Sugadintos „Tesla“ akcijos atrodo kaip vėl pirkimas

Taip, Tesla (ticker: TSLA) šiuo metu yra netvarka, o ženklai rodo, kad laukia sunkūs laikai. JAV jos automobilių pirkėjų laukimo laikas nuo daugiau nei trijų mėnesių sutrumpėjo iki nieko. Pristatymo augimas sulėtėjo žemiau įmonės tikslo, o pastaraisiais ketvirčiais gamyba vis labiau viršijo pristatymus, o kainos mažėja, o tai rodo mažėjančią paklausą. Musko elgesys perėmus „Twitter“ taip pat sukėlė klausimų, ar pirkėjai pirks kitas elektrines transporto priemones dabar, kai jų bus galima įsigyti. O iki metų pabaigos JAV gali susidurti su recesija.

Ignoruoti visa tai. Vietoj to, sutelkite dėmesį į tai, kas yra „Tesla“ – pirmaujantis elektromobilių gamintojas pasaulyje ir dešimtmetį turintis pranašumas kitiems automobilių gamintojams. „Tesla“ gali gaminti automobilius daug mažesnėmis sąnaudomis nei jos konkurentai, todėl jai suteikiama galimybė sumažinti kainas, kad padidintų paklausą taip, kaip to negali kiti. Žinoma, „Tesla“ akcijos yra rizikingos, bet su akcijų nuo 72 proc. nuo visų laikų aukščiausio lygio iki 113.06 USD ir beveik 21 kartą didesnio 12 mėnesių uždarbio, palyginti su 201 kartą prieš dvejus metus, ši galimybė yra per gera, kad ją praleistume.

Penktadienio naujienos, kad bus Tesla mažinti kainas Kinijoje pabrėžia dabartinę dilemą. „Tesla“ daugiausia dėmesio skyrė gamybos didinimui – 2 m. planuoja pagaminti 2023 mln. automobilių, o 1.4 m. jų bus 2022 mln. –, todėl nerimaujama, kad ji pagamins per daug automobilių ir bus priversta mažinti kainas, kad juos visus parduotų. Atrodo, kad tai vyksta antroje pagal dydį pasaulio ekonomikoje, kur „Tesla“ sumažino savo „Model 3“ kainas 14%, o „Model Y“ - 10%. Šie kainų mažinimai, kurie ateityje gali įvykti JAV, pablogins jos pelno maržas, o Volstrito pelno vienai akcijai skaičiavimai 2023 m. nuo rugsėjo pabaigos jau nukrito 10%. Ši dinamika „Teslą“ supainioja.

„Tesla turės arba sumažinti savo augimo tikslus ir eksploatuoti savo gamyklas, kurių pajėgumas mažesnis, arba išlaikyti ir galbūt padidinti neseniai sumažintas kainas visame pasaulyje, spaudžiant maržas“, – rašo „Bernstein“ analitikas Toni Sacconaghi, vertinantis akcijas „Nepakankamai našūs“.

Įmonė / žymeklis	Naujausia kaina	12 mėnesių pasikeitimas	2023E P / E	2023E veiklos marža	2023E FCF (bil.)
„Tesla“ / TSLA	$110.34	-69.6%	21.4	18.0%	$12.2
BMW / BMW.Vokietija	€88.73	-6.2	6.4	9.6	7.5
Ford Motor / F	$12.25	-48.2	6.8	6.5	3.7
GENERAL MOTORS / GM	35.00	-44.2	5.9	6.9	5.5
Toyota Motor / TM	135.52	-31.2	8.2	8.3	10.0

E=įvertis; FCF = laisvas pinigų srautas

Šaltiniai: „Bloomberg“; „FactSet“

„Tesla“ pasirinkimas yra akivaizdus: tai sumažins sulčių pardavimo kainas. Tai pasieks savo maržas, tačiau „Tesla“ turi atsargų. Tikimasi, kad 18 m. jos veiklos pelnas sieks 2023%, o likusios pramonės maržos turėtų būti arčiau 8%. „Tesla“ galėtų paaukoti apie 10 procentinių punktų maržos ir vis tiek būtų tokia pat pelninga, kaip, tarkime,

BMW

(BMW.Vokietija). Galiausiai „Tesla“ turi galimybę paaukoti pelningumą, jei tai reiškia, kad konkurentų kaina bus mažesnė.

„Be abejo, jei [Tesla] sumažins kainą, tai bus blogesnė padėtis jų konkurentams, nes daugelis stengiasi gauti pelno“, – aiškina RBC Capital Markets analitikas Josephas Spakas.

