Jei jis atrodo kaip bulių turgus ir veikia kaip bulių turgus, tai tikriausiai yra bulių turgus – žinoma, nebent taip nėra. Deja, vis dar yra daug dalykų, kurie gali suklysti.
Pastaruoju metu buvo daugiau optimistų. Po blogiausio pirmojo pusmečio per dešimtmečius,
Rizikingesnės ir spekuliatyvesnės rinkos kišenės paskatino ralį, kuris sutapo su obligacijų pajamingumo mažėjimu. The
Russellas 2000
per pastarąsias aštuonias savaites išaugo 22 %, o technologijų ir vartotojų pasirinkimo sektoriai pirmavo S&P 500.
SPDR „S&P Biotech“
biržoje prekiaujamų fondų (tikeris: XBI) nuo birželio vidurio padidėjo 40%.
Ypatingas pirmojo 2022 m. pusmečio pesimizmas atrodo tolimas prisiminimas. Karas Europoje, besitęsianti infliacija, būsimas įmonių pelno žlugimas, už kreivės esantis Federalinis rezervų bankas, priverstas stumti ekonomiką į recesiją – šiais laikais apie tai beveik negirdite.
Eilė iš solidus užimtumas ir infliacijos duomenys, geresni, nei baimintasi, antrojo ketvirčio rezultatai ir žaliavų kainų smukimas yra už pokyčio. Teigiami katalizatoriai sustiprino investuotojų nuotaikas: Investors Intelligence Bull/Bear Ratio išaugo nuo 0.60 prieš aštuonias savaites iki 1.64 praėjusią savaitę. Tai reiškia, kad investuotojų, kurie save apibūdina kaip bukas, dabar yra daug daugiau nei lokių.
Šalyje yra daug pinigų, kurie netrukus gali atsidurti akcijų rinkoje. Ilgametis jautis Marko Kolanovič, JP Morgan vyriausiasis pasaulinių rinkų strategas, metų pabaigoje siekia 4800 S&P 500, o tai yra maždaug 13.5% viršija penktadienio uždarymą ir būtų rekordinis aukštumas.
„Atsižvelgiant į mūsų pagrindinį požiūrį, kad pasaulinio nuosmukio nebus ir infliacija mažės, svarbiausias kintamasis yra pozicionavimas“, – ketvirtadienį rašė jis. „Ir padėties nustatymas vis dar labai žemas... dabar jis yra ~10 procentilyje. Tai reiškia, kad fondų santykinė pozicija akcijų rinkoje buvo mažesnė tik 10% istorinių rodmenų, pasak Kolanovičiaus.
Kartu su įmonių akcijų supirkimu jis tikisi, kad per ateinančius kelis mėnesius kasdien į akcijas įplauks keli milijardai dolerių per dieną.
Net buliai pripažįsta, kad infliacija dar toli gražu neįveikta, FED griežtinimo ciklas tęsis, o ekonomikos augimas garantuotai sulėtės. Tačiau kiekvieno iš šių priešpriešinių vėjų tempas ir dydis dabar neatrodo tokie baisūs. Tai yra santykinis pagerėjimas, ir dėl to jaučiai svarsto, ar galima pasiekti švelnų ekonomikos nusileidimą.
Tai toli gražu ne fait accompli – dar daug kas turi būti teisinga. Kita vertus, nors bendra infliacija liepos mėn. buvo nepakitusi, visa tai lėmė sumažėjusios naftos kainos. Pagrindinis vartotojų kainų indeksas, į kurį neįtraukiami maisto ir energijos komponentai, liepos mėnesį pakilo 0.3%, o tai gerokai viršijo FED tikslą – 2% metinį kainų augimo tempą. Ir tą pelną lėmė griežtesnės kategorijos, pavyzdžiui, nuomos mokesčiai, kurios nepasikeis kaip benzino kainos. Infliacija tebėra problema.
Trečiadienį paskelbtas liepos mėn. FED posėdžio protokolas, taip pat trejeto FED prezidentų praėjusią savaitę pasisakymai, vienareikšmiškai rodė daugiau netvarkos, nei įkainota rinkoje. Tačiau tai nelabai pajudino. Prekybininkai ir toliau lažinasi, kad Fed pasitrauks anksčiau, nei pareigūnai viešai skelbė. Tačiau Fed, susitelkęs į infliacijos nugalėjimą, vis tiek gali aplenkti rinką, jei duomenys toliau nepagerės, padidins obligacijų pajamingumą ir sumažins akcijas.
Nepaisant išsakytų FED ketinimų, obligacijų rinka yra arčiau pergalės prieš infliaciją paskelbimo. 10 metų trukmės JAV iždo obligacijų pajamingumas išlieka mažesnis nei 3 %, palyginti su maždaug 3.5 % birželio viduryje, net ir po ketvirtadalio punkto padidėjimo praėjusią savaitę. „Be to, vienerių metų lūžio norma (obligacijų rinkos vienerių metų ateities infliacijos lūkesčiai) sumažėjo nuo 6.3 % kovo mėnesį iki 3.0 % šiandien“, – rašė Leuthold grupės vyriausiasis investicijų strategas Jimas Paulsenas. „Iš tiesų, jo nuosmukis rodo, kad infliacijos perspektyva netrukus gali būti netoli FED 2% tikslo.
Sunkiausias scenarijus išlieka tikėtinas: vis dar aukšta infliacija kartu su prastėjančia ekonomine veikla ir didėjančiu nedarbu. Tada Fed turėtų pasverti savo infliacijos kovą su svyruojančios ekonomikos palaikymu.
Vadovų komandos buvo linkusios siūlyti grėsmingas prognozes likusiai metų daliai, net jei antrojo ketvirčio rezultatai apskritai buvo geri. Sulėtėjęs pelno augimas staiga ne itin pigioje rinkoje kartu su augančiomis palūkanų normomis yra sunkus derinys. S&P 500 išankstinis kainos ir pelno santykis pakilo iki beveik 19 kartų, palyginti su maždaug 15 kartų birželį.
Užsienyje Kinijos ekonomika sparčiai kyla nuo COVID-19 užblokavimo kovojant su turto sektoriaus žlugimu. Europa yra viduje energetinė krizė.
Techniniai analitikai taip pat mato „padaryti arba pertraukti“ momentą. S&P 500 antradienį pasiekė savo 200 dienų slenkamąjį vidurkį – maždaug 4321 tašką, o likusią savaitės dalį svyravo šiek tiek žemiau šios kliūties.
„Jei S&P 500 nepavyks reikšmingai pakilti virš 200 dma, lokiai neabejotinai padarys išvadą, kad kita stotelė bus velniško žemumo pakartotinis išbandymas, galbūt pakeliui į naują žemumą, kol pagaliau pasibaigs meškų rinka“, Yardeni tyrimų prezidentas Ed Yardeni antradienį. „Jie turi kalendorių savo pusėje, nes rugsėjis yra blogiausias mėnuo akcijų rinkai. Nuo 1928 m. S&P 500 indeksas per mėnesį vidutiniškai nukrito 1.0%.
Apskritai tiek jaučiams, tiek lokiams yra daug ką parodyti, kad sustiprintų savo bylą. Tačiau po greito augimo, kurį paskatino geros naujienos ir gerėjantys duomenys, artimiausio laikotarpio rizika / atlygis, atrodo, bus palankus lokiams.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]