2 trilijonų dolerių vertės kriptovaliutų rinka sulaukia investuotojų susidomėjimo, o JAV reguliuotojų tikrinimo

Kriptovaliutų priežiūra, kuri atsirado 2009 m., yra neaiški. Bideno administracijos reguliuotojai stengiasi paaiškinti taisykles, taikomas rinkai, kurios vertė 2021 m. išaugo maždaug trigubai iki daugiau nei 2 trilijonus USD, pritraukdama milijonus amerikiečių investuotojų ir padidindama susirūpinimą dėl finansinio stabilumo.

Štai keletas pagrindinių klausimų, susijusių su šių taisyklių nustatymu:

Kuo skiriasi kriptovaliuta ir kitas turtas?

Tradicinė finansų sistema yra sukurta tarp tarpininkų – bankų, brokerių, akcijų ar prekių biržų ir turto valdytojų. Vyriausybės ir pramonės reguliavimo institucijos prižiūri tokias įmones, siekdamos apsaugoti investuotojus, skatinti sąžiningas ir tvarkingas rinkas, apsisaugoti nuo finansinių burbulų ir užkirsti kelią tokiems nusikaltimams kaip pinigų plovimas ar mokesčių slėpimas.

Ši priežiūra apima kompromisus. Bankai ir brokeriai privalo atidėti pinigus galimiems nuostoliams padengti ir turėtų žinoti, kas yra jų klientai; mainais jų sąskaitų turėtojai yra apsaugoti vyriausybės remiamu draudimu. Akcinės bendrovės privalo laikytis standartizuotos apskaitos praktikos ir atskleisti informaciją apie savo finansus ir veiklą; mainais jie gauna prieigą prie dešimčių trilijonų dolerių likvidumo akcijų ir obligacijų rinkose.

Pagrindinis kriptovaliutų šalininkų įsitikinimas yra tas, kad technologija gali pakeisti tokius tarpininkus ir panaikinti pasitikėjimo poreikį.

Štai kaip vyksta toks susitarimas: „Bitcoin“ leidžia bet kuriems dviem žmonėms, bet kurioje pasaulio vietoje, turintiems interneto ryšį, per kelias minutes be tarpininko pervesti vertę. Sandoriai įrašomi į duomenų bazę, vadinamą „blockchain“. Jis viešai matomas kompiuterių, kuriuose veikia atskiros tos pačios programos kopijos, tinkluose. Tai turėtų užtikrinti, kad tinkle niekas neklastotų kriptovaliutos arba dvigubai neišleistų tų pačių bitkoinų.

Ar kriptovaliutas reikia reguliuoti?

Kadangi kriptovaliutų šalininkai teigia, kad turtas sumažina tradicinių tarpininkų vaidmenį, kai kurie teigia, kad jo nereikia reguliuoti kaip bankų, vertybinių popierių ar investicinių fondų.

Tačiau reguliuotojai ir ekspertai teigia, kad po paviršiumi beveik visada dirba žmonės.

Dauguma naujų kriptovaliutų investuotojų į rinką patenka per prekybos platformas, tokias kaip

„Coinbase Global“ Inc.

arba Gemini Trust Co. LLC. Šios įmonės paima investuotojų dolerius ir konvertuoja juos į bitkoinus, eterį ar dešimtis kitų skaitmeninių žetonų. Jie ima mokesčius, saugo turtą ir pristato produktus, kurie kartais suteikia investuotojams grąžą.

Sparčiai augantis kriptovaliutų programų rinkinys, vadinamas „decentralizuotu finansavimu“, paprastai leidžia tam tikriems vartotojams balsuoti už tai, kaip jos veikia. Jie dažnai palaikomi programinės įrangos kūrėjų ir ima operacijų mokesčius.

Ir nors tokie tinklai kaip bitcoin gali vykdyti operacijas be tarpininko, vis dar yra nedidelė programuotojų grupė, vadinama prižiūrėtojais, kurie gali pakeisti pagrindinį kodą, jei atsirastų klaidų.

