Šio įrašo versija pirmą kartą pasirodė TKer.co
Praėjusią savaitę akcijos uždarytos, o S&P 500 pakilo 1.8%. Dabar indeksas per metus pakilo 11.5%, ty 19.7% nuo spalio 12 d. pasiekto žemiausio 3,577.03 10.7 punkto ir 3% nuo 2022 m. sausio 4,796.56 d. rekordinio uždarymo lygio XNUMX XNUMX.
Beveik kiekvieną dieną kas mėnesį gauname keletą ekonominių rodiklių atnaujinimų. Šie rodikliai apima visus ekonomikos aspektus, o kai kurie netgi atnaujinami kas savaitę!
Rinkos yra linkusios reaguoti į pokyčius, kuriuos rodo šie aukšto dažnio duomenys. Bet ar tikrai turėtume būti tokie jautrūs bet kuriam pranešimui?
Apsvarstykite, kas vyksta su mėnesine laisvų darbo vietų ataskaita.
Antradienį sužinojome, kad laisvų darbo vietų skaičius balandį netikėtai išaugo iki 10.1 mln. „MarketWatch“ pasirodė su antrašte: „Darbų skaičius išauga iki 3 mėnesių didžiausio lygio, todėl FED daro spaudimą“. Tai smarkiai skiriasi nuo kovo mėnesio 9.6 mln.
Vieną mėnesį darbo rinkoje viskas atrodo labai prastai. Kitą mėnesį viskas atrodo gana gerai.
Taigi, kas tai yra?
Nuo tada, kai praėjusių metų kovą laisvų darbo vietų skaičius pasiekė 12.0 mln., rodiklis mažėjo. Ir vieno ar dviejų mėnesių duomenys to nepakeitė.
Tiesa ta, kad ekonominiai duomenys nejuda lygiomis, tiesiomis linijomis. Nors per pastaruosius 13 mėnesių laisvų darbo vietų skaičius sumažėjo, liepos, rugsėjo, lapkričio ir gruodžio mėn.
neapibrėžta
Kaip matote aukščiau esančioje diagramoje, ilgalaikės laisvų darbo vietų tendencijos yra perpildytos trumpalaikių pakilimų ir nuosmukių. Atsižvelgiant į didėjimo tendencijas, trumpalaikiai nuosmukiai retai rodė posūkį. Ir atsižvelgiant į naujesnę atsidarymo mažėjimo tendenciją, retkarčiais pasitaikantys šuoliai pasirodė laikini.
Galbūt taip yra, kad balandžio mėn. prasideda ilgalaikis laisvų darbo vietų pakilimas. Tačiau esmė ta, kad istorija sako, kad vieno mėnesio judėjimo signalas nėra patikimas.
Jei abejojate, atitolinkite 🔭
Penktadienį paskelbta BLS gegužės mėnesio užimtumo ataskaita taip pat sukėlė įvairių painiavos.
Remiantis BLS įmonių apklausa, gegužės mėnesį darbdaviai pridėjo įspūdingą 339,000 3.7 atlyginimų sąrašą. Tačiau BLS atlikta namų ūkių apklausa parodė, kad dirbančių žmonių skaičius sumažėjo, todėl nedarbo lygis išaugo iki XNUMX%.
„Dėl ataskaitos dviprasmiškumo sunku ją išanalizuoti“, – rašė BofA ekonomistai.
„Bendrovės praneša apie darbo vietų padidėjimą gegužę, tačiau namų ūkiai mums sako, kad užimtumas sumažėjo“, – rašė ING ekonomistai. "Kam tikėti?"
Nebent taikote trumpalaikę prekybos strategiją arba išlaikote tokį patobulintą ekonominį modelį, kad kiekvienas laipsniškas atnaujinimas yra svarbus, tikriausiai nereikės sukti galvos dėl vieno mėnesio duomenų.
