Pavadinkite tai Didžiuoju neapibrėžtumu.
Kaip ir turėtų. Per pastaruosius 40 metų rinkose buvo gana atpažįstamos taisyklės. Panardinimų ten buvo galima nusipirkti. O Federalinis rezervas visada rėmė rinką. Žinoma, FED gali pakelti palūkanų normas, kai infliacija pradės veikti per karštai, ir netgi sukelti nuosmukį, bet jis visada vėl pradėtų mažinti, kai padarė tai, ką turėjo padaryti.
Ir kai viskas pasidarė labai blogai, Fed darys viską, ko reikia, kad stabilizuotų finansų sistemą ir užtikrintų, kad akcijos po nuosmukio atnaujintų savo pastovią kilimo trajektoriją. Nenuostabu, kad indeksų fondų pirkimas ir laikymas jau dešimtmečius yra geriausias būdas investuoti.
Naujausia infliacijos baimė viską pakeitė. Infliacija verčia žmones jaustis taip, kad jie vos spėja neatsilikti, net ir tada, kai gauna atlyginimą. Dėl to stiprus ekonomikos augimas jaučiasi kaip sąstingis ir sukuria įvairių pranešimų pasaulį, kurį sunku iššifruoti kaip stulbinamą ar meškišką.
Kartais tai sukeldavo masinę painiavą. Ar darbo rinka stipri? Neseniai atlikta „PricewaterhouseCoopers“ apklausa neduoda daug šviesos. Nustatyta, kad 38 % respondentų teigė, kad tinkamų talentų samdymas yra didelė rizika, slypi tik dėl kibernetinio saugumo, o 50 % teigė mažinantys darbuotojų skaičių. Taip pat nepasisako FED valdytojų kalbos, kai kurie iš jų mato daugiau trijų ketvirčių punktų palūkanų didinimo ateityje, o kiti teigia, kad centrinis bankas turėtų būti apdairesnis.
Net skaitymas paskutinio Federalinio atviros rinkos komiteto posėdžio protokolą, kurie buvo išleisti praėjusią savaitę, atrodė labiau kaip Rorschacho išbandymas mūsų asmeniniam šališkumui, o ne kažkas, kas galėtų suteikti kryptį. „Liepos mėn. FOMC protokolai rodo, kad Fed bando nustatyti, kokia turi būti ribojanti politika, bet nedavė aiškaus signalo rugsėjui“, – rašo JP Morgan ekonomistė Nora Szentivanyi.
Optimistai, žinoma, atkreips dėmesį į tai, kad sumažėjus naftos, benzino ir maisto kainoms, infliacija ruošiasi lėtėti. Tačiau vis dar neaišku, kur jis išsilygins, ar FED reikalaus, kad pagrindinis asmeninio vartojimo išlaidų indeksas vėl būtų 2%. Bet kuriuo atveju net FED negali žinoti, ar jis padarė pakankamai, ir jis turės klysti kovodamas su infliacija, kol bus laimėta.
Jei taip, „Fed put“ tikrai miręs. Kol dauguma investuotojų prisimena, jie galėjo tikėtis, kad centrinis bankas juos išgelbės, jei rinka per daug smuktų arba viskas pasidarytų pernelyg sudėtinga. Dabar gali būti atvirkščiai, jei kylanti rinka išlaiko pernelyg laisvas finansines sąlygas, kad infliacija būtų paslėpta. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl nerimą kelia memų atsargų manijos sugrįžimas, net jei tik savaitę ar dvi. Kai finansinės sąlygos įtemptos, akcijos mėgsta
Lovos vonia ir už jos ribų
(žymėlis: BBBY) neturėtų pakilti 400 proc..
Visa tai nereiškia, kad rinkos turi žlugti, tačiau tai reiškia, kad investuotojai neturėtų pasikliauti tuo, kas dirbo toliau. Naftos atsargos buvo karštos, kol jų nebuvo. Technika buvo šiukšlė, kol visi vėl nenorėjo jos nusipirkti. Netgi „momentum“ akcijos – tos, kurios per praėjusius metus veikė geriausiai ir kurios turėtų toliau laimėti – žlugo. The
„iShares Edge MSCI USA Momentum Factor“.
biržoje prekiaujamų fondų (MTUM) vertė 19 m. nukrito 2022%, o tai yra blogiau nei S&P 500 11% kritimas.
Tai sunki situacija. Tai rinka su dideliais nuosmukiais, bet taip pat ir dideliais įtrūkimais, verčianti investuotojus susitaikyti su maža indeksų fondų grąža arba bandyti laikytis taktiškesnio požiūrio, sako Barry Bannister iš Stifel. Jis ypač nerimauja, kad Fed apvers trijų mėnesių/10 metų pajamingumo kreivė vos rugsėjį, pranašaujantis 2023 m. nuosmukį, tačiau jis taip pat pažymi, kad akcijos paprastai pakilo į nuosmukį.
Tai tik dar vienas prieštaravimas, su kuriuo investuotojai turės susigrumti žengdami į 2022 m.
Rašykite Benas Levisohnas [apsaugotas el. paštu]