Jerome'o Powello federaliniam rezervui lengviausia buvo pradėti agresyvų pinigų politikos griežtinimo kelią, siekiant suvaldyti dešimtmečius aukštą infliaciją, kol ekonomika buvo stipri. Dabar, kai ekonomika rodo ankstyvus plataus masto švelnėjimo požymius, kelias į priekį taps sunkesnis.
Dabar apsvarstykite šią savaitę paskelbtų duomenų srautą. Rugpjūčio mėnesio mažmeninės prekybos duomenys Iš pažiūros matyti, kad, palyginti su praėjusiu mėnesiu, stebėtinai išaugo, nes mažėjančios benzino kainos paliko daugiau vietos namų ūkių biudžetams savo nuožiūra apsipirkti ir pavalgyti restoranuose. Tačiau liepos mėnesio duomenys buvo gerokai sumažinti. Apibendrinant, pastarųjų dviejų mėnesių rodikliai buvo šiek tiek neigiami, o tai rodo, kad aukštesnių kainų ir griežtesnės politikos derinys mažina vartotojų paklausą.
Panašią tendenciją rodo ir gamybos sektorius. Rugpjūčio mėnesį pramonės gamyba sumažėjo 0.2 proc., o tai nepasiekta sutarimo. Nors apdirbamosios gamybos apimtys išaugo 0.1 proc., liepos mėnesį ji taip pat buvo sumažinta, o tai daugiau nei panaikino bet kokį padidėjimą.
Atskiros Filadelfijos ir Niujorko federalinių atsargų bankų apklausos, paskelbtos ketvirtadienį, taip pat parodė neigiamą gamybos augimą. Filadelfijoje rugpjūtis buvo trečias susitraukimas per keturis mėnesius; Niujorkas sumažėjo antrą kartą iš eilės ir ketvirtą kartą per penkis mėnesius.
Tuo tarpu būstas „atsitrenkė į plytų sieną“, kaip šią savaitę sakė „Comerica Bank“ vyriausiasis ekonomistas Billas Adamsas. Hipotekos palūkanos pakilo 6 proc. Pirmą kartą nuo 2008 m. ketvirtadienį paskelbti Freddie Mac duomenys parodė, kad hipotekos paraiškos nukrito iki žemiausio lygio nuo 1999 m.
„Mes pradedame stebėti uždelstą ankstesnių FED politikos didinimo poveikį“, – sako Joe Brusuelas, ekonominių konsultacijų įmonės RSM vyriausiasis ekonomistas.
Visa tai gali būti vertinama kaip gera žinia arba bent jau turėtų būti tai, ko tikėjosi FED. Centriniam bankui reikėjo sulėtinti veiklą ir atvėsinti ekonomiką, kad sutramdytų vartotojų paklausą ir pažabotų infliaciją, o ekonomika dabar rodo to poveikį.
Tačiau gamybos sulėtėjimas ir mažmeninės prekybos sulėtėjimas ateina net kaip infliacija ir toliau siautėja o darbo rinka išlieka beveik tokia pat įtempta kaip bet kada. Ketvirtadienį penktą savaitę iš eilės vėl sumažėjo pradinių išmokų be darbo skaičius, o apdraustojo nedarbo lygis nukrito žemiau 1%.
Tai reiškia, kad centrinis bankas turės išlikti agresyvus ilgiau, nes infliacija taps lėtesnė arba sunkiau suvaldoma. Tai tik sustiprina iššūkį Powellui, FED pirmininkui, ir pradeda naują centrinio banko kovos su infliacija kampanijos etapą, kuris vyksta stingstančios ekonomikos fone.
„Vienas dalykas yra kelti tarifus į tai, ką visi sutinka, tai yra riaumojanti ekonomika“, – sako Timas Quinlanas, „Wells Fargo“ vyresnysis ekonomistas. „Kai pasieksite kai kuriuos iš šių pagrindinių posūkio taškų, toliau didinti tarifus tampa daug sunkiau.
Nepaisant platesnio sušvelnėjimo, šią savaitę paskelbti rugpjūčio mėnesio VKI duomenys buvo tokie karšti, kad paskatino Jefferies ir kitų šalių ekonomistus padidinti lūkesčius dėl vadinamojo FED galutinio kurso bent iki 4.5 %, palyginti su 4 % prieš paskelbiant naujausius mėnesio duomenis. . Paskutinis skaitymas taip pat nuslopino raginimus, kad centrinis bankas galėtų pasiekti švelnų nusileidimą, išsklaidydamas viltis, kurios sustiprėjo po to, kai liepos mėn.
Dabar kyla klausimas, kokios skaudžios bus centrinio banko palūkanų normų kėlimo pasekmės. Nors atrodė, kad FED pareigūnai pripažino, kad „jie turi bent jau suvokti neigiamą ekonominį jų sugriežtinimo poveikį“, sako Quinlan, „jų Kongreso mandatuose nėra nieko, kas leistų manyti, kad jie turėtų atkreipti dėmesį į tuos pablogėjimus. ekonomika."
„Jei jie laikysis to, ko turėtų laikytis“, – sako jis, „tada jų neturėtų atgrasyti pablogėję ekonomikos pagrindai“.
Powellas jau kelias savaites pabrėžė, kad centrinis bankas žino, kad jo veiksmai sukels skausmingą nuosmukį, tačiau jis nebus atgrasomas nuo to, ką reikia, kad infliacija sumažėtų iki 2%. Jis sakė, kad kainų padidėjimo nevaldymas dabar sukels tik dar didesnį skausmą ateityje, tvirtindamas, kad FED išliks tvirtas tiek, kiek reikės.
Pirmas žingsnis yra užtikrinti, kad investuotojai suprastų šią žinią. Tačiau tai padaryti, kai nedarbo lygis auga, mažos įmonės užsidaro, o ekonomikos sutartys būtų visai kas kita – tai pareikalautų tikro ryžto išbandymo.
Šią savaitę rodomas ekonomikos švelnėjimas yra tik pradžia.
Rašykite Megan Cassella adresu [apsaugotas el. paštu]