„Kai pasiklysti, geriausia likti ten, kur esi“, – penktadienį rašė Nickas Bunkeris, „Indeed Hiring Lab“ ekonominių tyrimų direktorius. „Dauguma kitų duomenų rodo, kad darbo rinka yra didelė darbuotojų paklausa. Tikimės, kad šioje ataskaitoje pateikti susirūpinimą keliantys ženklai yra vieno mėnesio nukrypimai. Bet mes negalime to tiksliai žinoti.
Visa tai nereiškia, kad turėtumėte ignoruoti mėnesio duomenis.
Daugiau informacijos: Gegužės darbo ataskaita šokiravo ekonomistus: „Keistas pranešimas apie užimtumą kurį laiką“
Kad tai būtų prasminga, tai gali padėti, kaip pasakytų Barry Ritholtz, pakeisti savo požiūrį. Frazė, kurią kartais išgirsite turguose, yra: „Kai abejojate, nutolinkite“.
Pastebėsite keletą dalykų, kai sumažinsite užimtumo statistiką.
Pirma, gegužę pridėtas 339,000 2021 darbo užmokesčio sąrašų pratęsia XNUMX m. sausio mėn. prasidėjusią nuoseklaus mėnesinio darbo padidėjimo tendenciją. Tai patvirtina, kad darbo rinkoje išlieka karšta.
neapibrėžta
Antra, bendras darbo užmokestis pasiekė rekordinį 156.1 mln. darbuotojų skaičių, o tai yra 3.7 mln. daugiau nei 2020 m. vasario mėn. prieš pandemiją nustatytas didžiausias skaičius. Vien 1.6 m. darbdaviai pridėjo 2023 mln.
Gegužės mėnesį pridėtas 339,000 0.2 darbo užmokesčio sąrašų atspindi XNUMX% viso užimtumo padidėjimą, palyginti su praėjusiu mėnesiu. Kitaip tariant, ilgalaikėje perspektyvoje vieno mėnesio pelnas ar nuostolis yra tik apvalinimo klaida.
neapibrėžta
Trečia, nors nedarbo lygis galėjo pakilti iki 3.7 % nuo 3.4 % balandžio mėn., pagal istorinius standartus jis vis dar yra žemas ir išlieka tokio lygio, kuris siejamas su ekonomikos plėtra. Žemiau esančioje diagramoje vos matote balandžio mėnesio judėjimą.
neapibrėžta
Nors kalbame apie nutolinimo temą, 10.1 mln. laisvų darbo vietų balandį, nors ir sumažėjo nuo 2022 m. didžiausio lygio, vis dar gerokai viršija priešpandeminį lygį. Šis per didelis laisvų darbo vietų skaičius yra vienas akivaizdžiausių ir intuityviausių didelės darbo jėgos paklausos atspindžių.
Apibendrinant, nutolinti duomenys ir toliau atspindi darbo rinką, kuri, nors ir karšta, rodo tam tikro atvėsimo požymius.
Be to, darbo rinkos stiprybė yra vienas iš mažiausiai aštuonių pagrindinių rinkos pasakojimų, kuris jau kurį laiką beveik nepasikeitė, kai žiūrite atitolintas perspektyvas.
Kartais pasitaiko sisteminių sukrėtimų, kurie bus pakankamai reikšmingi, kad turėtų nedviprasmišką poveikį ekonomikos ir rinkų tendencijoms. 2008 m. rudenį įvykusi kreditų krizė ir spartus koronaviruso plitimas 2020 m. pavasarį yra geri pavyzdžiai įvykių, kai į su tuo susijusius duomenų pokyčius vertėtų nedelsiant žiūrėti rimtai.
Tačiau dažniausiai nedideli, sunkiai paaiškinami duomenų svyravimai tik atspindi numatomą trumpalaikį triukšmą, kuris yra ilgalaikės tendencijos.
Makro kryžminių srovių peržiūra 🔀
Reikėtų apsvarstyti keletą svarbių praėjusios savaitės duomenų ir makroekonominių pokyčių:
👆 Darbo rinka išlieka stipri. Praėjusią savaitę buvo pateikta gegužės mėnesio užimtumo ataskaita, kurią aptarėme aukščiau. Buvo paskelbti kiti darbo rinkos duomenys, kuriuos aptarsime toliau.
