Akcijų rinkos nuosmukis greičiausiai nepajudins Fed nuo griežtinimo

Dabartinis akcijų rinkos nuosmukis gali gąsdinti kai kuriuos investuotojus, tačiau mažai tikėtina, kad tai pakankamai išgąsdins Federalinio rezervo valdininkus, kad nukryptų nuo dabartinės politikos krypties.

Tiesą sakant, Volstritas žiūri į Fed, kuris šią savaitę gali kalbėti dar griežčiau, nes atrodo, kad jis yra užblokuotas kovoje su kartų infliacija, kilusia sumaištyje.

„Goldman Sachs“ ir „Bank of America“ pastarosiomis dienomis pareiškė, kad jie mato vis didesnę tikimybę, kad centrinis bankas bus dar labiau patyręs, o tai reiškia, kad yra daugiau galimybių padidinti palūkanų normas ir imtis kitų priemonių, kurios pakeis lengviausią pinigų politiką JAV istorijoje.

Šios nuotaikos plinta ir verčia investuotojus perkainoti akcijų rinką, kuri nuolatos pasiekė naujas istorines aukštumas, bet 2022 m. pasisuko kita kryptimi.

„S&P sumažėjo 10 proc. To neužtenka, kad FED veiktų su silpnu stuburu. Jie turi parodyti tam tikrą infliacijos patikimumą“, – sakė Peteris Boockvaras, „Bleakley Advisory Group“ vyriausiasis investicijų pareigūnas. „Taip greitai įsitraukti į rinką ir nieko nedaryti infliacijos atžvilgiu jiems būtų bloga išvaizda.

Per pastaruosius du mėnesius FED ėmė staigiai pakreipti infliaciją, kuri siekia beveik 40 metų aukščiausią lygį.

Centrinio banko pareigūnai praleido didžiąją 2021 m. dalį, vadindami spartų kainų augimą „praeinančiu“ ir pažadėdami išlaikyti trumpalaikių skolinimosi palūkanų normas artimas nuliui, kol bus pasiektas visiškas užimtumas. Tačiau kadangi infliacija yra patvaresnė ir intensyvesnė nei FED prognozės, politikos formuotojai nurodė, kad kovo mėnesį pradės didinti palūkanų normas ir griežtinti politiką kitur.

Tais atvejais, kai rinka galėjo tikėtis, kad FED imsis sušvelninti politikos per ankstesnes korekcijas, manoma, kad FED, pasiryžęs kovoti su infliacija, nesikiš ir sustabdys kraujavimą.

„Tai įeina į pinigų politikos žiedinį pobūdį. Tai sumažina turto kainas, kai jos spaudžia metalą, o turto kainos krenta, kai jos atsitraukia“, – sakė Boockvaras. „Šį kartą skirtumas yra tas, kad jų tarifai yra nuliniai, o infliacija yra 7%. Taigi jie neturi kito pasirinkimo, kaip tik reaguoti. Šiuo metu jie dar nesiruošia persikelti į rinkas.

Federalinis atvirosios rinkos komitetas, nustatantis palūkanų normas, posėdžiauja antradienį ir trečiadienį.

Fed iš tiesų ilgą laiką keitė kursą rinkos suirutės akivaizdoje.

Neseniai politikos formuotojai pasuko kursą po keleto palūkanų didinimo, kurio kulminacija buvo 2018 m. gruodžio mėn. Pasaulio ekonomikos sulėtėjimo baimės sugriežtinus FED lėmė blogiausią Kalėdų išvakarės rinką tų metų istorijoje, o kitais metais įvyko daug kartų. palūkanų mažinimas, siekiant nuraminti nervingus investuotojus.

Be infliacijos, šiuo metu ir rinkos išplovimo yra skirtumų.

„DataTrek Research“ palygino 2018 m. gruodžio mėn. su 2022 m. sausio mėn. ir nustatė keletą pagrindinių skirtumų:

• S&P 14.8 indeksas tuomet sumažėjo 500%, palyginti su 8.3% dabar, penktadienio pabaigoje.
• „Dow Jones Industrials“ smuktelėjo 14.7 % iki 6.9 % dabar.
• Cboe nepastovumo indeksas pasiekė aukščiausią tašką – 36.1, tada iki 28.9.
• Investicinio lygio obligacijų skirtumas buvo 159 baziniai punktai (1.59 procentinio punkto), tada iki 100 dabar.
• Didelio pelno skirtumai yra 533 baziniai punktai, palyginti su 310 bazinių punktų dabar.

