Kai „Bondų karalius“ Billas Grossas neseniai atsisėdo su Barry Ritholtz podcast'o "The Big Picture" epizodas, milijardierius investuotojas ir PIMCO įkūrėjas gana skeptiškai žiūrėjo į tai, kas vėliau gali sukurti karalystę iš skolų.
„Nemanau, kad kas nors gali būti būsimasis obligacijų karalius, nes centriniai bankai iš esmės yra rinkos karaliai ir karalienės“, – sakė Grossas. „Jie valdo – nustato, kur eina palūkanų normos“, – sakė jis.
Federalinis rezervų bankas dabar nori didesnių palūkanų, galimai greitai taip, ir griežtesnės finansinės sąlygos, kai JAV, atrodo, išbristi iš pandemijos, tačiau pragyvenimo išlaidos yra didžiausios per 40 metų. Didėjo atlyginimai, bet taip pat ir benzino, bakalėjos prekių, automobilių, būsto ir kitų kainos.
Fed kovo mėn. posėdžio protokolas trečiadienį pakartojo griežtesnę centrinio banko poziciją prieš infliaciją, įskaitant jo planų metmenis sumažinti savo beveik 9 trilijonų dolerių balansą pačiu greičiausiu tempu.
Nenuostabu, kad minutės taip pat paliko atviras duris tiesioginiams centrinio banko pardavimams $ 2.7 trln hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai, galimai trikdantis procesas reikalauti, kad kiti investuotojai užpildytų tuštumą.
„Akivaizdu, kad Fed labai daug dėmesio skiria infliacijos mažinimui“, – sakė „Western Asset Management“ hipotekos ir vartojimo kreditų skyriaus vadovas Gregas Handleris, pažymėdamas, kad būstas sudaro apie trečdalis antraštės vartotojų kainų indeksas, pagrindinis infliacijos rodiklis, kuris vasario mėn. pasiekė 7.9 % metinį lygį.
Antradienį numatomas naujas skaitymas, o „Credit Suisse“ ekonomistai tikisi, kad kovo mėnesio pagrindinis VKI padidės iki 8.6%.
„Jų tikslas yra įpilti šalto vandens į būsto rinką“, – telefonu sakė Handleris. „Ar iš tikrųjų matote pataisymą ar per didelį pataisymą? Manau, kad tam tikras pavojus yra akivaizdžiai.
Kas per aukšta
Fed pirmininkas Jerome'as Powellas praeitą vasarą suvaidino bet koks tiesioginis ryšys tarp didelio masto pandemijos sukeltų iždo ir hipotekos obligacijų pirkimų ir didėjančių būsto kainų.
Tačiau FED daugelį metų buvo pagrindinis tokių skolų pirkėjas, ir, kaip Grossas sakė podcast'e, centrinis bankas turi didelę įtaką palūkanų normoms. Nuo 2007–09 m. nuosmukio ir po jos kilusios rinkos uždarymo krizės vyriausybė buvo gyvybiškai svarbus sraigtelis maždaug 12 trilijonų JAV dolerių vertės JAV būsto skolų rinkoje.
Daugelis amerikiečių naudojasi finansavimu, kad įsigytų namus, siekdami sukurti kartų gerovę. Būstas taip pat tebėra kritinis ekonomikos segmentas, o tai reiškia, kad ateityje laukia didelė rizika.
„Atkreipiame dėmesį į tai, kad didelę namų ūkių grynosios vertės dalį sudaro būsto kapitalas“, – sakė Mike'as Reynoldsas, „Glenmede“ investicijų strategijos viceprezidentas ir pridūrė, kad kūdikių bumo laikotarpiui priklauso didelė dalis apskaičiuota 142 mln JAV vienos šeimos namų akcijos.
„Tai yra ekonomikos dalis, kuri gali susilpnėti“, – sakė jis „MarketWatch“.
Dėl žemų palūkanų normų ir mažų atsargų nekilnojamojo turto kainos per pandemiją pakilo iki naujų rekordų. 19% kasmet sausio mėn. Nors kai kurie kainų kilimo impulsą galėtų palengvinti kaip 30 metų fiksuotų palūkanų hipoteka staiga priartėjo prie 5 proc., mėnesinės hipotekos sąskaitos, kaip pajamų dalis, jau priartėjo prie burbulo eros lygio.
Skaityti: Kiek turi pakilti hipotekos palūkanų normos, kol atėjo laikas nerimauti? Virš 5.75%, sako UBS.
Žemėlapyje parodytas kredito reitingų įmonės „S&P Global“, kuri dabar mano, kad 88 % visų regionų yra pervertinta, kainų padidėjimo JAV poveikis.
Dauguma JAV būstų yra pervertinti
„S&P Global Ratings“
„Ar į rinką ateina aiški ir neišvengiama avarija? – paklausė Reinoldsas. „Atrodo mažai tikėtina, atsižvelgiant į paklausos ir pasiūlos sąveiką.
„BofA Global“ strategai balandžio pradžioje teigė, kad tikisi, kad būsto kainos šiais metais padidės 10%, o 5 m. – 2023%, o tai lėmė namų statyba po 2008 m.
Handleris, hipotekos veteranas, perspėjo, kad „prognozės buvo didžiausios nuo 2008 m. krizės“.
Tuo pat metu kai kurios „agentūros“ hipotekos obligacijų rinkos, kur FED pirko, kainos jau pasikeitė, kai centrinis bankas pradėjo signalizuoti apie galimai greitesnį savo balanso sumažinimą.
„Mažesnės palūkanų normos 2% ir 4% hipotekos buvo labai spaudžiamos pradėti metus, nes rinka tikėjosi, kad Fed vasarą arba antrąjį metų pusmetį atšauks paramą. Handleris pasakė.
Kita vertus, jo komandai patinka būsto obligacijos su didesniais kuponais – sritys, kuriose FED neveikė, ypač dėl to, kad jie gauna naudos iš spartaus būsto kainų augimo.
"Deja, Fed, būsto rinka karšta", - sakė Handleris. Tačiau kalbant apie itin mažą būsto fondo pasiūlą, „šiuo metu FED nelabai ką gali padaryti“.
"Dow Jones Industrial Average"
DJIA,
penktadienį išaugo, bet trys pagrindiniai akcijų etalonai
SPX
COMP,
Savaitę baigė 0.2% iki 3.9% žemiau, po to, kai FED minutės sustiprino lūkesčius dėl grėsmingų finansinių sąlygų. 10 metų iždo pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
penktadienį pasiekė 2.713 %, o tai yra aukščiausias rodiklis nuo 5 m. kovo 2019 d., rodo „Dow Jones“ rinkos duomenys.
Kitą savaitę investuotojai išgirs daugybę FED pareigūnų, pradedant pirmadieniu su Čikagos FED prezidentu Charlesu Evansu. Bet didžiausias dalykas JAV ekonominių įvykių kalendorius ateina antradienį su kovo mėnesio VKI rodmenimis, ketvirtadienį – bedarbių prašymai ir mažmeninė prekyba, o penktadienį – gamybos ir pramonės ataskaitos.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo