(„Bloomberg“) – Gregas Beckeris praėjusią savaitę Los Andžele vykusioje konferencijoje, kurioje tik kviečiame, sėdėjo raudoname fotelyje, sukryžiavęs kojas, viena ranka rėžėsi orą.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
„Didžiuojamės būdami geriausiu finansiniu partneriu pačiais sudėtingiausiais laikais“, – SVB Financial Group generalinis direktorius sakė kovo 1 d. vykusiame aukščiausiojo lygio susitikime, likus dienai iki jo įmonei pretenduojant į Metų banko apdovanojimą Londono iškilmėje.
Vos po savaitės viskas subyrėjo.
SVB žlugimas į Federalinės indėlių draudimo korporacijos bankroto administratorių netikėtai įvyko penktadienį, po siautulingų 44 valandų, per kurias jos seniai nusistovėjusi technologijų įmonių klientų bazė atėmė indėlius. Tačiau jos likimas buvo užantspauduotas prieš daugelį metų – per patį finansinės manijos įkarštį, apėmusią Ameriką, kai užklupo pandemija.
JAV rizikos kapitalo remiamos įmonės 330 m. surinko 2021 mlrd. USD – beveik dvigubai daugiau nei prieš metus. Cathie Wood ETF fondai augo, o mažmeniniai prekiautojai Reddit tyčiojosi su rizikos draudimo fondais.
Svarbiausia, kad Federalinis rezervų bankas palūkanų normas nustojo iki precedento neturinčių žemumų. Ir radikaliai pakeisdama savo sistemą, ji pažadėjo juos išlaikyti tol, kol išliks tvari infliacija, gerokai didesnė nei 2%, o rezultatas, kurio oficialiai nenumatė.
SVB paėmė dešimtis milijardų dolerių iš savo rizikos kapitalo klientų, o tada, įsitikinusi, kad palūkanų normos išliks pastovios, paskyrė tuos pinigus į ilgesnės trukmės obligacijas.
Tai darydamas jis sukūrė spąstus ir įžengė tiesiai į juos.
Beckeris ir kiti Santa Klaroje įsikūrusios institucijos – antro pagal dydį JAV banko žlugimo istorijoje po „Washington Mutual“ 2008 m. – lyderiai turės atsižvelgti į tai, kodėl jie neapsaugojo jos nuo rizikos, kuri kyla dėl jaunų technologijų įmonių nestabilumo. indėlių ir palūkanų normos padidėjimo turto pusėje.
Taip pat lieka neišspręstų klausimų apie tai, kaip SVB pastaraisiais mėnesiais išgyveno savo nestabilią padėtį ir ar ji nesuklydo laukdama ir nesugebėjusi užblokuoti 2.25 mlrd.
Vis dėlto, dešimtmečius trukusios mažėjančios palūkanų normos, prasidėjusios devintojo dešimtmečio pradžioje, kai SVB buvo įkurta pokerio žaidimu, rinkos profesionalams tapo erezija teigti, kad obligacijų pajamingumas gali kilti netrikdant ekonomikos. Pasirodo, amerikiečių vartotojams sekasi puikiai, darbo vietų yra daug.
Būtent bankai, ypač mažesni, skriejantys žemiau FED radaro, dabar atrodo kaip silpniausios grandys. SVB yra iki šiol ekstremaliausias pavyzdys, kaip Volstritas buvo apakintas pasaulio ekonomikos dinamikos po Covid sukelto šoko.
Investuotojai nelaukia, kol sužinos, kuri institucija gali būti kita, o KBW banko indeksas per savaitę smuko labiausiai nuo 2020 m. kovo.
SVB „buvo didelė rizika, kurios kiti bankai neprisiims“, – sakė rizikos kapitalo fondo „Cleo Capital“ generalinė direktorė Sarah Kunst. „Tai galiausiai buvo jų mirties dalis“.
Turtingas grynaisiais
2021 m. kovo mėn. SVB susidūrė su pavydėtina problema: jos klientai turėjo daug grynųjų pinigų.
Remiantis „Bloomberg“ surinktais duomenimis, bendras banko indėlių skaičius per pastaruosius 12 mėnesių išaugo iki maždaug 124 mlrd. USD nuo 62 mlrd. Šis 100 % padidėjimas gerokai viršijo 24 % padidėjimą JPMorgan Chase & Co. ir 36.5 % šuolį First Republic Bank, kitoje Kalifornijos institucijoje.
„Visada sakau žmonėms, kad esu įsitikinęs, kad turiu geriausią banko vadovo darbą pasaulyje ir galbūt vieną geriausių generalinio direktoriaus darbų“, – 2021 m. gegužės mėn. interviu „Bloomberg“ televizijai sakė Beckeris.
Paklaustas, ar banko pastaruoju metu augančios pajamos buvo tvarios, 1993 m. prie SVB prisijungęs Beckeris nusišypsojo ir kalbėjo technologijų vizionierių kalba.
„Inovacijų ekonomika yra geriausia vieta būti“, – sakė jis. „Mums labai pasisekė, kad esame pačiame to viduryje.
Vis dėlto FDIC draudžia tik banko indėlius iki 250,000 93 USD, o SVB klientai turėjo daug daugiau. Tai reiškė, kad didelė dalis SVB laikomų pinigų buvo neapdrausti: daugiau nei 31 % vidaus indėlių gruodžio XNUMX d., remiantis teisės aktų nustatyta tvarka.
Kurį laiką ta ekspozicija nekėlė jokių raudonų vėliavėlių. SVB lengvai pašalino reguliavimo kliūtis vertindama savo finansinę būklę.