💼 Darbo vietų daugėja. Balandžio mėnesio laisvų darbo vietų ir darbo kaitos tyrimas (per Notes) patvirtino, kad darbo rinka, nors ir vėsta, tebėra karšta. Darbo vietų skaičius balandį išaugo iki 10.1 mln., o kovą – 9.7 mln.
neapibrėžta
Per šį laikotarpį buvo 5.7 mln. bedarbių, o tai reiškia, kad vienam bedarbiui teko 1.79 darbo vietų. Tai ir toliau yra vienas ryškiausių perteklinės darbo jėgos paklausos ženklų.
neapibrėžta
Darbdaviai balandį atleido 1.6 mln. Nors šis skaičius yra sudėtingas visiems nukentėjusiems, jis sudaro tik 1.0 % viso užimtumo. Pastaroji metrika yra mažesnė už ikipandeminį lygį.
neapibrėžta
Įdarbinimo aktyvumas ir toliau yra daug didesnis nei atleidimų. Per mėnesį darbdaviai įdarbino 6.2 mln.
neapibrėžta
Štai „Indeed“ Nickas Bunkeris apie JOLTS duomenis: „Jei pažvelgsite į netikėtą laisvų darbo vietų skaičiaus augimą, šiandieninėje JOLTS ataskaitoje yra daugybė duomenų, rodančių atsparią, tačiau lėtėjančią darbo rinką – tai patvirtina kelis mėnesius trukusią lėtėjimo tendenciją. Darbų vis dar daugėja, tačiau darbuotojai vis rečiau išeina iš senų darbų ir pradeda dirbti naujus. Be to, atleidimų skaičius išlieka nedidelis, todėl kovo mėn. Kitaip tariant, darbuotojų paklausa tebėra didelė, o darbo rinka iš esmės ir toliau gražiai susiklosto, nes randa tvaresnę pusiausvyrą tarp darbuotojų, darbo ieškančių asmenų ir darbdavių.
💼 Bedarbio pašalpos didėja. Pirminių prašymų gauti bedarbio pašalpas per savaitę, pasibaigusią gegužės 232,000 d., padaugėjo iki 27 230,000, o prieš savaitę – 182,000 XNUMX. Nors tai yra daugiau nei rugsėjį – XNUMX XNUMX, jis ir toliau išlieka toks pat, kaip susijęs su ekonomikos augimu.
neapibrėžta
🔀 Darbas prie darbo juda šaunus. Iš BofA: „Visai neseniai pastebėjome, kad sumažėjo [darbo prie kito] rodiklis, o tai rodo, kad mažiau žmonių pereina iš vienos darbo vietos į kitą. Tai prasidėjo 2022 m. ketvirtąjį ketvirtį ir, atrodo, tęsis. Nors dabartinis j2j rodiklis yra gerokai mažesnis nei po pandemijos, jis negrįžta į 2019 m., iki pandemijos, lygį.
neapibrėžta
Užmokestis taip pat atvėsina šiuos žmones. Iš BofA: „Turint požymių, kad j2j perkėlimai mažėja, taip pat pastebime, kad darbo užmokesčio didinimas mažėja... Atrodo, kad prieš pandemiją darbą keičiantys asmenys padidėjo maždaug 10 proc. Tada, kai didysis atsistatydinimas buvo pačiame įkarštyje, atrodo, kad jis išaugo iki 20%. Tačiau nuo 2023 m. balandžio mėn. darbo užmokestis buvo padidintas iki 13 proc.
