Skaičiai rodo, kad JAV ekonomika bent jau išgyvena nuosmukį

Baltieji rūmai yra įsitikinę, kad ekonomika nepatiria nuosmukio ir jo nėra. Volstritas yra gana įsitikinęs, kad nuosmukio dabar nėra, tačiau jis nėra toks teigiamas dėl to, kas laukia ateityje.

Žvelgiant į duomenis, vaizdas išties niuansuotas. Šiuo metu niekas nešaukia nuosmukio, nors ir yra daug plepų. Darbo rinka vis dar gana gera, gamyba silpsta, bet vis dar plečiasi, o atrodo, kad vartotojai vis dar turi pakankamai pinigų, jei šiek tiek mažiau nori su juo skirtis šiomis dienomis.

Taigi, ketvirtadienį paskelbus antrojo ketvirčio BVP duomenis, visiems kils klausimas, ar ekonomika po 2021-ųjų metų yra tik natūralus lėtėjimas, ar staigesnis nuosmukis, galintis turėti ilgalaikių pasekmių.

Iždo sekretorius: „Tai nėra nuosmukio ištikta ekonomika, bet mes išgyvename pereinamąjį laikotarpį, kurio metu augimas lėtėja. janet Yellen sekmadienį sakė „Susipažinkite su spauda“. „Recesija yra plataus masto susitraukimas, paveikiantis daugelį ekonomikos sektorių. Mes tiesiog to neturime“.

Pirmadienį Kevinas Hassetas, Nacionalinės ekonomikos tarybos vadovas D. Trumpo administracijos laikais, atstūmė šią mintį ir pareiškė, kad Baltieji rūmai daro klaidą neprisimindami dabartinės realybės.

„Mes… savotiškai išgyvename nuosmukį, tiesa? Taigi tai sunkus metas“, – Hassetas, kuris dabar yra žymus Hoover instituto vyresnysis bendradarbis, CNBC televizijos laidoje Andrew Ross Sorkin sakė tiesioginiame eteryje.Squawk Box“ interviu.

„Šiuo atveju, jei būčiau Baltuosiuose rūmuose, aš ten neneigčiau, kad tai nuosmukis“, – pridūrė jis.

Jei nieko daugiau, ekonomika turi bent nemažą galimybę smogti nykščio taisyklės recesijos apibrėžimas du ketvirčius iš eilės su neigiamais BVP rodmenimis. Pirmąjį ketvirtį sumažėjo 1.6 proc., o Atlantos federalinio rezervo matuoklis rodo, kad antrasis ketvirtis pasieks tą patį skaičių.

Tačiau Volstritas viską mato šiek tiek kitaip. Nors daugelis ekonomistų, įskaitant „Bank of America“, „Deutsche Bank“ ir „Nomura“ ekonomistus, ateityje mato nuosmukį, „Dow Jones“ duomenimis, antrajam ketvirčiui BVP turėtų padidėti 1 proc.

Ar JAV atsilaikys nuosmukis, daugiausia priklausys nuo vartotojų, kurie pirmąjį ketvirtį sudarė 68% visos ekonominės veiklos.

Tačiau naujausi požymiai rodo, kad išlaidos nuo balandžio iki birželio sumažėjo. Realios (po infliacijos) asmeninio vartojimo išlaidos gegužę sumažėjo 0.1 proc pirmąjį ketvirtį padidėjus vos 0.2 proc. Tiesą sakant, realios išlaidos sumažėjo tris iš pirmųjų penkių šių metų mėnesių, o tai yra infliacijos rezultatas karščiausias tempas per daugiau nei 40 metų.

Būtent infliacijos veiksnys dabar yra didžiausia JAV ekonomikos rizika.

Nors prezidento Joe Bideno administracija reklamavo apie pastarojo meto kuro kainų mažėjimą, yra požymių, kad infliacija plečiasi ne tik benzino ir bakalėjos.

Tiesą sakant, Atlantos Fed „lipnus“ vartotojų kainų indeksas, pagal kurį vertinamos prekės, kurių kainos mažai svyruoja, auga pastoviu ir net šiek tiek nerimą keliančiu tempu.

Vieno mėnesio metinis Sticky VKI – pagalvokite apie asmens priežiūros produktus, alkoholinius gėrimus ir automobilių priežiūrą – birželį buvo 8.1 % metinis tempas arba 5.6 % per 12 mėnesių. Centrinio banko lankstus VKI, apimantis tokius dalykus kaip transporto priemonių kainos, benzinas ir papuošalai, augo stulbinančiu 41.5% metiniu tempu ir 18.7% per metus.

Atrodo, kad vienas argumentas tų, kurie tikisi, kad infliacija sumažės, kai ekonomika vėl pereis prie didesnės paslaugų paklausos, o ne prekių, taip sumažinant spaudimą per daug apmokestinamoms tiekimo grandinėms. Remiantis Fed duomenimis, paslaugų išlaidos pirmąjį ketvirtį sudarė 65% visų vartotojų išlaidų, palyginti su 69% 2019 m., prieš pandemiją. Taigi pokytis nebuvo toks didelis.

