SVB balanso laiko bomba buvo „matoma“, sako trumpalaikis pardavėjas

(Bloomberg) – problemos, sukėlusios SVB Financial Group Inc. mirties spiralę, buvo aiškiai matomos įmonės pajamų ataskaitose.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Taip teigia skolintų vertybinių popierių pardavėjas Williamas C. Martinas, kuris beveik du mėnesius įspėjo savo „Twitter“ sekėjus apie balanso problemas, kol šią savaitę akimirksniu susprogdino patronuojantis Silicio slėnio bankas.

„Twitter“ prasidėjo sausio 18 d., dieną prieš SVB pranešimo apie pajamas, kai Martino paskyroje buvo paskelbta sena gija, kuri prasidėjo: „Investuotojai pagrįstai susikoncentravo į didelę $SIVB poziciją įtemptame rizikos pasaulyje, o akcijos smarkiai sumažėjo. Tačiau pasinerkite šiek tiek giliau ir $SIVB rasite daug daugiau problemų.

Martino, buvusio dabar jau uždaryto rizikos draudimo fondo, kurio turtas buvo didžiausias su maždaug 1 milijardu JAV dolerių, valdytojo pranešimuose buvo išsamiai aprašyta, kaip SVB 700% padidino savo vertybinių popierių portfelį netoli „obligacijų rinkos kartos viršūnės“. “

Kai šiais metais bankas pajuto padidėjusį lėšų išėmimą iš indėlininkų, dideli kai kurių vertybinių popierių pardavimo nuostoliai balanse sukūrė skylę, dėl kurios vos per dvi dienas šią savaitę įvyko įspūdingas banko žlugimas, kai tarp jo klientų kilo pabėgimas nuo banko. daugiausia jaunų technologijų įmonių.

Martinas teigė, kad iš pradžių pradėjo analizuoti SVB, nes įtarinėjo, kad jos paskolų knygoje Silicio slėnio pradedančiosioms įmonėms ras silpnybių. Vietoj to jis suprato, kokia pažeidžiama įmonės investicijos į fiksuotas pajamas padarė ją po metų, kai obligacijų rinka patyrė didelių nuostolių.

„Jie pirko visas šias hipotekas rinkos viršuje ir patyrė didžiulį nerealizuotą nuostolį“, – sakė jis viename interviu. „Ir jis ten sėdėjo gerai matomas. Buvo nemažai kitų bankų ir draudimo kompanijų, turinčių panašių problemų, bet nemačiau nė vieno, prilygstančio Silicio slėnio banko mastu.

Istorija tęsiasi

Banko balanso turto dalies nuostoliai buvo labiau nerimą keliantys, atsižvelgiant į problemų, susijusių su įsipareigojimais, požymius: jo indėliai galėjo išnykti per šaltį kažkada įkaitusiame startuolių pasaulyje. Daugelis SVB klientų dabar degino grynuosius pinigus, o ne rinko naujas lėšas dėl didelės rizikos kapitalo pramonės.

„Kai kalbate apie tai, kad jų pagrindiniai indėlininkai buvo rizikos draudimo įmonės, taigi jie matė indėlių nutekėjimą, žvelgiant iš trumpos perspektyvos, tai atrodė gana gera sąranka“, – sakė Martinas.

Martinas, kuris 15 metų vadovavo Prinstono valstijoje, Naujajame Džersyje, rizikos draudimo fondui „Raging Capital“, prieš uždarydamas jį ir įkurdamas šeimos biurą, sakė, kad sausį pradėjo trumpinti akcijas. Jis sakė, kad tai buvo jo didžiausia trumpoji pozicija jo šeimos biure „Raging Capital Ventures“, tačiau jis atsisakė pasakyti, kiek pinigų uždirbo iš prekybos: „Tai puikus laimėjimas, bet aš norėčiau nekalbėti apie konkrečius dalykus“, – sakė jis.

Sukūręs trumpąją poziciją, jis kreipėsi į „Twitter“, kad pareikštų savo argumentus, įskaitant vieną įrašą, kuriame jis apibūdino banko „laikykis iki termino“ apskaitos spąstus, turėdamas omenyje buhalterinį manevrą, leidžiantį bankams išvengti rinkos vertės nustatymo. nuostolius dėl obligacijų, kurių neketina parduoti.

„Twitter“ žinutės sulaukė didelio dėmesio dabar, kai 20 geriausių JAV bankų, turinčių daugiau nei 200 mlrd.

Tačiau ne visi laiku paisė Martino įspėjimų.

„Nepaisant mano patarimo, du mano labai geri draugai yra užrakinę reikšmingų dolerių“, – Bloomberg sakė jis. „Taigi gaila. Niekada nemaniau, kad tai pavyks taip greitai ir net tiek, kiek pavyko.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2023 Bloomberg LP