neapibrėžta
📈 Mažos įmonės planuoja samdyti. Iš NFIB gegužės mėn. paskelbtos smulkaus verslo darbo ataskaitos: „Savininkų planai užimti atviras pozicijas išlieka aukšti, o pagal sezoną pakoreguotas grynasis 19 procentų planuoja sukurti naujų darbo vietų per ateinančius tris mėnesius, ty 2 punktais daugiau nei balandžio mėn., bet 13 punktų žemiau rekordinio lygio. 32 m. rugpjūtį pasiektas 2021. Įdarbinimo planai akivaizdžiai mažėja, tačiau mažėjimas buvo laipsniškas, todėl planai vis dar istoriškai stiprūs silpnėjančios ekonomikos akivaizdoje, bet istoriškai įprastesniame diapazone.
neapibrėžta
???? Vartotojų pasitikėjimas krenta. Konferencijos valdyba (per pastabas): „Vartotojų pasitikėjimas gegužę sumažėjo, nes vartotojų požiūris į dabartines sąlygas tapo šiek tiek mažiau optimistiškas, o jų lūkesčiai išliko niūrūs... Labiausiai pablogėjo jų dabartinių įdarbinimo sąlygų vertinimas, o vartotojų dalis pranešė. darbo vietų yra „gausiai“ ir sumažėjo 4 procentiniais punktais nuo 47.5 procento balandį iki 43.5 procento gegužę. Vartotojai taip pat labiau nusiteikę dėl būsimų verslo sąlygų, o tai neigiamai paveikė lūkesčių indeksą. Tačiau lūkesčiai dėl darbo vietų ir pajamų per ateinančius šešis mėnesius išliko gana stabilūs. Nors vartotojų pasitikėjimas sumažėjo visose amžiaus ir pajamų kategorijose per pastaruosius tris mėnesius, gegužės mėnesio nuosmukis rodo ypač pastebimą vyresnių nei 55 metų vartotojų perspektyvų pablogėjimą.
neapibrėžta
👎 Pasitikėjimas darbo rinka blogėja. Iš Konferencijos tarybos: „Pablogėjo vartotojų vertinimas darbo rinkoje. 43.5 % vartotojų teigė, kad darbo vietų yra „gausiai“, o nuo 47.5 %. 12.5% vartotojų teigė, kad darbą „sunku gauti“, palyginti su 10.6% praėjusį mėnesį.
Iš Renaissance Macro Neilo Dutta konferencijų tarybos pranešime: „Pagrindinė JAV ekonomikos optimizmo priežastis yra ta, kad infliacija, ypač prekių kainos, mažėja greičiau nei darbo rinka. Dėl to realiosios pajamos didės, o tai skatins vartojimą. Tai matėme [antradienio] konferencijų tarybos apklausoje. Nors darbo rinkos skirtumas sumažėjo, grynųjų pajamų lūkesčiai išaugo, nes infliacijos lūkesčiai sumažėjo.
🏠 Namų kainos kyla. Remiantis „S&P CoreLogic Case-Shiller“ indeksu, kovo mėnesį namų kainos pakilo 0.7 proc. Iš SPDJI atstovo Craigas Lazzara: „Du mėnesius didėjančios kainos dar nereiškia galutinio atsigavimo, tačiau kovo mėnesio rezultatai rodo, kad 2022 m. birželį prasidėjęs būsto kainų nuosmukis galėjo pasibaigti. Vis dėlto, iššūkiai, kuriuos kelia dabartinės būsto paskolų palūkanos ir besitęsiantis ekonomikos silpnumas, greičiausiai išliks priešvėjis būsto kainoms bent kelis ateinančius mėnesius.
neapibrėžta
🤨 Apklausa sako, kad gamyba vėsta. ISM gamybos PMI (per Notes) sumažėjo iki 46.9 gegužę nuo 47.1 balandžio mėn. Mažesnis nei 50 rodmuo rodo susitraukimą, o tai rodo, kad gamybos veikla mažėja septynis mėnesius iš eilės.
neapibrėžta
Nors dauguma ISM gamybos indekso subdedamųjų pablogėjo, verta paminėti, kad užimtumas didėjo vis sparčiau.