Be to, „Tesla“ yra vienas iš dviejų automobilių gamintojų, kurie gauna pelną iš elektromobilių; kitas is

BYD

(1211.Honkongas). Visi kiti net praranda pinigus

"General Motors"

(GM), kuri parduoda 110,000 2025 USD vertės „Hummer“ ir siekia iki XNUMX m. pasiekti elektromobilių pelningumą.

"Toyota Motor

(TM), atrodo, kad skuba patenkinti elektromobilių poreikį, kuris gali nepasitvirtinti.

Dauguma EV startuolių, įskaitant

„Rivian Automotive“

(RIVN) ir

„Lucid Group“

(LCID), toli gražu nėra pelningi ir neturi pakankamai galimybių konkuruoti. Tai nesaugi padėtis tuo metu, kai investuotojai reikalauja pelningo augimo, o ne tik augimo.

Tokie skaičiai rodo, kodėl „Tesla“, kurios rinkos vertė yra apie 350 mlrd. USD, yra vertingiausia automobilių kompanija pasaulyje, net ir per pastaruosius 69 mėnesių nukritusi 12 proc.

Tikimasi, kad 2023 m. „Tesla“ generuos didžiausią laisvų pinigų srautą tarp automobilių gamintojų – apie 12.2 mlrd. USD, o 9 m. – 2022 mlrd. 10 mlrd. dolerių šiais ir kitais metais. Tačiau net kainų mažinimas neturėtų stipriai paveikti „Tesla“, sako „New Street Research“ analitikas Pierre'as Ferragu, kuris prognozuoja beveik 11 mlrd.

Tesla tuo nesibaigia. 2023 m. ji planuoja išleisti savo labai atidėtą „Cybertruck“ ir taip pat gali paskelbti apie labai reikalingą pigesnį automobilį per savo investuotojo dieną, kuri numatyta kovo 1 d.

Norime to ar ne, „Tesla“ yra daugiau nei tik automobilių kompanija. Jos „savarankiško vairavimo“ programinė įranga, nors ir toli gražu nepateisina savo pavadinimo, ir toliau tobulėja, o vairuotojai parodė norą mokėti 15,000 XNUMX USD už geriausią vairuotojo pagalbos programinę įrangą. Tokio produkto ir pajamų linijos neturi joks kitas automobilių gamintojas.

Ji taip pat turi 12 milijardų dolerių neautomobilių verslą, pagrįstą atsinaujinančios energijos gamybos ir baterijų saugojimo technologijomis, kuri tik didėja. 2022 m. „Tesla“ tyliai atidarė „megapack“ gamyklą Lathrop mieste, Kalifornijoje. Jis skirtas pagaminti iki 40 gigavatų valandų komunalinių paslaugų baterijų saugyklos per metus, o „Future Fund Active“ biržoje prekiaujamo fondo vienas iš įkūrėjų Gary'is Blackas mato generavimą. iki 3 milijardų dolerių prieaugio veiklos pelno per metus.

Elektroninių transporto priemonių verslas taip pat nėra toks blogas, kaip atrodo. 90 m. Kinijoje elektromobilių pardavimas išaugo apie 2022 %, o tai sudaro 25–30 % visų parduodamų naujų automobilių. JAV baterijomis varomų elektromobilių pardavimas per pirmuosius tris praėjusių metų ketvirčius išaugo 70%, o „Canaccord“ analitikas George'as Gianarikas tikisi mokesčių kreditai padėti paskatinti pardavimų augimą 2023 m.

Žinoma, „Tesla“ vis dar turi daug problemų. Gruodžio mėn. „YouGov“ apklausa rodo, kad Muskas įsigijo „Twitter“ spalio pabaigoje. Atrodo, kad tai taip pat sulaukė didelio smūgio, nes du trečdaliai Morgan Stanley apklausos respondentų teigė manantys, kad Musko elgesys socialiniame tinkle „Twitter“ kenkia „Tesla“ pagrindams.

Niekur tai nebuvo aiškiau nei viduje Tesla ketvirtojo ketvirčio pristatymai, išleistas sausio 2 d. Jis pristatė 405,278 420,000 transporto priemones, tai yra gerokai mažiau, nei analitikai prognozavo apie 12 3. Sausio XNUMX d. „Tesla“ akcijos nukrito XNUMX%, o tai buvo prasčiausia metų pradžia, o Muskui teko didžioji dalis kaltės, nors buvo daug priešpriešinių vėjų, susijusių su uždarymu Kinijoje ir infliacija, spaudžiančia potencialius automobilių pirkėjus. „Šiuo metu į jį žiūrima, sąžiningai ar nesąžiningai, kaip miegantį prie vairo“, – sako Wedbush analitikas Danas Ivesas. „Tai nėra geras vaizdas iš gatvės vaizdo“.

