Tiekimo grandinės problemos gali atsinaujinti 3 m. III ketvirtį

Suvestinės atsargos atsigavo, tačiau automobilių atsargos išlieka spaudžiamos:

Tiekimo grandinės problemos buvo gerai paskelbtas įvykis, kurį buvo sunku nuspėti. Nors pandemijos metu tiekimo grandinės valdymas pagerėjo, puslaidininkiai ir toliau yra kliūtis daugelyje pramonės šakų, ypač automobilių pramonėje.

Be to, puslaidininkių kliūtis turėjo bangavimo efektą ir paveikė pramonės šakas, nesusijusias su automobilių gamyba, pavyzdžiui, reklamos technologijomis. Tiesą sakant, reklamos technologijos buvo viena iš labiausiai sumuštų pramonės šakų dėl tiekimo grandinės krizės. Taip yra todėl, kad automobiliai yra reikšminga reklamos išlaidų kategorija, o be parduodamų atsargų reklamos biudžetai buvo sumažinti. Nepaisant to, tikimės, kad tai tik laikinas rūpestis ir kad reklamos technologijos atsigaus 2022 m., kai tiekimo grandinės problemos pradės normalizuotis. Mes ypač ieškome nuolaidų technologijoms, kurios kyla dėl trumpalaikių, tačiau išorinių problemų, kurių jokia įmonė negali kontroliuoti.

I/O fondo komanda nepasikliovė vadovybės komentarais ir ištyrė duomenis, kad geriau suprastų tiekimo grandinės kliūtis. Pastebėjome, kad bendrų atsargų lygis apskritai atsigavo, tačiau automobilių atsargos vis dar patiria spaudimą. I/O fondo finansų analitikas Bradley Cipriano pažymi, kad automobilių atsargų analizė sudėtis rodo, kad tiekimo grandinės problemos greičiausiai pasiekė dugną ir ateityje pagerės.

I/O fondas nusprendė būti agresyvus ketvirtojo ketvirčio uždarbio sezono metu nuo sausio iki kovo, kurdamas reklamos technologijų pozicijas dėl šios priežasties. Tikimės, kad gerėjančios atsargų tendencijos lems staigų automobilių reklamos atsigavimą antroje metų pusėje, o tai paskatins didžiausią reklamos technologijų sektoriaus augimą. Toliau aptarsime, kodėl manome, kad tiekimo grandinės krizė sumažės maždaug 4 m. antrąjį pusmetį.

Tiekimo grandinės valdymas: bendrosios atsargos atsigavo, bet automobilių atsargos išlieka spaudžiamos

Pandemija prasidėjo 2020 m. pradžioje ir sukėlė staigų efektą, kuris paveikė tiek pasiūlą, tiek paklausą. Vyriausybei vykdant griežtus užsakymus, prekių gamyba sumažėjo 2020 m., tačiau vartotojai vis tiek reikalavo prekių. Vyriausybės paskatos dar labiau sustiprino paklausą, o bendra paklausa sumažėjo mažiau, nei būtų buvę kitu atveju. Ši dinamika lėmė tiekimo trūkumą, su kuriuo susiduria daugelis sektorių.

Kadangi atsargos iš esmės yra skirtumas tarp gamybos ir pardavimo per tam tikrą laikotarpį, sumažėjusios gamybos, bet padidėjusios paklausos dinamika lėmė staigų atsargų sumažėjimą 2020 ir 2021 m. Kaip parodyta 1 diagramoje, privačių atsargų pokyčiai, t. 2 m. antrąjį ketvirtį reikšmingai sumažėjo fizinės atsargų, kurias įmonės išlaiko gamybai palaikyti, vertės. Tiesą sakant, 300 mlrd.

Tačiau nors 2 m. II ketvirtis buvo didžiausias nuosmukis istorijoje, 4 m. ketvirtasis ketvirtis buvo didžiausias rekordinis augimas, kadangi atsargų lygis grįžo daugiau nei 200 mlrd. Šis staigus atsigavimas padeda pabrėžti, kad gamyba vėl vejasi paklausą

1 diagrama. 50 metų privačių atsargų pokyčių tendencija

2 diagrama. Trejų metų privačių atsargų kitimo tendencija

3 diagramoje (toliau) atsargos taip pat didėja, palyginti su pardavimu, o tai rodo, kad buvo padidintas atsargų lygis. Be to, metrika viršija penkerių metų vidurkį, o tai reiškia, kad atsargos nėra mažos sisteminiu mastu.

3 diagrama. Privačių atsargų penkerių metų tendencija iki galutinio pardavimo

Nors pirmiau pateiktose diagramose pabrėžiama, kad ekonomikoje labai atsigavo atsargų lygis, neatsižvelgiama į tipai atsargų. Konkrečiai kalbant, nepaisant bendrų atsargų atsigavimo, automobilių atsargos sumažėjo iki visų laikų žemumos.

Žemiau pateikta JAV ekonominės analizės biuro diagrama rodo, kad automobilių atsargos sumažėjo iki rekordiškai žemo lygio ir svyruoja šiek tiek virš 0. Neturint daug parduodamų atsargų, yra mažai paskatų išleisti reklamai, o tai neigiamai paveikė reklamos technologijas.

