Sunkiausi iššūkiai kriptovaliutai laukia

Kadangi nuo 1 m. aukščiausio lygio kriptovaliutos vertė nušluota daugiau nei 2021 trilijono USD, daugeliui investuotojų gali kilti pagunda patekti į kriptovaliutų orbitą už potencialiai patrauklią žemesnę kainą.

Galų gale, ankstesnius dramatiškus kriptovaliutų vertinimų kritimus sekė staigus augimas – ir visas šis nepastovumas gali būti pateisinamas tuo, kad tikėtinas nelygus kainos nustatymo procesas svarbios visiškai naujos turto klasės.

Tačiau didžiausia rizika investuojant į kriptovaliutą gali slypėti iš anksto, o ne galinio vaizdo veidrodyje. Investuotojai, planuojantys ilgalaikį paskirstymą kriptovaliutoms, turėtų būti atsargūs dėl penkių pagrindinių priežasčių.

Po akinančio pirmojo dešimtmečio bitkoinas tapo kiek neramus paauglys. Savo svaiginančiomis pirmosiomis dienomis bitkoinas turėjo beveik nulinę koreliaciją su plačiomis akcijomis ir biržos prekėmis, o tai suteikė galimybę realiai diversifikuoti portfelį.

Tačiau, investuojant į kriptovaliutą, ypač nuo 2020 m., bitkoino koreliacija su JAV akcijomis ir obligacijomis smarkiai išaugo ir išliko nuolat teigiama.

Tai gali būti gerai, jei bitkoinas kaip kompensaciją pasiūlytų įspūdingą grąžą, pakoreguotą pagal riziką. Deja, naujausi empiriniai įrodymai rodo ką kita: nuo 2018 m. bitkoino grąža, pakoreguota pagal riziką, buvo gana nepastebima, palyginti su akcijomis ir obligacijomis.

Nepaisant visų ažiotažų kaip skaitmeninis auksas, kriptovaliutos nesugebėjo įrodyti nei „saugaus prieglobsčio“, nei kovos su infliacija savybių, kai susiduriama su realiu rinkos nepastovumu arba pirmąja realia rimta infliacija išsivysčiusiose rinkose.

Nuo 2010 iki 2022 m. bitkoinas užfiksavo 27 25% ar daugiau pinigų išėmimo epizodus. Palyginimui, akcijos ir žaliavos užfiksavo tik po vieną. Net per 2020 m. kovo mėn. įvykusį su pandemija susijusį rinkos išpardavimą bitkoinai nukentėjo daug labiau nei įprastos turto klasės, pvz., akcijos ar obligacijos.

Daugiau iš "Personal Finance":
Šis buvęs finansų patarėjas nusprendė mokyti patarėjus apie kriptovaliutą
80% socialiai atsakingų ESG investuotojų taip pat turi kriptovaliutą
Kai kurie ekspertai sako, kad artėja nuosmukis. Štai kaip paruošti savo portfelį

Panašiai, nors fiksuota bitkoino pasiūla, įtraukta į blokų grandinę, gali reikšti pasipriešinimą pinigų nuvertinimui, pastaraisiais padidėjusios pasaulinės infliacijos epizodais bitkoinas suteikė ribotą apsaugą nuo infliacijos, o kainos krenta net esant infliacijos šuoliams JAV, JK ir Europa.

Kriptovaliutos išlieka labai problemiškos aplinkos, socialiniu ir valdymo, arba ESG, požiūriu. Tai tiesa, net jei perėjimas nuo darbo patikrinimo prie įrodinėjimo, kad blokų grandinės pagrindu veikianti programinės įrangos platforma ethereum yra pirmaujanti, sumažina didžiulį energijos suvartojimą, kuriuo grindžiamas kriptovaliutų kasimas ir patvirtinimas.

Aplinkos požiūriu bitkoinai, kurie sudaro daugiau nei 40% dabartinės kriptovaliutų rinkos kapitalizacijos, ir toliau naudos patvirtinimo procesą, kai vienam sandoriui reikia pakankamai energijos, kad vidutinis Amerikos namas būtų aprūpintas dviem mėnesiais.

