Tikėtina, kad Federalinis rezervų bankas praneš apie kovo mėnesio palūkanų normų kėlimą

Tikimasi, kad Federalinis rezervų bankas šią savaitę pasakys, kad žengia į priekį didindamas palūkanų normas ir svarsto galimybę sugriežtinti kitą politiką, pakeisdamas paprastą kovos su pandemija politiką.

Fed pradeda savo dviejų dienų posėdį antradienį, o trečiadienio popietę centrinis bankas turėtų paskelbti naują pareiškimą, rodantį, kad yra pasiryžęs kovoti su infliacija. Atsižvelgiant į žiaurią akcijų rinkos korekciją, tikimasi, kad FED pareigūnai pasakys, kad yra pasirengę padidinti federalinių fondų palūkanų normą nuo nulio vos kovo mėnesį.

„Mes nesitikime, kad jie skambės kvailai“, – sakė „Bank of America“ JAV trumpųjų palūkanų strategijos vadovas Markas Cabana. „Atrodo, kad [obligacijų] rinka reaguoja į akcijų smukimą ir geopolitinę įtampą, todėl galbūt FED skamba ne taip žiauriai, kaip būtų kitaip. Tačiau mes nemanome, kad Fed išeis ir nepasakys rinkai, kad šiais metais keturis kartus padidins palūkanų normas.

Fed atsidūrė pirmoje didelėje kovoje su infliacija per pastaruosius dešimtmečius po dvejų metų itin lengvos politikos, įgyvendintos siekiant atremti ekonominį ir finansinį pandemijos poveikį. Vartotojų kainų indeksas gruodį pakilo 7%, tai didžiausias nuo 1982 m.

Šios savaitės pareiškime Cabana teigė, kad FED gali nurodyti, kad pirmasis jo palūkanų kėlimas nuo 2018 m. gali įvykti artimiausiame susitikime, kuris įvyks kovo mėn. Panašią pastabą ji pateikė 2015 m., likus mėnesiui iki pirmojo palūkanų padidinimo po finansų krizės.

Akcijų rinkos išpardavimas, jei ką, apsunkino FED darbą. S&P 500 indeksas pirmadienį nukrito į korekcijos zoną 10% nuo rekordinio uždarymo prieš milžinišką dienos rinkos pasikeitimą. Pandemijai tęsiantis ir Rusijai grasinant kariniais veiksmais prieš Ukrainą, FED turės pripažinti šias rizikas.

„Jie turės pasakyti, kad atsakysime taip, kaip leis sąlygos. Turime susidoroti su infliacija ir net su tuo, ką matome, finansinės sąlygos yra per laisvos. Tai yra vienintelė žinutė, kurią jie gali perduoti šiuo metu“, – sakė „Grant Thornton“ vyriausioji ekonomistė Diane Swonk.

Powellas informuos žiniasklaidą, kaip įprasta, po to, kai Fed paskelbs savo pareiškimą 2 val. ET. Tikimasi, kad Powello tonas taip pat skambės vanagiškai.

„Manau, kad jis sakys, kad kiekvienas susitikimas vyksta tiesiogiai, o mes naudosime visas priemones infliacijai spręsti, kuri vis dar yra problema, net jei S&P 500 indeksas sumažėjo 10%. Palyginti su praėjusiais metais, jis vis dar padidėjo 15 proc.“, – sakė Cabana. „Nemanau, kad tai juos išgąsdins. Jie turi sugriežtinti finansines sąlygas, kad galėtų geriau valdyti infliaciją... Tik nemanau, kad FED tai nustebins, taip pat nemanau, kad jie jaus, kad ekonomika žlugs. skardis“.

Fed pareigūnai taip pat diskutavo apie savo beveik 9 trilijonų dolerių balanso sumažinimą, kuris per pandemiją išaugo daugiau nei dvigubai. Gruodžio mėn. vykusiame susitikime centrinio banko pareigūnai aptarė balansą, o kai kurie strategai tikisi, kad vėjas prasidės birželį ar net gegužę.

