Darbų ataskaita atskleidžia klestinčią darbo rinką. Štai kur juda palūkanų normos.

Teksto dydis

Geros naujienos Main Street, ne tokios geros naujienos Wall Street.

Tikėtina, kad klesti darbo rinka vėl sukels obligacijų ir akcijų nuostolius, nes Fed ir kiti pagrindiniai centriniai bankai pašalins nepaprastas paskatas, priimtas reaguojant į pandemiją prieš beveik dvejus metus.

Bet kokios abejonės tuo buvo nuslopintos penktadienį pranešus apie stulbinančiai didelį 467,000 XNUMX atlyginimų padidėjimą JAV ne žemės ūkio sektoriuje sausio mėnesį, kelis kartus daugiau nei tikėtasi, nepaisydami neigiamų kai kurių ekonomistų prognozių dėl Omicron varianto.

Tai buvo „išpūstų darbų ataskaita“, – rašė JP Morgan vyriausiasis JAV ekonomistas Michaelas Ferolis, nors ir Roger Maris stiliaus žvaigždute. Didžiąją dalį nepaprasto stiprumo, įskaitant peržiūras į viršų, iš viso 709,000 XNUMX per du ankstesnius mėnesius, lėmė statistiniai veiksniai.

Tai neturi sumenkinti kitų darbo rinkos gijimo požymių. Net 0.1 procentinio punkto nedarbo lygio padidėjimas iki 4 proc. buvo gera žinia. Tai atspindėjo darbuotojų antplūdį, kuris padidino darbo jėgos dalyvavimo rodiklį 0.3 punkto iki 62.2 proc., kuris yra aukščiausias padidėjimas. Platesnis „nedarbo“ lygis (U6) taip pat toliau mažėjo iki 7.1 proc., tik 0.3 punkto viršijant ikipandeminį žemumą, pažymėjo Feroli.

Tačiau kartu paėmus, skaičiai neatspindi jokių realių ekonomikos naujienų, priduria jis ir dar kartą patvirtina savo lūkesčius, kad Federalinis atviros rinkos komitetas kitą mėnesį padidins savo federalinių fondų tikslą 25 baziniais punktais (ketvirčiu procentinio punkto). , nuo dabartinio 0 % iki 0.25 % diapazono, o naujoji grupės metų pabaigos projekcijos taškinė diagrama tikriausiai reiškia dar kelis padidėjimus 2022 m.

Kiti Fed stebėtojai ieško greitesnio pakilimo ir statesnio pakilimo. Remiantis CME FedWatch svetainės atlikta federalinių fondų ateities sandorių analize, tikimybė, kad kovo mėnesį padidės 50 bazinių punktų, penktadienį išaugo iki 36.6 proc. turgus.

25 bazinių taškų judėjimas vis dar yra favoritas su 63.4% tikimybe. Toliau ateities sandorių rinka stato iš viso penkis 25 bazinių punktų padidėjimus iki gruodžio mėnesio iki 1.25–1.50%, o didesnė tikimybė, kad kils daugiau. Bank of America prognozuoja 25 bazinių punktų pokyčius kiekviename iš septynių likusių FOMC susitikimų šiais metais.

Kiti didieji centriniai bankai taip pat pereina nuo ekstremalių sąlygų. Anglijos bankui ketvirtadienį antrą kartą padidinus bazinę palūkanų normą, Europos centrinio banko prezidentė Christine Lagarde pareiškė, kad šiais metais palūkanų normos gali būti padidintos, o tai paskatino Europos obligacijų pajamingumą. O pasaulinės prekybos obligacijomis su neigiamu pajamingumu apimtys praėjusią savaitę sumažėjo iki 6.1 trilijono JAV dolerių, o tai yra žemiausias skaičius nuo 2018 m. spalio mėn.

Tai padėjo sušvelninti JAV iždo pajamingumo gravitacijos trauką, o tai paskatino užimtumo naujienas. Etaloninis 10 metų banknotas padarė lemiamą 18 bazinių punktų prasiveržimą iki 1.93 % per savaitę – aukščiausią lygį nuo 2019 m. gruodžio mėn.

Dar labiau iškalbingas buvo dvejų metų iždo, labiausiai jautrios Fed palūkanų normos lūkesčiams, pajamingumo padidėjimas, kuris penktadienį pasiekė 1.322%, o tai yra didžiulis 13.2 bazinio punkto vienos dienos šuolis. Tai buvo didžiausias rodiklis nuo 2020 m. vasario, prieš pat pandemiją.

Geros naujienos apie geresnę darbo rinką virsta aukštesnėmis palūkanų normomis, kurios vargu ar padės akcijoms. „Stipresnės darbo jėgos ir akcijų rinkos kartais gali derėti, įskaitant FED griežtinimo ciklą – kaip buvo iš pradžių praėjusiame“, – rašo „Capital Economics“ ekonomistas Johnas Higginsas, turėdamas galvoje 2015 m. pabaigą, kai centrinis bankas pradėjo nuodugniai kelti padėtį. norma nuo nulio.

Tačiau JAV akcijų rinka šiandien tikriausiai yra jautresnė didesniam pajamingumui dėl „negailestingo“ sparčiai augančių akcijų pranašumo per pastarąjį dešimtmetį. „Nepaisant to, mes manome, kad griežtesnė FED politika yra labiau priešinis vėjas, o ne uraganas“, – daro išvadą jis.

Vis dėlto rinkoms, įpratusioms centrinių bankų vėją užnugaryje, tai gali reikšti grubų buriavimą.

Rašykite Randallas W. Forsythas [apsaugotas el. paštu]