Socialiniu požiūriu kriptovaliutų finansinės įtraukties pažadai taip pat atrodo pernelyg išpūsti, nes kriptovaliutų turtas pasiskirstęs netolygiai kaip ir įprastinis turtas, o paprastos telefoninės mokėjimo paslaugos, pvz., M-Pesa Kenijoje arba Grameen banko tarptautinių perlaidų pilotai Bangladeše, jau teikia skaitmeninę platformą. namų ūkiams, kurių bankų nepakanka – nereikia naujos valiutos ar mokėjimo infrastruktūros.

Labiausiai nerimą kelia investuotojai, turintys ESG tikslusTačiau tai yra kriptovaliutų valdymo problemos, kurių decentralizuotos sistemos ir anonimiškumas daro jas ypač patrauklias neteisėtai veiklai, pinigų plovimui ir sankcijų vengimui.

Išaugusi prekyba tarp rublio ir kriptovaliutų po sankcijų Rusijai po Ukrainos karo rodo, kad finansinių sankcijų vengimas nėra tik teorinis rūpestis. Manipuliavimas rinka yra dar viena valdymo sritis, ypač su įžymybių kriptovaliutų įtakos kūrėjais, kurie gali nebaudžiamai pakelti rinkos kainas arba kristi.

Netgi atmetus neseniai įvykusį „Terra“ stabiliosios monetos sprogimą, išlikusi stabiliųjų monetų visata susiduria su potencialiai egzistencine rizika: jos gali būti nebereikalingos, kai centrinio banko skaitmeninės valiutos, dar vadinamos CBDC, taps įprastos. Taip yra todėl, kad skaitmeninis doleris, euras ar sterlingas užtikrintų visas stabilių monetų funkcijas, tačiau beveik nekeltų likvidumo ar kredito rizikos.

Kitaip tariant, net jei stabilios monetos iš dabartinio nereguliuojamų pinigų rinkos fondų statuso (su ribotu atsargų skaidrumu arba jų auditu) paverstų reguliuojamus skaitmeninius žetonus, jos nesuteiktų jokios naudos prieš CBDC. Svarbu tai, kad šios centrinio banko skaitmeninės valiutos nėra tolima perspektyva. Kinija jau pristatė elektroninę valiutą, žinomą kaip skaitmeninis juanis arba e-CNY.

2022 m. pradžioje FED paskelbė ilgai lauktą skaitmeninio dolerio tyrimą, o ECB pasidalins savo išvadomis apie skaitmeninio euro gyvybingumą 2023 m.

Galiausiai, aiškaus ir vienodo kriptovaliutų reguliavimo trūkumas – tiek šalies viduje, tiek kitose šalyse – sukuria didžiulį netikrumą ilgalaikiams investuotojams. Pavyzdžiui, JAV vis dar neaišku, kada kriptovaliuta patenka į vertybinių popierių, kuriems taikomi Vertybinių popierių ir biržų komisijos reglamentai, reguliavimo sistemą ir kada ji laikoma turtu ar preke, kaip teigia bitkoinas ir eteris.

Iš tiesų, kai kuriose šalyse kriptovaliutos yra visiškai uždraustos. Staigus Kinijos prekybos ir kriptovaliutų kasybos uždraudimas 2021 m. yra ryškus pavyzdys, bet jokiu būdu ne vienintelis. Reguliavimo institucijos taip pat buvo susirūpinusios dėl pastebimų ir pasikartojančių infrastruktūros, palaikančios kriptovaliutų gavybą ir prekybą, gedimų – dar viena sritis, kurioje išlieka didelis reguliavimo neapibrėžtumas.

Žinoma, impulsas, mažmeninės prekybos spekuliacijos ir „baimė praleisti“ gali ir toliau didinti trumpalaikę bitkoino, eterio ir kitų kriptovaliutų kainą. Tačiau kriptovaliutų horizonte yra pakankamai tamsių debesų, kuriuos ilgalaikiai investuotojai gali norėti atidžiai stebėti iš šalies, kad geriau suprastų faktus, palyginti su fikcija ir tikrąją vertę, palyginti su socialinės žiniasklaidos ažiotažu, prieš nuspręsdami, kaip, kur ir ar investuoti į kriptovaliutų ekosistemą. .

– Taimuras Hyatas, PGIM vyriausiasis veiklos vadovas.