„Bet kokiu mastu, kaip Fed norėtų įvertinti kapitalo rinkų įtampą... mes nė iš tolo neprilygstame 2018 m., kai centrinis bankas persvarstė savo pinigų politikos poziciją“, – savo dienraštyje rašė vienas iš „DataTrek“ įkūrėjų Nickas Colas.

„Kitaip tariant: kol nesulauksime tolesnio rizikingo turto išpardavimo, FED tiesiog nebus įsitikinęs, kad palūkanų normų padidinimas ir balanso dydžio sumažinimas 2022 m. greičiausiai sukels nuosmukį, o ne švelnų nusileidimą“, – sakė jis. pridėta.

Tačiau pirmadienio rinkos veiksmai dar labiau pablogino.

Pagrindiniai vidurkiai iki vidurdienio nukrito daugiau nei 2%, o kursui jautrios technologijų akcijos Nasdaq biržoje smuktelėjo blogiausiai – daugiau nei 4%.

Rinkos veteranas Artas Cashinas teigė manantis, kad FED galėtų atkreipti dėmesį į neseniai įvykusį pardavimą ir panaikinti savo griežtesnę poziciją, jei skerdynės tęsis.

„Fed labai nervinasi dėl šių dalykų. Tai gali suteikti jiems priežastį šiek tiek sulėtinti žingsnį“, – pirmadienį CNBC laidoje „Squawk on the Street“ sakė UBS grindų operacijų direktorius Cashinas. „Nemanau, kad jie nori pernelyg atvirai kalbėti apie tai. Bet patikėkite manimi, aš manau, kad jie susigrąžins turgų, jei viskas pasisuks blogiau, jei mes čia nenuleisime dugno ir neapsisuksime, o jie parduos iki vėlyvo pavasario, vasaros pradžioje.

Vis dėlto „Bank of America“ strategai ir ekonomistai pirmadienį bendrame pranešime teigė, kad Fed vargu ar nusileis.

Bankas teigė, kad tikisi, kad FED pirmininkas Jerome'as Powellas trečiadienį praneš, kad „kiekvienas susitikimas vyksta tiesiogiai“ dėl palūkanų kėlimo arba papildomų griežtinimo priemonių. Šiais metais rinkos jau nustato mažiausiai keturias kainas, o „Goldman Sachs“ teigė, kad FED gali pakilti kiekviename kovo mėn. posėdyje, jei infliacija nesumažės.

Nors Fed greičiausiai nenustatys konkrečių planų, tiek „Bank of America“, tiek „Goldman Sachs“ mano, kad centrinis bankas linktelėjo per artimiausią mėnesį ar du baigti savo aktyvų pirkimus, o maždaug metų viduryje prasidės visiškas balanso sumažinimas.

Nors rinkos tikėjosi, kad turto pirkimo mažinimas bus baigtas kovo mėnesį, BofA teigė, kad yra tikimybė, kad kiekybinio skatinimo programa gali būti sustabdyta sausio arba vasario mėn. Tai savo ruožtu galėtų pasiųsti svarbų signalą apie tarifus.

„Manome, kad tai nustebintų rinką ir greičiausiai signalizuotų dar didesnį posūkį, nei jau tikėtasi“, – rašoma banko tyrimų grupės pranešime. „Paskelbta laipsniška išvada šiame susitikime padidintų šansus, kuriuos skirsime 50 bp padidinimui kovo mėnesį ir kitam potencialiai 50 bp padidinimui gegužę.

Šiais metais rinkos jau padidino kainas keturiais ketvirčio procentiniais punktais ir buvo linkusios penktadaliu, o pirmadienį sumažino šiuos šansus.

Taip pat rašte teigiama, kad dėl infliacijos nerimaujanti rinka „greičiausiai ir toliau vargins FED, kad šiais metais būtų padidintos palūkanų normos, ir mes tikimės, kad Powello spaudimas bus nedidelis“.

Boockvaras teigė, kad padėtis atsirado dėl nesėkmingos „lanksčios vidutinės infliacijos nustatymo“ politikos, priimtos 2020 m., pagal kurią pirmenybė teikiama darbo vietoms, o ne infliacijai, kurios tempas buvo lyginamas su aštuntojo dešimtmečio pabaigos ir devintojo dešimtmečio pradžia, kai centrinio banko politika buvo lengva.

„Jie negali spausdinti darbų, todėl jie neprivers restoranų samdyti žmonių“, – sakė jis. „Taigi visa ši mintis, kad Fed gali kažkaip paveikti darbo vietas, trumpuoju laikotarpiu tikrai yra menka. Aštuntojo dešimtmečio čia yra daug prarastų pamokų.