atsidurs po infliacijos įveikimo.
Du aukščiausio lygio ekonomistai ir kartais bendradarbiai moksliniuose tyrimuose kalbėjo internetiniame seminare, kurį remia Petersono tarptautinės ekonomikos institutas. Jie sutiko, kad mažai tikėtina, kad rodikliai sugrįš į žemumą, matytą prieš pandemiją, kai jie buvo lygūs nuliui arba beveik nuliui, o kai kuriose šalyse net žemiau šio lygio. Taip yra iš dalies dėl padidėjusios valstybės skolos ir deficito.
Kai palūkanų normos nusistovi laikui bėgant, tai turi platų pasekmių viskam – nuo akcijų ir būsto rinkų iki pinigų ir fiskalinės politikos.
Diskusijos esmė yra tai, ką ekonomistai vadina R* – tariamu „r-star“ – tai pagal infliaciją pakoreguotas trumpalaikis kursas, kuris yra neutralus ekonomikai, nei stumia jos į priekį, nei stabdo.
Powell's Take
Pats Federalinio rezervų banko pirmininkas Jerome'as Powellas antradienį per posėdį Senato bankininkystės komitete palietė neutralią palūkanų normą.
„Laikui bėgant tai keičiasi – tai yra šių svarbių ekonomikos kintamųjų dalykas“, – sakė Powellas. Po daugelio metų neutralių palūkanų normų mažėjimo visame pasaulyje dabar „su pandemija susijęs sukrėtimas – daugybė sukrėtimų“, – sakė jis. „Tai kelia klausimą, kur yra neutrali norma? – Tiesą sakant, mes nežinome.
Į ketvirčio prognozes įtrauktose FED pareigūnų prognozėse yra numanomas neutralios normos įvertinimas, lyginant jų prognozes dėl ilgalaikės politikos orientacinės normos ir ilgalaikės infliacijos.
Po dešimtmečio po 2007–09 m. finansų krizės, kai ekonomikos augimas dažniausiai buvo vangus, nepaisant mažų skolinimosi išlaidų, politikos formuotojai šią realiąją palūkanų normą šiuo metu sieja tik su puse procentinio punkto.
Didesnės normos padidintų skolinimosi išlaidas būsto pirkėjams ir federalinei vyriausybei ir sumažintų akcijų, o ne obligacijų, patrauklumą.
Nors Summers ir Blanchard stengėsi sumenkinti savo skirtumus, išryškėjo tam tikri skirtumai.
Blanchardas, kuris yra Petersono vyresnysis bendradarbis, teigė, kad senėjanti visuomenė, kuri gyvena ilgiau, sutaupys daugiau, o tai darys spaudimą palūkanų normoms mažinti. Harvardo universiteto profesorius Summersas nebuvo įsitikinęs, kad taip bus.
Summersas, kuris yra mokamas „Bloomberg Television“ bendradarbis, taip pat matė daugiau galimybių nei Blanchard ateityje skolintis vyriausybei, iš dalies siekiant finansuoti didesnes išlaidas gynybai. Tai padidintų palūkanų normas.
Summersas vienu metu pasiūlė, kad tikroji neutrali norma ateityje galėtų būti nuo 1.5% iki 2% – pasiūlymo, kurio Blanchard, kai buvo paprašyta atsakyti, ypač nepritarė.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html