Produktyvumo mažėjimas skalūnų naftos baseinuose yra iliuzinis

Vienas didžiausių neaiškumų dėl kitų metų naftos rinkos yra JAV skalūnų naftos gavybos tendencijos. Kadangi skalūnų gręžimas labai reaguoja į kainas, o gręžiniai smarkiai mažėja, gavybos apimtis gali būti greitai padidinta, bet taip pat greitai mažėja, jei gręžimas nevykdomas. Taigi, trajektoriją yra sunkiau nuspėti nei, tarkime, giliavandenių įvykių, kuriems priartėti prie interneto užtrunka ne vienerius metus. Kaip dažnai nutinka, atrodo, kad tarp optimistų ir pesimistų yra skilimas, atspindintis tiek rašytojo psichologiją, tiek šios srities pokyčius.

Istoriškai optimistai dažniausiai buvo įmonių pareigūnai, dažnai iš smulkių gamintojų, kurie gyrėsi rezervuaro, kurį planuoja eksploatuoti, kokybe. Oficialūs prognozuotojai, kaip įprasta, buvo konservatyvūs ir nesugebėjo suprasti bumo dydžio, kol jis nebuvo gerai įsibėgėjęs. Prisipažįstu, kad nors buvau nusiteikęs optimistiškai, 400 m. OPEC seminare numatęs 500–2012 tb/d per metus augimą, kuris pasirodė esąs gerokai mažesnis už vėliau įvykusį augimą.

„Skywalker Brigade“ („visada su jumis to padaryti negalima“) nuolat ginčijasi dėl saldžiųjų vietų išsekimo, nepriimtinai didelių sąnaudų ir pramonės netekimo kapitalo dėl ginkluotų Volstryto investuotojų. Šie argumentai yra pagrįsti, tačiau atrodo, kad dūmų yra daug daugiau nei ugnies.

Daugiau susirūpinimą kelia pastaruoju metu sumažėjęs įrenginio našumas, kurį išmatavo Energetikos informacijos administracija ir pranešė Gręžimo našumo ataskaitoje, pagal kiekvieną eksploatuojamą įrenginį. Penkių pagrindinių naftą išgaunančių skalūnų įverčiai pateikti žemiau esančiame paveikslėlyje, o nuosmukis nuo 2020 m. pabaigos yra puikus: nuo trečdalio iki pusės. Kartu su įtemptomis gamybos sąnaudų rinkomis, pradedant darbo jėga ir baigiant smėlio skaldymu, bus sunku išlaikyti gamybą, jau nekalbant apie jos padidėjimą.

Tačiau PAV produktyvumo matas yra šiek tiek klaidinantis, daugiausia dėl to, kad jame atsižvelgiama į įrenginių veikimą ir gamybos pokyčius, o per pastaruosius porą metų pramonė perkėlė dėmesį nuo naujų gręžinių gręžimo (tam reikalingi įrenginiai) prie anksčiau išgręžtų gręžinių užbaigimo. kurie nebuvo suskaldyti, taip pat žinomi kaip DUC, arba išgręžti nebaigti. Žemiau esančiame paveikslėlyje parodytas trijuose didžiuosiuose skalūnų baseinuose išgręžtų ir užbaigtų gręžinių santykis: skaičius virš vieno reiškia daugiau išgręžtų nei užbaigtų gręžinių, tačiau jei DUC inventorius baigiamas, skaičius yra mažesnis nei vienas.

Kaip matyti iš paveikslo, prieš pandemiją pramonė kūrė DUC inventorių, o įmonės gręžė iki 50 % daugiau gręžinių, nei buvo baigta per kelis mėnesius. Prasidėjus pandemijai, pramonė pradėjo naudoti neužbaigtus gręžinius, nes trūko brigadų ir mažėjo kainos, dėl kurių buvo patraukliau tiesiog baigti jau išgręžtus gręžinius. Pastaraisiais mėnesiais išgręžtų gręžinių skaičius didėjo, o gręžinių užbaigimas tęsiasi, kaip parodyta toliau pateiktame paveikslėlyje.

Naudojant PAV duomenis apie gamybos pokyčius ir baigtus gręžinius gaunamas kitoks pramonės produktyvumo vaizdas nei ankstesniame paveiksle. Toliau pateiktame paveikslėlyje parodytas 3 mėnesių slankusis produkcijos pokyčio vidurkis, palyginti su baigtais gręžiniais, ir, nors duomenys yra labai triukšmingi, akivaizdu, kad našumas, tenkantis vienam baigtam gręžiniui, pastaraisiais mėnesiais nemažėja, o atrodo, kad net šiek tiek didėja. Tai reiškia, kad akivaizdus produktyvumo sumažėjimas, apie kurį praneša PAV, yra jų priklausomybės nuo veikiančių įrenginių skaičiaus artefaktas: staigus aktyvių įrenginių skaičiaus sumažėjimas reiškė, kad produktyvumas vienam įrenginiui buvo perdėtas, o vėlesnis nuosmukis iš esmės buvo pataisa Tai atsitiko, kai veikiantys įrenginiai ir baigti gręžiniai grįžo į pusiausvyrą.

Tai vargu ar išsprendžia diskusiją apie skalūnų gavybos tendencijas, nes vis dar kyla klausimų dėl sąnaudų, galimų investicijų lygio, 1 pakopos gręžimo vietų ir t. t., jau nekalbant apie tai, ar naftos kaina išliks pakankamai aukšta, kad paskatintų didinti investicijas. Šiuo metu WTI kaina grasina nukristi žemiau 70 USD už barelį. Konservatyvi prognozė atrodo tinkama, nebent būtų stiprus kainų atsigavimas (nuolat viršyti 80 USD), tačiau į pesimistiškiausias nuomones reikėtų žiūrėti skeptiškai. Ne tai, kad skepticizmas ne visada yra pagrįstas: kaip sakė prezidentas Reiganas, pasitikėk, bet patikrink.