neapibrėžta
🧱 Išlaidos statyboms auga. Statybos išlaidos balandį išaugo 1.2% iki 1.91 trilijono dolerių metinės normos.
neapibrėžta
💳 Kortelių išlaidavimas minkštas, bet stabilus. „Bank of America“: „Remiantis BAC apibendrintais kredito ir debeto kortelių duomenimis, bendros išlaidos kortelėms, tenkančios vienam [namų ūkiui], per savaitę sumažėjo 0.4 % per metus, pasibaigusią gegužės 27 d. Praėjusią savaitę pagerėjo kelios kategorijos, įskaitant apgyvendinimą, pramogas ir namų tobulinimą. Pašalinus pastarojo meto iškraipymus, skirtus Velykoms ir Motinos dienai, išlaidų kortelėms augimas buvo švelnus, bet stabilus.
Iš JPMorgan Chase: „27 m. gegužės 2023 d. mūsų Chase vartotojų kortelės išlaidų duomenys (nekoreguoti) buvo 0.8 % didesni nei tą pačią praėjusių metų dieną. Remiantis „Chase Consumer Card“ duomenimis iki 27 m. gegužės 2023 d., mūsų apytikslis JAV surašymo gegužės mėn. mažmeninės prekybos m/m kontrolės matas yra 0.28 %.
neapibrėžta
🏛️ Skolos lubų drama kol kas baigiasi. Šeštadienį prezidentas Bidenas pasirašė 2023 m. fiskalinės atsakomybės įstatymą, įstatymą dėl skolos lubų sustabdymo. Trumpai tariant, finansinės nelaimės buvo išvengta.
Viską sujungus 🤔
Nepaisant pastarojo meto bankų ažiotažo, mes ir toliau gauname įrodymų, kad galime matyti „Auksaplaukės“ švelnaus nusileidimo scenarijų, kai infliacija atvėsta iki valdomo lygio, o ekonomika neturi nugrimzti į recesiją.
Neseniai Federalinis rezervų bankas pasirinko ne tokį vanagišką toną, vasario 1 d., pripažindamas, kad „pirmą kartą prasidėjo dezinfliacijos procesas“. O gegužės 3 d. FED pranešė, kad palūkanų normų didinimo pabaiga gali būti čia.
Bet kokiu atveju infliacija vis tiek turi labiau sumažėti, kad Fed būtų patenkintas kainų lygiu. Taigi turėtume tikėtis, kad centrinis bankas laikysis griežtos pinigų politikos, o tai reiškia, kad turėtume būti pasirengę tam, kad griežtos finansinės sąlygos (pvz., didesnės palūkanų normos, griežtesni skolinimo standartai ir mažesni akcijų vertinimai) užsitęs.
Visa tai reiškia, kad kol kas rinkos plakimas gali tęstis, o rizika, kad ekonomika pateks į nuosmukį, bus santykinai didesnė.
Tuo pat metu svarbu atsiminti, kad nors recesijos rizika yra didesnė, vartotojų finansinė padėtis yra labai stipri. Bedarbiai gauna darbą. Tie, kurie dirba, gauna atlyginimus. Ir daugelis vis dar turi perteklinių santaupų, kurias reikia panaudoti. Iš tiesų, stiprūs išlaidų duomenys patvirtina šį finansinį atsparumą. Taigi vartojimo požiūriu dar per anksti skambinti pavojaus varpais.
Šiuo metu vargu ar bet koks nuosmukis virs ekonomine nelaime, nes vartotojų ir įmonių finansinė padėtis išlieka labai stipri.
Ir kaip visada, ilgalaikiai investuotojai turėtų atsiminti, kad nuosmukis ir lėšos yra tik dalis sandorio, kai įeinate į akcijų rinką, siekiant gauti ilgalaikę grąžą. Nors porą metų rinkose buvo gana sunku, ilgalaikė akcijų perspektyva išlieka teigiama.
Šio įrašo versija pirmą kartą pasirodė TKer.co
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/the-signals-from-one-month-of-economic-data-arent-that-reliable-144912028.html