Iždo pajamingumo didėjimas ir kritimas – ką jie rodo ekonomikai, infliacijai ir jūsų portfeliui

Svarbiausi paėmimai

• 10 metų iždo pajamingumas yra finansinis etalonas, naudojamas kaip palyginimo priemonė, pavyzdžiui, hipotekos palūkanų normos. 2022 m. lapkričio mėn. hipotekos palūkanų normos sumažėjo nepaisant Federalinių rezervų banko palūkanų normų padidinimo, nes jos iki šiol nukrypo nuo 10 metų iždo pajamingumo.
• Ryšys tarp 10 metų iždo pajamingumo ir trijų mėnesių iždo pajamingumo dažnai laikomas ekonominiu rodikliu, nors Fed tyrimai atskleidžia, kad tai labiau investuotojų nuotaikos, o ne faktinės ekonominės veiklos rodiklis. Nepaisant to, dabartinis jųdviejų ryšys gali turėti neigiamos įtakos ekonomikai, jei atotrūkis tarp jų padidės arba atotrūkis išliks ilgesnį laiką.
• Numatyti, kas atsitiks toliau su iždo pajamingumu, yra sudėtinga teritorija, tačiau bet koks rezultatas bus investuotojų pasitikėjimo, infliacijos ir FED bandymų kovoti su ta infliacija sankirtoje.

Nuo metų pradžios 10 metų iždo pajamingumas 3.879 m. sausio 3.484 d. sumažėjo nuo 20 % iki 2023 %. Šis kritimas nebuvo tiesioginė žemyn – jis šoktelėjo aukštyn ir žemyn. Per pastarąsias kelias dienas jis augo. Paskutinį kartą tokius tarifus matėme 2022 m. gruodžio mėn. pradžioje.

Praėję metai buvo iždo pajamingumo didėjimo metai. Jie 2022 metais prasidėjo nuo 1.512 proc. Tai įvyko po to, kai 0.553 m. rugpjūčio mėn., vasarą po pandemijos, pakilo nuo žemiausios 2020 proc.

Ką visi šie skaičiai reiškia jūsų investicijoms? Šiek tiek sudėtinga susisukti galvą, bet šiandien pažvelgsime į tai, ką iždo pajamingumas reiškia ekonomikai, infliacijai ir galiausiai jūsų portfeliui. Q.ai yra jūsų kampe.

10 metų iždo pajamingumo reikšmė

Yra įvairių iždo pajamingumo skirtingomis sąlygomis, nuo savaičių iki kelių dešimtmečių. Tačiau 10 metų iždo pajamingumas yra šou žvaigždė. Ši metrika naudojama kaip visų tipų kitų finansinių lyginamųjų indeksų, pvz., hipotekos palūkanų normų, standartas.

Pavyzdžiui, 2022 m., Fed padidinus palūkanų normas, hipotekos palūkanų normos įspūdingai išaugo. Šis augimas tapo taip nekontroliuojamas, kad hipotekos palūkanos sumažėjo nuo šiek tiek daugiau nei 3 % sausio mėnesį iki daugiau nei 7 % iki 2022 m. spalio mėn.

Tuo metu hipotekos palūkanų normos pradėjo viršyti 10 metų iždo pajamingumą tiek, kad įvyko rinkos korekcija. 2022 m. lapkričio mėn. hipotekos palūkanų normos grįžo žemyn mažiau nei 7 % ir nuo tada ten pasiliko.

Nors tai vis dar aukštesnė, nei matėme per dešimtmečius, pastebima, kad hipotekos palūkanų normos sumažėjo, nepaisant nuolatinio federalinio palūkanų kėlimo. Šis reiškinys turi padėkoti 10 metų metriką.

Jei 10 metų iždo pajamingumas sumažėtų ir liktų žemesnis, galėtume pagrįstai tikėtis, kad sumažės hipotekos palūkanų normos, o tai būtų palaima sustingusi būsto rinka.

Ką jūsų portfeliui reiškia 10 metų iždo pajamingumas

Šiuo metu esame nežinioje ir laukiame, kas bus. Nors 10 metų iždo pajamingumas įspūdingai krito lapkritį ir gruodžio pradžioje, šią savaitę jis vėl kyla. Tai gali būti trumpalaikė tendencija arba tai gali būti ilgesnio ciklo pradžia.

Atminkite, kad vienas iš pagrindinių veiksnių, lemiančių iždo pajamingumą, yra investuotojų paklausa. Tam tikra prasme tai, kas atsitiks su šiomis pajamomis ateityje, priklauso nuo to, kaip mes visi bendrai investuojame – ar jaučiamės pakankamai pasitikintys, kad investuosime į rizikingesnes vertybinių popierių rinkas, ar esame pakankamai nervingi, kad norime, kad mūsų investicijos būtų neįtikėtinai saugios per vyriausybės iždą.

Infliacija ir Fed reakcija ji taip pat vaidins didelį vaidmenį. Tikėjomės, kad pajamingumas bus didelis tais laikais, kai investuotojai teigiamai vertino dabartinę ir būsimą ekonomikos būklę. Tačiau per pastaruosius dvejus metus, nepaisant to, kad ekonomika patyrė gana didelių sukrėtimų, 10 metų pajamingumas išaugo dėl sparčiai augančios infliacijos.