Centrinio banko turto pirkimo programa, kuri turėtų baigtis kovo mėnesį, pirmiausia prisidėjo prie balanso dydžio. Fed per mėnesį pirkdavo 120 milijardų dolerių iždo ir hipotekos vertybinių popierių, bet mažėjo.

Tikimasi, kad pasibaigus šiai programai FED pareigūnai pradės nagrinėti, kaip jie sumažins balansą. Šiuo metu FED vertybinius popierius, kurių terminas baigiasi, pakeičia pirkimais rinkoje. Tai gali pakeisti šią operaciją ir atlikti kitus veiksmus, pavyzdžiui, pakeisti turimų vertybinių popierių trukmę.

„Faktas, kad jie kalba apie balanso sumažinimą ir vis dar jį papildo, yra šiek tiek nenuoseklus“, - sakė Swonk. Dėl šios priežasties ji tikisi, kad šios savaitės posėdyje gali kilti nesutarimų, ir bent vienas FED narys, pavyzdžiui, Sent Luiso federalinio banko prezidentas Jamesas Bullardas, galėtų paraginti nedelsiant nutraukti pirkimus.

Swonkas sakė, kad FED taip pat diskutuoja apie tai, kaip agresyviai jie turėtų elgtis didindami palūkanų normas. Kai kurie rinkos profesionalai spėliojo, kad FED gali greitai pasitraukti iš užkardos, kovo mėnesį padidinęs palūkanų normą pusę procentinio punkto, nors sutariama dėl ketvirčio punkto padidinimo.

Perkeldamas į balansą tuo pačiu metu, kai didina palūkanų normas, FED paspartins griežtinimo tempą. Swonkas teigė, kad kiekvienas 500 milijardų dolerių balanse yra vertas 25 bazinių punktų sugriežtinimo. „Jie kalba apie jo sumažinimą 100 milijardų dolerių per mėnesį. Jie galėtų lengvai važiuoti greičiau“, – sakė ji.

Cabana teigė, kad tikisi, kad 70–80% akcijų išpardavimo bus dėl Fed žingsnio prie griežtesnės politikos. Jis sakė, kad kalbėjosi su investuotojais, kuriuos labiausiai nustebino Fed diskusijos apie balanso mažinimą.

„Man tai pasakodavo. Tai rinka, kuri buvo priklausoma nuo Fed „įdėjimo“ ir tikėjimo, kad FED visada palaiko jūsų nugarą“, – sakė jis. „Sąvoka, kad FED gali pakenkti rinkai, buvo nesuvokiama.

Barry Knappas, „Ironsides Macroeconomics“ tyrimų vadovas, teigė, kad akcijų rinkos nuosmukis nebuvo staigmena ir kad 11% S&P 500 kritimas pirmadienį atitinka vidutinį kritimą po kitų FED griežtinimo veiksmų.

Pradėdamas nuo pirmosios kiekybinio skatinimo programos nutraukimo po finansų krizės, jis teigė, kad nuo 2010 iki 2018 m. buvo aštuoni atvejai, kurių vidutinis nuosmukis buvo 11 proc.

„Turėtume čia stabilizuotis. Nemanau, kad čia daug [Fed pirmininkas] Jerome'as Powellas gali pasakyti, kas viską pablogins. Svarstoma pradėti balanso mažinimą. Visi tikri balandžiai sakė, kad turime pradėti. Infliacija dabar yra problema“, – sakė jis. „Rinka stabilizuosis, nes augimo išvaizda neblogės.

Knappas teigė, kad vienas iš nerimą keliančių infliacijos komponentų yra nuomos ir būsto išlaidos, kurios turėtų didėti. Jis sakė, kad jei Fed iš savo balanso išbrauktų hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, tai padėtų sulėtinti infliaciją apskritai.

„Jei jie nori sugriežtinti finansines sąlygas, jie nori sulėtinti infliaciją, 2022 m. infliaciją pirmiausia veiks su būstu susijusi infliacija“, – sakė jis. „Prekių kainos kris, tiekimo grandinės išsivalys. Tačiau tas būsto ir nuomos kainų augimas tik didės. Tai jau viršija 4 proc. Šiuo atveju pagrindinis FED kanalas infliacijai sulėtinti yra būsto rinka.