Muskas taip pat atsitiktinai pardavinėjo atsargas toli nuo organizuotų 10b5-1 prekybos planų, kuriuos naudoja dauguma generalinių direktorių. Pardavimo sustoti nereikia, tačiau net ir ilgamečiai akcininkai praranda kantrybę dėl Musko „pasidaryk pats“ metodo. „Esu pasimetęs, kodėl [valdyba] leido Elonui numušti Tesla akcijų kainą“, – sako Leo Koguanas, SHI International pirmininkas ir trečias pagal dydį individualus Tesla akcininkas. „Kodėl nepasinaudojus blokiniu pardavimu? Tesla valdyba neatsakė į prašymą pakomentuoti.

Dar blogiau, kad nuosmukis tapo baziniu atveju daugeliui ekonomistų, artėjančių į 2023 m. Nuosmukis paprastai reiškia, kad naujų automobilių pardavimas sumažėja maždaug trečdaliu, nors dėl nuolatinio dalių trūkumo pardavimai JAV jau yra 20 % mažesni už ikipandeminį lygį. Tačiau sulėtėjimas taip pat suteiktų Teslai laiko sukurti labai reikalingą pigesnį modelį, ypač jei kiti automobilių gamintojai nuspręstų mažiau agresyviai išleisti elektromobiliams. „Recesija gali sulėtinti „Tesla“ 2023 m., tačiau bendrovė yra geriausiai pasirengusi išgyventi sunkius laikus“, – rašo Ferragu. „Naujausi susirūpinimas yra per didelis“.

Net jei taip nėra, „Tesla“ akcijos atrodo pigesnės nei kada nors buvo. Akcijomis prekiaujama tik 21 kartą už 12 mėnesių išankstinį pajamas, todėl jos yra pigesnės nei

"PepsiCo"

(PEP),

viza

(V) ir

Walmart

(WMT). Kitos metodikos taip pat rodo, kad Tesla prekyba atrodo pagrįsta. Sacconaghi, kuris yra lokys, turi diskontuotą grynųjų pinigų srautą pagrįstą 120 USD už akciją vertinimą ir pripažįsta, kad jis yra „suplėšytas“ dėl dabartinio lygio. „Spak“ atliktas daugialypis vertinimas rodo, kad „Tesla“ vertė yra 186 USD, ty 65% ​​daugiau nei penktadienį, o „Ferragu“, turinčio „Tesla“ akcijų „Buy“ reitingą, siekia 320 USD, ty 183 proc. „Matome, kad akcijos gali padidėti beveik trigubai, jei 2023 m. pasiseks“, – sako Ferragu.

Niekas nepadės „Tesla“ akcijoms rasti dugną, kaip tik tai, kad Muskas pašalins savo „Twitter“ blaškymąsi – procesą, kuris, atrodo, jau prasidėjo. Socialinės žiniasklaidos įmonė deda bendras pastangas, kad suviliotų reklamuotojus, kurie atsisakė platformos. Planavo turėti savo atstovus susitikti su klientais ir reklamos agentūromis Šiais metais

CES

technologijų šou. Dabar „Twitter“ turi rasti žmogų, kuris galėtų kasdien vadovauti įmonei, ir leisti Muskui sutelkti dėmesį į kitus dalykus.

„Elonui reikia pasamdyti naują „Twitter“ generalinį direktorių, kad pašalintų „Twitter“ triukšmą iš „Tesla“ akcijų kainos“, – sako „Future Fund's Black“. „Tai parodys investuotojams, kad jis yra 100% susitelkęs į „Tesla“, su visomis jos galimybėmis ir rizika, kelyje į 3 trilijonų dolerių vertės vertę.

Toks vertinimas gali atrodyti per daug numanomas, bet nebūtina pasiekti tokio lygio, kad būtų gera investicija. „Tesla“ yra nepastovi akcijos ir per trumpą laiką gali net nukristi. Tačiau praėjus metams ar dvejiems, mažai tikėtina, kad „Tesla“ prekiaus žemiau ar net beveik 100 USD.

Gaukite, kol šalta.

-Connor Smith prisidėjo prie šio straipsnio.

Rašykite Al šaknis [apsaugotas el. paštu]