Federalinių rezervų pirmininkas Jerome Powell nusiuntė aiškią žinią finansų rinkoms šią savaitę: palūkanų normos išliks aukštos, kol infliacija sumažės ir išliks žema.
Powello žinutė buvo tokia pasakyta glausta, tiesiogine kalba Penktadienį vykusiame Jackson Hole ekonomikos simpoziume – svarbiausiame metų pasaulio centrinių bankininkų susirinkime. Atsargos reaguodamas į Powello pastabas, o tai rodo, kad investuotojai gavo pranešimą.
Tačiau Powellas penktadienį prie Jackson Lake Lodge podiumo nepriėjo vienas – Fed kėdė atnešė velionio Paulo Volckerio dvasią ir pamokas.
Volckeris, kuris mirė 2019 m. gruodį, ėjo FED pirmininko pareigas nuo 1979 m. iki 1987 m. Jo kadencija prisimenama dėl vieno svarbiausio laimėjimo: infliacijos, kuri kentėjo JAV ekonomiką aštuntajame dešimtmetyje ir devintojo dešimtmečio pradžioje, palaužimas.
Tačiau šios pastangos nevyko tiesia linija.
Nuo 79 m. rugpjūčio mėn. iki 1980 m. balandžio mėn. Volckeris padidino palūkanų normas nuo maždaug 11% iki 17.5%. Infliacija per šį laikotarpį išaugo nuo 11.8% iki 14.5%. Infliacijos spaudimo pauzė 1980 m. vasarą paskatino Volckerį padaryti klaidą – Fed sumažino palūkanų normas – kurios Powellas pažadėjo nedaryti.
Iki 1980 m. liepos mėn. orientacinės normos buvo mažesnės nei 9%, tai yra žemiausia per dvejus metus. Infliacija mažėjo, bet vis tiek siekė 12 proc. Prasidėjo dar vienas tarifų kėlimo ciklas.
82 m. žiemą infliacija pirmą kartą per trejus metus buvo patikimai mažesnė nei 10 %. Fed fondų palūkanų norma vis dar buvo į šiaurę nuo 14%. Lyginamosios normos nenukris žemiau 9% iki tų pačių metų gruodžio mėn. Tik 1985 m. Fed fondų palūkanų norma nukrito žemiau 8%.
Kai Volckeris buvo prisaikdintas FED pirmininku, JAV ekonomika išgyveno antrąjį infliacijos šuolį per šešerius metus. „stagfliacija“ nuogąstavimai, kilę per mūsų dabartinę kovą su infliacija, buvo realizuoti dar 70-ųjų pabaigoje ir 80-ųjų pradžioje.
Iš FED prireikė dramatiškų veiksmų, bet taip pat reikėjo kantrybės ir atkaklumo, kad pagaliau pakirstų infliaciją.
„Istorija rodo, kad infliacijos mažinimo įdarbinimo išlaidos greičiausiai didės, nes didelė infliacija vis labiau įsitvirtina nustatant darbo užmokestį ir kainas“, – penktadienį sakė Powellas.
Nuo 81 m. liepos mėn. iki nedarbo piko 82 m. gruodį nedarbo lygis JAV pakilo nuo 7.2% iki 10.8%, o tokio lygio nepasikartos iki pandemijos sukelto nuosmukio, dėl kurio nedarbo lygis pakilo iki 14.7 m. balandžio mėn. – 2020 proc.
„Sėkmingas Volckerio infliacijos mažinimas devintojo dešimtmečio pradžioje įvyko po daugelio nesėkmingų bandymų sumažinti infliaciją per pastaruosius 1980 metų“, – sakė Powellas. „Galiausiai prireikė ilgo labai ribojančios pinigų politikos laikotarpio, kad būtų sustabdyta didelė infliacija ir prasidėtų infliacijos mažinimo iki žemo ir stabilaus lygio, kuris buvo įprastas iki praėjusių metų pavasario, procesas. Mūsų tikslas yra išvengti tokio rezultato veikiant ryžtingai dabar.
