Baimė būti J. Crewed vėl nerimsta dėl paskolų su svertu

(„Bloomberg“) – tai pranešimas, kurio bijo kiekvienas skolintojas: neribotos dukterinės įmonės paskyrimas.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Paprasta anglų kalba tai reiškia, kad įmonė, kuriai paskolinote, ką tik perkėlė dalį paskolą užtikrinančio turto – labai dažnai tarp vertingiausių turtų – į naują vienetą, kuris jums nepasiekiamas. Ir tai rodo, kad laiku ta įmonė sieks sudaryti sandorį ir pasiskolinti daugiau pinigų už perkeltą turtą iš kitos skolintojų grupės.

Manevras, garsiai pramintas J. Crew po to, kai pardavėjas jį panaudojo, kad gautų labai reikalingą gelbėjimosi ratą, visada turi tą patį poveikį.

Skolintojai, turintys senesnę bendrovės skolą, mato, kad jų paskolų vertė išeikvota, o kaina nukrenta į nelaimingą lygį.

Dabar J. Crew gali traukti kita įmonė, šią savaitę pranešė Bloomberg Reshmi Basu ir Rachel Butt.

Instant Brands, „Instant Pot“ ir „Pyrex“ virtuvės reikmenų gamintoja, pastarosiomis dienomis skolintojams pranešė, kad pradėjo vienos iš savo objektų perkėlimo į naują subjektą procesą, sakė su šiuo klausimu susipažinę žmonės.

Bendrovės 400 m. sumokėtos maždaug 2028 mln. O dabar grupė skolintojų kreipiasi į advokatų kontorą „Ropes & Gray“, kad įvertintų savo galimybes.

„Instant Brands“ atstovas spaudai elektroniniu paštu atsiųstame pareiškime teigė, kad ji ėmėsi veiksmų „užtikrinti, kad verslas būtų pakankamai kapitalizuotas, kad galėtų investuoti į ateitį“.

Liūdniausias šių manevrų pavyzdys buvo 2016 m., kai sunkumų patiriantis mažmenininkas J. Crew perkėlė savo ikonišką prekės ženklą ir kitą intelektinę nuosavybę į neribotą dukterinę įmonę ir už ją pasiskolino 300 mln. Skolintojai, įstrigę turėdami seną įmonės paskolą, pamatė, kad jų skolos rinkos vertė sumažėjo. Šis manevras įkvėpė naują terminą 1.4 trilijono dolerių paskolų rinkoje: gauti J. Crewedą.

Istorija tęsiasi

Viena po kitos įmonės nuo PetSmart iki Travelport iki ligoninių personalo įdarbinimo bendrovės Envision Healthcare vadovavosi panašiu žaidimu, o kreditoriai, stebėję, kaip jų užstatas nuslysta, jų paskolų vertė smuko.

J. Crew žingsnis yra lengvų pinigų eros palikimas, kai skolintojai, ištroškę didelio pajamingumo skolų, užmerkė akis į įmonių pastangas panaikinti skolos sutartis, kurios kitu atveju uždraustų tokį turto atėmimą.

Investuotojai atstūmė J. Crew padarinius, priversdami daugelį skolininkų pašalinti spragas, leidžiančias atimti turtą. Tačiau neilgai trukus paskolos sutartyse pradėjo atsirasti variacijų. Pandemijos eros rinkos euforijoje vėl įsivyravo pasitenkinimas, leidžiantis įmonėms pašalinti pagrindines skolintojų apsaugos priemones.

2021 m., vykstant paskutinei didžiulei skolinimosi bangai paskolų su svertu rinkoje, daugiau nei 90 % naujų paskolų buvo laikomos lengvatinėmis sąlygomis, o tai reiškia, kad joms trūko reikalavimų, kad skolininkai atitiktų reguliarius finansinius testus, sakoma S&P Global Ratings ataskaitoje. tą spalį.

Rusijos sprendimas

Nuo tada, kai Rusija įsiveržė į Ukrainą, sankcijos, skirtos nubausti Vladimiro Putino režimą, sužlugdė tarptautiniu mastu parduodamų Rusijos obligacijų rinką. Obligacijų mokėjimai įstrigo mokėjimo grandinėje ir buvo ilgai tikrinami, patikėtiniai dažnai atsistatydina, o obligacijų turėtojai liko nesumokėti.

Dabar kai kurios šalies įmonės, net ir tos, kurioms neseniai buvo taikomos sankcijos, apeina įprastus Volstryto kanalus, kad grąžintų savo neapmokėtas skolas.

Viena bendrovė, naftos milžinė „Lukoil PJSC“, per specialios paskirties įmonę, per brokerius Kipre išpirko visas savo neapmokėtas euroobligacijas, praėjusią savaitę pranešė „Bloomberg“, remdamasi su šiuo klausimu susipažinusiais žmonėmis.

Kiti, įskaitant „Uralkali PJSC“, „MMC Norilsk Nickel PJSC“ ir „Metalloinvest Holding Co.“, paprašė obligacijų turėtojų leidimo pakeisti obligacijų dokumentus, kad jie galėtų atlikti tiesioginius mokėjimus investuotojams rubliais, o ne ta valiuta, kuria skola buvo išleista, rodo viešieji dokumentai.

Dėl šių veiksmų Rusijos tarptautinė obligacijų rinka, kurios vertė prieš invaziją buvo 85.6 mlrd. USD, sumažėjo maždaug 12.7 mlrd.

Kitur:

• JAV mažmenininkas „Bed Bath & Beyond“ stulbina prie bankroto bylos iškėlimo. Bendrovė teigė gavusi skolintojų įspėjimą apie įsipareigojimų nevykdymą ir perspėjo, kad neturi pakankamai lėšų skoloms sumokėti. „Bloomberg“ pranešė, kad pastangos surikiuoti pirkėją, artėjant 11-ajam skyriui, taip pat žlugo.

• Prekybos centrų grupės „Asda“ išleistų obligacijų turėtojai reikalauja daugiau informacijos apie numatomą EG Group Ltd. JK benzino operacijų perėmimą – sandorį, dėl kurio bakalėjos pardavėjas atsirastų daugiau skolų ir dėl to gali sumažėti reitingai.

• Kitas įsipareigojimų nevykdantis Kinijos nekilnojamojo turto vystytojas daro pažangą skolų restruktūrizavimo link. „China Fortune Land Development“ pranešė, kad JK teismas sankcionavo jos restruktūrizavimo schemą, kurią palaikė obligacijų turėtojai, kuriems priklausė 98% jos dolerio obligacijų.

• Kita vertus, „Ronshine China Holdings Ltd.“ įtraukė į kūrėjo įsipareigojimų nevykdymo sąrašą, atskleisdama daugiau praleistų vekselių mokėjimų.

• Neseniai įvykęs svertinių paskolų rinkos susitraukimas suteikia bankams langą iškrauti dalį iš maždaug 40 mlrd.

– Padedant Reshmi Basu, Rachel Butt, Irene García Pérez ir Dana El Baltaji.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2023 Bloomberg LP