Praėjusią savaitę akcijos pakilo, kai investuotojai lažinosi, kad Federalinis rezervų bankas pasiekė pikantiškumas. Tai norų mąstymas.
Tačiau tai buvo keista savaitė švęsti. Pirmąjį 2022 m. pusmetį JAV ekonomika patyrė kelis ketvirčius mažėjančio realaus bendrojo vidaus produkto, FED palankiai vertinamas infliacijos matas išliko atkakliai aukštas, o centrinis bankas padidino palūkanų normas dar trimis ketvirtadaliais punkto. tai vienas greičiausių žygių ciklų per pastaruosius 40 metų.
Pasikeitė lūkesčiai dėl būsimų palūkanų didinimo, daugiausia priklausantys nuo dviejų FED pirmininko Jerome'o Powello sakinių. spaudos konferencija.
„Nors kitas neįprastai didelis padidinimas galėtų būti tinkamas kitame mūsų susitikime, toks sprendimas priklausys nuo duomenų, kuriuos gausime nuo dabar iki tol“, – sakė jis. „Pinigų politikos pozicijai dar labiau griežtėjant, greičiausiai bus tikslinga sulėtinti augimo tempą. Powellas netgi sakė, kad palūkanų normos, kurios dabar yra nuo 2.25% iki 2.5%, greičiausiai yra „neutralios“, o tai reiškia, kad jos nėra nei prisitaikančios, nei ribojančios.
Rinka šią žinią paėmė į širdį. Prieš šešias savaites ateities palūkanų normos sandoriai 3.75 m. pradžioje siekė didžiausią federalinių fondų palūkanų normą – nuo 4 % iki 2023 %. Šiandien ta aukščiausia gruodį yra 3.25–3.5 %, o tai yra tik taškas viršija dabartinį tikslą. . Be to, ateities sandorių kainodara dabar apima du ketvirčio punkto palūkanų mažinimą nuo 2023 m. vasario iki liepos mėn. Kitaip tariant, rinka lažinasi, kad FED iki šių metų pabaigos sulėtins palūkanų normos didinimo tempą ir greitai pereis prie švelninimo politikos. .
Powello komentarai apie neutralų kursą taip pat sukėlė kai kurių žinomų ekonomistų ir investuotojų pyktį. Buvęs iždo sekretorius Larry Summers Powello komentarą apie neutralų kursą pavadino „nepateisinamu“, o Pershing Square'o atstovas Billas Ackmanas vėlų vakarą paskelbė „Twitter“ audrą šia tema. „Nors nuo 2.25 iki 2.25% gali būti neutralus rodiklis esant 2% infliacijai, tai yra labai palanki norma, kai infliacija yra 9%,“ – rašė jis vėlų ketvirtadienio vakarą, atsiskyręs nuo COVID-19.
Numanomas kursų kelias taip pat atrodo labai mažai tikėtinas ir beveik neabejotinai nėra geras akcijų rinkai. Kad jis vystytųsi, Fed turėtų paskelbti pergalę kovojant su augančiomis kainomis – ar kas nors tikisi, kad iki metų pabaigos infliacija stebuklingai sumažės iki 2 proc.? grimzta į recesiją. Taigi, nors griežtinimo tempas gali lėtėti, o infliacija pasiekė aukščiausią tašką – žinome, kad paskutiniai žodžiai yra žinomi – tai toli gražu nėra žalia šviesa investuotojams.
Atsižvelgiant į lėtėjančią ekonomiką, vis dar kylančias palūkanų normas, o akcijų ir obligacijų indeksus, kurių trumpalaikis perpirkimo lygis yra arba beveik, gali būti laikas parduoti ralį ir persibalansuoti į aukštesnės kokybės ar gynybines sritis.
„Kredito kainų skirtumai ir toliau mažėjo... pagal rinkos pasakojimą, kad gali būti pagrįstas nenuoseklus posūkis“, – ketvirtadienį rašė „Goldman Sachs“ vyriausiasis kredito strategas Lotfi Karoui. „Nesutinkame, atsižvelgdami į tikėtiną infliacijos kryptį, ir toliau mažintume mitingą, pasinaudodami ja kaip galimybe sumažinti riziką ir toliau gerinti kokybę.
Dar per anksti skelbti apie FED pasiskirstymą, o investuotojams viskas aišku. Tikėtina, kad šis infliacijos šuolis nebus taip lengvai suvaldytas.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]