„Blogas“ gali nepadaryti teisingumo. Praėjusią savaitę nukritęs 3.3 proc
Akimirką atrodė, kad tai bus blogiausi pirmieji keturi S&P 500 metų mėnesiai nuo 1970 m. Panašu, kad niekas neprisimena 70-ųjų kaip dešimtmečio, kai gimė diskoteka, repas ir pankrokas, bet tik dėl infliacijos. Tai lengva palyginti, atsižvelgiant į vartotojų kainų šuolis JAV. Remiantis penktadienį paskelbtais duomenimis, pagrindinis PCE defliatorius, Federalinio rezervų banko mėgstamiausia infliacijos priemonė, kovo mėn. padidėjo 5.2% per metus, o pirmojo ketvirčio užimtumo išlaidų indeksas, palyginti su ketvirtuoju ketvirčiu, padidėjo 1.4%, o tai yra didžiausias toks padidėjimas nuo prasidėjo duomenų rinkinys.
Iki prekybos pabaigos penktadienį išpardavimas pablogėjo, o mes žiūrėjome į prasčiausią metų pradžią nuo Didžiosios depresijos.
Vis dėlto a pusės punkto palūkanų padidinimas atrodo visiškai užtikrintas trečiadienį, kai FED baigs dvi dienas truksiantį posėdį. Tai „pabrėžia, kaip vėlai Federalinis rezervų bankas pradėjo koreguoti pinigų politiką šį ciklą“, – rašo Michaelas Shaoulas, Marketfield Asset Management generalinis direktorius.
Vis dėlto daugiau galima sužinoti pažvelgus ne tik į pirmuosius keturis metų mėnesius – tiesiog kalendoriaus keistenybę – bet ir į visus keturių mėnesių nuosmukius. Dėl Covid-19 S&P 500 indeksas nukrito 18 % per keturis mėnesius, pasibaigusius 2020 m. kovo mėn., O per keturis mėnesius, pasibaigusius 14 m. gruodis 2018 nes rinka pajuto, kad FED automatinis palūkanų normų kėlimas stumia ekonomiką į savo ribas.
Žvelgiant atgal, nuo 25 m. buvo 1992 keturių mėnesių laikotarpiai, kai S&P 500 nukrito 10% ar daugiau, ir iš pirmo žvilgsnio atrodo, kad tai nėra pats blogiausias laikas panaudoti pinigus: indekso mediana pakilo 2.6 % per šešis mėnesius po šių kritimų.
Tai neįvertina galimos rizikos ir naudos. Dešimt iš tų nuosmukių įvyko nuo 2000 m. sausio mėn. iki 2002 m. spalio mėn. – interneto burbulo sprogimo – ir tik keturis atvejus per ateinančius šešis mėnesius buvo padaugėjo. Dar devynios įvyko 2007–09 m. finansų krizės pradžioje ir pabaigoje, o penkios po jų buvo didelis pelnas. Norint užsidirbti pinigų, reikėjo sugauti meškos galą, o ne pradžią.
Ne kas keturių mėnesių nuosmukis įvykdavo nuosmukio metu ar net lėmė ilgalaikį kritimą. 1998 m. S&P 500 indeksas nukrito 14% dėl Rusijos skolos įsipareigojimų nevykdymo, kuris grėsė persimesti į pasaulinę finansų sistemą, o per ateinančius šešis mėnesius pakilo 29%. Europos skolų krizė ir JAV skolų lubų sureguliavimas 2010 ir 2011 m. taip pat lėmė dviženklį nuosmukį, o po to smarkiai išaugo.
Esmė ne ta, kad rinka toliau kris. Šios praėjusios savaitės išpardavimas dėl to, kas nebuvo baisus uždarbis, neabejotinai kelia nerimą – ir mums nereikia 1970-ųjų ar 1930-ųjų palyginimų, kad tai pasakytume. „BofA Securities“ strategas Savita Subramanian teigia, kad trečdalis recesijan jau įkainota, nes S&P 500 indeksas vidutiniškai krenta 32 % per meškų rinką.
Jei įvyks nuosmukis, tai bus pakankamai skausminga. Mums nereikia keliauti atgal į praeitus dešimtmečius, kad gautume priminimą.
Rašykite Benas Levisohnas [apsaugotas el. paštu]