Jei infliacija išliks aukšta, tai sukels didžiausią recesijos katalizatorių iš visų, būtent Federalinio rezervo palūkanų normų kėlimas kurie jau sudarė 1.5 procentinio punkto ir iki metų pabaigos gali padvigubėti. Palūkanas nustatantis Federalinis atvirosios rinkos komitetas susitinka antradienį ir trečiadienį ir tikimasi, kad jis patvirtins dar 0.75 procentinio punkto padidinimą.

Fed pinigų sugriežtinimas sukelia nerimą tiek Volstryte, kur akcijos didžiąją 2022 m. dalį buvo išparduotos, ir Main Street, kur kainos smarkiai išaugo. Įmonių vadovai perspėja, kad dėl aukštesnių kainų gali sumažėti, įskaitant užimtumo vaizdą, kuris buvo pagrindinis ramstis tiems, kurie mano, kad nuosmukis neateis.

Prekybininkai tikisi, kad Fed ir toliau didins savo etaloną

Rinkos atkreipė dėmesį ir pradėjo taikyti kainas esant didesnei nuosmukio rizikai.

„Kuo labiau FED ketina toliau didinti ir smarkiai sulėtinti ekonomiką, tuo didesnė tikimybė, kad infliacijos kontrolės kaina yra nuosmukis“, – savo pranešime klientui sakė „Goldman Sachs“ ekonomistai. „Nuolatinis VKI infliacijos siurprizas neabejotinai padidina šią riziką, nes pablogina augimo ir infliacijos kompromisą, todėl logiška, kad rinka labiau nerimauja dėl Fed sukeltos recesijos dėl didesnės pagrindinės infliacijos.

„Goldman“ komanda teigia, kad yra didelė tikimybė, kad rinka pervertino infliacijos riziką, tačiau ją reikės įtikinti, kad kainos pasiekė aukščiausią tašką.

Finansų rinkos, ypač fiksuotų pajamų, vis dar rodo nuosmukį.

2 metų iždo pajamingumas liepos pradžioje pakilo virš 10 metų obligacijos ir nuo to laiko ten išlieka. Šis žingsnis, vadinamas atvirkštine pajamingumo kreive, dešimtmečius buvo patikimas recesijos rodiklis.

Tačiau Fed atidžiau nagrinėja ryšį tarp 10 metų ir 3 mėnesių pajamingumo. Ši kreivė dar neapsikeitė, tačiau penktadienio pabaigoje ji yra 0.28 procentinio punkto, o kreivė yra plokštesnė, nei buvo nuo pirmųjų Covid pandemijos dienų 2020 m. kovo mėn.

Jei Fed ir toliau griežtins, tai turėtų padidinti 3 mėnesių palūkanų normą, kol galiausiai ji viršys 10 metų, nes augimo lūkesčiai mažėja.

„Atsižvelgiant į atotrūkį tarp politikos sugriežtinimo ir infliacijos mažinimo, tai taip pat padidina riziką, kad politika bus per daug sugriežtinta, lygiai taip pat, kaip prisidėjo prie rizikos, kad politika buvo per lėta sugriežtinti, nes 2021 m. infliacija išaugo“, – teigė Goldman komanda.

Tai pagrindinė atrama prieš nuosmukį, darbo rinka, taip pat svyruoja.

Savaitės pretenzijos dėl bedarbių neseniai pirmą kartą viršijo 250,000 XNUMX nuo 2021 m. lapkričio mėn. – galimas ženklas, kad atleidimų daugėja. Liepos mėnesio skaičiai tradiciškai triukšmingi dėl automobilių gamyklų atleidimo ir Nepriklausomybės dienos švenčių, tačiau yra ir kitų rodiklių, pavyzdžiui, daugybės gamybos tyrimų, kurie rodo, kad samdymas mažėja.

Čikagos Fed Nacionalinis aktyvumo indeksas, kuris apima daugybę skaičių, liepos mėnesį buvo neigiamas antrą mėnesį iš eilės. The Filadelfijos Fed gamybos indeksas paskelbtas –12.3 rodmuo, rodantis procentinį skirtumą tarp įmonių, pranešančių apie plėtrą ir susitraukimą, o tai buvo mažiausias skaičius nuo 2020 m. gegužės mėn.

Jei darbo vietų vaizdas nepasitvirtins, o investicijoms lėtėjant, o vartotojų išlaidoms vis labiau atvėsus, nebus kam kliudyti visiškam nuosmukiui.

Vienas senas Volstryto posakis yra tai, kad darbo rinka dažniausiai paskutinė sužino, kad nuosmukis, o Bank of America prognozuoja, kad nedarbo lygis per ateinančius metus pasieks 4.6 proc.

„Darbo rinkoje iš esmės išgyvename įprastą nuosmukį“, – sakė buvęs Trumpo administracijos ekonomistas Hassetas. „Idėja, kad darbo rinka yra įtempta, o likusi ekonomika stipri, tai tikrai nėra argumentas. Tai tik argumentas, nepaisantis istorijos“.