Tačiau po paviršiumi slypėjo dideli ilgalaikių obligacijų nuostoliai, patirti tuo spartaus indėlių augimo laikotarpiu, kurie dėl apskaitos taisyklių daugiausia buvo apsaugoti nuo akių. 15 m. pabaigoje ji patyrė nuostolius, viršijančius 2022 milijardų JAV dolerių dėl vertybinių popierių, laikomų iki išpirkimo, o tai beveik prilygsta visai jos 16.2 milijardo dolerių akcijų bazei.
Vis dėlto, po sausio mėn. paskelbtų banko ketvirtojo ketvirčio rezultatų investuotojai buvo neapgalvoti, o „Bank of America Corp.“ analitikas rašė, kad „galbūt peržengė didžiausio spaudimo tašką“.
Netrukus paaiškėjo, kad taip nėra.
Sunki vieta
Praėjusios savaitės pabaigoje vykusiame posėdyje „Moody's Investors Service“ pranešė SVB blogų naujienų: banko nerealizuoti nuostoliai reiškė, kad jam iškilo rimta kredito reitingo sumažėjimo rizika, galbūt daugiau nei vienu lygiu, teigia su šiuo klausimu susipažinęs asmuo.
Dėl to SVB atsidūrė sunkioje vietoje. Kad padidintų savo balansą, jai tektų iškrauti didelę dalį investicijų į obligacijas nuostolingai, kad padidintų savo likvidumą, o tai gali gąsdinti indėlininkus. Tačiau glostymas ir kelių pakopų sumažinimas gali sukelti panašų pasitraukimą.
SVB kartu su savo patarėju Goldman Sachs Group Inc. galiausiai nusprendė parduoti portfelį ir paskelbti apie 2.25 mlrd. Vis dėlto trečiadienį Moody's jį sumažino.
Tuo metu dideli investiciniai fondai ir rizikos draudimo fondai rodė susidomėjimą užimti dideles pozicijas akcijose, sakė asmuo.
Tai yra, kol jie nesuprato, kaip greitai bankas iškraujuoja indėlius, o tai tik pablogėjo ketvirtadienį po to, kai daugelis žinomų rizikos kapitalo įmonių, įskaitant Peterio Thielio įkūrėjų fondą, patarė portfelio įmonėms imtis atsargumo priemonių.
"Būk ramus"
Maždaug tuo pačiu metu, ketvirtadienio popietę, SVB kreipėsi į savo didžiausius klientus, pabrėždama, kad yra gerai kapitalizuota, turi aukštos kokybės balansą ir „didelį likvidumą ir lankstumą“, teigiama „Bloomberg“ peržiūrėtoje atmintinėje. Beckeris surengė konferencinį pokalbį, kuriame ragino žmones „išlikti ramiems“.
Bet jiems jau buvo per vėlu.
SVB „turėjo atkreipti dėmesį į bankininkystės pagrindus: kad panašūs indėlininkai tuo pačiu metu vaikščiotų panašiais keliais“, – sakė buvęs „The Bancorp“ valdybos pirmininkas Danielis Cohenas. „Bankininkai visada pervertina savo klientų lojalumą“.
Viename pokalbyje su akcinės bendrovės klientu viceprezidentas atrodė, kad laikėsi scenarijaus ir nepateikė jokios naujos informacijos.
Tas klientas ketvirtadienį nusprendė perkelti dalį savo grynųjų pinigų į JPMorgan, kad diversifikuotų turtą; Sandoris naršyti SVB svetainėje užtruko dvi valandas ir vis dar pažymėtas kaip „apdorojamas“.
Tas pats klientas penktadienio rytą bandė perkelti didesnę sumą, tačiau jokie bandymai pervesti pinigus nepasiteisino, sakė asmuo.
Greitas sutraukimas
Penktadienį griūtis įvyko per kelias valandas. SVB atsisakė planuoto kapitalo didinimo po to, kai akcijos ketvirtadienį smuko daugiau nei 60%. Iki to laiko JAV reguliavimo institucijos nusileido banko Kalifornijoje biurams.
SVB „neturėjo beveik tiek kapitalo, kiek turėjo turėti rizikinga institucija“, – penktadienį duodamas interviu telefonu sakė Williamas Isaacas, buvęs FDIC pirmininkas 1981–1985 m. „Kai tai prasidėjo, niekas negalėjo sustabdyti. Ir todėl jie tiesiog turėjo jį uždaryti.
Prieš vidurdienį Niujorke Kalifornijos finansinės apsaugos ir inovacijų departamentas uždarė SVB ir paskyrė FDIC gavėju. Teigiama, kad pagrindinė būstinė ir visi filialai vėl atsidarys pirmadienį.
Iki to laiko SVB tikslas yra surasti pirkėją ir užbaigti sandorį, net jei tam reikia parduoti įmonės turtą dalimis, teigia su tuo klausimu susipažinęs asmuo.
Tuo tarpu startuolių steigėjai nerimauja dėl to, ar jiems pavyks susimokėti darbo užmokestį. FDIC nurodė, kad apdrausti indėlininkai turės prieigą prie savo lėšų ne vėliau kaip pirmadienio rytą.
SVB indėlių suma, viršijanti 250,000 XNUMX USD draudimo ribą: „nenustatyta“.
– Padedant Sridhar Natarajan, Sarah Frier, Crystal Tse, Amelia Pollard, Max Reyes, Gillian Tan, Max Abelson, Sonali Basak, Jenny Surane ir Kailey Leinz.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html