Praėjusią savaitę JAV senatoriai, priimdami Lustų ir mokslo įstatymą, numatantį 52 mlrd. Tikroji kliūtis atkurti lustą slypi draugiškame, bet nesaugiame Taivane. „Nuo devintojo dešimtmečio Taivanas sukūrė tiekimo grandinę, kurią galima pasiekti pėsčiomis“, – sako Mehdi Hosseini, Susquehanna International Group vyresnysis technologijų analitikas.
TSMC (ticker: TSM) yra šio pelningo žiniatinklio centre. Bendrovės liejyklos arba gamyklos išnaikina pusę pasaulio mikroschemų – tris kartus daugiau nei artimiausias konkurentas,
"Samsung Electronics"
(005930.Korėja).
Išlaikyti šį dominavimą yra brangu. Tačiau aukščiausi TSMC vadovai manė, kad tai buvo verta praėjusiais metais, kai jie pradėjo rekordinį 100 milijardų dolerių trejų metų investavimą.
Atrodė, kad lėšos buvo prasmingos 2021 m., kai pasaulinė lustų paklausa šoktelėjo ketvirtadaliu. Bet galbūt to nebus 2023 m., jei, kaip
„Gartner“ grupė
prognozuoja, rinka susitrauks 2.5 proc. Investuotojai sutelkė dėmesį į šią niūrią prognozę, o ne į TSMC bandytoją dabartiniai rezultatai. (Antrojo ketvirčio pajamos išaugo 37%, o pelnas – 76%, palyginti su per metus.) Šiais metais akcijos smuko 27%, šiek tiek blogiau nei
VanEck puslaidininkis
biržoje prekiaujamas fondas (SMH). Tai vis dar pakankamai gerai, kad TSMC aplenktų puolusius Kinijos interneto angelus
"Tencent Holdings"
(700.Hong Kongas) ir
"Alibaba Group Holding"
(BABA) kaip didžiausia besivystančios rinkos įmonė.
TSMC pateko ten, kur yra, griežtai laikydamasis savo mezgimo. Ji gamina kitų sukurtas lustus – laikotarpis. „Vienas TSMC raktų yra tai, kad jie davė įžadą nekonkuruoti su savo klientais“, – sako konsultanto „Forrester“ tyrimų direktorius Glennas O'Donnellas.
Priešingai, „Samsung“ plinta pasroviui tarp telefonų ir kitų plataus vartojimo elektronikos gaminių. JAV puslaidininkio piktograma
"Intel"
(INTC) perleido liejyklų verslą, bet dabar siekia vėl į jį įeiti, investuodama 20 mlrd. USD.
Kita nekonkuravimo pusė yra didelė priklausomybė nuo kelių pagrindinių klientų. Ketvirtadalis TSMC verslas, Hosseini skaičiavimais, kilęs iš
Apple
(AAPL), kuris pranešė ketvirčio pardavimus ir pelną kad nedaug viršijo įvertinimus.
nvidia
(NVDA),
"Qualcomm
(QCOM) ir
"Advanced Micro Devices
(AMD) tiekia dar po 5 proc. TSMC negalėtų sušvelninti „iPhone“ pardavimų, jei pasaulinė infliacija ar dar kas nors sumažintų paklausą.
Geros naujienos yra tai, kad TSMC produktyviai investuoja į kitą pakilimą, teigia investuotojai. Maždaug 80 % jo capex infuzijos yra skirta „pažangiems“ lustams, kurių storis mažesnis nei 10 nanometrų, sako Krish Sankar, Cowen vyresnysis tyrimų analitikas. Jie kainuoja daug daugiau, o jų paklausa turėtų būti geresnė. „Žmonės labiau nerimauja dėl [storesnių] prekybos lygio lustų“, – pastebi jis.
Bendrovė šiek tiek apdraudžia savo geografinius statymus, o JAV ir Japonijoje planuojama statyti didelius naujus gaminius. Japonijos objektas, su kuriuo TSMC bendradarbiauja
„Sony Group“
(SONY) ir automobilių dalių tiekėjas
Denso
(6902.Japan), yra gerai pritaikytas vietiniam elektrinių transporto priemonių antplūdžiui, sako Hosseini.
„Samsung“, „Intel“ ir kiti susiduria su sunkiais laikais, kai įsitvirtina, perspėja „Templeton Developing Markets Trust“ portfelio valdytojas Chetanas Sehgalas. „TSMC užima aukščiausią poziciją pramonėje, kurioje būti Nr. 2 dažnai nėra pakankamai gera“, – komentuoja jis. „Mes ir toliau tikime, kad tai viena geriausių akcijų besivystančiose rinkose.
Arba galiausiai bus.
El-pašto adresas: [apsaugotas el. paštu]