Didžiąją vasaros dalį matėme akcijų rinkos ralį ir obligacijų pajamingumo mažėjimą, nes kai kurie investuotojai darė statymus, kad Powell Fed nepasieks vieno pagrindinio šios istorinės paralelės aspekto: „ilgo laikotarpio“.
Iki liepos pabaigos, rinkos įkainodavo FED sumažins palūkanų normas jau kitais metais. Tai kaip Fed pačių birželio mėnesio prognozės rodo iki šių metų pabaigos palūkanų normos kils dar 100 bazinių punktų.
Būtent šios abejonės Powellas labiausiai trokšta stumti atgal prieš.
„Ruošdamasi Fed pirmininko Powello kalbai Jackson Hole simpoziume, rinkos dalyviai vis labiau ėmė manyti, kad FED greitai pasikeis, kaip pirmininkas Powellas pažymėjo [liepos 27 d.] spaudos konferencija po FOMC kad „tam tikru momentu“ būtų tikslinga sulėtinti palūkanų normų griežtinimo tempą“, – penktadienį išplatintame pranešime rašė „Oxford Economics“ vyriausioji JAV ekonomistė Lydia Boussour.
„Atsižvelgiant į riziką, kad per ankstyvas finansinių sąlygų sušvelninimas gali pakenkti Fed kovos su infliacija pastangoms ir patikimumui“, – pridūrė Boussouras, „Fed pirmininkas Powellas pasilenkė su niūresniu pasakojimu ir [penktadienį] paskelbė vanagišką žinią, kurios politikos formuotojai laikysis. tol, kol [jie] įsitikins, kad darbas atliktas“.
Viename interviu Paulas Volckeris kažkada sakė: „Infliacija laikoma žiauriu, o gal ir žiauriausiu mokesčiu, nes ji nukenčia įvairiais sektoriais, neplanuotai, o labiausiai fiksuotų pajamų gaunančius žmones.
Šiuolaikinis Powello šios nuotaikos atgarsis buvo jo pakartotinis raginimas, kad didelės infliacijos našta labiausiai tenka tiems, kurie ją mažiausiai gali pakelti: vargšams, bedarbiams, pagyvenusiems žmonėms.
„Be kainų stabilumo ekonomika niekam netinka“, – penktadienį sakė Powellas. „Kainų stabilumo atkūrimas užtruks šiek tiek laiko ir tam, kad paklausa ir pasiūla būtų geriau subalansuota, reikia naudoti mūsų priemones. Tikėtina, kad norint sumažinti infliaciją, reikės nuolatinio augimo, prastesnio už tendenciją. Be to, labai tikėtina, kad darbo rinkos sąlygos šiek tiek sušvelnės.
Kitaip tariant, siekdamas sumažinti infliaciją, Fed tikisi, kad ekonomika sulėtės.
Žmonės neteks darbo. Daug jau turime.
Pastaraisiais metais toks didelis atlyginimų augimas gali sulėtėti.
"Tai yra apgailėtinos infliacijos mažinimo išlaidos", - sakė Powellas. „Tačiau nesugebėjimas atkurti kainų stabilumo reikštų daug didesnį skausmą.
Tai yra kainos, kurias centrinis bankas nori mokėti, kad sumažintų infliaciją. Mokėjimo Fed anksčiau laiku neatliko. Ir tai vėl nepavėluos.
Pamoka, kurią išmoko buvęs FED pirmininkas, kurio dalyvavimas šią savaitę Vajominge buvo didelis.
-
Šis straipsnis buvo pateiktas šeštadieniniame „Ryto trumpojo“ leidime 27 m. rugpjūčio 2022 d. Ryto trumpas pranešimas siunčiamas tiesiai į jūsų gautuosius kiekvieną pirmadienį–penktadienį iki 6 val. ET. Prenumeruok
Perskaitykite naujausias „Yahoo Finance“ finansines ir verslo naujienas
Atsisiųskite „Yahoo Finance“ programą, skirtą Apple or Android
Sekite „Yahoo Finance“ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, "LinkedInir "YouTube"
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/paul-volcker-jerome-powell-jackson-hole-morning-brief-103113768.html