Gali atrodyti, kad ekonomika išgyvena nuosmukį, bet mes vis dar tiksliai nežinome

Antrojo ketvirčio BVP ataskaitoje ekonomika buvo suderinta su bendru nuosmukio apibrėžimu. Bet mes tiksliai nežinosime, ar jis oficialiai paskelbtas bent kelis mėnesius.

Taip yra todėl, kad oficialus arbitras tokiais klausimais yra Nacionalinio ekonominių tyrimų biuro Verslo ciklo pasimatymų komitetas. nenaudoja to paties apibrėžimo kaip visuotinai priimtas bent du ketvirčius iš eilės neigiamo augimo.

Greičiau NBER apibrėžia recesiją kaip „žymus ekonominės veiklos nuosmukis, pasklidęs visoje ekonomikoje ir trunkantis ilgiau nei kelis mėnesius“.

Tai gali reikšti nuosmukio ketvirčius iš eilės. Tiesą sakant, kiekvieną kartą nuo 1948 m., kai BVP mažėjo bent du ketvirčius iš eilės, NBER galiausiai paskelbė recesiją. Antrojo ketvirčio BVP sumažėjo 0.9 proc.Ekonominės analizės biuro duomenimis, pirmąjį ketvirtį sumažėjo 1.6 proc.

Tačiau biuras net nenaudoja BVP kaip pagrindinio savo mąstymo veiksnio ir 2001 m. paskelbė nuosmukį, be nuoseklaus nuosmukio.

Ir šį kartą vėl pasiruoškite staigmenai: praktiškai nėra didelių Volstryto ekonomistų, kurie tikisi, kad NBER pasakys, kad JAV ekonomika patyrė nuosmukį pirmąjį 2022 m. pusmetį.

„Pirmąjį metų pusmetį nebuvome nuosmukio, bet šansai auga, kad iki metų pabaigos taip ir bus“, – sakė „Moody's Analytics“ vyriausiasis ekonomistas Markas Zandi.

Kaip ir jo kolegos gatvėje, Zandi teigė, kad šurmuliuojanti darbo rinka, kuri net ir šiais metais pridedant 457,000 XNUMX darbo vietų per mėnesį, vis dar nepasiekė lygio, buvusio prieš Covid, yra pagrindinė priežastis, dėl kurios NBER neskelbs recesijos. Tačiau yra ir kitų.

„Sukūrėme per daug darbo vietų. Turėjome rekordiškai mažai atleidimo iš darbo, turėjome rekordiškai daug neužimtų etatų. Vartotojų išlaidos ir verslo investicijos buvo teigiamos“, – sakė jis. „Aš tiesiog nematau, kad jie skelbtų recesiją“.

Federalinio rezervų banko pirmininkas Jerome'as Powellas trečiadienį pareiškė nemanąs, kad ekonomika išgyveno tikrą nuosmukį, ir netgi suabejojo ​​BVP duomenų tikslumu.

„Tai, ką turime dabar, neatrodo kaip nuosmukis“, - sakė Powellas. „Ir tikroji priežastis yra ta, kad darbo rinka kaip tik siunčia tokį ekonominės stiprybės signalą, kad verčia suabejoti BVP duomenimis.

Nors NBER vargu ar yra įprastas pavadinimas, vyriausybė ir verslo naujienų agentūros vertina organizacijos skelbimus kaip evangeliją, kai nustato plėtrą ir susitraukimą.

Paprastai manoma, kad organizacija naudoja šešis veiksnius:

1. Realios asmeninės pajamos atėmus pavedimus
2. Ne ūkio darbo užmokestis
3. Užimtumas, įvertintas Darbo statistikos biuro namų ūkių tyrimo duomenimis
4. Realios asmeninio vartojimo išlaidos
5. Pardavimai pakoreguoti pagal kainų svyravimus
6. Pramoninė gamyba

„Jei šis apibrėžimas yra susijęs, taip yra todėl, kad taip yra“, – sakė Timas Quinlanas, Wells Fargo vyresnysis ekonomistas, anksčiau šią savaitę pateiktame klientų pranešime. „Apibrėžti nuosmukį nėra lengva, jis apima ne tik nuosmukio trukmę, bet ir tai, kaip gilus ir plačiai paplitęs jis yra visoje ekonomikoje.

Po ketvirtadienio BVP paskelbimo Quinlanas sakė, kad sąlygos greitai artėja net prie NBER kriterijų.

„Primygtinai reikalauti tikslaus recesijos apibrėžimo bus dar sudėtingesnė užduotis, atsižvelgiant į nedviprasmišką ekonominės veiklos pablogėjimą, kurį atspindi šiandieninis 0.9 proc. antrojo ketvirčio realusis BVP susitraukimas“, – rašė jis. „Tačiau realios vartotojų išlaidos ir toliau augo, o darbo rinka vis dar turi koją. Dar per anksti vadinti šios plėtros pabaiga, bet valanda greitai artėja.

Recesijos klausimas tapo politiniu.

Anksčiau šį mėnesį Baltieji rūmai iškėlė kai kuriuos nusiskundimus, kai jie pasirodė dienoraštyje tvirtina, kad ekonomika nepatiria recesijos. Kritikai kaltino, kad administracija bandė pakeisti seniai galiojusią apibrėžimą, o žiniasklaida laikėsi reikalavimų, atkreipdama dėmesį į NBER veiksnį.

Įraše pažymėta, kad „holistiniai duomenys“, tokie kaip „darbo rinka, vartotojų ir verslo išlaidos, pramonės gamyba ir pajamos“, atitinka tikrąjį nuosmukio apibrėžimą.

„Remiantis šiais duomenimis, mažai tikėtina, kad BVP nuosmukis pirmąjį šių metų ketvirtį – net jei po jo sektų dar vienas BVP mažėjimas antrąjį ketvirtį – rodytų recesiją“, – teigiama pranešime.

„Politikos formuotojai, be jokios abejonės, susikaus į mazgus, bandydami paaiškinti, kodėl JAV ekonomika nepatiria nuosmukio. Tačiau jie yra stiprūs“, – sakė „Principal Global Investors“ vyriausioji pasaulinė strategė Seema Shah. „Nors du neigiamo augimo ketvirčiai iš eilės techniškai yra nuosmukis, kiti laiku gauti ekonominiai duomenys neatitinka recesijos.

Net jei NBER pirmąjį pusmetį nepaskelbs recesijos, ekonomika toli gražu nėra iškritusi iš vėžių. Didesnės palūkanų normos, nuolatinė infliacija ir istoriškai slogios vartotojų ir verslo nuotaikos kelia didelių pavojų ateityje.

Daugelis tų pačių ekonomistų, kurie abejoja dėl pirmojo pusmečio nuosmukio, sako, kad tai labai įmanoma per ateinančius metus.

„Žmonės labai neigiamai nusiteikę. Maždaug taip tamsu, kokio aš kada nors mačiau“, – sakė „Moody's“ ekonomistė Zandi. „Niekada nemačiau nieko panašaus, kaip tik numatant šią blogą ekonomiką. Galų gale, nuosmukis yra tikėjimo praradimas. Vartotojai praranda tikėjimą, kad turės darbo, įmonės – kad galės parduoti tai, ką pagamina. Rizika yra labai didelė, mes prarandame tikėjimą ir patenkame į nuosmukį.