Politikos formuotojai teigia, kad žmonių buvimas visose šiose sistemose sukuria interesų konfliktų potencialą ir reikalauja priežiūros.

Daugelio kriptovaliutų operacijų negrįžtamumas ir anonimiškumas daro juos populiarius sukčių ir nusikaltėlių tarpe, o turtas paskatino išpirkos reikalaujančių atakų, tokių kaip 2021 m. užklupusi Colonial Pipeline Ltd., antplūdį. Spartus kriptovaliutų rinkos augimas, jos savivalda valdymas ir miglotos jo sąsajos su platesne finansų sistema taip pat kėlė susirūpinimą dėl stabilumo. Nors žagsėjimas iš esmės buvo apribotas kriptovaliutų rinkoje, gali padidėti šalutinis poveikis realiame pasaulyje, nes vis daugiau žmonių investuos savo santaupas į turto klasę.

Vertybinių popierių ir biržos komisijos pirmininkas: „Istorijoje nedaug technologijų nuo senovės gali išlikti ilgą laiką už viešosios politikos rėmų.

Gary Gensleris

gruodžio mėn. „Wall Street Journal“ generalinio direktoriaus taryboje.

Kas būtų atsakingas?

JAV federalinių ir valstybinių agentūrų abėcėlės sriuba prižiūri finansų institucijas ir rinkas.

Bankus reguliuoja Federalinis rezervų bankas, Valiutų kontrolieriaus tarnyba ir valstybinės bankų komisijos. Tarpininkavimą, turto valdytojus ir vertybinių popierių biržas prižiūri SEC, kuri taip pat nustato informacijos atskleidimo reikalavimus įmonėms, kuriomis prekiaujama viešai. Ateities sandorių ir kitų išvestinių finansinių priemonių prekybos vietas reguliuoja biržos prekių ateities sandorių prekybos komisija.

Pinigų pervedimo paslaugos, pvz

Vakarų sąjunga,

yra licencijuoti valstijų vyriausybių.

Šios agentūros rašo taisykles ir reglamentus, stebi finansų rinkas, siunčia inspektorius, kad patikrintų, kaip įmonės laikosi įstatymų, ir imasi veiksmų prieš įmones ar vadovus, kurie įtariami juos pažeidę.

Spręsti, kurios iš jų turėtų reguliuoti kriptovaliutas ir kokios būtų jų institucijos, yra nebaigtas darbas. Kai kurie aukščiausi politikos formuotojai teigė, kad esamuose įstatuose yra spragų, ir paragino Kongresą jas užpildyti. Tuo tarpu SEC ir CFTC ėmėsi iniciatyvos stabdyti kriptovaliutų projektus ar prekybos platformas, kurios, jų nuomone, pažeidžia įstatymus arba apgaudinėja investuotojus.

Kuri agentūra reguliuoja bitkoinus?

Iki šiol nė viena agentūra nepatvirtino visiškos jurisdikcijos prižiūrėti dvi didžiausias kriptovaliutas – bitkoiną ir eterį, kurios kartu sudaro daugiau nei 60 % visos rinkos.

Taip yra todėl, kad CFTC neturi teisinių įgaliojimų reguliuoti grynųjų prekių rinkų, kuri yra turto klasė, kurią kai kurios reguliavimo institucijos ir teismai pasiūlė priskirti bitkoinui ir eteriui. Grynųjų pinigų rinkos arba rinka, kurioje sumokama už prekes ar vertybinius popierius ir jie gaunami pardavimo vietoje, neturi visa apimančios finansų reguliavimo institucijos.

Kongresas greičiausiai turės priimti įstatymą, kad CFTC įgytų tokius įgaliojimus. 