Recesijos rūpesčiai su atvirkštine pajamingumo kreive

Sveikoje ekonomikoje galite tikėtis, kad trumpalaikiai iždai mokės mažesnį pajamingumą nei ilgalaikiai iždai. Taip yra todėl, kad ilgalaikiams iždams kyla didesnė palūkanų normų kitimo rizika, todėl investuotojai yra suinteresuoti didesne grąža.

Tačiau tai, ką matome šiuo metu, yra kažkas, kas žinoma kaip apversta pajamingumo kreivė. Trumpesnio laikotarpio iždų pajamingumas didesnis nei ilgalaikių iždų. 20 m. sausio 2023 d. trijų mėnesių iždo pajamingumas yra 4.662%, o 10 metų iždo pajamingumas yra 3.484%.

Kai kurie mano, kad atvirkštinė pajamingumo kreivė yra artėjančio nuosmukio pranašas. Tai gali būti tiesa, tačiau daug kas priklauso nuo to, koks yra skirtumas tarp šių dviejų ir kiek laiko trunka apversta kreivė.

Galbūt girdėjote, kad dvejų metų iždo kreivė buvo atvirkštinė, palyginti su 10 metų iždu 2022 m. Tam tikrais taškais taip atsitiko, tačiau atotrūkis kelis kartus pasitaisė.

Dar labiau pastebima, kad 2022 m. spalio mėn. trumpesnio laikotarpio trijų mėnesių / 10 metų pajamingumas pasikeitė. Atotrūkis tarp šių dviejų tapo ryškesnis metų pabaigoje ir tęsėsi kelias pirmąsias 2023 m. savaites.

Trijų mėnesių pajamingumas yra labiau pastebimas, nes jis turi didesnį poveikį banko norui skolinti pinigus per trumpą laiką. Kai pajamingumo kreivė yra apversta, didesnė tikimybė, kad jie atsitrauks, o tai gali sukelti ekonomikos nuosmukį.

Ši kreivė dar nebuvo pakankamai ilgai apversta, kad būtų galima pažvelgti į ateitį. Nors hipotekos palūkanų normos šiek tiek pakoreguotos, jos vis dar gana aukštos – skolintis pinigų vis dar brangu.

Tačiau Amerikos darbo rinka karšta, o nedarbo lygis nesiekia 4%. Jei JAV ekonomika gali išvengti masinių atleidimų dabartinėje ekonominėje aplinkoje, nuosmukio gali ir nebūti.

Net ir esant stipriai darbo rinkai ir galbūt iš dalies dėl jos, FED planuoja toliau didinti palūkanų normas, kad ir toliau kovotų su infliacija 2023 m. Šie padidėjimai turi ypač ryškų poveikį trumpalaikiams iždams, pavyzdžiui, trejų metų. Tai reiškia, kad rizikuojame, kad pajamingumo kreivė dar labiau apsivers, o tai būtų blogai ekonomikai.

Kas atsirado anksčiau – investuotojų baimės ar apversta pajamingumo kreivė?

Nors apversta pajamingumo kreivė kartais laikoma nuosmukio prognoze, Federalinio rezervo tyrimas atskleidžia, kad tai labiau investuotojų prognozių apie recesiją atspindys, o ne galutinis nuosmukio prognozuotojas pats savaime. Tai ypač pasakytina apie skirtumą tarp dvejų metų ir 10 metų iždo, tačiau mokslininkai teigė, kad tai gali būti taikoma skirtumui tarp bet kurių dviejų iždų.

Jame infliacija nurodoma kaip dar viena praktinė atvirkštinės pajamingumo kreivės priežastis. Jei investuotojai tikisi, kad infliacija ir toliau mažės, galime tikėtis, kad atotrūkis tarp trejų ir 10 metų iždo sumažės. Tai bus labiau tikėtina, kai FED sumažins infliaciją žemiau 2%. Tada investuotojai turės mažiau priežasčių tikėtis, kad trumpalaikės palūkanų normos kils.

Esmė

Šie ekonominiai laikai, kuriuos išgyvename, gali būti precedento neturintys, bet tai nereiškia, kad neturėjome jų planuoti. Nors niekada nežinome, kas sukels ekonominį sukrėtimą, galime reguliariai numatyti, kad tam tikras ekonomikos nuosmukis ar neramumai įvyks kaip natūrali ekonomikos ciklo dalis.

Nepaisant šių neramumų ir neapibrėžtumo laikotarpių, per ilgą laikotarpį akcijų rinka istoriškai išgyveno grynąjį augimą.

Tai nereiškia, kad šiuo metu nieko negalite padaryti, kad nuramintumėte investicijų nerimą. Pirmas ir tikriausiai pats svarbiausias dalykas, kurį galite padaryti, tai susėsti su savo finansų patarėju ir peržiūrėti savo turto paskirstymą, asmeninius finansinius tikslus ir rizikos toleranciją, kurią galite pagrįstai išlaikyti, kad pasiektumėte šiuos tikslus.

Jei investuojate per Q.ai, mes teikiame Pripūtimo rinkiniai specialiai tokioms akimirkoms. Visuose mūsų investiciniuose rinkiniuose taip pat galite įjungti Portfelio apsauga, kuris apsaugo jūsų pelną ir sumažina nuostolius, kad būtų ramiau.

Atsisiųskite Q.ai šiandien prieigai prie DI pagrįstų investavimo strategijų.