4 diagrama. Vidaus automobilių atsargos

5 diagrama. Vidaus automobilių atsargų ir pardavimų santykis

„Dentsu“ pasaulinės skelbimų išlaidų ataskaitos duomenys rodo, kad automobilių išlaidos vis dar yra mažesnės nei 2019 m. Kaip parodyta 6 diagramoje, pasaulinės automobilių reklamos išlaidos 16 m. sumažėjo 2020 %, o 12 m. – tik 2021 %, o tai reiškia, kad pasaulinės automobilių reklamos išlaidos vis dar buvo maždaug 6 % mažesnės nei buvo prieš pandemiją. Kadangi automobilių reklamuotojai išleidžia didžiulę savo biudžeto dalį televizijos reklamai, skelbimų technologijų įmonės, veikiančios prijungtus televizorius, ypač paveikė toliau parodytą lėtą automobilių skelbimų biudžetų atsigavimą. Kaip toliau aptarsiu išsamiau, manome, kad automobilių reklamos išlaidos pasiekė dugną ir ateityje bus užpakalinis vėjas skelbimų technologijoms.

6 diagrama. Automobilių pasaulinės mokamos paieškos skelbimų išlaidos

Įdomu tai, kad nepaisant to, kad automobilių atsargos yra rekordiškai žemos, automobilių gamintojų atsargos taip pat yra mažesnės. visada aukštas. Kaip parodyta 7 diagramoje, bendri atsargų lygiai automobilių gamybos pramonėje išaugo 2021 m. ir 2022 m.

7 diagrama. Bendros automobilių atsargos

Šias skirtingas tendencijas lemia gerai paskelbta puslaidininkių kliūtis. Kaip parodyta 7 diagramoje, automobilių gamintojai turi daug beveik užbaigtų atsargų, kurios nenaudojamos tol, kol tiekiamas puslaidininkių tiekimas.

Kai puslaidininkių tiekimas bus pristatytas, automobilių gamintojai turėtų sugebėti greitai padidinti ir gamybos inventorių paversti gatavomis prekėmis, kurias būtų galima parduoti. Be to, tai taip pat turėtų paskatinti reklamos paklausą, nes automobilių gamintojai nori greitai paversti atsargas grynaisiais.

Laimei, yra tiekimo grandinės problemų pagerėjimo ženklų, ypač automobilių pramonėje. Pavyzdžiui, „Volkswagen Group“ vadovų komanda ketvirtojo ketvirčio skambutyje paaiškino, kad „tikimasi, kad puslaidininkių tiekimo kliūtys išliks ir 2022 m, tačiau palaipsniui gerėja antroje metų pusėje“ (03/15/22).

„General Motors“ pakartojo panašias nuotaikas per ketvirtojo ketvirčio pajamų tyrimą. GM generalinė direktorė Mary Barra pareiškė, kad „iki trečiojo ir ketvirtojo ketvirčio [4 m.] mes tikrai pradėsime pastebėti, kad puslaidininkių apribojimai mažės“ (02/01/22).

Tačiau tokioms nuotaikoms pritarė ne visi automobilių pramonės vadovai. „Stellantis“, „Dodge RAM“, „Fiat“ ir kitų prekių ženklų gamintojos, generalinis direktorius ketvirtojo ketvirčio skambutyje (4) teigė, kad automobilių rinkos dydį lems puslaidininkių pasiūla, ir pridūrė, kad „tikiuosi, kad viskas susitvarkys. pasitaisyk šiek tiek. Bet mes tikime, kad tai bus labai lėta. Tai užtruks. Ir 2-ieji nebus iš šios perspektyvos, metai, kai galime sakyti, kad grįžtame į įprastas vėžes. Nemanome, kad taip nutiks“

Žvelgiant į ateitį, automobilių gamintojai turi didelių žaliavų ir procesų atsargų, kurios padės jiems greitai padidinti gamybą, kai pagerės puslaidininkių tiekimas. Šios rampos laikas nežinomas, kai kurie automobilių vadovai tikisi, kad 2 m. antrasis pusmetis sugrįš į įprastą ritmą, o kiti prognozuoja ilgesnį laikotarpį.

Kitą antradienį aptarsime pagrindinių automobilių puslaidininkių tiekėjų pagerėjimo požymius ir tai, ką tai reiškia reklamos technologijoms, įskaitant vieną strateginį statymą, kurį I/O fondas padarė reklamos technologijų srityje per sausio-kovo mėn.

Bradley Cipriano, I/O fondo CFA, CPA finansų analitikas, prisidėjo prie šios analizės.

Atskleidimas: „Beth Kindig“ ir „I/O Fund“ neturi aptariamų įmonių akcijų ir neketina įvesti ar pakeisti savo pozicijų per artimiausias 72 valandas. Minėtame straipsnyje išsakomos autoriaus nuomonės, o autorė negavo kompensacijos nei iš vienos iš aptartų įmonių.