O, kokį skirtumą gali padaryti keli paprasti žodžiai.
Savaitę,
„S&P 500“
pakilo 1.6 proc
Dow Jones Industrial Average
nukrito 0.2%, o
"Nasdaq Composite"
juos visus sutriuškino 3.3 proc. Jis artėja prie patekimo į bulių rinką – beveik 20% daugiau nei gruodžio 28 d.
Vienas dalykas, kurį patvirtino darbo vietų duomenys, yra tai, kad sunku pamatyti nuosmukį, kad ir kaip sunkiai prisimerktum. Penktadienio rytą paskelbta informacija parodė, kad JAV ekonomika sausio mėnesį padidino 517,000 3.4 atlyginimų ne žemės ūkio sektoriuose pagal sezoną, o tai daugiau nei dvigubai padidino ekonomistų tikėtiną darbo vietų augimą. 54% nedarbo lygis yra žemiausias per beveik 4.4 metus. Nepaisant to, vidutinis valandinis darbo užmokestis per metus padidėjo 4.8%, lėčiau nei XNUMX% iki gruodžio mėn. Tai daug žadantis ženklas, kad atlyginimų augimas gali sulėtėti be didelio darbo vietų praradimo ir ekonomikos sulėtėjimo.
Vis dar yra didelis rinkos logikos atotrūkis. Jei darbo rinka ir ekonomika atsilaikys, FED tikriausiai nesijaus linkęs mažinti palūkanų normų 2023 m. pabaigoje, kaip numato ateities sandorių kainodara. Gali prireikti realaus ekonominių duomenų pablogėjimo, kad centrinis bankas būtų paskatintas imtis veiksmų. Kitaip tariant, sunku įžvelgti scenarijų, išskyrus scenarijų, kai palūkanų normos išliks aukštesnės – didina obligacijų pajamingumą ir daromas spaudimas akcijų vertinimui – arba augimas nuvilia ir mažina pajamas.
Nesakyk to rinkai. Šiuo metu ji mato tik finansinių sąlygų palengvėjimą, geros būklės ekonomiką ir lėtėjančią infliaciją. Tiek daug, kad šių metų ralį lėmė tik optimizmas, besiplečiantys vertinimo kartotiniai. S&P 500 kainos ir pelno santykis šiais metais padidėjo 8%, nors pelno lūkesčiai sumažėjo 1%. Nuotaika yra neabejotinai rizikinga, o tada kai kurios: mažos kapitalizacijos įmonės lenkia dideles, o augimas lenkia vertę. The
ARK naujovės
biržoje prekiaujamas fondas (tikeris: ARKK) yra aukštyn 42 m. - 2023 proc.
Investuotojai turi būti išrankūs, sako Evanas Brownas, UBS Asset Management kelių turto strategijos vadovas. Į 2023 m. jis žengė nesitikėdamas recesijos, nurodydamas JAV darbo rinkos stiprybę, gerėjančias sąlygas Europoje ir Kinijoje bei JAV vartotojus ir įmones, kurios mažiau jautrios palūkanų normoms nei prieš dešimtmetį. Jo prognozė yra ne žaibiškas augimas, o pasaulinė ekonomika, kuri tik tvyro.
Brownas tikisi, kad Fed ateinančiais mėnesiais pristabdys palūkanų normų didinimą ir ilgiau išlaikys aukštesnes palūkanų normas. Tai turėtų apsaugoti nuo S&P 500 P/E kartotinio ir teikti pirmenybę į vertę orientuotoms akcijoms. Bendras vaizdas rodo, kad Brownas nėra gana ryškus, ne visai meškų, bent jau kalbant apie indekso lygį. „Geriau rinkis savo vietas“, – sako jis.
Kad ir kur jie būtų.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]