Nekovok su Fed jau seniai buvo Volstryto šūkis. Tačiau šalies centrinis bankas iki šiol buvo nenoriai kovojantis su infliacija, o vadovavimas buvo panašus į George'ą McClellaną, pilietinio karo generolą, prezidento Linkolno atleistą už nesugebėjimą agresyviai užpulti Roberto E. Lee vadovaujamos Konfederacijos armijos.
Praėjusią savaitę FED pareigūnai sustiprino savo retorinę antiinfliacinę kampaniją, o Jerome'as Powellas kitame Federalinio atvirosios rinkos komiteto posėdyje, gegužės 3–4 dienomis, pažadėjo padidinti federalinių fondų tikslinį diapazoną puse punkto. Kiti FED apygardų prezidentai iškėlė galimybę imtis ryžtingesnių veiksmų, įskaitant palūkanų kėlimą net trimis ketvirtadaliais procentinio punkto, ko Fed nedarė nuo 1994 m.
Dėl to federalinių fondų ateities sandorių rinkos kaina kitą mėnesį pabrango puse punkto, birželio 13–14 d. FOMC susitikime – trimis ketvirtadaliais taško, o liepos 26–27 dienomis vyksiančiame susitikime – dar puse punkto. Viską pasakius, tai padidintų FED bazinę palūkanų normą iki 2.00–2.25 % su maždaug 87 % tikimybe. CME FedWatch svetainė penktadienį, palyginti su mažiau nei 16 % prieš savaitę.
Tai klobuotas atsargos, su
„S&P 500“
ir
"Nasdaq Composite"
sumažėjo trečią savaitę iš eilės, atitinkamai atsisakant 2.75% ir 3.83%, ir
Dow Jones Industrial Average
pralaimėjo ketvirtą savaitę iš eilės ir sumažėjo 1.86%. Trumpasis iždo rinkos kursas parodė didžiausią koregavimą, tikintis palūkanų padidėjimo – dvejų metų trukmės obligacija per savaitę pabrango 0.27 procentinio punkto iki 2.713%, o 10 metų trukmės obligacija artėjo prie 3%, siekdama 2.905%. , 0.097 taško daugiau – grėsmingas pokytis, kaip minėta anksčiau.
Rinkų pokyčiai prieštarauja minimaliam faktiniam FED politikos pozicijos koregavimui, kai tikslinė lėšų palūkanų norma yra 0.25–0.50 proc. 8.9 trilijonų dolerių balanso išplėtimas per paskutinę savaitę dar 10 mlrd. Tikimasi, kad McClellan būdu FOMC kito mėnesio konferencijoje paskelbs apie savo mūšio planą pradėti mažinti savo balansą, kuris išaugo daugiau nei dvigubai, palyginti su priešpandeminiu laikotarpiu.
Kai kurie Fed stebėtojai tikisi dar greitesnio palūkanų didėjimo tempo, nei buvo prognozuota, o tai jau dabar siautėja akcijų minią. „Nomura“ Šiaurės Amerikos ekonomistai Aichi Amemiya, Robertas Dentas ir Kenny Lee prognozavo trijų ketvirčių punktų padidėjimą birželį ir liepą, o po to – tris ketvirtadalius punktų rugsėjį, lapkritį ir gruodį. Tai padidintų federalinių fondų palūkanų normą iki 3.00–3.25% iki metų pabaigos.
Nuo penktadienio federalinių fondų ateities sandorių rinkos metų pabaigos kvietimas pasidalijo maždaug 50–50 tarp 2.75–3% ir 3–3.25%. Balandžio 15 d. gruodį vykusiame politikos susitikime šansai buvo palankūs 2.50–2.75 % diapazonui.
Fed tikslas buvo sugriežtinti finansines sąlygas, nors ir ne iš karto, kaip penktadienio popietę interviu CNBC pripažino Klivlando FED prezidentė Loretta Mester. Tai menkas komfortas investuotojams, kurie šiais metais neturėjo kur slėptis. Kaip Aš rašiau anksčiau, tradicinis 60 % akcijų ir 40 % obligacijų portfelis menkai apsaugo nuo augančios infliacijos ir palūkanų normų. The
Vanguard subalansuotas indeksas
„Morningstar“ duomenimis, fondo (tikeris: VBAIX), 60/40 portfelio pavyzdžio, bendra grąža šiais metais iki ketvirtadienio buvo 8.80%. Sprendžiant iš vidurkių, penktadienio slydimas tikriausiai kainavo dar apie 1.7 proc.
Skaityti daugiau aukštyn ir žemyn Volstryte:Pagrindinių obligacijų pajamingumas artėja prie 3%. Tai blogas ženklas akcijoms.
Savaitę į priekį investuotojai gaus atokvėpį nuo FED pranešėjų parado, kurie pradeda ramų laikotarpį prieš gegužės 4 d. vyksiantį politikos susitikimą. Panašu, kad palūkanų norma buvo padidinta puse punkto, todėl pagrindiniai duomenys, kuriuos reikia stebėti, yra pirmojo ketvirčio užimtumo išlaidų indeksas, pagrindinis centrinio banko infliacijos rodiklis. „Deutsche Bank“ ekonomistai tikisi, kad per metus padidės 4.6 proc., didžiausio nuo 1991 m. Tai turėtų paskatinti pinigų politikos generolus.
Rašykite Randallas W. Forsythas [apsaugotas el. paštu]