Iždo departamentas platformas, kurias daugelis investuotojų naudoja bitkoinams pirkti ir parduoti, laiko pinigų perdavimo verslu. Šios įmonės paprastai turi gauti licencijas iš valstijų vyriausybių, kad galėtų veikti, žinoti, kas yra jų klientai, ir imtis tam tikrų veiksmų, kad užkirstų kelią pinigų plovimui. Tačiau jie susiduria su daug mažiau reikalavimų ir mažiau priežiūros nei tradicinės akcijų ar prekių biržos.

Tačiau CFTC turi teisę kontroliuoti sukčiavimą bitkoinų rinkose. Ji taip pat prižiūri mainus, tokius kaip

Čikagos prekių birža Inc

kuriame pateikiami bitkoino ir eterio ateities sandoriai.

Kaip į kitas kriptovaliutų rūšis žiūri reguliuotojai?

Tai priklauso nuo jų savybių.

Pavyzdžiui, Bideno administracija planuoja reguliuoti stabilių monetų – sparčiai augančio kriptovaliutų pogrupio, kurios vertė yra susieta su tokia nacionaline valiuta, kaip doleris – emitentus, panašiai kaip bankus, nors reguliavimo institucijos paprašė Kongreso pirmiausia pateikti išsamius teisės aktus. 

Tačiau didžiausias klausimas, su kuriuo susiduria kriptovaliutų pramonė, yra tai, ar turtas atitinka teisinį vertybinio popieriaus apibrėžimą, ar „pinigų investavimas į bendrą įmonę, pagrįstai tikintis pelno, kuris bus gautas iš kitų pastangų“. Jei apibrėžimas atitinka, jo emitentas privalo užsiregistruoti SEC, taip pat visas prekybos platformas, siūlančias tokį turtą, ir jį parduodančius tarpininkus.

Kaip paprastas tas SEC testas?

SEC vadovas G. Gensleris sako, kad įstatymas jau yra aiškus. Teisinį vertybinių popierių identifikavimo testą 1946 m. ​​nustatė Aukščiausiasis Teismas, o SEC pateikė gaires, kaip jį taikyti kriptovaliutoms 2019 m. Agentūra taip pat laimėjo daugybę ieškinių prieš atsakovus, kurie pardavinėjo neregistruotus vertybinius popierius vadinamajame pradiniame etape. monetų aukos.

P. Gensleris atsisakė nurodyti, kurios kriptovaliutos, jei tokių yra, nėra vertybiniai popieriai, todėl nepatenka į agentūros kompetenciją. Tačiau jis ne kartą ragino didžiąsias kriptovaliutų biržas registruotis agentūroje, sakydamas, kad labai tikėtina, kad jos siūlo vertybinius popierius savo platformose.

Ar kriptovaliutų platformos jį įtraukė į tai?

Registracija kaip birža SEC yra lėta, brangu ir biurokratiška. Jokia pagrindinė kriptovaliutų prekybos platforma to nepadarė.

Vietoj to, kai kurie bandė nustoti aptarnauti JAV klientus. Kiti laikosi kitokio požiūrio. Pavyzdžiui, Coinbase teigia, kad ji leidžia prekiauti tik turtu, „kuriam, mūsų nuomone, yra pakankamai svarių argumentų, leidžiančių daryti išvadą, kad kriptovaliutų turtas nėra vertybinis popierius“.

Dėl šios situacijos pagrindinės kriptovaliutų prekybos platformos gali imtis SEC vykdymo veiksmų, kurie gali priversti jas sumokėti baudas, pašalinti populiarius žetonus arba atlyginti klientų nuostolius. Tai yra rizika, kurią jie norėjo paleisti dėl galimybės gauti greitą pelną karštoje rinkoje.

„Labai pelninga išvardyti dalykus, kurie gali būti vertybiniai popieriai, bet vadinti juos ne vertybiniais popieriais“, – sako Douglasas Borthwickas, kriptovaliutų įmonės INX Ltd. vyriausiasis verslo pareigūnas, teigiantis, kad ji dirbo kurdama registruotą prekybos platformą SEC.

Rašykite Paulas Kiernanas adresu [apsaugotas el. paštu]